استرالیا به دنبال بستن خلأ قانونی در مشتقات رمزارز پس از ضرر ۴۵۸ میلیون دلاری معامله‌گران خرده‌فروشی

مقامات بازار استرالیا پیشنهاد کرده‌اند که محدودیت‌های اهرمی خرده‌فروشی را به مشتقات تسویه‌شده با رمزارز گسترش دهند، در حالی که ضررهای فزاینده‌ای در میان سرمایه‌گذاران که در حال معامله محصولات مالی پرخطر هستند، مشاهده می‌شود.

در تاریخ ۱۲ اکتبر، کمیسیون اوراق بهادار و سرمایه‌گذاری استرالیا (ASIC) اعلام کرد که می‌خواهد قوانین موجود خود در مورد قراردادهای اختلاف (CFD) را گسترش دهد تا مشتقات واجد شرایط تسویه‌شده از طریق دارایی‌های دیجیتال را شامل شود و یک خلأ قانونی را که به محصولات اقتصادی مشابه اجازه می‌دهد با محدودیت‌های متفاوتی مواجه شوند، ببندد.

این پیشنهاد پس از آن مطرح شد که ASIC دریافت که ۶۸٪ از مشتریان خرده‌فروشی CFD در سال مالی ۲۰۲۳-۲۴ ضرر کرده‌اند و مجموع ضررها به بیش از ۴۵۸ میلیون دلار استرالیا (۳۲۵ میلیون دلار) رسیده است، که شامل ۷۳ میلیون دلار استرالیا هزینه‌ها می‌شود. این ارقام شامل معاملات CFD در کلاس‌های دارایی مختلف است و نه فقط مشتقات رمزارز.

مقامات استرالیایی همچنین به دنبال گسترش حمایت‌های موجود از سرمایه‌گذاران برای یک دهه دیگر هستند و می‌خواهند این حمایت‌ها تا سال ۲۰۳۷ برقرار بماند، که به تأیید دولت بستگی دارد.

استرالیا به دنبال هدف‌گیری محصولات رمزارز با اهرم و شیوه‌های حاشیه‌ای

بر اساس چارچوب موجود ASIC، CFD‌ها معمولاً زمانی پوشش داده می‌شوند که معاملات به صورت نقدی یا از طریق تعهدات جبران‌کننده بین طرفین تسویه شوند.

با این حال، برخی مشتقات با ویژگی‌های مشابه می‌توانند از طریق انتقال دارایی‌های دیجیتال تسویه شوند، که ممکن است آنها را خارج از دستور مداخله محصول فعلی قرار دهد.

ASIC می‌خواهد این تمایز را با گسترش تعریف به قراردادهای تسویه‌شده دیجیتالی واجد شرایط از بین ببرد، صرف‌نظر از اینکه آیا قرار گرفتن آنها به رمزارزها، دارایی‌های سنتی، نرخ‌های بهره یا شاخص‌های بازار مرتبط است یا خیر.

این تغییر می‌تواند باعث شود که کارگزاران و پلتفرم‌های مشتقات تحت تأثیر، ملزم به رعایت محدودیت‌های اهرمی موجود، ترتیبات استاندارد بسته شدن حاشیه، حفاظت از موجودی منفی و محدودیت‌های مربوط به مشوق‌های تبلیغاتی شوند.

برای CFD‌هایی که به رمزارزها اشاره دارند، حداکثر اهرم خرده‌فروشی فعلی ۲:۱ است، به این معنی که سرمایه‌گذاران باید حداقل نیمی از ارزش موقعیت‌های خود را به عنوان حاشیه اولیه تأمین کنند.

قراردادهای دیگر بسته به دارایی پایه، محدودیت‌های متفاوتی دارند که از ۵:۱ برای سهام تا ۳۰:۱ برای جفت ارزهای اصلی متغیر است.

بنابراین، گسترش پیشنهادی به قرار گرفتن پایه‌ای و ساختار قراردادی مشتق بستگی خواهد داشت، نه اینکه به طور خودکار سقف اهرم رمزارز را بر روی هر محصولی که با استفاده از دارایی‌های دیجیتال تسویه می‌شود، اعمال کند.

برخی از آتی‌ها و گزینه‌های رمزارز با تاریخ انقض ثابت همچنان خارج از این چارچوب خواهند ماند.

کمیسر ASIC، آلن کرکلند، گفت که محدودیت‌های موجود به طور قابل توجهی آسیب‌های سرمایه‌گذاران را کاهش داده است، به ویژه با محدود کردن اهرم‌های بیش از حد.

