La segunda mitad de las stablecoins ya no pertenece al círculo cripto.

Autor: Cadena de bloques Baihua

El 17 de marzo de 2026, Mastercard anunció la adquisición de BVNK por hasta 1.800 millones de dólares.

Este nombre es prácticamente desconocido fuera del círculo de las criptomonedas. Pero hace cuatro meses, Coinbase estaba dispuesta a pagar 2.000 millones de dólares por ella, solo para abandonar el acuerdo en el último momento durante la fase de diligencia debida.

Lo que un gigante del intercambio de criptomonedas acababa de desechar, un gigante de los pagos tradicionales lo recogió de inmediato, e incluso con un descuento del 10%.

El mensaje que deja este acuerdo es clarísimo: la batalla por la infraestructura de las stablecoins se ha extendido desde el círculo de las criptomonedas hasta el corazón de las finanzas tradicionales.

Lo que Coinbase no quería, Mastercard lo compró con avidez.

Primero, hablemos de esa adquisición fallida.

En octubre de 2025, Coinbase y BVNK firmaron un acuerdo de negociación exclusivo por el que ofrecían alrededor de 2.000 millones de dólares. Tras iniciar el proceso de diligencia debida, ambas partes anunciaron en noviembre que no seguirían adelante con la operación. No se hicieron públicas las razones, pero las especulaciones del sector apuntaban en varias direcciones: Coinbase, como plataforma de intercambio de criptomonedas, se enfrenta a un escrutinio regulatorio mucho mayor en materia de fusiones y adquisiciones que las instituciones financieras tradicionales; mientras tanto, la propia Coinbase estaba destinando más recursos al crecimiento endógeno de la cadena Base, lo que hacía que la compra de un intermediario de pagos por 2.000 millones de dólares no fuera la mejor opción.

Mastercard entró en escena casi al mismo tiempo que Coinbase se retiraba. El tiempo transcurrido desde el inicio de las negociaciones hasta la firma del acuerdo fue extremadamente rápido.

La estructura del acuerdo consiste en 1.500 millones de dólares en efectivo por adelantado, más 300 millones de dólares en pagos adicionales en función del rendimiento. Teniendo en cuenta que BVNK estaba valorada en tan solo 750 millones de dólares cuando completó su ronda de financiación Serie B en diciembre de 2024, el precio de 1.800 millones de dólares supone que su valor se ha duplicado con creces en poco más de un año. Esta prima no es para tecnología, sino para licencias y canalizaciones.

Una comparación interesante: En octubre de 2024, Stripe adquirió la empresa de criptomonedas estables Bridge por 1.100 millones de dólares. Un año y medio después, Mastercard ofreció 1.800 millones de dólares por BVNK. El valor de la infraestructura de las stablecoins continúa en aumento. El poder de fijación de precios en este sector se está desplazando de los inversores de capital riesgo del sector de las criptomonedas a los directores financieros de las entidades financieras tradicionales.

¿Qué es exactamente lo que vende BVNK?

Por ejemplo:

Un empresario que exporta juguetes de peluche en Guangzhou necesita cobrar los pagos de los compradores en Nigeria cada trimestre. La ruta tradicional implica el uso de un banco intermediario: el dinero parte de un banco nigeriano, pasa por al menos dos bancos intermediarios, donde se deducen varias comisiones, y llega 2 o 3 días después, con una depreciación del tipo de cambio. Si coincide con un fin de semana o con el mantenimiento del sistema bancario africano, se añaden dos días más.

Lo que hace BVNK se denomina "sándwich de stablecoin": recoge la moneda fiduciaria local en la parte frontal, la convierte automáticamente a USDC en la parte posterior, la transmite a través de la cadena de bloques y, a continuación, la vuelve a convertir a la moneda local en el destino. Todo el proceso puede comprimirse a unos pocos minutos, con comisiones un orden de magnitud inferiores a las de las transferencias bancarias tradicionales.

Pero esta no es la parte más valiosa de BVNK. Hay otras empresas que pueden hacer cosas similares; Fireblocks lo está haciendo, Circle también. La verdadera ventaja competitiva de BVNK reside en esa pila de licencias.

En el Reino Unido, obtuvo una licencia de entidad de dinero electrónico (EMI, por sus siglas en inglés) emitida por la FCA mediante la adquisición de System Pay Services. En la UE, obtuvo una licencia CASP en el marco de la MiCA de la Autoridad de Servicios Financieros de Malta, lo que le permite operar en todo el Espacio Económico Europeo. Junto con una cobertura de cambio de divisas fiduciarias en más de 130 países y un volumen de procesamiento anual de aproximadamente 30 mil millones de dólares, entre sus clientes se encuentran Worldpay, Flywire y dLocal, importantes actores en la industria de pagos.

En resumen, BVNK es un operador de una plataforma de criptomonedas estables que ya ha obtenido un pasaporte global. En un entorno cada vez más regulado, este pasaporte vale más que cualquier tecnología.

La verdadera intención de Mastercard: La pieza que le faltaba a MTN

La adquisición de BVNK por parte de Mastercard no es una decisión tomada de forma precipitada.

Durante los últimos dos años, Mastercard ha estado desarrollando algo llamado Red Multi-Token (MTN, por sus siglas en inglés), una cadena de bloques privada con permisos diseñada específicamente para liquidar depósitos bancarios tokenizados, stablecoins reguladas y activos tokenizados. JPMorgan y Standard Chartered ya han realizado pruebas con él.

Sin embargo, MTN tiene un defecto fatal: es una red cerrada que carece de un puente eficiente hacia el mundo de la cadena de bloques pública. Se puede pensar en MTN como una autopista que ya está terminada, pero que carece de rampas de acceso que conecten con las calles de la ciudad.

