Die neue Regelung für Kryptowährungen stellt den ersten bemerkenswerten Schritt der amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (SEC) in Richtung einer dauerhaften Regulierung digitaler Vermögenswerte dar: Der Regulierer hat ein System vorgeschlagen, bei dem Krypto-Projekte Geld sammeln und Token starten können, ohne automatisch alle Anforderungen zu erfüllen, die auf dem Wertpapiermarkt gelten.
Die Initiative kam überraschend. Nur wenige Tage zuvor hatte die Kommission eine Sitzung abgesagt, in der eine Abstimmung zu demselben Thema geplant war, und verwies auf ein unvorhergesehenes Problem mit dem Zeitplan. Jetzt wurde das Projekt offiziell zur Diskussion gestellt, und die Marktteilnehmer sowie die Öffentlichkeit haben 60 Tage Zeit, um ihre Anmerkungen einzureichen.
Der Vorschlag ist das erste große Krypto-Regulierungsprojekt unter dem Vorsitz von Paul Atkins.
Das Dokument führt zwei Wege für die Platzierung von Krypto-Vermögenswerten ein: ein System für Startups mit einem Limit von bis zu 5 Millionen USD über vier Jahre und eine große Platzierung von bis zu 75 Millionen USD über einen Jahreszeitraum mit strengeren Offenlegungspflichten.
Nach den öffentlichen Kommentaren kann der Regulierer mehrere Monate an der endgültigen Fassung der Regel arbeiten.
Das Projekt mit dem Titel "Regulierung von Krypto-Vermögenswerten" soll dauerhafte Regeln für digitale Vermögenswerte in den USA schaffen. Seine Bedeutung ist besonders groß, da der Kongress bisher kein separates Gesetz zur Struktur des Kryptomarktes verabschiedet hat.
Die Kommission betrachtet dieses Dokument getrennt von einer anderen Krypto-Initiative - dem sogenannten Innovationsausnahme, die tokenisierte Wertpapiere betrifft und bisher nicht gestartet wurde.
"Heute setzen wir einen neuen Kurs: Wir schlagen ein Paket von Ausnahmen vor, das helfen wird, Kapital zu beschaffen und Innovationen im Bereich der Krypto-Vermögenswerte in den USA in den kommenden Jahren zu fördern", erklärte Paul Atkins.
In dieser Logik wird Kryptowährung nicht als ein einheitliches und vordefiniertes Finanzinstrument betrachtet, sondern als eine breite Klasse digitaler Vermögenswerte. Einfacher ausgedrückt, handelt es sich um einen digitalen Vermögenswert, der für Überweisungen, Zahlungen, Investitionen oder den Zugang zu Dienstleistungen innerhalb eines bestimmten Projekts verwendet werden kann. Dabei versucht der Regulierer, Situationen zu trennen, in denen ein Token tatsächlich wie ein Investitionsvertrag aussieht, von Fällen, in denen die Anforderungen des Wertpapiergesetzes nicht mehr gelten sollten.
Ein Wertpapier im amerikanischen Recht kann einen Investitionsvertrag umfassen, aber die Kommission schlägt einen Mechanismus vor, bei dem einzelne Krypto-Vermögenswerte aus dieser Kategorie ausscheiden können, nachdem sie bestimmte Schlüsselbedingungen erfüllt haben.
Der Vorschlag sieht zwei Hauptvarianten für die Platzierung vor.
Der US-Dollar fungiert in dem Projekt als Berechnungswährung für die Limits: Das zweite System erlaubt Platzierungen von bis zu 75 Millionen USD über jeden Jahreszeitraum, aber die Anforderungen sind dort deutlich strenger.
Investitionen in Token erhalten bei diesem Ansatz einen klareren Rahmen. Ein Geschäft mit einem digitalen Vermögenswert ist nicht von den grundlegenden Schutzmaßnahmen für Investoren befreit: Die Regeln gegen Betrug und Manipulation bleiben bestehen, ebenso wie die Aufsicht über das Verhalten der Marktteilnehmer.
Für das zweite System sind mehr Daten über das Projekt und seine Finanzen erforderlich. Wenn ein Token als Vermögenswert in der Buchhaltung des Unternehmens verwendet wird oder Teil einer komplexeren Kapitalbeschaffungsstruktur wird, müssen die Investoren nicht nur eine Beschreibung der Idee, sondern auch die finanzielle Situation sehen.
Die Kommission betont, dass beide Ausnahmen eine substanzielle Offenlegung erfordern. Für größere Platzierungen sind zusätzlich Finanzberichte und fortlaufende Verpflichtungen zur Aktualisierung der Daten erforderlich.
