Reform der BCRA: breite Unterstützung für die Begrenzung der Geldschöpfung und einige Bedenken hinsichtlich des einzigen Mandats

Nach der Ankündigung und der Einreichung des Projekts zur Reform der Satzung der Zentralbank im Kongress sind sich Ökonomen und Berater zumindest im Konzept einig, dass der Präsident der BCRA unabhängig von der jeweiligen Regierung sein muss, um zu verhindern, dass eine schlechte Haushaltsführung den Wert der Währung beeinträchtigt.{#p-1785507726651-35142}

Die genannte "Unabhängigkeit" bezieht sich mehr auf das Konzept, kein Geld zu drucken (oder Gewinne) an die Exekutive zu übertragen, um das Haushaltsdefizit zu finanzieren, als darauf, dass der Präsident der Institution von der makroökonomischen Politik unabhängig bleibt.{#p-1785507726651-7396}

Die Reaktionen nach der Ankündigung des Projekts von Milei zur Änderung der BCRA.
Gemini IA

Die Besonderheit des Vorschlags der Regierung von Javier Milei ist die Idee, das Mandat der BCRA auf die Verteidigung des Wertes des Peso zu beschränken, da es weltweit nicht viele solcher Fälle gibt. Beispiele für Zentralbanken mit "multiplen Funktionen" wären die der US-Notenbank, der Bank von England oder der von Israel. Nur Kolumbien und Peru haben ein einziges Mandat.{#p-1785507726651-34054}

In diesem Sinne äußerte Aldo Abram, der Geschäftsführer der Stiftung Freiheit und Fortschritt, dass "die angekündigten Aspekte mit den zentralen Zielen des Vorschlags, den wir von der Stiftung ausgearbeitet haben, übereinstimmen." "Die Definition eines einzigen Ziels für die Zentralbank --- die Stabilität des Wertes der Währung zu bewahren --- stellt einen der fundamentalen Pfeiler unserer Initiative dar," sagte er. Abram fügte hinzu, dass "es positiv ist, dass der Zentralbank die Finanzierung der nationalen Regierung untersagt wird." Was die Idee betrifft, dass zur Abberufung des Präsidenten der Institution zwei Drittel des Senats erforderlich sind, sagte er, dass "es interessant erscheint."{#p-1785507726651-6986}

Martín Redrado: "Die Geldschöpfung zur Finanzierung des Schatzamtes muss abgeschafft werden" {#p-1785508247779-93505}

Der ehemalige Präsident der BCRA, Martín Redrado, sagte, dass "Argentinien eine Satzung der Zentralbank benötigt, die ihre Unabhängigkeit garantiert, damit wir Preisstabilität, Wechselkurs- und Finanzvorhersehbarkeit haben."{#p-1785507726652-92926}

Es ist zu erinnern, dass Redrado am 22. Januar 2010 von Cristina Fernández während eines Konflikts über die Verwendung der internationalen Reserven abgesetzt wurde. Die Exekutive forderte ihn auf, Dollar zu übertragen, und der damalige Beamte weigerte sich.{#p-1785507726652-69474}

Redrado schlägt außerdem vor, "die Geldschöpfung zur Finanzierung des Schatzamtes über vorübergehende Vorschüsse, buchhalterische Gewinne und die Möglichkeit, die Dollar der Zentralbank zu verwenden, abzuschaffen." "Darüber hinaus muss die indirekte Finanzierung durch die Integration der Bankeinlagen mit Staatsanleihen abgeschafft werden. Die schrittweise Reduzierung der Integration mit Anleihen des nationalen Schatzamtes muss Hand in Hand mit der gleichen Reduzierung der Einlagen gehen, um internationalen Standards zu entsprechen und die Kreditvergabe des privaten Sektors zu erhöhen," sagte er.{#p-1785507726652-36772}

Unterstützungen und Nuancen {#p-1785508283259-61786}

In der Zwischenzeit erklärte Luciano Laspina, ehemaliger Abgeordneter der PRO und jetzt Geschäftsführer des Zentrums für die Umsetzung öffentlicher Politiken für Gleichheit und Wachstum (CIPPEC), dass "Argentinien eine sehr traurige Geschichte von Haushaltsdefiziten hat, die durch Verschuldung und schließlich durch Geldschöpfung finanziert wurden". "Wir haben der Währung dreizehn Nullen genommen, wegen dieses Prozesses", sagte er. Der Fachmann fügte hinzu, dass "die Länder, die es geschafft haben, das Verbot der Finanzierung des Staates und die Unabhängigkeit der Zentralbank in Stein zu meißeln, die Inflation besiegt haben.

Der Berater Iván Carrino äußerte sich derweil, dass die vorgeschlagene Reform "in die richtige Richtung geht". "Die Reform von 2012 war sehr schädlich, da sie legitimierte, was bereits in der Praxis geschah, und gegen den Trend der Welt ging, indem sie der BCRA fünf verschiedene und oft unvereinbare Ziele setzte für eine Institution, die nur über ein Werkzeug verfügt", versicherte er.

