Las tres direcciones de cambio en la era post-fintech

Autor: Simon Taylor, fundador de Fintech Brainfood

Compilado por: Jiahua, ChainCatcher

La computación en la nube y el internet móvil ya no son las principales fuerzas impulsoras del cambio en los servicios financieros. En su lugar, están los Token inteligentes (unidades que procesan y generan información mediante modelos de IA) y los Token de valor (tokens en cadena que representan moneda o activos).

Las ideas que hicieron que la fintech se destacara hace diez años, como el enfoque en lo móvil, la computación en la nube y el uso de API en lugar de sucursales bancarias, se han convertido en el estándar básico para todas las empresas financieras en el mundo. A medida que estas prácticas se han generalizado, la fintech ha pasado de ser la próxima dirección de innovación a convertirse en la norma de la industria.

Nuevos negocios financieros y direcciones de inversión están formándose en torno a tres cambios.

1. La toma de decisiones está pasando de hojas de cálculo a modelos de IA, y el funcionamiento de estos modelos depende de los Tokens.

2. Registros que antes solo existían dentro de una empresa ahora existen en un libro mayor compartido en forma de Tokens.

3. Los clientes también están convirtiéndose en agentes que poseen billeteras.

El dinero es un Token, y un Token es dinero.

Este artículo discutirá cómo estos cambios afectarán las finanzas, qué empresas ya están tomando medidas y por qué la primera empresa financiera de un billón de dólares basada en tecnología moderna será una empresa centrada en la IA y los Tokens.

La competencia se centra en el mayor fondo de beneficios del mundo.

En 2025, las ganancias netas generadas por la industria bancaria superaron a las de cualquier otra industria. El sector financiero tiene el mayor fondo de beneficios del mundo y, en términos de capitalización de mercado, es la segunda industria más grande del mundo. Sin embargo, Boston Consulting Group (BCG) estima que la participación de la fintech en este fondo es solo del 4%. JPMorgan está a punto de convertirse en el primer banco con una capitalización de mercado de un billón de dólares. No hay ninguna empresa financiera basada en tecnología moderna que se acerque a esta escala.

Este artículo esbozará el camino de desarrollo después de la fintech.

La fintech muere por el éxito

La fintech ha reducido drásticamente los costos que los bancos tradicionales incurrieron por depender de sucursales, documentos en papel y servicios telefónicos. El internet móvil ha puesto una computadora en el bolsillo de los clientes, y la computación en la nube ha proporcionado a las empresas una infraestructura más rápida y barata para construir servicios sobre ella.

Esto ha permitido a las empresas financieras ganar dinero de grupos de clientes que antes eran difíciles de rentabilizar. Con un modelo móvil primero, Nubank ya cuenta con 140 millones de clientes. Según su informe del segundo trimestre, el costo de servir a un cliente al mes es de 1 dólar, mientras que el ingreso promedio por cliente es de 17.10 dólares.

En comparación, los grandes bancos generan aproximadamente 350 dólares de ingresos por cada cliente minorista al año, pero los costos de servicio son varias veces mayores, y las ganancias provienen principalmente de la venta de otros productos financieros a clientes existentes, así como de préstamos, inversiones y otros negocios en general.

Revolut, Nubank, Stripe, Ramp y Robinhood aún pueden mantener un crecimiento compuesto durante muchos años, y es muy probable que lo hagan. La fintech como una categoría de inversión independiente puede llegar a su fin, pero los ganadores dentro de ella aún pueden crecer para convertirse en las empresas más grandes de esta categoría en la historia, impulsados por nuevos factores favorables.

La participación de la fintech en las transacciones de capital de riesgo a nivel mundial ha disminuido del 14.5% en 2021 al 12.3% en 2025. Al mismo tiempo, la proporción de transacciones de financiamiento de fintech dirigidas a empresas de IA ha aumentado del 10% a entre el 70% y el 80%, dependiendo de la fuente. Los nuevos fondos de capital de riesgo ahora se dirigen prioritariamente hacia la IA.

