¡El récord del oro optimiza a los operadores de opciones!

Los operadores del mercado de opciones están pagando más para participar en la tendencia alcista del oro. La inclinación del mercado (Skew) ha cambiado desde el verano, pasando de contratos de venta (Puts) a contratos de compra (Calls) en ascenso. Los fondos de inversión en oro atrajeron 3 mil millones de dólares en julio, poniendo fin a dos meses de salida de capital.

Según Miha Blockchain y la empresa Susquehanna, los inversores del mercado de opciones, dado que la volatilidad implícita de un mes de este metal se encuentra cerca de su nivel más bajo reciente, están cada vez más dispuestos a gastar para beneficiarse de la tendencia alcista del oro en lugar de cubrir el riesgo a la baja.

Esto representa un gran cambio respecto al verano, cuando protegerse contra la caída de precios (a través de la compra de contratos Put) era más costoso.

El oro había perdido sus ganancias de 2026 antes de que julio se tornara positivo

El oro terminó los meses de marzo, abril, mayo y junio en rojo. Durante este período, el metal cayó más del 25%, eliminando todas sus ganancias del año.

Los ataques de Estados Unidos a Irán provocaron un aumento en los precios del petróleo y una intensificación de las preocupaciones inflacionarias. Esto elevó las expectativas de un aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU., y un mayor rendimiento real afectó a activos como el oro, que no paga un rendimiento fijo.

Luego, julio puso fin a esta cadena de caídas con un crecimiento de aproximadamente el 2%. Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de oro atrajeron 3 mil millones de dólares en ese mes, poniendo fin a dos meses de salidas consecutivas de capital.

Agosto ha extendido esta tendencia de recuperación. El oro ha vuelto a superar los 4,300 dólares y ha crecido más del 8% hasta ahora en el mes.

El cambio de dirección del mercado hacia contratos de compra mientras la volatilidad se mantiene baja

El mercado de opciones se ha reajustado junto con este rally alcista. Chris Murphy, uno de los directores de estrategia de derivados en Susquehanna, mencionó la compra de 8,000 contratos de compra (Call) a un nivel de 460 para noviembre sobre el fondo SPDR Gold Trust a un precio aproximado de 5.55 dólares. Este fondo cerró el lunes a 405.49 dólares, lo que coloca estas posiciones aproximadamente un 13% por encima del precio actual del mercado.

Murphy dijo:

La desviación (Skew) del mercado se ha alejado significativamente de los contratos de venta a la baja y se ha movido hacia los contratos de compra al alza. Esto ha invertido la estructura de principios de verano, donde la protección a través de contratos de venta era relativamente más cara; este cambio de dirección se ha hecho evidente en los flujos de liquidez recientes.

El índice Skew, que mide el costo relativo de los contratos de venta (Puts) frente a los contratos de compra (Calls), ha cambiado de cubrir el riesgo a la baja a participar en la tendencia alcista.

Sin embargo, las actividades de cobertura (Hedging) no han desaparecido por completo. Los operadores han comprado alrededor de 25,000 contratos de venta a 350 para septiembre a un precio de 0.62 dólares, lo que representa una prima promedio para la cobertura de riesgo de aproximadamente un 14% por debajo del precio actual.

Si la compra de contratos de Call será rentable o no, puede depender de las próximas reuniones de la Reserva Federal. Una pausa definitiva en el aumento de tasas probablemente confirmará estas apuestas alcistas, mientras que una sorpresa hawkish podría anular y perjudicar estas posiciones de noviembre.

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