Derrière la frénésie de Robinhood Chain : véritable prospérité ou prime émotionnelle ?

Robinhood Chain a-t-il déraillé ?

Rédigé par : KarenZ, Foresight News

Robinhood a construit une autoroute pour les actions tokenisées. Cependant, une fois la route ouverte, ce ne sont pas les investisseurs prêts à détenir des actions Nvidia et Apple à long terme qui se sont précipités, mais plutôt un marché spéculatif en ligne centré sur les mèmes, les plateformes de lancement et les NFT.

Cela semble s'écarter de l'idée initiale, mais c'est précisément le point de départ pour comprendre l'état actuel de Robinhood Chain.

Robinhood Chain se trouve à un stade de décalage entre narration et réalité : elle se concentre sur les tokens d'actions comme argument central, mais son activité précoce est principalement alimentée par l'émission de mèmes, le trading à court terme et les robots de trading ; l'infrastructure financière décrite par les responsables est celle qui sert les agents AI, mais les premières sources de revenus proviennent des plateformes de lancement, des terminaux de trading et des protocoles de liquidité.

Cet article examinera l'état actuel de l'écosystème de Robinhood Chain à travers la performance des données globales, la configuration des plateformes de lancement, la concurrence des terminaux de trading, la connexion entre les mèmes et les tokens d'actions, l'évolution des NFT d'objets de collection vers des certificats financiers programmables, ainsi que le prêt en chaîne et l'économie des agents.

Quelle est la performance globale des données de Robinhood Chain ?

Selon les données de DefiLlama, au 31 août 2026, la TVL DeFi de Robinhood Chain s'élève à environ 720 millions de dollars. La capitalisation boursière totale des stablecoins en chaîne est d'environ 775 millions de dollars, dont USDG représente environ 57,6 %, suivi par Ethena USDe (324 millions de dollars, soit environ 42 %).

Source : DefiLlama

Selon les statistiques générales de DefiLlama, la capitalisation boursière active des RWA en chaîne est d'environ 151 millions de dollars, mais ce chiffre inclut d'autres actifs du monde réel et ne peut pas être directement assimilé à la capitalisation boursière des tokens d'actions.

En termes de transactions, le volume des transactions DEX sur 24 heures de Robinhood Chain était d'environ 1,32 milliard de dollars pendant la période de vérification des données, dépassant déjà la TVL DeFi en chaîne, ce qui reflète une activité de rotation des fonds relativement active. Pendant ce temps, le volume des contrats perpétuels en chaîne sur 24 heures était d'environ 270 millions de dollars.

De plus, la TVL Bridged de Robinhood Chain est d'environ 2,242 milliards de dollars, représentant l'échelle des actifs qui ont précédemment pénétré ce réseau via des ponts inter-chaînes, mais cela ne signifie pas que ces fonds restent actuellement tous dans les protocoles DeFi.

Ces données montrent que la taille des fonds et l'activité de trading de Robinhood Chain sont en augmentation : la croissance des stablecoins et de la TVL reflète que des fonds continuent d'entrer, tandis que le volume des transactions, nettement supérieur à la TVL, indique que ces fonds sont fréquemment utilisés pour le trading une fois entrés dans la chaîne, entraînant un taux de rotation élevé.

Guerre des plateformes de lancement : Pons s'impose

La configuration des plateformes de lancement de Robinhood Chain a connu un changement rapide au début.

En termes de part de volume des transactions des tokens de lancement, au début du lancement du réseau principal, Noxa a presque capturé l'ensemble du volume de transactions concerné, avant de cesser soudainement ses opérations ; Pons a rapidement pris le relais du marché. Bien qu'il y ait eu une certaine dispersion du trafic au début août, à la fin du mois, la part de volume de Pons a de nouveau atteint près de 80 %.

