Ai đang tích trữ Bitcoin? Tổng quan về kho Bitcoin của mười công ty niêm yết hàng đầu

Mười công ty niêm yết hiện đang nắm giữ tổng cộng hơn 1 triệu Bitcoin, trong khi khoảng cách giữa những người chiến thắng và thất bại trên Phố Wall chưa bao giờ lớn đến vậy.

Tác giả: Jamie Redman

Biên dịch: Baihua Blockchain

Năm 2026, Strategy (MSTR) vẫn duy trì vị thế dẫn đầu vượt trội

Strategy, công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới do Michael Saylor sáng lập, vẫn đứng đầu với 843,775 Bitcoin trên bảng cân đối kế toán. Tính theo giá hiện tại, điều này tương đương khoảng 58 tỷ USD, phân bổ trong một công ty hiện nay gần như hoàn toàn tài trợ cho việc mua thêm Bitcoin thông qua phát hành nợ và cổ phiếu.

Tuy nhiên, vào năm 2026, quy mô nắm giữ Bitcoin của một công ty đã phân hóa thành hai câu chuyện hoàn toàn khác nhau với xu hướng giá cổ phiếu. Các công ty khai thác đang phục hồi, trong khi các công ty dự trữ (Treasury) đang phải chịu hình phạt.

Danh sách mười công ty hàng đầu dưới đây dựa trên dữ liệu được biên soạn từ bitcointreasuries.net, liệt kê các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn nhất tính đến ngày 25 tháng 7 năm 2026.

Mười công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất

• Strategy (MSTR): 843,775 BTC
• Twenty One Capital (XXI): 43,514 BTC
• Metaplanet (MPJPY): 43,000 BTC
• Mara Holdings (MARA): 36,303 BTC
• Bullish (BLSH): 24,300 BTC
• Strive (ASST): 19,921 BTC
• SpaceX (SPCX): 18,712 BTC
• Coinbase Global (COIN): 16,492 BTC
• Riot Platforms (RIOT): 15,680 BTC
• Cleanspark (CLSK): 13,924 BTC

Lợi thế dẫn đầu của Strategy là không thể bị lung lay. Khối lượng nắm giữ của họ khoảng 843,775 BTC, gấp hơn 19 lần khối lượng của công ty đứng thứ hai, Twenty One Capital. Saylor bắt đầu mua Bitcoin cho công ty trước đây là Microstrategy vào năm 2020, khi việc chuyển đổi tài sản kho bạc của một công ty phần mềm niêm yết trên Nasdaq thành Bitcoin vẫn còn khá mới mẻ.

Năm năm sau, quyết định này đã định hình lại công ty này. Hiện tại, hiệu suất giao dịch của Strategy phần lớn là một cược có đòn bẩy cao vào giá Bitcoin, điều này cũng giải thích tại sao mặc dù nắm giữ Bitcoin của họ tiếp tục tăng, cổ phiếu của công ty vẫn giảm 40% vào năm 2026. Strategy đã từ bỏ chiến lược lâu dài “không bao giờ bán” của mình trong năm nay, và sự thay đổi này trở nên đặc biệt nổi bật sau nhiều năm kiên định coi mỗi lần mua Bitcoin là một khoản đầu tư lâu dài.

Diễn biến cổ phiếu của Strategy (MSTR) vào ngày 24 tháng 7 năm 2026.

Công ty đã lần đầu tiên bán 32 BTC vào cuối tháng 5 để tài trợ cho việc thanh toán cổ tức cổ phiếu ưu đãi, đây là lần bán Bitcoin ròng đầu tiên trong nhiều năm qua. Vài tuần sau, từ cuối tháng 6 đến đầu tháng 7, họ đã bán thêm 3,588 BTC, thu về khoảng 216 triệu USD để thực hiện các nghĩa vụ liên quan đến cổ phiếu và bổ sung tiền mặt cho bảng cân đối kế toán. Ngay cả sau những giao dịch này, Strategy vẫn là công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới và lợi thế của họ rất lớn, cho thấy những lần bán này phản ánh việc quản lý vốn chứ không phải là sự lệch hướng khỏi chiến lược Bitcoin lâu dài của họ.

Các công ty khai thác giành chiến thắng trên thị trường chứng khoán

Bỏ qua tổng số Bitcoin ban đầu, từ giá cổ phiếu có thể thấy một quy luật rõ ràng hơn. Hiệu suất của các công ty khai thác rất mạnh mẽ, trong khi các công ty chỉ nắm giữ Bitcoin như tài sản kho bạc lại không như vậy.

Lý do rất đơn giản. Đầu tiên, các công ty khai thác có thể tích lũy Bitcoin với chi phí sản xuất thường thấp hơn giá thị trường hiện tại, điều này mang lại cho họ lợi thế mà hầu hết các công ty mua khác không thể so sánh được. Thứ hai, nhiều công ty khai thác niêm yết đã dành nhiều năm qua để xây dựng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI), tạo ra một dòng doanh thu thứ hai bên cạnh việc khai thác Bitcoin.