Decisiones, registros y canales de servicio

Cada producto financiero consta de tres partes: decisiones, registros y la forma de llegar a los clientes. En las sucursales bancarias del siglo XIX, los gerentes fijaban el precio de tus préstamos basándose en su propio juicio y luego lo anotaban en un libro de cuentas en papel, mientras que tú lo encontrabas a través de la sucursal. La decisión es una apuesta sobre el riesgo, el registro documenta los hechos que ya han ocurrido, y llegar a los clientes depende de un edificio.

Desde entonces, la forma de tomar decisiones ha cambiado continuamente: inicialmente se basaba en el juicio personal, luego las decisiones eran tomadas por personas con la ayuda de hojas de cálculo, y ahora son completadas en colaboración entre modelos básicos y personas.

Los registros han pasado de libros de cuentas en papel a bases de datos, y luego a Tokens.

La forma en que los servicios financieros llegan a los clientes también ha pasado de sucursales a teléfonos móviles, y luego a Agentes.

Los Tokens inteligentes son la unidad básica utilizada por la IA al participar en la toma de decisiones. Se utilizan para completar tareas de cálculo, pero la salida del modelo no es completamente determinista, y la misma pregunta puede recibir diferentes respuestas. Los Tokens de valor son la unidad básica que registra el valor de la moneda o los activos. Un USDC o OUSD con un valor de 1 dólar está respaldado por reservas de dólares o activos equivalentes a dólares en una proporción de 1:1.

Sin embargo, en las dos etapas anteriores, siempre han existido tres problemas.

1. La toma de decisiones no ha cambiado mucho. Hemos incorporado aprendizaje automático, motores de reglas y puntuaciones crediticias, pero las reglas de decisión siguen siendo establecidas y ajustadas por humanos. Los modelos básicos y los Agentes permiten que el software asuma un trabajo de decisión más profundo.

2. Los registros no siempre pueden mantenerse consistentes. Las grandes máquinas de los bancos pueden mantener registros muy confiables, pero estos registros solo existen dentro de una institución, y en otros lugares deben ser copiados y sincronizados. Las stablecoins y los activos del mundo real tokenizados (RWA), es decir, los Tokens de valor, permiten que las partes compartan un libro mayor programable. Todos ven el mismo registro.

3. Los canales de servicio aún dependen de la operación humana. Un diseño de interfaz excelente ha reducido la resistencia a la operación a casi cero, pero al final, aún se necesita que una persona presione un botón. Proporcionar a los usuarios gráficos de presupuesto no los hace más hábiles en el ahorro. Si se autoriza a un Agente a transferir automáticamente efectivo a una cuenta de ahorros, el usuario no necesita abrir la interfaz para operar manualmente.

En la próxima era, estos tres elementos volverán a cambiar.

El dinero es un Token, y un Token es dinero

El 19 de agosto, Stripe acordó adquirir OpenRouter, y se informa que el precio de la transacción es ligeramente superior a 7 mil millones de dólares. OpenRouter es una puerta de enlace que asigna solicitudes de invocación de IA a diferentes modelos, y las invocaciones de modelos programadas diariamente involucran 10 billones de Tokens, cubriendo más de 400 modelos. El mismo día, Ramp lanzó Router.com, que entrega cada solicitud al modelo que cumple con los requisitos de calidad del usuario y tiene el costo más bajo. Las dos empresas de fintech más destacadas han determinado que el enrutamiento de Tokens de IA es en sí mismo un negocio de servicios financieros.

Martin Casado de a16z lo llama "el Token es el nuevo dólar". Yo quiero llevarlo un paso más allá: no todos los Tokens son dólares. El dólar representa una cantidad determinada, mientras que la salida generada por los modelos a través de Tokens inteligentes tiene incertidumbre. Lo que hace la plataforma de enrutamiento es fijar un precio por cada unidad de cálculo de IA con una cantidad determinada como el dólar. Este precio ocurre millones de veces por segundo.

Este es un mercado financiero, y acaba de ser construido por dos empresas de pagos.

La economía inteligente se basa en este ciclo.