Source : Dune

La taille de Pons est déjà impressionnante. Au 31 août, il avait lancé environ 389 000 tokens. En plus du token de plateforme PONS, Pons héberge également 10 projets ayant une capitalisation boursière supérieure à 5 millions de dollars, dont 6 dépassent 10 millions de dollars, et 4 se situent entre 5 et 10 millions de dollars. Ils incluent à la fois des mèmes purs et des produits de gestion de liquidité, d'indices, sociaux et de prêt.

• Delta (DELTA, capitalisation boursière de 29,3 millions de dollars) : projet de gestion de liquidité sur Robinhood Chain, axé sur le staking LP, la réinvestissement des rendements et la collecte de frais de transaction.
• Thinking Cat (HMM, capitalisation boursière de 24,78 millions de dollars) : un mème communautaire basé sur l'image d'un « chat pensant », sans fonction de protocole clairement définie pour le moment.
• microduck (capitalisation boursière de 17,78 millions de dollars) : un mème qui forme une paire de trading avec le token d'action NVDA, reliant l'engouement commercial communautaire à la narration d'actifs de Nvidia. microduck provient du petit robot open source « Microduck » publié par Hugging Face le 27 août.
• Copper Inu (COPPERINU, capitalisation boursière de 12,87 millions de dollars) : COPPERINU a initialement émergé d'un tweet de Cobie en janvier 2026 : « Trader du vrai cuivre sans craindre de se réveiller au milieu de la nuit pour découvrir que 'Copper Inu' a volé toute la reconnaissance du marché du cuivre, car Pump.fun ne sortira pas un nouveau produit de base toutes les quelques secondes. » La récente hausse des tokens Robinhood a été principalement alimentée par le KOL crypto Him.
• YOLO (11,18 millions de dollars) : un mème pur centré sur le symbole culturel « tout ou rien ».
• Golden Goose (GG, 11,11 millions de dollars) : un mème communautaire sur le thème de « l'oie qui pond des œufs d'or », associé à l'actif de cotation du GLD (ETF d'or tokenisé sur Robinhood Chain).
• Down to Finance (DTF, 6,88 millions de dollars) : plateforme de portefeuille décentralisée permettant aux utilisateurs d'emballer un panier d'actifs ou de stratégies en un seul token, et prévoyant de distribuer une partie des frais du protocole aux stakers de DTF.
• clan.tech (CLAN, 6,24 millions de dollars) : produit de trading social basé sur Fomo Clans, permettant aux utilisateurs d'acheter des clés communautaires, d'accéder à des discussions privées et de participer à la distribution des revenus de trading.
• Motion (MOTION, capitalisation boursière de 6,12 millions de dollars) : positionné comme TipFi et un réseau social sur Robinhood Chain, établissant un réseau de relations utilisateur à travers l'identité, l'interaction et les récompenses en tokens.
• Longbow (BOW, 6,15 millions de dollars) : projet de prêt basé sur Morpho Blue, permettant aux utilisateurs de mettre en garantie des tokens d'actions, des RWA, des actifs crypto et certains tokens écologiques pour emprunter des USDG.

Parmi ces 10 projets, 6 proviennent de Pons V2. Par rapport à la version précédente, Pons V2 permet aux projets d'utiliser ETH, USDG, et même des tokens d'actions comme NVDA, TSLA comme actifs de cotation ; une fois que les tokens ont terminé la courbe de liaison, la liquidité entre dans Uniswap v4 et est verrouillée de manière permanente.

Cela signifie que Pons n'est plus seulement une version de Robinhood Chain de Pump.fun. Il tente de relier l'émission de mèmes, les tokens d'actions et la liquidité d'Uniswap dans un même mécanisme.

Pons a également généré un flux de trésorerie relativement considérable. Selon les dernières données de DefiLlama au 31 août 2026, Pons a généré environ 46,06 millions de dollars de frais utilisateurs, dont environ 10,14 millions de dollars ont été comptabilisés comme revenus du protocole, et environ 3,61 millions de dollars ont été utilisés pour racheter et détruire des PONS.

