بنیان‌گذار Bankless که ETH را به فروش رساند، در سه ماه با ۵ دارایی سود کلانی به دست آورد

نویسنده: شیائو بینگ

در تاریخ ۲۱ مه، دیوید هافمن، بنیان‌گذار مشترک Bankless و یکی از پر سر و صداترین مبلغان اکوسیستم اتریوم در شش سال گذشته، در نیمه شب توییتی منتشر کرد که مضمون آن این بود: "فضای توییتر کریپتو اخیراً واقعاً تغییر کرده است و او آخرین مقدار ETH خود را فروخته است".

سه ماه و نیم گذشته، او به یک برنده بزرگ تبدیل شده است.

هافمن دقیقاً چه خرید؟ {#article-toc-33783-2}

در اوایل ژوئن، هافمن در X به طور کامل مسیر تغییر سبد خود را فاش کرد. پس از فروش ETH، سرمایه به دو بخش تقسیم شد:

نخستین بخش حدود ۵۰ درصد از سرمایه، بلافاصله پس از فروش ETH به چهار دارایی تخصیص یافت: VVV (توکن حاکمیتی Venice AI)، NEAR، ZEC و HYPE. او در توییت خود به وضوح اشاره کرد که قیمت خرید NEAR حدود ۱.۴ دلار بوده است.

دومین بخش حدود ۵۰ درصد از سرمایه، برای DCA (خرید منظم) نگه‌داری شد. او به طور دقیق گفت: "این پول را برای خرید آرام یک چیز که هنوز افزایش نیافته نگه می‌دارم". در نهایت، این پول به طور کامل به LIT (Lighter، توکن یک صرافی دائمی مبتنی بر zkRollup) وارد شد.

منطق خرید او برای LIT بسیار واضح بود: صرافی‌ها همیشه بهترین مدل‌های تجاری در صنعت کریپتو هستند؛ سرعت خرید Lighter تقریباً دو برابر HYPE است؛ مدار zk به کاربران اجازه می‌دهد بدون مجوز، تأیید کنند که صرافی قوانین خود را رعایت کرده است؛ تأخیر در محصول کمتر است، ساختار هزینه بهتر است و از دارایی‌های بیشتری از جمله بازار Pre-IPO پشتیبانی می‌کند.

وقتی از او پرسیده شد "چگونه LIT و HYPE را انتخاب کردید؟"، پاسخ او این بود که LIT هم Beta HYPE است و هم Alpha آن، او حتی در پایان ژوئن توییتی منتشر کرد و ابراز پشیمانی کرد که چرا LIT بیشتری نخریده است.

این یک چارچوب سرمایه‌گذاری بسیار واضح است: با ZEC به داستان حریم خصوصی شرط‌بندی کنید، با HYPE و LIT به رشد ساختاری در حوزه مشتقات زنجیره‌ای شرط‌بندی کنید، با NEAR به زیرساخت‌های بین زنجیره‌ای و داستان AI Agent شرط‌بندی کنید و با VVV به استدلال AI غیرمتمرکز شرط‌بندی کنید.

پنج دارایی چهار داستان را پوشش می‌دهند و هیچ‌کدام با ارزیابی L1 اتریوم مرتبط نیستند.

کارنامه {#article-toc-33783-3}

قیمت‌های قبل و بعد از افشای دارایی‌های هافمن را مقایسه کنید. او ETH را در اواخر ماه مه فروخت و اولین بخش سرمایه‌گذاری در اواخر ماه مه تا اوایل ژوئن انجام شد و DCA LIT تا اواسط ژوئن ادامه داشت. در زیر از قیمت‌های تقریبی هر دارایی در اوایل ژوئن به عنوان مبنای سرمایه‌گذاری استفاده می‌شود و با قیمت‌های جدید در اوایل سپتامبر مقایسه می‌شود:

ETH: قیمت فروش حدود ۲۱۰۰ دلار → اکنون حدود ۲۴۵۰ دلار، افزایش حدود ۱۷ درصد.

ZEC: قیمت سرمایه‌گذاری حدود ۵۴۰ دلار → اکنون بیش از ۱۲۰۰ دلار، افزایش بیش از ۱۲۰ درصد.