Los productos de los gigantes financieros reflejan esta transformación

Entre las empresas financieras que ya han alcanzado una gran escala, las que están creciendo más rápido comprenden este cambio. Se puede ver en los productos que han lanzado recientemente: todos utilizan modelos de IA y flujos de trabajo de Agentes en el nivel de decisión, promueven la tokenización de activos en el nivel de registro y abren servicios a Agentes y máquinas en el nivel de canales de servicio.

Decisiones (modelos de IA y flujos de trabajo de Agentes)

Registros (tokenización y stablecoins)

Canales de servicio (Agentes se convierten en clientes)

Robinhood está avanzando en la tokenización de manera más agresiva que Nubank o Ramp, mientras que Nubank ha avanzado más en sus modelos básicos. Pero al observar estas empresas juntas, se revela una dirección común.

La toma de decisiones financieras se está moviendo hacia Tokens inteligentes

Evaluar la capacidad de reembolso de los clientes ha sido una fuente importante de ventaja competitiva en la industria financiera. La ventaja de las instituciones financieras tradicionales provino de un balance general lo suficientemente grande como para absorber pérdidas y de datos de desempeño de préstamos al consumo acumulados durante décadas. Pero, al final, este trabajo aún depende de hojas de cálculo, comités de aprobación de crédito y, a lo sumo, aprendizaje automático.

Revolut, aprovechando la computación en la nube y el internet móvil, logró una expansión inicial a un costo más bajo. Posteriormente, más de 80 millones de clientes le proporcionaron un conjunto de datos que otras empresas no tienen. Así, entrenó su modelo básico PRAGMA basado en su historial de transacciones para reemplazar las reglas y sistemas de puntuación de la era fintech.

El resultado fue que la capacidad de identificación de préstamos de alto riesgo aumentó en un 130%, y la tasa de recuperación de detección de fraude (es decir, el porcentaje de fraudes reales que fueron identificados por el sistema) aumentó en un 65%. Los comités de aprobación de crédito nunca han entregado tales resultados. Nubank también ha hecho lo mismo a través de nuFormer: lee directamente los datos de transacciones originales representados por Tokens, ahorrando meses de trabajo manual en el diseño y construcción de características de datos.

El mismo cambio también está ingresando en los procesos de toma de decisiones dentro de las empresas.

Cuando cada flujo de trabajo es un poco diferente, la automatización tradicional falla. La incorporación y verificación de clientes, la aprobación de crédito y la conciliación de fin de mes aún requieren manejo humano en los pasos que la automatización no puede cubrir. Los Agentes no requieren que cada proceso sea exactamente el mismo, solo necesitan poder entender el contenido y los pasos involucrados.

La Agencia de préstamos para pequeñas y medianas empresas del Reino Unido, Allica, utiliza un Agente que puede leer directamente correos electrónicos redactados libremente por los corredores de préstamos, solicitar materiales faltantes, invocar motores de decisión y proporcionar resultados de aprobación de crédito. En la fase inicial de implementación, la mitad de los casos ya han sido completados por él de manera independiente en todo el proceso de aprobación, promediando solo 12 minutos, mientras que el mismo proceso en un gran banco a menudo requiere semanas.

Los Tokens inteligentes se están convirtiendo en una ventaja competitiva.

Los registros financieros se están moviendo hacia Tokens de valor

Los sistemas centrales de los bancos están cambiando la forma en que registran el valor de los activos: de saldos en bases de datos tradicionales a Tokens de valor. Este cambio es especialmente importante cuando las instituciones necesitan llegar a un consenso sobre la propiedad de los activos, transferir valor o permitir que los activos ingresen a un mercado más amplio.

En el pasado, las empresas que otorgaban préstamos a consumidores o empresas debían establecer costosos y complejos sistemas de backend para empaquetar los préstamos en valores y venderlos. Un préstamo estaba asociado a un contrato en papel y a registros contables en el sistema interno de la empresa.

La tokenización facilita la circulación de cada activo.