Au cours des 30 derniers jours, Pons a généré environ 26,53 millions de dollars de frais, 5,20 millions de dollars de revenus du protocole et 1,62 million de dollars de rachat et destruction ; au cours des 7 derniers jours, ces trois chiffres étaient respectivement d'environ 16,78 millions de dollars, 2,985 millions de dollars et 494 000 dollars.

Si l'on annualise mécaniquement les données des 30 derniers jours, les frais annualisés de Pons s'élèvent à environ 323 millions de dollars, les revenus du protocole annualisés à environ 63,3 millions de dollars, et le rachat et destruction annualisés à environ 19,7 millions de dollars. En se basant sur la capitalisation boursière de PONS d'environ 270 millions de dollars à l'époque selon DefiLlama, le montant de rachat annualisé représente environ 7,3 % de la capitalisation boursière.

Cependant, ce ratio ne doit pas être interprété comme un rendement pour les détenteurs de tokens. Le rachat et la destruction ne paient pas directement de liquidités aux détenteurs, et Pons étant en ligne depuis peu, le volume d'émission et l'engouement commercial ont tous deux connu une forte augmentation, il reste à voir si les revenus actuels peuvent se maintenir.

Guerres des robots de trading : la lutte pour le flux d'ordres des terminaux de trading

Dans Robinhood Chain, les robots de trading ne sont pas des outils marginaux, mais des producteurs importants de volume et de nombre de transactions.

Selon les données du tableau de bord Dune d'Adam Tehc jusqu'au 29 août, GMGN représente environ 41,2 % du volume des transactions des terminaux de trading, FOMO environ 30 %, totalisant environ 71,2 %.

Source : Dune

Cela signifie que la concurrence dans Robinhood Chain ne se limite pas à la lutte pour la liquidité entre les DEX, mais inclut également la lutte pour le flux d'ordres des utilisateurs entre les terminaux de trading. Qui peut découvrir les nouveaux tokens plus rapidement, exécuter les achats, suivre les ordres et prendre des bénéfices plus facilement, a plus de chances de maîtriser l'entrée dans le trading.

La connexion entre les mèmes et les tokens d'actions est l'expérimentation la plus distinctive de Robinhood

Émettre des mèmes de manière isolée n'est pas nouveau. La véritable innovation distinctive de Robinhood Chain est de permettre aux mèmes et aux tokens d'actions de se connecter sur les niveaux d'actifs et de frais.

Actuellement, il existe essentiellement trois modèles.

【Résumé (texte pur, peut être vide)】：

La première méthode consiste à utiliser directement les jetons d'actions comme actifs de cotation pour les mèmes. Par exemple, Artificial Inu (AI) sur Long et microduck sur Pons V2 s'articulent autour du récit de NVDA.

Lorsque les utilisateurs achètent et vendent ce type de mèmes, les jetons d'actions sont placés dans un pool de liquidité, ce qui génère un volume de transactions supplémentaire et une demande de verrouillage.

La deuxième méthode consiste à acheter des jetons d'actions par le biais d'une taxe de transaction et à les distribuer aux détenteurs. The Index prélève environ 3 % de frais sur chaque transaction de jetons INDEX, utilisés pour acheter un portefeuille de 18 jetons d'actions composé de NVDA, AAPL, MSFT, etc., et distribue les jetons aux détenteurs d'INDEX éligibles selon les règles du projet.

Ces produits ressemblent à des indices, mais ils ne sont pas la même chose que les fonds indiciels traditionnels rachetables. Leur source de financement provient des taxes sur les transactions de jetons, et leur valeur dépend de la continuité des transactions sur INDEX ; si le volume des transactions diminue, le flux de trésorerie pour acheter des jetons d'actions diminuera également.

La troisième méthode consiste à placer des jetons d'actions dans des NFT ou des comptes liés à des jetons. Comparé aux deux premières méthodes, ce design tente également de redéfinir la fonction même des NFT.

NFT : De la collection à un certificat financier programmable

Les NFT les plus représentatifs sur la chaîne Robinhood ne se concentrent plus uniquement sur les images et la rareté, mais utilisent les NFT comme interfaces financières programmables.