در تاریخ ۶ سپتامبر، قیمت به ۱۲۰۰ دلار رسید و در سه ماه دو برابر شد، محرک‌های پشت این افزایش، ETF نقدی ZEC Grayscale (ZCSH) بود که در تاریخ ۲۵ اوت در NYSE Arca راه‌اندازی شد و در دو هفته AUM از ۳۰۰ میلیون دلار به ۴۶۰ میلیون دلار افزایش یافت و به همراه تصفیه ۴۶ میلیون دلار از موقعیت‌های فروش، یک روند صعودی را ایجاد کرد.

HYPE: قیمت سرمایه‌گذاری حدود ۵۶ دلار → اکنون حدود ۸۷ دلار، افزایش حدود ۵۵ درصد.

در تاریخ ۶ سپتامبر، قیمت به ۸۹.۵۴ دلار رسید. سوزاندن توکن‌های Hyperliquid تاکنون بیش از ۴ میلیارد دلار بوده و درآمد روزانه پروتکل در سطح ۲.۲۶ میلیون دلار حفظ شده است و توانایی تولید این دستگاه برداشت زنجیره‌ای همچنان در حال تسریع است.

LIT: قیمت سرمایه‌گذاری حدود ۱.۵-۲ دلار (میانگین DCA) → اکنون حدود ۴.۷ دلار، افزایش حدود ۱۳۵%-۲۱۰ درصد.

در تاریخ ۵ سپتامبر، قیمت به ۴.۹۵ دلار رسید. به عنوان دارایی با وزن سنگین‌ترین در سبد هافمن (۵۰ درصد از کل سرمایه)، LIT بزرگترین بازده مطلق را در کل سبد به ارمغان آورد.

NEAR: قیمت سرمایه‌گذاری حدود ۱.۴ دلار (تأیید شده توسط هافمن) → اکنون حدود ۲.۳۷ دلار، افزایش حدود ۶۹ درصد.

VVV: قیمت سرمایه‌گذاری حدود ۱۶-۱۸ دلار (VVV در اوایل ژوئن در نزدیکی ATH بود و در تاریخ ۳ ژوئن به ۲۱.۳۲ دلار رسید) → اکنون حدود ۱۷ دلار، تقریباً ثابت.

این ضعیف‌ترین عملکرد در میان پنج دارایی است و همچنین تنها دارایی است که هافمن هیچ‌گاه به آن اضافه نکرده یا ابراز پشیمانی نکرده است.

یک تخمین تقریبی از بازده سبد: فرض کنید ۵۰ درصد از سرمایه به طور مساوی بین VVV، NEAR، ZEC، HYPE (هر کدام ۱۲.۵ درصد) تقسیم شود و ۵۰ درصد به LIT اختصاص یابد، با محاسبه میانه، بازده کلی سبد حدود ۹۰%-۱۲۰ درصد خواهد بود. در همین مدت، افزایش ETH حدود ۱۷ درصد بوده است.

سبد هافمن حداقل ۷۰ درصد از ETH پیشی گرفته است.

برنده کجاست؟ {#article-toc-33783-4}

با دقت به این کارنامه نگاه کنید، مهم‌ترین نکته در مورد آن در مورد میزان افزایش هر دارایی نیست، بلکه منطق انتخاب هافمن است که در سه ماه و نیم بعد توسط بازار به طور مکرر تأیید شده است.

افزایش شدید ZEC قابل ردیابی است. درخواست ETF Grayscale از نوامبر سال گذشته در فرآیند SEC قرار داشت و راه‌اندازی رسمی در تاریخ ۲۵ اوت تنها تحقق یک متغیر نهادی طولانی‌مدت به قیمت بود. زمانی که هافمن در ماه مه خرید، ZEC از ابتدای سال از ۳۰ دلار به بیش از ۵۰۰ دلار رسیده بود و او در پنجره‌ای که "بسیار افزایش یافته اما ETF هنوز راه‌اندازی نشده" وارد شد، در واقع شرط‌بندی بر روی اطمینان از محرک‌ها به جای ریسک کوتاه‌مدت قیمت بود.

