Les entreprises de cryptomonnaie pressent la SEC d'autoriser les dépôts d'ETF cryptographiques en toute confidentialité - Monde Fintech

Un certain nombre d'entreprises et d'acteurs de l'industrie de la cryptomonnaie aux États-Unis (États-Unis) poussent la Securities and Exchange Commission (SEC) à modifier le mécanisme de dépôt des produits d'investissement en cryptomonnaie.

L'une des propositions qui a le plus attiré l'attention est la demande permettant aux entreprises de soumettre des projets de fonds négociés en bourse (ETF) ou de produits négociés en bourse (ETP) en toute confidentialité avant que les documents ne soient publiés.

Grayscale est l'une des entreprises qui soutient ce mécanisme. Selon eux, le processus de dépôt confidentiel sur une base volontaire pourrait réduire le risque que des concurrents imitent les produits en cours de développement.

Cette proposition intervient alors que la SEC réévalue la manière de traiter les ETF et ETP considérés comme nouveaux ou innovants.
Table des matières

• Pourquoi les entreprises de cryptomonnaie souhaitent-elles des dépôts confidentiels ?
• Grayscale demande un processus de dépôt plus flexible
• 21Shares souligne également le risque d'imitation des produits
• A16z demande un processus d'examen accéléré
• Tous les acteurs de l'industrie ne sont pas d'accord
• Charles Schwab rejette la pleine confidentialité
• Multicoin pousse pour l'inclusion des produits de staking dans les ETP
• NYSE demande des certitudes sur le calendrier des nouveaux produits
• La SEC n'a pas encore déterminé ses prochaines étapes
• Quel impact cela aura-t-il sur le marché de la cryptomonnaie ?

Pourquoi les entreprises de cryptomonnaie souhaitent-elles des dépôts confidentiels ?

Jusqu'à présent, le processus de dépôt de produits d'investissement auprès des régulateurs doit finalement être rendu public. Cette condition est considérée comme problématique pour les entreprises qui ont dépensé beaucoup de ressources pour développer de nouveaux produits.

Une fois que le document est publié, les concurrents peuvent étudier la structure du produit et potentiellement soumettre des demandes similaires.

Grayscale estime que le mécanisme de dépôt confidentiel pourrait donner aux entreprises le temps de discuter avec les régulateurs sans dévoiler immédiatement leur stratégie produit aux concurrents.

Dans un document de réponse à la SEC, l'industrie souligne également le phénomène des dépôts de copie, c'est-à-dire les demandes de produits concurrents soumises peu de temps après des documents déjà déposés.

Le document indique que les dépôts confidentiels peuvent aider les sponsors à développer des produits sans faire face immédiatement au risque que leurs stratégies soient copiées après la publication des documents.

Grayscale demande un processus de dépôt plus flexible

Grayscale est l'une des entreprises qui pousse ouvertement la SEC à offrir l'option de dépôt confidentiel.

L'entreprise souhaite également avoir des certitudes sur le calendrier du processus d'examen. L'une de ses propositions est que le personnel de la SEC fournisse une réponse dans un délai d'environ 45 jours.

Selon l'industrie, la certitude des délais est importante car les conditions du marché de la cryptomonnaie peuvent changer très rapidement.

Un produit qui est pertinent au moment de sa conception n'a pas nécessairement le même attrait quelques mois plus tard si le processus d'approbation est trop long.

Avec des délais plus clairs, les entreprises peuvent estimer quand un produit peut être lancé tout en planifiant leur stratégie commerciale et marketing.

21Shares souligne également le risque d'imitation des produits

21Shares a formulé une demande similaire à la SEC.

L'entreprise a souligné la rapidité avec laquelle les concurrents copient les documents de demande de produits déjà disponibles au public.

La question devient de plus en plus importante car de plus en plus d'entreprises se battent pour présenter des produits d'investissement basés sur des actifs numériques.

Si chaque innovation peut être facilement apprise par les concurrents avant le lancement du produit, l'entreprise pionnière peut perdre une partie des bénéfices de cette innovation.

C'est pourquoi un mécanisme de dépôt confidentiel est jugé capable de fournir une protection temporaire aux entreprises sans avoir à éliminer la transparence à long terme.

A16z demande un processus de révision accéléré

En plus de Grayscale et 21Shares, Andreessen Horowitz ou a16z demande également à la SEC d'accélérer le processus de révision.

Selon a16z, la plupart des dépôts actuels sont effectués électroniquement et utilisent un format de divulgation relativement standard.

De plus, les questions posées par les régulateurs sur divers produits présentent souvent des similitudes.

Étant donné que les caractéristiques des produits et le processus de dépôt deviennent de plus en plus numérisés, a16z estime qu'il y a de la place pour rendre le processus de révision plus efficace.

Cependant, l'accélération du processus ne signifie pas que les normes de surveillance doivent être abaissées.

Dans sa réponse, a16z souligne qu'un processus plus rapide devrait toujours maintenir la qualité de l'examen des régulateurs.

Tous les acteurs de l'industrie ne sont pas d'accord

La proposition n'a pas reçu le soutien total de tous les acteurs du marché.

Jane Street rappelle que la pression pour lancer un ETF le plus rapidement possible pourrait rendre le processus d'enregistrement trop précipité.

