Le Beige Book de la Réserve fédérale : "Croissance modérée de l'économie américaine"... La pression sur les prix persiste

[Mexique = Correspondant Sim Young-jae] L'économie américaine a continué de croître modérément depuis le début juillet, mais la consommation et l'emploi restent faibles, et la pression sur les prix est toujours largement présente. Les investissements dans l'intelligence artificielle (IA), les centres de données et la défense ont soutenu l'industrie manufacturière et la construction, mais la hausse des prix de l'énergie, des droits de douane et des primes d'assurance a simultanément augmenté les coûts pour les entreprises et le fardeau pour les ménages.

La Réserve fédérale des États-Unis (Fed) a publié le 2 août (heure locale) le Beige Book d'août, qui résume la situation économique des 12 districts de la Réserve fédérale. Ce rapport a été élaboré sur la base des opinions recueillies jusqu'au 24 du mois dernier auprès d'entreprises, de communautés et d'experts économiques. La Fed a expliqué que le Beige Book ne représente pas l'opinion officielle des autorités de la Fed, mais est un document qui résume les évaluations des contacts dans chaque région.

10 des 12 régions en croissance... La consommation se divise entre produits haut de gamme et produits bon marché

Selon le Beige Book, l'activité économique aux États-Unis a globalement augmenté modérément depuis le début juillet. Parmi les 12 régions de la Fed, 10 ont signalé une croissance légère à modérée, tandis que 2 n'ont pas connu de changements significatifs.

Les dépenses de consommation ont légèrement augmenté dans l'ensemble, mais il y avait de grandes différences selon les régions et les niveaux de revenu. La demande de produits haut de gamme, de voyages et de restauration des ménages à revenu élevé est restée relativement solide, tandis que la sensibilité aux prix a considérablement augmenté pour les consommations de milieu et bas de gamme.

Dans la région de New York, les ventes au détail de luxe étaient fortes, mais l'augmentation des ventes dans la tranche de prix intermédiaire était davantage influencée par la hausse des prix que par l'augmentation des volumes. Certains consommateurs ont changé de restaurants haut de gamme pour des établissements de prix intermédiaire en raison de la pression des prix élevés.

Dans la région d'Atlanta, bien que la consommation de restauration haut de gamme et d'expériences ait été forte, la tendance des consommateurs à rechercher des produits moins chers s'est poursuivie. Les produits de marque distributeur ont surpassé les marques célèbres, et les dépenses par visiteur dans les restaurants ont diminué.

Dans la région de Chicago, de plus en plus de consommateurs à revenu élevé se rendent dans des magasins de meubles à prix réduit. Dans la région de Minneapolis, l'utilisation des cartes de crédit a augmenté par rapport aux espèces et aux cartes de débit, et certains ménages à faible revenu ont même eu recours à des prêts 401(k) pour maintenir leur consommation.

Dans la région de Kansas City, il a également été rapporté que les ménages augmentaient l'utilisation de cartes de crédit pour acheter des produits de première nécessité entre les paiements de salaire.

Le marché automobile a été globalement faible. Le sentiment des consommateurs affaibli, les prix élevés de l'essence et les coûts financiers élevés ont freiné les ventes. À New York, en raison du fardeau des prix des voitures neuves, de plus en plus de consommateurs retardent l'achat de véhicules et choisissent de réparer leurs voitures existantes pour les utiliser plus longtemps.

En revanche, la demande de voyages a été relativement forte. La Fed a expliqué que, malgré les prix élevés des billets d'avion, la demande aérienne est restée solide. À New York, après la Coupe du Monde, le nombre de touristes et les tarifs des chambres d'hôtel sont restés à un niveau élevé, et dans les régions de Richmond et d'Atlanta, la demande de voyages a été forte, en particulier pour les hôtels de luxe.

Les centres de données et la défense soutiennent l'industrie manufacturière et la construction... "Sans centres de données, la construction serait en récession"

L'industrie manufacturière s'est améliorée dans la plupart des régions. En particulier, la demande liée aux centres de données et à la défense a été identifiée comme un moteur de croissance commun dans plusieurs régions.

Dans la région de Cleveland, la demande manufacturière a fortement augmenté grâce à la construction de centres de données et aux dépenses de défense. À New York, les commandes liées aux semi-conducteurs, aux réseaux et à la défense ont augmenté, et dans les secteurs aérospatial et de la défense, des délais d'approvisionnement en matières premières plus longs ont été observés.

Dans la région d'Atlanta, la demande de métaux spéciaux liés à l'aérospatial et à la défense était forte, et un fabricant de navires a prévu que la demande se poursuivra au cours des dix prochaines années en raison des dépenses de défense.

Dans la région de Saint-Louis, l'industrie manufacturière liée à la défense et à la construction de centres de données a également connu une croissance. Parmi les fabricants de machines industrielles, certains ont élargi leur production sous-traitée pour respecter des délais de livraison, alors que le carnet de commandes atteignait des niveaux record.

L'industrie de la construction s'est également polarisée autour des centres de données. Dans l'ensemble, la construction de logements a diminué, mais la construction non résidentielle a augmenté.

Dans la région de Chicago, les centres de données et les grands projets étaient au cœur de la construction non résidentielle. Un contact a déclaré : "Sans centres de données, l'industrie de la construction serait en récession."