منطق LIT بیشتر قابل تجزیه و تحلیل است. در حالی که همه در مورد اینکه چگونه HYPE می‌تواند به بورس کالای شیکاگو زنجیره‌ای تبدیل شود صحبت می‌کردند، هافمن یک رقیب اولیه‌تر و با ارزش بازار کوچکتر را انتخاب کرد که ممکن است ساختار محصولش تهاجمی‌تر باشد. چارچوب قضاوت او "جستجوی Beta با انعطاف‌پذیری بالاتر در همان حوزه" بود و همچنین شامل "سرعت خرید سریع‌تر، حقایق شفافیت ارائه شده توسط تأیید zk و پتانسیل جابجایی کاربران به دلیل هزینه‌های کمتر" بود. با نگاهی به گذشته، LIT از پایین‌ترین سطح تا کنونی حدود ۵۰۰ درصد افزایش یافته و این دیدگاه را تأیید کرده است.

بازده NEAR ۶۹ درصد، در کل سبد در رتبه چهارم قرار دارد و به نظر نمی‌رسد که چندان درخشان باشد. اما با توجه به نقش فعلی NEAR Intents در بازار ZEC به عنوان "ایستگاه عوارض" (معاملات مرتبط با ZEC تقریباً ۴۰ درصد از کل حجم معاملات NEAR Intents را تشکیل می‌دهد)، هافمن ممکن است به طور ناخواسته یک سبد خودتقویت‌کننده ساخته باشد: هر چه ZEC بیشتر افزایش یابد، جریان معاملاتی از طریق کیف پول Zashi و NEAR Intents بیشتر می‌شود، درآمد کارمزد NEAR Intents بیشتر می‌شود و قدرت خرید NEAR بیشتر می‌شود. بین دو دارایی که او خریداری کرده، یک حلقه مثبت پنهان وجود دارد.

VVV تنها دارایی است که به نتیجه نرسیده است. Venice AI به عنوان یک پلتفرم استدلال AI غیرمتمرکز در اوایل ژوئن پس از یک افزایش کوتاه‌مدت، کاتالیزورهای مداوم را از دست داد و هافمن نیز هیچ‌گاه به آن اضافه نکرد.

مشکل واقعی {#article-toc-33783-5}

کارنامه هافمن سیگنالی ارائه می‌دهد که از "چه کسی چقدر افزایش یافته است" بیشتر قابل بررسی است: مرکز ارزش بازار کریپتو در حال انتقال از ارزیابی L1 به درآمد لایه کاربردی است.

ETH که او فروخت، یک دارایی L1 است که منطق ارزیابی آن بر اساس اثر شبکه، اکوسیستم توسعه‌دهندگان و مکانیزم سوزاندن گاز است. از پنج دارایی که او خرید، نقاط ارزیابی HYPE و LIT بر اساس درآمد قابل تأیید پروتکل و خرید مجدد است، نقطه ارزیابی ZEC بر اساس تقاضای نهادی (ETF) و داده‌های قابل مشاهده در زنجیره در مورد استفاده از حریم خصوصی (نسبت عرضه محافظت‌شده)، نقطه ارزیابی NEAR بر اساس حجم معاملات لایه تسویه بین زنجیره‌ای و کارمزدها و نقطه ارزیابی VVV بر اساس حجم واقعی فراخوان خدمات استدلال AI است.

ویژگی مشترک این پنج دارایی این است که ارزیابی آنها از داده‌های فعالیت زنجیره‌ای قابل تأیید مستقل ناشی می‌شود و نه وعده‌های داستانی در مورد آینده.

هافمن ETH را فروخت و این موضوع به کیفیت اتریوم ارتباطی ندارد، او خود نیز گفت: "هنوز به پیروزی اتریوم امیدوارم". او فقط زودتر از اکثر مردم به یک نکته پی برد: در یک بازار با کمبود نقدینگی، ایمان سودی تولید نمی‌کند، تنها جریان نقدی قابل تأیید و تقاضای قابل اندازه‌گیری سود تولید می‌کند.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.