Tại sao 22 gã khổng lồ trị giá hàng trăm tỷ từ chối bị "đưa vào mã hóa"?

Tác giả: Shen Chao TechFlow

Tóm tắt của Shen Chao: Khi ngành công nghiệp tiền điện tử đang phát triển mạnh mẽ để mở rộng tài sản thế giới thực (RWA) và mã hóa cổ phiếu Mỹ, một cuộc tấn công trực diện từ các thế lực truyền thống đã âm thầm diễn ra trên phiên bản cuối tuần của "The Wall Street Journal". Một tổ chức phi lợi nhuận bảo thủ của Mỹ đã đăng quảng cáo toàn trang với tiêu đề "Cổ phiếu của bạn, mã thông báo của họ, vấn đề của bạn", liệt kê tám rủi ro cứng nhắc từ sự lệch giá đến trách nhiệm pháp lý, công khai kêu gọi các CEO của công ty niêm yết nộp đơn rút lui khỏi các địa điểm mã hóa trong vòng 30 ngày. Trước đó, 22 gã khổng lồ trị giá hàng trăm tỷ như Microsoft, Goldman Sachs, Alphabet đã phản đối dự án mã hóa của OKX và công ty mẹ của sàn giao dịch New York, ICE. Các ông lớn tài chính truyền thống thực sự đang sợ điều gì? Mã hóa cổ phiếu Mỹ đã chạm vào lợi ích của ai?

Quảng cáo toàn trang "Cổ phiếu của bạn, mã thông báo của họ, vấn đề của bạn"

Trong số báo cuối tuần vừa qua (từ 24 đến 25 tháng 10), phiên bản thương mại B5 của "The Wall Street Journal" đã đăng một quảng cáo toàn trang gây ấn tượng mạnh. Hình ảnh cho thấy một tấm gương được tạo thành từ các chứng khoán cổ phiếu bị phá vỡ bởi mã thông báo tiền điện tử, với xương sọ và biểu tượng phóng xạ hạt nhân bay tứ tung. Tiêu đề lớn nổi bật ở trên đã chĩa thẳng vào các CEO của doanh nghiệp Mỹ: "CHÚ Ý CÁC CEO CÔNG TY CÔNG CỘNG: CỔ PHIẾU CỦA BẠN. MÃ THÔNG BÁO CỦA HỌ. VẤN ĐỀ CỦA BẠN."

Quảng cáo này, được tài trợ hoàn toàn bởi Quỹ Lãnh đạo Thông thái (CSLF), một tổ chức phi lợi nhuận bảo thủ nổi tiếng của Mỹ, đã không ngần ngại chỉ trích ngành công nghiệp tiền điện tử, cáo buộc các tổ chức tài sản kỹ thuật số đang có kế hoạch mã hóa quyền sở hữu cốt lõi của các công ty niêm yết mà không có sự quản lý, và công khai cảnh báo rằng ban lãnh đạo doanh nghiệp phải ngay lập tức thực hiện các biện pháp pháp lý và tuân thủ để bảo vệ quyền lợi của công ty và nhà đầu tư công chúng.

Hình: Quảng cáo toàn trang "Cổ phiếu của bạn, mã thông báo của họ, vấn đề của bạn" được đăng trên "The Wall Street Journal"

Phân tích tám cáo buộc cốt lõi: Mã hóa cổ phiếu thực sự đã động chạm đến ai?

Nội dung quảng cáo đã liệt kê một cách hệ thống tám rủi ro hệ thống mà việc mã hóa cổ phiếu có thể mang lại cho các công ty niêm yết thực sự. Rủi ro đầu tiên là "Sự lệch giá (Pricing Disparities)". Quảng cáo chỉ ra rằng mã thông báo trên chuỗi hoạt động dựa vào oracle và cơ chế khớp lệnh riêng, giá của chúng rất dễ bị lệch lớn so với giá cổ phiếu thực tế trên các sàn giao dịch truyền thống được quản lý, không chỉ làm gia tăng sự hỗn loạn trong giao dịch của nhà đầu tư nhỏ lẻ mà còn có thể gây ra sự biến động mạnh hai chiều trong các tình huống cực đoan.

Tiếp theo là "Quyền sở hữu mờ (Obscured Ownership)" và "Huy động vốn bị tổn hại (Impaired Capital Raising)". Việc mã hóa sẽ chôn sâu danh tính cổ đông thực sự dưới các địa chỉ ẩn danh trên blockchain, khiến các công ty niêm yết không thể xác định quyền sở hữu của các cổ đông cơ bản, gây cản trở nghiêm trọng việc công bố thông tin hợp pháp và giao tiếp trong các cuộc họp cổ đông. Thậm chí nghiêm trọng hơn, khối lượng giao dịch và tính thanh khoản bị chuyển hướng lớn sang các bản sao mã thông báo bên ngoài, làm suy yếu khả năng phát hành cổ phiếu và huy động vốn của công ty niêm yết trên thị trường công khai trong tương lai.

