Thailands SEC strebt Regeln für den Einzelhandel mit Krypto-Derivaten an

Die thailändische Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde (SEC) hat am 31. August neue Regeln vorgeschlagen, die lizenzierten Vermittlern ermöglichen würden, Einzelhandelsinvestitionen in qualifizierte digitale Vermögensderivate zu erleichtern, die im Ausland gehandelt werden.

• Thailands SEC schlug vor, Einzelhandelsinvestoren den Zugang zu qualifizierten Krypto-Derivaten zu ermöglichen, die an ausländischen Börsen gehandelt werden.
• Berechtigte Verträge müssen den Produktmerkmalen in Thailand entsprechen und regulierte zentrale Gegenpartei-Abwicklungsarrangements im Ausland nutzen.
• Nicht qualifizierte ausländische Krypto-Derivate würden im vorgeschlagenen Rahmen weiterhin nur institutionellen Investoren zur Verfügung stehen.
• Öffentliche Kommentare sind bis zum 30. September möglich, während der Zeitpunkt der Umsetzung noch nicht bekannt gegeben wurde.
• Die TFEX diskutiert die Spezifikationen für inländische Verträge, listet jedoch derzeit keine Kryptowährungsderivate für den öffentlichen Handel auf.

Der Vorschlag umfasst Einzelhandels-, wohlhabende und sehr wohlhabende Investoren. Er autorisiert keinen uneingeschränkten Zugang zu jedem Krypto-Futures- oder Optionsprodukt, das außerhalb Thailands gelistet ist.

Berechtigte Verträge müssten den digitalen Vermögensderivaten ähneln, die in Thailand erlaubt sind. Die SEC identifizierte den zugrunde liegenden Vermögenswert, die Laufzeit, den Hebel, die Liefermethode und die Abwicklungsstruktur als relevante Vergleichspunkte.

Die Konsultation bleibt bis zum 30. September geöffnet. Die Aufsichtsbehörde hat nicht bekannt gegeben, wann die endgültigen Regeln in Kraft treten könnten oder welche ausländischen Börsen und Verträge qualifiziert wären.

Der Zugang für den Einzelhandel würde Produkt- und Börsenlimits mit sich bringen
Laut dem Vorschlag muss ein ausländisches Krypto-Derivat, das nicht institutionellen Kunden angeboten wird, Merkmale aufweisen, die mit Produkten übereinstimmen, die im Inland gehandelt werden. Diese Bedingung soll verhindern, dass Vermittler Einzelhandelskunden auf Verträge lenken, die unbekannte Strukturen oder erheblich höhere Hebel aufweisen.

Die SEC veröffentlichte in ihrer englischsprachigen Ankündigung keine Liste der berechtigten Kryptowährungen, Börsen oder maximalen Hebelstufen. Diese Details könnten von den in Entwicklung befindlichen Spezifikationen für inländische Verträge abhängen, die mit der Thailand Futures Exchange erarbeitet werden.

Die ausländische Börse muss eine zentrale Gegenpartei (CCP) zur Abwicklung von Geschäften nutzen. Eine CCP wird zum Käufer für jeden Verkäufer und zum Verkäufer für jeden Käufer, wodurch die direkte Gegenparteiaussetzung zwischen den Marktteilnehmern verringert wird.

Die Börse muss auch von einer Aufsichtsbehörde überwacht werden, die ein Unterzeichner A des multilateralen Memorandums der Internationalen Organisation der Wertpapieraufsichtsbehörden ist oder zur Weltbörsevereinigung gehört.

Diese Kriterien schaffen einen regulatorischen Test anstelle einer allgemeinen Länderliste. Eine Offshore-Plattform würde nicht allein deshalb qualifiziert, weil sie Bitcoin- oder Ether-Futures an Kunden in einer anderen Jurisdiktion anbietet.

Institutionelle Investoren könnten auf breitere Produkte zugreifen
Krypto-Derivate, die die vorgeschlagenen Einzelhandelsbedingungen nicht erfüllen, könnten nur institutionellen Investoren angeboten werden. Die SEC erklärte, dass diese Investoren besser in der Lage sind, komplexe Produkte zu bewerten und Verluste aus Hebel, Volatilität und Abwicklungsrisiken zu managen.

Diese Unterscheidung bedeutet, dass die Qualifizierung der Börse allein nicht ausreichen würde. Der spezifische Vertrag müsste auch den relevanten thailändischen Produktmerkmalen entsprechen, bevor ein Vermittler ihn Einzelhandels- oder wohlhabenden Privatkunden zur Verfügung stellen könnte.

Die bestehenden thailändischen Regeln erlauben es bereits Vermittlern, Investitionen in ausländische Derivate für Einzelhandels- und wohlhabende Kunden zu erleichtern, wenn die ausländischen Instrumente Produkten ähneln, die in Thailand handelbar sind. Der neue Vorschlag schafft maßgeschneiderte Bedingungen für Krypto, da ausländische Verträge in Bezug auf Hebel, Laufzeit und Abwicklung stark variieren.