StonkBrokers a un total de 4444 NFT, chacun possédant un compte lié de jeton ERC-6551. Lors de la frappe, des jetons d'actions sont placés dans ce compte, qui peut ensuite continuer à recevoir et gérer des actifs. En d'autres termes, les utilisateurs ne négocient pas seulement une image, mais une combinaison de "l'image, du compte et des actifs dans le compte". Le prix plancher actuel de StonkBrokers est de 7,31 ETH.

Quotrons combine le jeton ERC-404 avec un terminal NFT : chaque QUOTRON échangeable correspond à un terminal, et le détenteur peut choisir de maintenir sa liquidité ou de détruire le QUOTRON, intégrant de manière irréversible le système de récompenses. Chaque terminal standard correspond à l'un des dix jetons d'actions, tels que NVDA, AAPL, TSLA, SPY ; le protocole prélève des frais de transaction de base de 3 %, dont 2 % sont régulièrement échangés contre des jetons d'actions correspondants, distribués aux terminaux connectés, le reste étant utilisé pour racheter et détruire STONKBROKERS, augmenter la liquidité verrouillée et payer les frais des créateurs. Au moment de la rédaction, le prix plancher des Quotrons est d'environ 3,15 ETH.

Le Standard Reserve, qui n'a pas encore été lancé, utilise le récit de "banque centrale, autorisation de succursale" pour organiser un système de NFT et de jetons. Il convient de noter qu'à la fin août, il est encore principalement en phase de livre blanc et de préchauffage.

Ainsi, la direction commune des NFT de la chaîne Robinhood est d'encapsuler les actifs, les droits de revenus, les accès, les identités communautaires et les règles d'interaction dans un même certificat sur la chaîne. La valeur de ce modèle par rapport aux PFP traditionnels ne dépend pas de la complexité des mécanismes, mais de sa capacité à attirer de véritables utilisateurs et de l'existence d'actifs, de revenus et de besoins d'utilisation suffisants.

Le prêt doit être décomposé en deux niveaux : la base USDG et l'expérimentation écologique

Si l'on regroupe tous les projets sur la chaîne Robinhood portant les termes "prêt", "revenu" ou "collatéral d'actions", il est facile de surestimer la maturité de la financiarisation des jetons d'actions.

Ce qui constitue réellement la base du TVL, ce sont Robinhood Earn, Morpho et Steakhouse.

Robinhood Earn permet aux utilisateurs de déposer des USDG dans le coffre Morpho géré par Steakhouse, affichant un rendement annuel estimé d'environ 7 %.

Au moment de la vérification de cet article, le TVL de Morpho sur la chaîne Robinhood est d'environ 480 millions de dollars, ce qui en fait la plus grande composante du TVL de la chaîne. Les données de Steakhouse et Morpho se chevauchent considérablement, car Steakhouse est le curateur du coffre Morpho, et les deux ne peuvent pas être simplement additionnés.

Plus important encore, cette partie du prêt à grande échelle se concentre actuellement principalement sur des actifs comme USDG, et non sur des jetons d'actions comme NVDA, TSLA comme collatéral. La chaîne Robinhood a déjà une base de prêt en dollars, mais le "prêt de jetons d'actions" est encore à un stade expérimental.

Selon Arrow Finance, elle lancera son réseau principal le 31 août, prenant en charge 16 marchés de collatéral, y compris des stablecoins, WETH, des actions tokenisées et des indices.

Longbow a créé un marché de prêt isolé basé sur Morpho, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDG en utilisant une partie de jetons d'actions, PONS, INDEX, etc. Le problème est que le TVL de Longbow n'est que de 130 000 dollars, tandis que la capitalisation boursière du jeton BOW a atteint 6,15 millions de dollars au moment de la rédaction. Cela ne signifie pas que le projet n'a pas de valeur, mais cela indique que le prix du jeton reflète principalement les attentes futures, et non l'échelle de fonds et de revenus déjà formée.