Về mặt tuân thủ và pháp lý, quảng cáo đã cảnh báo thêm: việc bị hacker đánh cắp (Cybertheft) có thể khiến tài sản của nhà đầu tư giảm xuống còn 0 ngay lập tức và kéo công ty niêm yết vào khủng hoảng danh tiếng; thiếu sự giám sát liên thị trường của SEC sẽ trở thành nơi dễ bị thao túng thị trường (Market Manipulation); đặc điểm chuyển giao điểm đến điểm còn mở ra một lỗ hổng lớn cho rửa tiền (AML/KYC Loopholes). Cuối cùng, quảng cáo đã cảnh báo nghiêm khắc rằng, một khi xảy ra sự cố trên chuỗi hoặc sập, các công ty niêm yết không kịp nộp đơn rút lui rất có thể sẽ phải đối mặt với trách nhiệm pháp lý liên đới (Legal Liability).

Cửa sổ rút lui 30 ngày của SEC: Tại sao 22 gã khổng lồ trị giá hàng trăm tỷ lại từ chối tập thể?

Quảng cáo này đã gây bùng nổ trên phố Wall vào thời điểm này, nguyên nhân chính xuất phát từ dự án mã hóa cổ phiếu của sàn giao dịch tiền điện tử OKX và công ty mẹ của sàn giao dịch New York, ICE (OKXICE). Theo báo cáo sâu của Ledger Insights, dự án này dựa trên khung miễn trừ đổi mới của SEC được giới thiệu vào tháng 9 năm nay cho các địa điểm chứng khoán mã hóa (TSV), dự kiến sẽ đưa 63 gã khổng lồ cổ phiếu Mỹ vào danh sách giao dịch trên chuỗi đầu tiên.

Tuy nhiên, theo thiết kế miễn trừ giám sát của SEC, nền tảng mã hóa phải thực hiện nghĩa vụ thông báo bằng văn bản cho các doanh nghiệp phát hành trước khi chính thức ra mắt, và các công ty niêm yết có quyền "rút lui (Opt-out)" trong vòng 30 ngày. Quảng cáo đặc biệt nhấn mạnh ở dưới cùng rằng các công ty niêm yết chỉ có thể chủ động hành động và nộp đơn phản đối bằng văn bản trong vòng 30 ngày kể từ khi nhận được thông báo để ngăn chặn cổ phiếu của mình bị mã hóa; nếu quá hạn, các quy định hiện hành của SEC không cung cấp bất kỳ kênh khắc phục nào sau khi giao dịch bắt đầu.

Đối mặt với khoảng thời gian cửa sổ duy nhất này, các gã khổng lồ thương mại và tài chính truyền thống đã nhanh chóng phát động một làn sóng phòng thủ tập thể. Theo báo cáo nghiên cứu chính thức của Galaxy và báo cáo độc quyền của Unchained xác nhận, 22 công ty đa quốc gia lớn, bao gồm Microsoft, Alphabet (công ty mẹ của Google), Goldman Sachs, Wells Fargo, Arm Holdings, McDonald's, đã chính thức thực hiện quyền rút lui sau khi nhận được thông báo, kiên quyết từ chối việc mã hóa cổ phiếu của họ thành tài sản trên nền tảng tiền điện tử.

Cuộc chiến giữa đổi mới và truyền thống: Mã hóa cổ phiếu đã chạm đến lợi ích của ai?

Cuộc phản kháng công khai do quảng cáo toàn trang này khơi mào đã phản ánh sâu sắc tâm lý phòng thủ của các thế lực tài chính truyền thống đối với tài sản RWA tiền điện tử. Các công ty niêm yết và các ngân hàng lớn trên phố Wall không chỉ đơn thuần chống lại công nghệ sổ cái phân tán mà còn là việc "hóa bóng tài sản" mà không có sự ủy quyền và chứng thực của nhà phát hành. Trong khuôn khổ pháp lý truyền thống, cổ phiếu không chỉ là tài sản tài chính có thể giao dịch mà còn gắn liền với quyền biểu quyết, cơ chế phân phối cổ tức và nghĩa vụ công bố thông tin hợp pháp, việc vận hành các bản sao trên chuỗi mà không có sự quản lý đang đe dọa nền tảng pháp lý của công ty.

Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử đang nỗ lực kết nối tính thanh khoản truyền thống với chuỗi, dự án OKXICE gặp phải sự kháng cự đã gióng lên một hồi chuông cảnh báo về sự tuân thủ. Mã hóa không chỉ đơn thuần là đóng gói mã cổ phiếu của công ty niêm yết thành mã thông báo ERC-20, mà trong bối cảnh thiếu sự phối hợp của nhà phát hành cơ bản và cơ chế thanh toán liên thị trường trưởng thành, việc mã hóa một cách quyết liệt có thể dẫn đến phản ứng mạnh mẽ hơn từ cơ quan quản lý. Sự rút lui tập thể của các ông lớn truyền thống và áp lực công khai có nghĩa là mã hóa cổ phiếu Mỹ đã chính thức bước vào một cuộc chơi sâu hơn với trật tự hiện có trên phố Wall.