Selon Jane Street, les sponsors ont besoin de temps pour obtenir des retours des market makers sur la structure du produit et sa liquidité.

L'entreprise a également proposé que l'ETF à lancer ait au moins deux participants autorisés.

Les participants autorisés sont des entreprises qui jouent un rôle dans le processus de création et de rachat d'unités d'ETF.

La présence de plus d'un participant officiel est jugée capable d'aider à garantir que le processus de création et de rachat d'unités se déroule mieux et soutienne la liquidité du produit.

Charles Schwab rejette la confidentialité totale

Charles Schwab adopte une position plus prudente vis-à-vis de la proposition de dépôt confidentiel.

L'entreprise ne soutient pas un mécanisme entièrement fermé.

Schwab soutient que si la SEC discute de manière confidentielle avec les sponsors, les documents de dépôt doivent toujours être ouverts au public avant que le produit ne soit réellement lancé.

Dans sa proposition, Schwab mentionne une période d'au moins 75 jours avant que le fonds ne commence à fonctionner comme l'un des délais à considérer.

Cette perspective reflète l'inquiétude que la transparence reste nécessaire pour que les investisseurs et les acteurs du marché soient informés des produits qui entreront en bourse.

Multicoin pousse les produits de staking à entrer dans l'ETP

Le débat sur le processus de dépôt n'est pas le seul problème que les entreprises de cryptomonnaie présentent à la SEC.

Multicoin Capital demande également des modifications concernant les types d'actifs pouvant être utilisés dans les produits d'investissement en cryptomonnaie.

L'entreprise pousse pour que les tokens de reçus de staking puissent être utilisés dans les produits de cryptomonnaie au comptant.

Ces tokens représentent des actifs cryptographiques qui ont été mis en staking pour obtenir des rendements.

Si la proposition est acceptée, les produits ETP de cryptomonnaie pourraient potentiellement avoir une exposition à des actifs générant des récompenses de staking, plutôt que de simplement détenir des tokens de manière passive.

Jito Labs, Jito Foundation et Solana Policy Institute ont également exprimé leur soutien à un cadre permettant l'utilisation de tokens de preuve de staking dans les produits crypto spot.

NYSE demande une certitude sur le calendrier des nouveaux produits

Du côté de la bourse, la New York Stock Exchange (NYSE) a également donné son avis à la SEC.

Le NYSE souhaite un calendrier plus prévisible pour l'enregistrement des nouveaux produits sur la bourse.

Actuellement, le personnel de la SEC peut demander à la bourse de retarder le processus d'enregistrement lorsque le régulateur examine une question. Selon le NYSE, cette condition peut créer de l'incertitude car il n'y a pas toujours de délai clair.

La certitude du calendrier est importante car le processus de lancement d'un ETF ou d'un ETP implique de nombreuses parties, allant des sponsors, des bourses, des teneurs de marché, des dépositaires jusqu'aux investisseurs.

Plus le processus manque de certitude, plus il est difficile pour les entreprises de déterminer leur stratégie de lancement.

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La SEC n'a pas encore déterminé les prochaines étapes

La date limite pour soumettre des réponses à la demande de la SEC est fixée au 31 août 2026.

Cependant, le régulateur continue de publier un certain nombre de réponses reçues après cette date limite.

Jusqu'à la publication de l'article source, la SEC n'avait pas établi de calendrier concernant les prochaines étapes.

Les documents de réponse reçus montrent que l'industrie souhaite un processus plus rapide et flexible, mais il existe toujours des divergences d'opinion sur la mesure dans laquelle la confidentialité et l'accélération doivent être appliquées.

Quel impact cela aura-t-il sur le marché crypto ?

Si la SEC finit par offrir une option de dépôt confidentiel, le processus de développement des ETF et ETP crypto pourrait devenir plus flexible.

Les entreprises pourraient discuter plus tôt avec le régulateur concernant la structure des produits avant que ces informations ne soient ouvertes aux concurrents.

Cela pourrait potentiellement encourager davantage d'innovation sur le marché des ETF crypto, car les entreprises auraient une plus grande protection de leurs stratégies de produits.

Cependant, la confidentialité doit également être équilibrée avec la transparence. Les documents officiels qui sous-tendent cette proposition reconnaissent eux-mêmes l'importance de la transparence publique pour les investisseurs, les bourses et les acteurs du marché. Par conséquent, si un mécanisme confidentiel est appliqué, les dépôts doivent toujours être publiés à un certain stade avant le lancement du produit.

En fin de compte, le défi de la SEC est de trouver un équilibre entre encourager l'innovation, maintenir une concurrence saine, accélérer le processus des nouveaux produits et continuer à protéger les investisseurs.

Ces changements de règles pourraient constituer un développement important pour l'industrie des ETF crypto aux États-Unis, surtout si de plus en plus de produits basés sur Bitcoin, altcoins, staking et d'autres stratégies d'actifs numériques entrent sur le marché des investissements réglementés.

Avertissement : Cet article est informatif et ne constitue pas une recommandation d'investissement. Les actifs cryptographiques présentent une volatilité et des risques élevés. Effectuez vos propres recherches et considérez votre profil de risque avant de prendre des décisions d'investissement.