Ví dụ, Riot Platforms đã tăng 73% từ đầu năm đến nay, là công ty có hiệu suất tốt nhất trong số mười công ty nắm giữ hàng đầu. Cleanspark đã tăng 39% nhờ mở rộng trung tâm dữ liệu khai thác và dự án lưu trữ pin ở Bắc Mỹ. Mara Holdings đã tăng 31% nhờ chiến lược khai thác và tài sản kho bạc, trong khi vẫn duy trì nắm giữ 36,303 BTC và tiếp tục mở rộng quy mô khai thác của mình.

Cleanspark và Riot, dữ liệu từ tradingview.com.

Twenty One Capital (XXI) mặc dù chỉ được thành lập vào tháng 3 năm 2025, nhưng đã nhanh chóng trở thành công ty nắm giữ Bitcoin lớn thứ hai. Công ty có trụ sở tại Austin này nhận được sự hỗ trợ từ các thế lực tiền điện tử bao gồm Tether, ban đầu được dẫn dắt bởi doanh nhân Jack Mallers, người đã rời khỏi công ty vào tuần trước. Toàn bộ mô hình kinh doanh của họ xoay quanh việc cung cấp cho các nhà đầu tư thị trường chứng khoán một cách tiếp cận trực tiếp với giá Bitcoin, mà không có phần mềm hoặc hoạt động khai thác như các công ty khác trong danh sách.

Metaplanet, một công ty niêm yết tại Tokyo đã chuyển đổi từ phát triển khách sạn, tính đến ngày 25 tháng 7 năm 2026, giá cổ phiếu của họ đã giảm 49%. Công ty vẫn nắm giữ 43,000 BTC, đứng thứ ba trong danh sách, nhưng biến động giá cổ phiếu của họ gần như hoàn toàn đồng bộ với biến động giá Bitcoin. Tính đến cuối tuần trước, Twenty One Capital mặc dù có dự trữ lớn thứ hai trong danh sách (43,514 BTC), nhưng đã giảm 48% kể từ đầu năm.

Các nhà đầu tư dường như đang thưởng cho những công ty có khả năng sản xuất Bitcoin và cung cấp cơ sở hạ tầng AI, thay vì những công ty chỉ đơn thuần mua và nắm giữ BTC, đặc biệt là khi những công ty nắm giữ này phụ thuộc vào việc phát hành cổ phiếu mới hoặc nợ để tiếp tục tăng cường dự trữ. Các công ty khai thác có nhiều năm kinh nghiệm và một số công ty có thể kiểm soát chi phí sản xuất của mình. Trong khi đó, các công ty dự trữ phụ thuộc vào thị trường vốn để duy trì mở cửa và sẵn sàng cung cấp vốn cho việc mua sắm nhiều hơn.

Hai cái tên ở giữa danh sách cho thấy sự phân hóa trong năm nay nghiêm trọng đến mức nào. Bullish, một nhà điều hành nền tảng giao dịch Cayman Islands niêm yết thông qua thỏa thuận SPAC vào tháng 8 năm 2025, nắm giữ 24,300 BTC, nhưng do khối lượng giao dịch tiền điện tử thấp và thua lỗ liên quan đến vốn chủ sở hữu âm, giá cổ phiếu của họ đã giảm 37%.

Strive, một công ty quản lý tài sản ở Dallas được xây dựng xung quanh kho dự trữ Bitcoin, nắm giữ 19,921 BTC, giảm tương đối nhẹ 24% kể từ đầu năm. Hai công ty này cho thấy rằng ngay cả trong nhóm các công ty dự trữ, mức giảm cũng phần lớn phụ thuộc vào cách mỗi công ty huy động vốn cho việc mua Bitcoin của mình và mức nợ mà chiến lược đó phải gánh chịu.

Coinbase và Riot Platforms đứng cạnh nhau trong danh sách nắm giữ, nhưng lại kể một câu chuyện hoàn toàn trái ngược trên biểu đồ giá cổ phiếu. Coinbase, nền tảng giao dịch ở San Francisco do Brian Armstrong sáng lập, nắm giữ 16,492 BTC, nhưng do khối lượng giao dịch toàn ngành giảm, giá cổ phiếu của họ đã giảm 31% trong năm nay. Riot Platforms nắm giữ một lượng Bitcoin hơi ít hơn, 15,680 BTC, nhưng do hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ là sản xuất đồng mới thay vì chỉ đơn thuần giữ trên bảng cân đối kế toán, giá cổ phiếu của họ đã tăng 83.4%.

