Ethereum öz ətrafını itirirmi? ETH-nin mənfi arqumentlərinə qarşı 10 səbəb

Carlos-a cavab və ETH-nin hələ də niyə vacib olduğunu göstərən 10 səbəb.

Yazı: Jake Koch-Gallup

Təqdim edən: Baihua Blockchain

Əgər bu çərşənbə günü Carlos-un dərc etdiyi bülletenini oxumamısınızsa, mütləq baxmalısınız. Əsasən, o, Ethereum-un son ətrafını - likvidliyini itirdiyini iddia edir. Biz bunu 0xResearch podkastında müzakirə etdik (buradan dinləyə bilərsiniz) və mən onun baxışına qəti şəkildə etiraz etdim (inanırsınızmı? Blockworks-dakı analitiklər həqiqətən də razılaşmadılar).

Onun ilk nümunəsi, Ethereum-da tokenləşdirilmiş ABŞ səhmlərinin demək olar ki, heç bir ticarət həcminin olmamasıdır, son 30 gündə yalnız 25 milyon dollar ticarət edilib ki, bu da ümumi təklifin təxminən 3%-ni təşkil edir. Lakin Ethereum tokenləşdirilmiş ABŞ səhmlərinin təklifində ikinci ən böyük bazar payına malikdir. Carlos bunu gözləyirdi, amma mən hələ də ABŞ səhmlərinin tokenləşdirilməsinin ilkin məqsədinin qlobal bazara girişin genişləndirilməsi olduğunu düşünürəm, yalnız təminat və DeFi üçün deyil. Onun podkastdakı cavabı, tokenləşdirilmiş ABŞ səhmlərinin blokçeyninizdə sadəcə yatdığını, heç bir şey etmədiyini, çünki onlar gəlir yaratmır və ticarət həcmi gəlir yaradan şeydir.

Əziz oxucular, burada siz və mən həqiqətən fərqlənə bilərik. Mən Ethereum-un mütləq gəlir yaratmasına ehtiyac olduğunu düşünmürəm. Bir çox digər L1-lər kimi, artıq maliyyə üstünlüyünə malikdir. Əksər L1-lərin bazar dəyəri yalnız real iqtisadi dəyər (REV) ilə izah edilə bilməz - ETH-nin cari bazar dəyəri keçən ildən 1,100 dəfə çoxdur. Bazar açıq şəkildə Ethereum-u qismən rezerv və təminat aktivləri (ETF-lər, dövlət istiqrazları, DeFi təminatı) kimi qiymətləndirirsə, bunu görməmək ETH-nin və əksər L1-lərin həmişə 99% dəyərdən çox qiymətləndirildiyi anlamına gəlir ki, bu da mənasız bir iddiadır.

Onun ikinci arqumenti, əsas tətbiqlərin böyümə fokusunu başqa yerlərə yönəltməsidir. O, son 30 gündə Robinhood Chain-in Uniswap-in ticarət həcminin 43%-ni təşkil etdiyini, Ethereum-un isə yalnız 32%-ni təşkil etdiyini qeyd etdi. O, həmçinin Ethena-nın Base-dəki böyüməsini də qeyd etdi. Bu məqamlar həqiqətən də doğrudur, lakin Robinhood Chain və Base əslində Ethereum-un L2-ləridir. Əgər REV-nin L1-lər üçün o qədər də vacib olmadığını qəbul etsək, o zaman Ethereum L2-lərinin böyüməsi Ethereum-un özünün qələbəsidir. Düzünü desək, Ethena həmçinin Solana, TRON və Avalanche kimi L2 olmayan zəncirlərə də genişlənib. Ethereum-un USDe-dəki payı 88%-dən 56%-ə düşsə də, hələ də dominant mövqeyini qoruyur. Ethena paylama kanallarını artırır, Ethereum-u tərk etmir.

Lakin əgər siz həqiqətən REV-nin vacib olduğuna inanırsınızsa, bunu düşünün: bu ilin sentyabrında Base, məlumat dərc etmək üçün Ethereum-a təxminən 15,000 dollar "kirayə" ödəyib; eyni ayda Optimism Collective-ə 711,000 dollara qədər ödəyib. İndi təsəvvür edin ki, 3-5 ildən sonra Ethereum qərar verir: "Bilirsinizmi? Biz də Optimism-in əldə etdiyi gəlir payını istəyirik," və məlumat dərc etmək üçün minimum ödənişləri artırır. Base bununla çox məmnun olmayacaq, lakin əgər L2 o vaxta qədər 10 dəfə böyüyərsə, vay, bu, böyük bir məbləğ olar. Buna görə bazar payı vacibdir, hətta hazırda az REV gətirsə də.