"Die neue Charta gibt der BCRA ein Hauptziel und setzt strenge Grenzen für die Monetarisierung des Haushaltsdefizits, etwas, das alle Zentralbanken der Region, die die Inflation gesenkt haben, in ihren jeweiligen organischen Statuten enthalten haben. Daher sehe ich das positiv. Es ist ein wichtiges institutionelles Signal, das auch darauf abzielt, die Inflationserwartungen für die Zukunft zu verbessern", sagte er.

Der Ökonom Roberto Cachanosky warnte, dass "die Ankündigung der Unabhängigkeit der Zentralbank mit dem Präsidenten der Zentralbank an der Seite nicht überzeugend ist".

Wenige Fälle von Einzelfunktionen

So wie Argentinien in den 90er Jahren ein einzigartiger Fall in der Welt war, weil es eine Währungsumstellung zur Bekämpfung der Inflation anwandte, etwas, das seit den 30er Jahren nicht mehr umgesetzt wurde, würde es sich nun wieder dadurch auszeichnen, eines der wenigen Länder der Welt zu sein, das seiner Zentralbank die einzige Funktion gibt, die Währung zu verteidigen. Nur Peru und Kolumbien haben dieses Merkmal.

Das Zentrum für Politische Ökonomie Argentiniens (CEPA) hat einige organische Statuten der wichtigsten Zentralbanken kapitalistischer Länder aufgelistet:

Federal Reserve der Vereinigten Staaten: "Der Vorstand der Federal Reserve und das Federal Open Market Committee werden das langfristige Wachstum der Geld- und Kreditaggregate im Einklang mit dem langfristigen Potenzial der Wirtschaft zur Steigerung der Produktion aufrechterhalten, um die Ziele von maximaler Beschäftigung, stabilen Preisen und moderaten langfristigen Zinssätzen effektiv zu fördern." Federal Reserve, Act.Sec 2A.

Bank von Israel: "1. Primäres Ziel --- Abschnitt 3(a)(1): Die Preisstabilität als zentrales Ziel aufrechterhalten. 2. Sekundäres Ziel --- Abschnitt 3(a)(2): Unterstützung anderer Ziele der Wirtschaftspolitik der Regierung, insbesondere Wachstum, Beschäftigung und Verringerung sozialer Ungleichheiten, solange dies nach Meinung des Ausschusses die Erreichung der Preisstabilität im Zeitablauf nicht beeinträchtigt; zu diesem Zweck bedeutet 'Preis-stabilität im Zeitablauf' eine Situation, in der der Ausschuss, basierend auf der von ihm festgelegten Geldpolitik, erwartet, dass die Inflationsrate innerhalb des gemäß Unterabschnitt (b) festgelegten Preisstabilitätsbereichs innerhalb eines Zeitraums von nicht mehr als zwei Jahren liegt. 3. Tertiäres Ziel: Unterstützung der Stabilität des Finanzsystems." Gesetz 5770 von 2010.

Brasilien: "Das Hauptziel der Zentralbank von Brasilien ist es, die Preisstabilität zu gewährleisten. Unbeschadet ihres Hauptziels strebt die Zentralbank von Brasilien auch an, die Stabilität und Effizienz des Finanzsystems zu gewährleisten, die Schwankungen des wirtschaftlichen Aktivitätsniveaus zu dämpfen und die Vollbeschäftigung zu fördern." Gesetz 179/2021.{#p-1785507726652-48100}

Chile: "Die Bank hat die Aufgabe, die Stabilität der Währung und das ordnungsgemäße Funktionieren der internen und externen Zahlungen zu gewährleisten." Gesetz 18.840 Art.3{#p-1785507726652-67977}

Bank von England: "Primäres Ziel: Die Preisstabilität aufrechterhalten. Sekundäres Ziel (untergeordnet dem ersten): Die Wirtschaftspolitik der Majestät zu unterstützen, einschließlich ihrer Wachstums- und Beschäftigungsziele, jedoch nur unter der Bedingung, dass die Preisstabilität gewährleistet ist." Abschnitt 11 Gesetz 1998.{#p-1785507726652-35267}

System der Zentralbanken der Europäischen Union: "Primäres Ziel: Das Hauptziel des Europäischen Systems der Zentralbanken (ESZB) ist es, die Preisstabilität aufrechtzuerhalten. Sekundäres Ziel (untergeordnet): Unbeschadet des Ziels der Preisstabilität wird das ESZB die allgemeinen Wirtschaftspolitiken der Union unterstützen, um zur Verwirklichung der in Artikel 3 des Vertrags über die Europäische Union festgelegten Ziele der Union beizutragen. Dazu gehören Ziele wie "Vollbeschäftigung", "ausgewogenes Wirtschaftswachstum" und "ein hohes Maß an Schutz und Verbesserung der Umweltqualität". Artikel 127 des Vertrags über die Arbeitsweise der Europäischen Union (AEUV), im Rahmen des "Vertrags von Lissabon".

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