SpaceX gia nhập danh sách sau IPO lịch sử

Vị trí của SpaceX trong danh sách này rất khác so với khi họ thực hiện IPO lần đầu. Công ty đã hoàn thành IPO vào ngày 12 tháng 6 năm 2026, với giá phát hành là 135 USD, huy động khoảng 85.7 tỷ USD, lập kỷ lục IPO lớn nhất trong lịch sử, vượt qua kỷ lục niêm yết của Saudi Aramco vào năm 2019. Cổ phiếu bắt đầu giao dịch trên Nasdaq với mã SPCX, giá mở cửa là 150 USD và trong khoảng thời gian từ ngày 16 tháng 6 đã tăng lên 225.64 USD, tạm thời đẩy giá trị vốn hóa thị trường của SpaceX vượt 2.6 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, đà tăng này không duy trì được.

Giá cổ phiếu đã giảm xuống dưới giá phát hành IPO vào giữa tháng 7, tính đến cuối ngày 24 tháng 7, giá giao dịch khoảng 115 USD, thấp hơn khoảng 15% so với giá phát hành và giảm 45% đến 50% so với mức cao vào tháng 6. SpaceX đã tiết lộ trong tài liệu IPO của mình rằng họ nắm giữ 18,712 BTC, trị giá khoảng 1.45 tỷ USD, mặc dù giá cổ phiếu của họ đã giảm mạnh kể từ khi ra mắt, nhưng khối lượng nắm giữ này vẫn đứng trước Coinbase, Riot Platforms và Cleanspark trong danh sách nắm giữ Bitcoin.

Một công ty khách sạn ở Tokyo chuyển đổi thành kho Bitcoin

Câu chuyện của Metaplanet là một trong những điểm nổi bật nhất trong danh sách này. Công ty được thành lập vào năm 1999, phần lớn thời gian trong lịch sử của mình đã phát triển và vận hành khách sạn tại Nhật Bản. Chỉ trong những năm gần đây, họ mới bắt đầu tích lũy Bitcoin và công bố kế hoạch nắm giữ tài sản này lâu dài trên sàn giao dịch chứng khoán Tokyo. Sự chuyển đổi này đã biến Metaplanet thành công ty nắm giữ Bitcoin lớn thứ ba thế giới, với 43,000 BTC, mặc dù trong bối cảnh biến động giá Bitcoin rộng lớn hơn vào năm 2026, cổ phiếu của họ cũng gặp khó khăn. Quy mô kho Bitcoin của họ đã đạt đến mức mà các công ty niêm yết khác ở Nhật Bản không thể với tới.

Cách thức lan tỏa của mô hình này

Cách làm của Strategy không còn giữ vị thế độc quyền lâu dài. Một khi Saylor chứng minh rằng các công ty niêm yết có thể huy động vốn chuyên biệt để mua Bitcoin và khiến giá cổ phiếu của họ tăng cao hơn so với những nắm giữ này, các công ty khác đã nhanh chóng bắt chước. Một số công ty (như Metaplanet và Twenty One Capital) đã xây dựng toàn bộ mô hình kinh doanh xung quanh cùng một ý tưởng. Một số công ty khác (như các công ty khai thác trong danh sách) đã thêm việc mua Bitcoin vào hoạt động kinh doanh vốn đã có khả năng sản xuất tài sản này. Sự khác biệt từ điểm khởi đầu này giúp giải thích tại sao ngay cả khi mỗi công ty trong danh sách đều phải đối mặt với rủi ro giá Bitcoin cơ bản giống nhau, nhóm này lại phân hóa thành những người chiến thắng và thất bại rõ rệt trong năm nay.

Tương lai có ý nghĩa gì

Sự phân hóa giữa các công ty khai thác và công ty dự trữ này có thể tiếp tục định hình cách các nhà đầu tư tiếp cận cổ phiếu liên quan đến Bitcoin trong phần còn lại của năm 2026. Các công ty tự khai thác có thể kiểm soát chi phí sản xuất và mở rộng công suất khi điều kiện thuận lợi. Trong khi đó, các công ty chỉ mua Bitcoin phụ thuộc vào việc thị trường vốn vẫn mở và khi giá cổ phiếu giảm và rủi ro pha loãng gia tăng, kênh tài chính này có thể nhanh chóng bị thu hẹp.

Hiện tại, mười công ty trong danh sách này nắm giữ tổng số Bitcoin nhiều hơn hầu hết các chính phủ quốc gia. Quyết định chung của họ về việc có tiếp tục mua, bắt đầu bán hay thay đổi chiến lược sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử và giá cổ phiếu của chính họ, ảnh hưởng này sẽ kéo dài xa hơn cả tháng 7 năm 2026. Đối với những người quan sát thị trường Bitcoin hàng ngày từ bên ngoài, cổ phiếu của các công ty tài sản số (DAT) này cung cấp một cái nhìn về cách các công ty niêm yết quản lý kho Bitcoin lớn và cách thị trường phản ứng với những chiến lược này.

Liệu rủi ro này có mang lại phần thưởng hay không, cuối cùng vẫn sẽ phụ thuộc vào ranh giới phân chia mà danh sách này đã xác định hôm nay: sự khác biệt giữa các công ty sản xuất Bitcoin và các công ty chỉ đơn thuần mua Bitcoin.