Miguel Kiguel advirtió sobre el futuro del dólar: cómo la intervención oficial y la continuidad de los controles de cambio lo impactan

El economista Miguel Kiguel advirtió que la estabilidad del dólar a lo largo de 2026 se debe a una estrategia deliberada de intervención implícita, diseñada para anclar las expectativas de inflación a costa de retrasar la paridad del tipo de cambio.

Durante una conferencia para la IAE Business School, el economista detalló por qué la continuidad de los controles de cambio plantea dudas sobre la sostenibilidad del esquema actual. Para Kiguel, la incapacidad del dólar para flotar libremente bajo la ley de la oferta y la demanda distorsiona la formación de precios y deja abierta la pregunta de cuál es el verdadero valor de equilibrio.

Kiguel advirtió que la estabilidad del dólar a lo largo de 2026 se debe a una estrategia deliberada de intervención implícita

Reservas en el foco

El economista señaló que, aunque el nivel actual de reservas netas, que ronda $9.5 mil millones, está lejos de ser ideal, la cifra contrasta marcadamente con el punto de partida de la administración de Milei, que heredó un déficit cercano a $11 mil millones en negativo.

A pesar de este progreso, Kiguel indicó que se necesita más esfuerzo para lograr una posición de reservas robusta. "Argentina debería tener entre $50 mil millones y $60 mil millones," especificó. En ese sentido, consideró que el Banco Central logra comprar divisas, pero a tasas que califica como "bajas."

Miguel Kiguel advirtió que la reconstrucción del balance del Banco Central llevará tiempo: "Obviamente, esto no se puede lograr en un año, ni en dos, ni en tres, sino que durante muchos años compraremos muchos dólares. Y para comprarlos, se necesita un tipo de cambio más alto," indicó.

Duda sobre el dólar: Kiguel advierte que los controles de cambio ocultan el verdadero valor de la moneda.

Los controles de cambio

El economista luego se centró en un aspecto que consideró central: "Hay otro elemento que también plantea dudas sobre si el tipo de cambio es correcto, y es que el Gobierno aún no ha eliminado los controles de cambio."

Para el especialista, la negativa a desmantelar los controles de cambio choca directamente con el triunfalismo del discurso oficial. Si los fundamentos macroeconómicos fueran tan sólidos como afirma el Ejecutivo, la eliminación de las restricciones cambiarias debería ser el paso natural y no un riesgo que se pospone indefinidamente. "* Si todo es tan bueno, ¿por qué (el Gobierno) no lo elimina? ¿Qué ven que nosotros no?** *" insistió.

En ese contexto, afirmó que el principal peligro para el tipo de cambio no radica en un aumento gradual, sino en un repentino "salto" en su valor, ya que desencadenaría la demanda de dólares. "Nadie compra dólares ahora que está estable, que es cuando deberían. Todos compran cuando sube," describió, refiriéndose al comportamiento habitual de los ahorradores.

Para concluir su diagnóstico, Kiguel se centró en el reciente aumento del riesgo país y lo vinculó directamente con la incertidumbre política generada por el emergente escenario electoral de cara a 2027.

Kiguel se centró en el reciente aumento del riesgo país y lo vinculó directamente con la incertidumbre política generada por el emergente escenario electoral de cara a 2027.

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