Detrás de los máximos históricos de los activos de riesgo, lo que realmente sostiene el mercado es la credibilidad de las políticas y no el optimismo emocional

El 5 de agosto, los mercados globales continuaron mostrando un fuerte rendimiento de los activos de riesgo, pero lo que realmente impulsa el flujo de capital ya no son simplemente los informes financieros de las empresas o el tema de la IA, sino la intervención simultánea de los gobiernos en la energía, los tipos de cambio, la cadena de suministro y la política monetaria, lo que ha llevado a una reevaluación del crédito institucional y la capacidad de ejecución de las políticas.

El gasto de capital en IA sigue siendo el motor de crecimiento más importante del mercado. Con la firma de un acuerdo de servicios de computación de hasta 10 mil millones de dólares, junto con el lanzamiento de la nueva generación V10 V-NAND, que aumenta significativamente la densidad de almacenamiento, se demuestra una vez más que la infraestructura de IA sigue en una fase de rápida expansión. El capital del mercado sigue dispuesto a pagar una prima por la capacidad de cómputo, el almacenamiento y la cadena de suministro de semiconductores, lo que también indica que las empresas están dispuestas a asumir costos de capital más altos a cambio de una ventaja competitiva futura. Sin embargo, los funcionarios han emitido señales más hawkish, indicando que el nivel actual de las tasas de interés aún no es suficiente para contener eficazmente la inflación, lo que crea una coexistencia entre la inversión en IA y un entorno de altas tasas de interés. En el futuro, el mercado prestará más atención a si las empresas tienen suficiente flujo de caja y capacidad de ganancias para respaldar un gran gasto de capital, en lugar de depender únicamente de la expansión de la valoración para impulsar el aumento del precio de las acciones.

Otro cambio digno de atención proviene del mercado energético. Las negociaciones han mostrado avances sustanciales, los acuerdos están comenzando a tomar forma e incluso se ha comenzado a discutir la participación en la desminado y el establecimiento de un mecanismo de mantenimiento conjunto, lo que muestra que las partes han pasado de la confrontación militar a la fase de negociación sobre el orden de navegación y la gobernanza energética. Si en el futuro el estrecho vuelve a abrirse a la navegación normal, incluso si se incrementan los costos de mantenimiento, estos serán mucho menores que los riesgos de suministro que trae la guerra, y se espera que la prima de riesgo en el mercado energético continúe disminuyendo. Al mismo tiempo, el gobierno está considerando extender la exención de la Ley Jones, utilizando herramientas administrativas para reducir aún más los costos de energía nacionales, lo que también refleja que los precios de la energía ya no son solo un problema económico, sino que afectan directamente la tasa de apoyo político y la estabilidad de las políticas.

Además, aunque el banco central aún no ha intervenido en el mercado de divisas, el ministro de Finanzas ha declarado públicamente que tomará las medidas necesarias para apoyar el yen, lo que significa que el tipo de cambio está gradualmente convirtiéndose en parte de las herramientas de política, y no está completamente determinado por el mercado. Por otro lado, la investigación continua sobre la ampliación del alcance de los aranceles a los metales también indica que las políticas de protección de la cadena de suministro seguirán vigentes, y los costos de fabricación globales y la presión inflacionaria seguirán siendo difíciles de eliminar por completo en el corto plazo.

Aunque se advierte nuevamente que el mercado podría repetir un colapso al estilo de 1987, su opinión se basa más en los riesgos estructurales formados por el apalancamiento del mercado y la compresión de la volatilidad, en lugar de un deterioro de los fundamentos. Es notable que, mientras los índices bursátiles de EE. UU. alcanzan nuevos máximos, el VIX también ha aumentado, lo que indica que el mercado no ha ignorado completamente los riesgos potenciales, sino que está impulsando el aumento de los precios de los activos a través de opciones de cobertura y transacciones apalancadas. Esta estructura significa que, mientras el gasto de capital en IA, las ganancias empresariales y la credibilidad de las políticas puedan mantenerse, el mercado aún tiene una base para seguir subiendo; pero si la inflación vuelve a calentarse, se endurecen más las políticas, o las negociaciones se estancan nuevamente, las acciones tecnológicas sobrevaloradas y las estrategias de alto apalancamiento se convertirán en las principales fuentes de la expansión de la volatilidad.

A corto plazo, el enfoque del mercado se centrará en si los acuerdos se formalizan, las declaraciones más recientes de los funcionarios sobre la trayectoria de las tasas de interés, y si la inversión en infraestructura de IA sigue acelerándose. Estas tres líneas principales determinarán conjuntamente el nuevo equilibrio entre el costo del capital global, los precios de la energía y la valoración tecnológica, y se convertirán en la base central para la valoración de los activos de riesgo en el futuro.

Este contenido se ofrece únicamente con fines informativos generales y no constituye un asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Cualquier evento, recompensa, promoción en línea o información relacionada que se mencione en el presente documento no debe considerarse como una recomendación, solicitud o invitación a comprar, vender, operar o de negociar de otra manera con cualquier criptoactivo. Los criptoactivos son sumamente volátiles y pueden provocar pérdidas. La disponibilidad de los servicios, productos y eventos relacionados de WEEX puede variar según la región. Tienes la responsabilidad de asegurarte de que tu participación esté de acuerdo con las leyes y regulaciones locales vigentes.