BVNK es esa rampa de acceso.

Una vez completada la adquisición, Mastercard dispone de repente de muchas más opciones. La liquidación atómica, en la que el pago y la transferencia de propiedad se realizan simultáneamente, significa que ya no hay que esperar los retrasos de 2 a 3 días de ACH o SWIFT. Liquidación transfronteriza B2B las 24 horas del día, los 7 días de la semana, independientemente de si los bancos están abiertos. Además, permite pagos programables: por ejemplo, un pago a un proveedor solo se liberará automáticamente en stablecoins mediante un contrato inteligente después de que el sistema logístico confirme el envío y un oráculo en la cadena de bloques lo verifique.

Mastercard también cuenta con un sistema llamado Crypto Credential, que reemplaza las direcciones de billetera complejas con alias legibles para humanos (similares a las direcciones de correo electrónico) para garantizar que cada transacción cumpla con las normas de viaje del GAFI. La infraestructura de BVNK se integra directamente con esta certificación, lo que permite a los comerciantes recibir stablecoins sin necesidad de acceder a las claves privadas.

Cabe destacar la divergencia de estrategias entre Mastercard y Visa. Visa está optando por la estrategia de "hacer amigos": se ha asociado con Solana, ha establecido una estrecha relación con Circle y está creando una plataforma de activos tokenizados llamada VTAP, centrándose en el sector minorista y en USDC. Mastercard, por otro lado, ha optado por la estrategia de "adquisición": invertir grandes sumas para adquirir directamente la infraestructura central y construir su propia red multicadena y multiactivo, centrándose en la liquidación B2B a gran escala.

¿Qué ruta es mejor? Es difícil decirlo. Pero la opción de Mastercard es más cara y menos reversible.

La Ley GENIUS: El verdadero catalizador de este acuerdo

La disposición de Mastercard a gastar 1.800 millones de dólares depende de una condición: en julio de 2025, Estados Unidos El presidente firmó la Ley GENIUS.

Esta es la primera legislación federal integral sobre criptomonedas estables en la historia de Estados Unidos. Esta normativa cumple varias funciones clave: aclara que las "monedas estables de pago" no son ni valores ni materias primas, y están reguladas por la OCC; exige a los emisores que mantengan una reserva de alta liquidez de 1:1 y se sometan a auditorías mensuales; y garantiza que, incluso si el emisor quiebra, los titulares tengan derechos prioritarios sobre los activos de reserva.

En otras palabras: las stablecoins finalmente ya no se encuentran en una zona gris. Para las empresas que cotizan en bolsa, como Mastercard, esto significa que el consejo de administración puede aprobar grandes adquisiciones sin preocuparse de que la SEC llame a su puerta en mitad de la noche.

Al adquirir BVNK, una entidad con licencia en varios países, Mastercard compró de hecho un "puesto regulado". En el marco de la Ley GENIUS, puede gestionar y emitir stablecoins de pago con mayor libertad, aunque los costes de cumplimiento se concentran significativamente al inicio del proceso.

Esta es también la razón por la que Coinbase no pudo cerrar el trato, mientras que Mastercard sí: Mastercard, como proveedor de servicios bancarios con licencia, tiene mucha más certeza regulatoria a la hora de integrar BVNK que una plataforma de intercambio de criptomonedas.

¿Quién debería estar nervioso?

El impacto más directo recae sobre Ripple. Los pagos transfronterizos han sido el eje central de Ripple durante casi una década, pero siempre le ha faltado una red que cubra a 150 millones de comercios en todo el mundo, como sí lo hace Mastercard. Ahora que Mastercard cuenta con capacidades de liquidación en la cadena de bloques, la narrativa de Ripple se vuelve incómoda: puede que su tecnología haya surgido antes, pero su infraestructura es más sólida.

Los bancos intermediarios tradicionales también se encuentran en una situación difícil. Si Mastercard puede canalizar pagos B2B de alto valor directamente a través de sistemas en cadena, aquellos bancos que dependen de las comisiones por remesas transfronterizas podrían ver caer en picado sus ingresos por comisiones.

Sin embargo, existen diferentes opiniones dentro de la comunidad cripto. Las stablecoins fueron originalmente productos del mundo descentralizado, pero ahora todo el tráfico se ejecuta en la cadena autorizada y los nodos con licencia de Mastercard. ¿Cuál es la diferencia con las finanzas tradicionales? El Banco de Inglaterra ya está preocupado por otro problema: si las stablecoins se vuelven demasiado convenientes y los consumidores trasladan sus depósitos bancarios a cuentas de stablecoins, ¿qué sucederá con la oferta de crédito de los bancos comerciales?

Conclusión

En definitiva, las stablecoins están pasando de ser "criptoproductos" a "canales financieros". En palabras de Jorn Lambert, director de producto de Mastercard, la mayoría de las instituciones financieras y las empresas de tecnología financiera acabarán ofreciendo servicios de moneda digital; lo que Mastercard pretende es convertirse en ese canal de conexión.

Los usuarios deslizan sus tarjetas en la parte frontal del sistema, mientras que lo que se ejecuta en segundo plano puede ser USDC. Desconocen la tecnología blockchain y solo perciben transacciones más rápidas y económicas.

Esta es la verdadera imagen de la popularización de las stablecoins: no se trata de lograr que todo el mundo utilice monederos de criptomonedas, sino de permitir que todo el mundo utilice stablecoins sin siquiera darse cuenta.

Por 1.800 millones de dólares, Mastercard no solo está comprando una empresa; está adquiriendo la cabina de peaje para el sistema de pagos de próxima generación.