Ewige Futures könnten besondere Aufmerksamkeit erfordern, da sie kein festes Ablaufdatum haben und wiederkehrende Finanzierungskosten verwenden. Die SEC gab nicht an, ob solche Produkte den Ähnlichkeitstest bestehen würden. Ihre Berechtigung wird von den endgültigen Regeln und den inländischen Spezifikationen abhängen.

Der Vorschlag betrifft auch regulierte Vermittler, die den Zugang erleichtern. Er legalisiert jedoch nicht die direkte Nutzung jeder Offshore-Krypto-Börse durch thailändische Einwohner und hebt keine Beschränkungen auf, die unlizenzierte ausländische Plattformen betreffen.

Thailand entwirft weiterhin inländische Krypto-Verträge
Thailand hat Anfang 2026 seinen Derivate-Rahmen erweitert, indem Kryptowährungen und digitale Token als zulässige Basiswerte im Rahmen des Derivategesetzes hinzugefügt wurden.

Wie bereits zuvor von crypto.news berichtet, hat Thailand Kryptowährungen offiziell als zulässige Basiswerte für regulierte Futures und Optionen anerkannt. Die entsprechende Mitteilung des SEC-Vorstands datiert vom 5. März.

Der Regulierer diskutiert nun die Vertragsbedingungen mit TFEX. Diese Diskussionen sollen die Basiswerte, Vertragsgrößen, Margin-Anforderungen, Hebel und Abwicklungsmethoden für ein inländisches Produkt behandeln.

TFEX hatte bis zum 1. September keinen Krypto-Futures- oder Optionsvertrag gelistet. Das öffentliche Produktverzeichnis zeigte Aktienindizes, Einzelaktien, Edelmetalle, Währungen, Zinssätze und landwirtschaftliche Derivate, jedoch keine Kategorie für digitale Vermögenswerte.

Das Fehlen eines inländischen Vertrags wirft eine offene Frage für den Vergleich mit ausländischen Produkten auf. Die SEC muss möglicherweise den TFEX-Rahmen abschließen oder erheblich definieren, bevor Vermittler bestimmen können, welche ausländischen Verträge die Ähnlichkeitsanforderung erfüllen.

Thailand hat außerdem in Betracht gezogen, Krypto-Unternehmen zu erlauben, Derivatlizenzen zu erhalten, ohne neue juristische Personen zu gründen. Die geplante Änderung würde es qualifizierten Unternehmen ermöglichen, innerhalb einer regulierten Struktur zu expandieren und gleichzeitig Kontrollen zur Vermeidung von Konflikten und zum Schutz der Kunden aufrechtzuerhalten. Der frühere Lizenzierungsantrag zielte darauf ab, doppelte Unternehmensanforderungen zu reduzieren.

Das Feedback bis zum 30. September wird die endgültigen Regeln gestalten
Investoren, Vermittler, Banken, Unternehmen für digitale Vermögenswerte und andere Interessengruppen können Kommentare über die Konsultationsseite der SEC, Thailands Legal Hub oder die von der Regulierungsbehörde bereitgestellten E-Mail-Adressen einreichen.

Die Konsultation fragt die Befragten, ob nicht-institutionelle Investoren Zugang erhalten sollten, wenn alle vorgeschriebenen Bedingungen erfüllt sind. Separat wird gefragt, ob institutionelle Investoren Zugang zu Produkten außerhalb dieser Bedingungen erhalten sollten.

Nach dem 30. September kann die SEC den Vorschlag überarbeiten, bevor sie die endgültigen Änderungen genehmigt. Es gibt keine gesetzliche Frist, die den Regulierer verpflichtet, diesen Prozess sofort nach Schließung der Kommentare abzuschließen.

Weitere Informationen werden auch von TFEX benötigt. Die Vertragsbedingungen würden bestimmen, welche ausländischen Instrumente ausreichend ähnliche Hebel, Laufzeiten und Abwicklungsvereinbarungen haben.

Der Vorschlag hat keine verifizierte Marktbewegung direkt auf die Ankündigung zurückzuführen. Es wurde keine bestimmte Kryptowährung, Börse, Broker oder Derivatsvertrag genehmigt.

Thailand entwickelt auch lokal regulierte Krypto-Exchange-Traded Funds. In verwandten Berichten setzen die vorgeschlagenen Regeln für Spot-Bitcoin- und Ether-ETFs eine Mindestexposition von 80 % in digitalen Vermögenswerten fest. Zusammen zeigen die Initiativen, dass der Regulierer den überwachten Investitionszugang erweitert und gleichzeitig Produktbeschränkungen beibehält.

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