Tomemos como ejemplo a Figure, que utiliza tokens de valor para registrar nuevos préstamos de capital sobre el valor neto de la vivienda. Estos préstamos se otorgan utilizando el valor de la vivienda menos la hipoteca pendiente como garantía. Estos préstamos luego ingresan a la plataforma de negociación Figure Connect, donde los inversores del mercado de capitales pueden comprarlos. Esta infraestructura también se está abriendo cada vez más a otras instituciones de préstamos, incluidos los competidores de Figure o las empresas que adquiera en el futuro.

En el segundo trimestre de 2026, el volumen de transacciones trimestral de Figure Connect alcanzó los 2,800 millones de dólares, representando el 65% del volumen total de transacciones de su plataforma de préstamos al consumo. Su tasa de crecimiento de ingresos ajustados fue del 95%, y su margen de EBITDA ajustado fue del 54.6%. Calculando la puntuación sumando la tasa de crecimiento de ingresos y el margen de ganancias, se obtiene un puntaje de aproximadamente 150, lo que refleja un alto nivel de crecimiento y rentabilidad.

El libro mayor compartido también resuelve un problema que la tecnología financiera no ha podido abordar: actualmente no existe una verdadera empresa de tecnología financiera global. Nubank es un gigante en Brasil y también es fuerte en México, pero en otros lugares sigue siendo como una startup. Revolut tiene una fuerte presencia en Europa, pero en la mayoría de sus mercados más grandes, se clasifica entre el cuarto y el séptimo lugar. Dos obstáculos han impedido que tengamos una verdadera empresa financiera global de gran escala.

1. Cada vez que se ingresa a un mercado, se debe obtener una licencia local, preparar capital y contar con un equipo legal. Solo en México, antes de comenzar a atender a cualquier cliente, se necesita preparar alrededor de 100 millones de dólares en capital regulatorio.

2. La circulación de fondos se detiene. Fedwire no opera los sábados, CLS y T2 no funcionan durante todo el fin de semana, y el mercado de valores de EE. UU. solo opera seis horas y media al día. Mientras tanto, una empresa impulsada por IA opera cada hora.

Los tokens están diseñados para funcionar a nivel global las 24 horas del día. Por lo tanto, un producto puede utilizar la misma red de liquidación sin necesidad de conectarse a 40 bancos locales. Visa ahora puede liquidar con instituciones emisoras en EE. UU. a través de USDC los siete días de la semana, mientras que anteriormente solo podía liquidar durante cinco días hábiles. Los tokens de acciones de Robinhood también se han lanzado en más de 120 países.

Un agente de IA construido para el comercio las 24 horas solo puede funcionar realmente cuando el mercado puede estar abierto y liquidarse en todo momento.

El agente se está convirtiendo en la nueva entrada a los servicios financieros

No quiero usar tu agente, quiero que mi agente use tu producto.

Si la IA puede completar tareas financieras de manera efectiva, se convertirá en un participante en la actividad económica. Un agente necesita un presupuesto, identidad, permisos y una forma de representar el valor que posee o transfiere en nombre de otros. Esto crea una nueva clase de clientes financieros: los canales de servicio diseñados originalmente para usuarios humanos que sostienen teléfonos móviles ahora son llamados directamente por software que trabaja en nombre de los usuarios.

Los usuarios humanos aportan atención, por lo que el internet de consumo puede monetizarse al atraer usuarios y facilitar compras. Lo que aporta el agente son tareas específicas: ayúdame a obtener X, el presupuesto es Y, y las restricciones son Z. Inicia consultas, obtiene resultados estructurados y toma decisiones en milisegundos. Tu marca debe entrar en la ventana de contexto del modelo y convertirse en una línea de información de referencia cuando tome decisiones, o simplemente no aparecerá.

Robinhood es la primera empresa en ver a los agentes como clientes a gran escala. A través de su servidor MCP de comercio y banca, permite que los agentes accedan directamente a las funciones de la cuenta, sin necesidad de adivinar cómo operar en la interfaz de la web o la aplicación. Ya hay 100,000 usuarios que han entregado cuentas con restricciones de permisos a los agentes.