در شش ماه اول پس از اجرای حمایت‌ها در مارس ۲۰۲۱، ضررهای خرده‌فروشی تجمعی به میزان ۹۱٪ کاهش یافت، از ۳۷۲ میلیون دلار استرالیا به ۳۳ میلیون دلار استرالیا.

این نهاد همچنین کاهش ۸۷٪ در بسته شدن حاشیه‌های سه‌ماهه را ثبت کرد، اگرچه بررسی‌های بعدی نشان داد که بیشتر سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی CFD همچنان ضرر می‌کنند.

آخرین پیشنهاد ASIC نحوه محاسبه حاشیه اولیه توسط کارگزاران را سخت‌تر می‌کند، پس از یک تحقیق سراسری که شناسایی کرد که شرکت‌ها موقعیت‌های معاملاتی متضاد مشتریان را برای کاهش نیازهای وثیقه جبران می‌کنند.

بر اساس توضیحات پیشنهادی، کارگزاران باید حاشیه حداقل را به طور جداگانه برای هر CFD محاسبه کنند و از استفاده از یک موقعیت برای کاهش وثیقه اولیه مورد نیاز برای دیگری جلوگیری کنند.

این نهاد گفت که مداخله‌اش در شیوه‌های خالص‌سازی حاشیه باعث شد ۲۸ ناشر بیش از ۳۶ میلیون دلار استرالیا به مشتریان خرده‌فروشی تحت تأثیر بازپرداخت کنند.

تغییرات اضافی به CFD‌های مرتبط با گزینه‌ها هدف‌گذاری شده است، جایی که ضررهای سرمایه‌گذاران به ویژه شدید بوده است.

ASIC دریافت که ۸۵٪ از مشتریان خرده‌فروشی که CFD‌های مربوط به گزینه‌ها را معامله می‌کنند، در سال ۲۰۲۳-۲۴ ضرر کرده‌اند و این امر منجر به پیشنهاداتی برای روشن‌سازی الزامات حاشیه و بررسی اینکه آیا برخی محصولات باید برای سرمایه‌گذاران عادی در دسترس بمانند یا خیر، شده است.

این نهاد به‌طور خاص به دنبال شواهدی در مورد قراردادهایی است که می‌تواند معامله‌گران را در معرض ضررهایی قرار دهد که از حق بیمه گزینه‌ها فراتر می‌رود، از جمله ساختارهایی با احتمالاً قرار گرفتن در معرض زیان نامحدود.

این نهاد هنوز تصمیم نگرفته است که آیا این محصولات باید با محدودیت‌های بیشتری مواجه شوند یا به طور کامل ممنوع شوند.

ASIC همچنین می‌خواهد شرایط سخت‌تری برای تخفیف‌های تبلیغاتی وضع کند و از شرکت‌ها می‌خواهد که پیشنهادات مجاز را تحت شرایط تقریباً برابر برای مشتریان خرده‌فروشی ارائه دهند و به‌طور برجسته در وب‌سایت‌ها و پلتفرم‌های معاملاتی کارگزاران نمایش دهند.

این پیشنهادات از شرکت‌ها می‌خواهد که سوابق تخفیف‌های واجد شرایط را به مدت هفت سال پس از پایان پیشنهادات نگه‌دارند و اطمینان حاصل کنند که ابزارهای آموزشی و تحقیقاتی برای تشویق فعالیت‌های معاملاتی ممنوع استفاده نمی‌شوند.

دستور مداخله CFD موجود در تاریخ ۲۳ مه ۲۰۲۷ منقضی می‌شود. ASIC استدلال می‌کند که یک تمدید ۱۰ ساله دیگر به شرکت‌ها اطمینان بیشتری در زمینه مقررات می‌دهد در حالی که توانایی نهاد نظارتی برای لغو محدودیت‌ها را زودتر حفظ می‌کند.

با این حال، اصلاحات همچنان تحت مشاوره است و بازخورد صنعت می‌تواند دامنه نهایی آنها را تغییر دهد.

ASIC به دنبال دریافت نظرات از کارگزاران، پلتفرم‌های معاملاتی و گروه‌های مصرف‌کننده تا تاریخ ۹ نوامبر است، از جمله اطلاعاتی در مورد اینکه کدام محصولات تسویه‌شده دیجیتالی تحت تأثیر قرار خواهند گرفت، هزینه‌های پیش‌بینی شده انطباق و اینکه آیا شرکت‌ها به یک دوره انتقال نیاز خواهند داشت.