Économie d'agence et x402 : le potentiel est énorme, mais il est encore tôt

Comparé à l'abondance de jetons d'agent sur la chaîne, Robinhood mérite davantage d'attention pour son système de produits complet construit autour du trading d'agents, de l'autorisation de comptes et des capacités de paiement.

Robinhood a déjà lancé un compte de trading Agentic indépendant, permettant aux agents autorisés d'exécuter des transactions dans des comptes limités ; il a également lancé une carte de crédit Agentic, créant des cartes virtuelles indépendantes pour les agents via Banking MCP, avec des limites mensuelles, des politiques de transaction et des conditions d'approbation manuelle.

Robinhood définit également la chaîne Robinhood comme une blockchain "native à l'IA", fournissant un environnement de base pour les agents pour trader, échanger, emprunter et utiliser des actifs tokenisés sur la chaîne.

Selon le dernier rapport hebdomadaire de Virtuals, plus d'un mois après son lancement, les actifs liés aux agents émis par Virtuals ont contribué à plus de 1 % du volume des transactions DEX de la chaîne Robinhood.

On peut voir qu'en comparaison avec les mèmes, les plateformes de lancement et les robots de trading, l'économie d'agence et les activités réelles de x402 sur la chaîne Robinhood sont encore à un stade précoce. Cependant, les comptes d'agents, les paiements automatisés et la gestion d'actifs automatisée sont également des directions que Robinhood souhaite promouvoir à long terme.

Résumé

Si l'on devait résumer l'état actuel de la chaîne Robinhood, elle ressemble davantage à un réseau financier sur la chaîne, activé par la capacité de distribution de Robinhood, différencié par les jetons d'actions, mais dont l'activité est principalement alimentée par des mèmes, des plateformes de lancement et des outils de trading à ce stade.

Dans l'ensemble, la chaîne Robinhood présente actuellement quatre caractéristiques assez claires :

Premièrement, la marque Robinhood, l'entrée des utilisateurs et la capacité d'intégration des produits peuvent rapidement se traduire par des fonds et un volume de transactions sur la chaîne.

Deuxièmement, les jetons d'actions offrent une différenciation, mais ne sont pas encore la principale source d'activité écologique. À ce stade, les mèmes, les plateformes de lancement et les terminaux de trading sont plus actifs, et les jetons d'actions jouent davantage le rôle d'actifs de cotation, de composants de liquidité et de narration de produits.

Troisièmement, ce qui mérite vraiment d'être observé sur la chaîne Robinhood n'est pas simplement de placer des actions sur la chaîne, mais de former de nouvelles combinaisons autour des jetons d'actions, y compris l'appariement de jetons d'actions avec des mèmes, des indices sur la chaîne, des prêts collatérisés, ainsi que des NFT intégrant actifs, récompenses et droits d'utilisation. La capacité de ces expérimentations à créer une demande durable est plus importante que l'augmentation simple du nombre de jetons d'actions. Parallèlement, de nombreux projets ont hâtivement émis des jetons peu après la création de leurs comptes sociaux, et l'historique opérationnel, la sécurité des contrats et les antécédents de l'équipe manquent de vérification suffisante, ce qui présente un risque élevé de participation.

Quatrièmement, les données actuelles présentent encore une prime d'émotion précoce évidente. Cependant, la rétention des utilisateurs réels, la durabilité des revenus des protocoles et l'échelle d'utilisation réelle des jetons d'actions doivent encore être validées ultérieurement.

La prochaine étape de la chaîne Robinhood n'est pas de prouver que le marché est prêt à trader, mais de prouver que cet engouement peut se transformer en besoins de détention, de prêt, de paiement et de gestion d'actifs.

La chaîne Robinhood a déjà complété le démarrage à froid au niveau du trafic, mais n'a pas encore réussi à transformer l'engouement transactionnel en demande financière, et cela dépendra encore de combien de fonds, d'utilisateurs et d'activités réelles resteront après que l'engouement se sera estompé.