En contraste, algunas aerolíneas consideran el acceso similar como tráfico de robots y luego se preguntan por qué los clientes sienten que el sitio web tiene fallos. Stripe está llenando el vacío en los pagos: proporciona a los agentes una tarjeta de pago única que solo se puede usar dentro del límite aprobado, permitiéndoles completar pagos sin tener que poseer los comprobantes de pago originales del usuario.

Los agentes permiten que una empresa financiera multiplique el número de clientes que puede atender.

¿Qué hay después de la tecnología financiera?

JPMorgan alcanzará primero un valor de mercado de un billón de dólares, gracias a sus depósitos, licencias y un balance que puede soportar choques. La antigua ventaja competitiva no ha desaparecido, solo que ya no es la única fuente de ventaja.

Hoy en día, cada empresa financiera puede establecer ventajas en tres áreas.

• Decisiones. La toma de decisiones de riesgo se traslada a modelos internos, y los agentes se encargan de los flujos de trabajo que antes eran difíciles de automatizar.

• Registros. Los activos pueden circular fuera de las instituciones, y los fondos y mercados pueden operar globalmente las 24 horas del día.

• Canales de servicio. Los agentes se convierten en clientes.

La lista de valoraciones de empresas no cotizadas es emocionante, porque por primera vez podemos ver cómo pasan de su tamaño actual a un billón de dólares.

• Stripe. Valoración de 159,000 millones de dólares, con el efecto de bloqueo de desarrolladores más fuerte en la industria de tecnología financiera, su ventaja proviene de la dependencia tecnológica y altos costos de migración tras la integración, y acaba de adquirir una plataforma para la fijación de precios de tokens de IA.

• Revolut. Se informa que está recaudando fondos con una valoración de 115,000 millones de dólares, con más de 80 millones de clientes, y su modelo básico para negocios financieros ya está en funcionamiento. También continúa obteniendo licencias, recientemente obtuvo una aprobación condicional en EE. UU. y licencias en Australia y los Emiratos Árabes Unidos.

• Ramp. Valoración de 44,000 millones de dólares, con ingresos anuales superiores a 1,000 millones de dólares y flujo de caja libre ya positivo.

En la lista de "Magnificent 8" de Coatue hay dos empresas de tecnología financiera. Según los propios datos de Coatue, una vez que una empresa supera el umbral de valoración de 100,000 millones de dólares, la probabilidad de crecer hasta un billón de dólares es de aproximadamente el 31%.

No subestimes a la nueva generación de empresas financieras nativas de IA. Hebbia afirma que las instituciones que utilizan su producto gestionan un total de 30 billones de dólares en activos. La valoración de Rogo ha pasado de 750 millones de dólares a 2,000 millones de dólares en solo 16 semanas. Si alguna de estas empresas puede alcanzar en el ámbito financiero la escala que Cursor tiene en el ámbito de la programación, ya no se llamará a sí misma una empresa de tecnología financiera.

La primera ola de tecnología financiera metió a los bancos en tu bolsillo.

La próxima ola profundizará en las decisiones, registros y flujos de trabajo que antes estaban ocultos detrás de la pantalla.

Las empresas de la primera ola pueden liderar esta transformación, pero la categoría de "tecnología financiera" que crearon ya no puede describir lo que se va a hacer a continuación.

La tecnología financiera como una categoría de inversión independiente ha llegado a su fin, porque las ideas que la sustentaban se han convertido en prácticas comunes en toda la industria.

Este contenido se ofrece únicamente con fines informativos generales y no constituye un asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Cualquier evento, recompensa, promoción en línea o información relacionada que se mencione en el presente documento no debe considerarse como una recomendación, solicitud o invitación a comprar, vender, operar o de negociar de otra manera con cualquier criptoactivo. Los criptoactivos son sumamente volátiles y pueden provocar pérdidas. La disponibilidad de los servicios, productos y eventos relacionados de WEEX puede variar según la región. Tienes la responsabilidad de asegurarte de que tu participación esté de acuerdo con las leyes y regulaciones locales vigentes.