Onun son arqumenti, Ethereum-un stabilcoin-lərdəki dominantlığının yavaş-yavaş azaldığıdır ki, bu da həqiqətən doğrudur. Lakin stabilcoin bazarı qazanmağı hər şeydən üstün tutan bir bazar deyil. Əgər Ethereum-un dominantlığı önümüzdəki onillikdə 51%-dən 30%-ə düşsə, stabilcoin bazarının tamamilə genişlənməyə davam edəcəyini düşünün. Əgər stabilcoin-lərin ümumi bazar dəyəri 10 ildən sonra 3 trilyon dollara çatsa, Ethereum hələ də stabilcoin-lərdə təxminən 1 trilyon dollar saxlayacaq ki, bu da hazırkı 155 milyard dollarlıq ölçüsünün altı qatıdır.

Carlos-un burada təqdim etdiyim cavablara reaksiyasını eşitmək istəyirsinizsə, mütləq podkastı dinləyin. İndi bu məqamları aydınlaşdırdıqdan sonra, gəlin Ethereum-un hələ də dəyərini niyə saxladığına və bunu etməyə davam edəcəyinə baxaq.

1. Ethereum indiyə qədər ən böyük DeFi TVL-yə malikdir, ümumi 65%-ni təşkil edir. 2022-ci ildən etibarən bu faiz heç bir həftədə 62%-dən aşağı düşməyib.
2. Bitcoin-dən başqa, Ethereum hələ də ən dərin likvidliyə, ən təhlükəsiz şəbəkəyə və ən böyük institusional iştirakçılığa malikdir.
3. Ethereum-un ən böyük on-chain RWA AUM-u var (baxmayaraq ki, onun bazar payı 2022-ci ildən 99%-dən 45%-ə düşüb).
4. İnstitutlar ETH-ni gəlir əldə etməkdən daha çox saxlamağa yönəlmiş bir aktiv kimi görürlər. Spot ETF-lər və aktiv idarəetmə şirkətləri ümumi ETH təklifinin təxminən 13%-ni saxlayır.
5. Robinhood və Coinbase öz L1-lərini buraxmış ola bilərdi, lakin onlar nəticədə Ethereum-da qərar verdilər.
6. Ən böyük tokenləşdirilmiş fondlar (məsələn, BlackRock-un BUIDL) ilk dəfə Ethereum əsas zəncirində buraxılıb.
7. Ethereum 10 ildən çoxdur ki, şəbəkə dayanmadan sabit işləyir.
8. Ethereum və onun L2-ləri kripto sənayesində ən böyük inkişaf etdirici icmasına malikdir, EVM isə standart alət dəstidir ki, hətta rəqib L1-lər bunu təqlid etməyə çalışır.
9. ETH təklifinin 36%-i stake edilib və yeni bir rekord vurub, sahiblər üçün yerli gəlir təmin edir, institutlar da staking ETF-ləri vasitəsilə iştirak edə bilərlər.
10. Ethereum kripto dünyasının kompüteridir.

Nəticədə, mən fundamental bir investordur. Kripto layihələrinin (ümumiyyətlə) gəliri olmalıdır və bu dəyər token sahiblərinə qaytarılmalıdır. Buna görə də, ETH-nin yalnız maliyyə üstünlüyü və az REV ilə inkişaf edə biləcəyinə inanmaq, bəlkə də, sadəcə, çanta sahibləri üçün psixoloji bir rahatlıqdır, amma bəlkə də - bəlkə də - Ethereum "dünya kompüteri" kimi yenidən qiymətləndirilməlidir. --- Jake

Bir il azalma ilə, Plasma-nın stabilcoin-lərinin təklifi iyuldan bəri demək olar ki, iki dəfə artaraq 1.41 milyard dollara çatıb ki, bu da fevralın ortalarından bəri ən yüksək səviyyədir. Hələ də 5.2 milyard dollarlıq zirvəsindən xeyli aralı olsa da, stabilcoin ictimai zəncirləri arasındakı rəqabət hələ bitməyib.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.