Ein separater Teil des Vorschlags widmet sich dem "sicheren Hafen". Dieser sollte in Kraft treten, nachdem der Emittent die wesentlichen Managementmaßnahmen, die er im Rahmen des Investitionsvertrags versprochen hat, abgeschlossen oder endgültig eingestellt hat.
"Der Vorschlag sieht einen sicheren Hafen vor, nachdem der Emittent alle wesentlichen Managementmaßnahmen, die er im Rahmen des Investitionsvertrags erklärt oder versprochen hat, abgeschlossen oder endgültig eingestellt hat", bemerkte Paul Atkins.
Mit anderen Worten, wenn das Projektmanagement abgeschlossen ist und die Bedingungen erfüllt sind, sollte der Investitionsvertrag nicht mehr automatisch den Status eines Wertpapiers mit sich bringen. Für den Markt ist dies eine wichtige Weggabelung: Nicht jeder Token bleibt für immer dasselbe rechtliche Objekt, das er in der Startphase war.
Der Wertpapiermarkt erhält hier den Versuch, Krypto-Assets in das bestehende System zu integrieren, ohne sie mechanisch mit traditionellen Instrumenten gleichzusetzen. Aktien, Anleihen und Tokens können unterschiedliche wirtschaftliche Rechte gewähren, weshalb der Regulierer versucht, die Grenzen der Anwendung alter Normen auf neue Formate zu beschreiben.
Parallel versucht der US-Senat, die verbleibende Zeit der Legislaturperiode zu nutzen, um einen Gesetzesentwurf zur Klarheit des Marktes für digitale Vermögenswerte voranzutreiben. Danach wird der Kongress in eine längere Pause vor den Zwischenwahlen gehen.
"Angesichts des Fortschritts des Kongresses bei der Gesetzgebung zur Marktstruktur möchte ich gleich klarstellen: Das Gesetz ist dennoch unverzichtbar. Es sind Regeln erforderlich, die zukünftigen Veränderungen standhalten, damit ein unredlicher Regulierer die Arbeit, die wir heute leisten, nicht rückgängig machen kann", sagte Paul Atkins.
Die Krypto-Industrie hat den Schritt der Kommission positiv aufgenommen, obwohl sie weiterhin ein umfassendes Gesetz über den Senat anstrebt. Cody Carbon, der Leiter einer Branchenorganisation, bemerkte, dass der Regulierer eine Reihe von Vorschlägen von Krypto-Unternehmen berücksichtigt hat, und erklärte seine Bereitschaft, weiterhin mit der Kommission zusammenzuarbeiten, damit digitale Vermögenswerte in den USA wachsen können.
Für die Leser in Russland ist dieses Thema wichtig als äußerer Orientierungsrahmen und nicht als direkte Änderung der lokalen Regeln. Der Ansatz des amerikanischen Regulators ersetzt nicht die Position der Bank von Russland, ändert nicht die Steuern und definiert nicht, wie die nationale Währung in Zahlungen verwendet werden sollte. Diejenigen, die Kryptowährung in Russland kaufen, speichern oder akzeptieren, müssen sich weiterhin an die lokalen Anforderungen für Transaktionen, Steuern und den Umgang mit digitalen Vermögenswerten orientieren.
In der russischen Agenda sind Fragen zu digitalen Vermögenswerten auch mit der Rolle des Staates, der Zentralbank und strategischen Entscheidungen verbunden, die auf höchster Ebene diskutiert werden. In diesem Kontext ist das amerikanische Projekt interessant, da es versucht, den Markt nicht zu verbieten, sondern ihm einen rechtlichen Korridor für die Entwicklung zu geben.
Jetzt steht die entscheidende Phase an - eine 60-tägige Kommentierungsfrist. Danach kann die Kommission zur endgültigen Version der Regel übergehen, in der klar wird, inwieweit die vorgeschlagenen Ausnahmen tatsächlich den Start von Krypto-Projekten und die Kapitalbeschaffung erleichtern werden.
Dieser Inhalt wird nur zu allgemeinen Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine finanzielle, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle erwähnten Ereignisse, Prämien, Online-Aktionen oder zugehörige Informationen sollten nicht als Empfehlung, Aufforderung oder Einladung zum Kauf, Verkauf, Handel oder anderweitigem Umgang mit Krypto-Assets betrachtet werden. Krypto-Assets sind sehr volatil und können zu Verlusten führen. Die Verfügbarkeit von WEEX Services, Produkten und zugehörigen Aktionen kann je nach Region unterschiedlich sein. Sie sind dafür verantwortlich sicherzustellen, dass Ihre Teilnahme mit geltenden lokalen Gesetzen und Vorschriften übereinstimmt.





