Dans la région de Minneapolis, la construction non résidentielle s'est concentrée sur les infrastructures et les centres de données. Les prix de l'aluminium et de l'acier ont été soumis à une pression supplémentaire en raison de la demande de construction de centres de données.

Dans la région de Kansas City, la demande d'électricité a atteint des niveaux historiquement élevés en raison du développement des centres de données. Les entreprises technologiques ont été interrogées sur l'importance de la rapidité d'accès à l'électricité par rapport aux prix de l'électricité.

Le marché du logement a suivi une tendance inverse. Les taux hypothécaires élevés, les prix des logements et les primes d'assurance ont freiné les transactions. Dans la région de San Francisco, les ventes de maisons individuelles ont diminué, et certains promoteurs ont retardé le début des projets approuvés jusqu'à ce que les coûts d'emprunt diminuent.

Pression sur les prix généralisée... Hausse des prix de l'énergie, des frais de transport, des métaux, des droits de douane et des primes d'assurance

La pression sur les prix a persisté à travers les États-Unis.

Parmi les 12 régions, 8 ont signalé une augmentation des prix à un niveau moyen, 2 une légère augmentation, 1 une augmentation modérée et 1 une forte augmentation.

Dans plusieurs régions, le fardeau des coûts d'entrée pour l'industrie manufacturière et la construction a été particulièrement marqué. La hausse des prix de l'énergie, des frais de transport, des métaux tels que l'acier, le cuivre et l'aluminium, ainsi que des produits pétrochimiques a été mentionnée à plusieurs reprises.

Les droits de douane ont également augmenté le fardeau des coûts pour l'industrie manufacturière et le commerce de détail. Dans la région de New York, de nombreuses entreprises ont déclaré que les droits de douane avaient entraîné une augmentation des coûts d'entrée. Dans la région de San Francisco, les droits de douane ont également été identifiés comme un facteur augmentant les prix dans le commerce de détail et l'industrie manufacturière.

L'impact de la hausse des prix de l'énergie due aux conflits au Moyen-Orient a également été généralisé.

La région de Cleveland a rapporté que la pression sur les coûts d'entrée liés aux coûts non salariaux a maintenu un niveau élevé pendant 10 périodes consécutives. Un fabricant a déclaré que la hausse des prix de l'énergie due aux conflits au Moyen-Orient envoyait des "ondes de choc" à travers toute la chaîne d'approvisionnement chimique.

Dans la région d'Atlanta, il a été rapporté que la réduction de l'approvisionnement en pétrole en raison des perturbations dans le détroit d'Ormuz et les routes alternatives a accru la pression sur les stocks et les prix.

Dans la région de Dallas, il a également été évalué que les conflits au Moyen-Orient augmentaient les prix des carburants, des produits pétrochimiques, des engrais et des frais de transport. Les compagnies aériennes maintenaient des prix de billets élevés en raison d'une demande soutenue malgré les prix élevés du carburant.

Les entreprises ressentaient également une pression importante en matière d'assurance et de frais médicaux. Dans la région de Cleveland, une entreprise a qualifié la vitesse d'augmentation des primes d'assurance maladie de "durable". Dans les régions d'Atlanta et de San Francisco, l'augmentation des coûts médicaux et d'assurance a été mentionnée comme une pression majeure sur les coûts.

Cependant, la résistance des consommateurs aux prix a augmenté, rendant difficile pour les entreprises de répercuter entièrement l'augmentation des coûts sur les prix de vente.

Dans la région de New York, les entreprises manufacturières et de services ont déclaré qu'en raison de la résistance croissante des consommateurs à l'augmentation des prix, elles prenaient en charge une partie des coûts elles-mêmes. Dans la région de Philadelphie, plus de 90 % des répondants ont déclaré que la sensibilité des prix de leurs clients principaux était restée la même ou avait augmenté par rapport au trimestre précédent.

Augmentation de l'emploi "très modeste"... Pénurie de main-d'œuvre qualifiée et impact de l'IA

L'emploi était l'un des aspects les plus faibles de l'économie américaine.

La Fed a évalué que l'emploi total avait augmenté "très légèrement". Trois régions ont signalé une augmentation modérée de l'emploi, quatre une légère augmentation, et les cinq autres n'ont constaté aucun changement.

Dans l'industrie manufacturière, la construction et certains secteurs de services, la demande de main-d'œuvre était saine, mais la demande de main-d'œuvre dans le commerce de détail et l'hôtellerie/restauration a diminué.

La pénurie de travailleurs qualifiés a été un problème récurrent dans plusieurs régions.

Une entreprise de construction dans la région de Cleveland a déclaré qu'elle avait "désespérément besoin" de jeunes travailleurs qualifiés. Dans la région de Richmond, la construction de centres de données a intensifié la concurrence pour les travailleurs qualifiés, et une entreprise de construction du Maryland a même augmenté les salaires de 35 % pour maintenir son personnel.

L'IA a eu des impacts variés sur l'emploi.

Dans la région de New York, il était difficile de trouver des travailleurs qualifiés comme des ingénieurs en IA, mais la demande de nouveaux employés dans les domaines technique et administratif a diminué en raison de l'IA.

Dans la région de Cleveland, certaines entreprises ont embauché du personnel pour renforcer leurs capacités en IA, tandis que d'autres ont déclaré que l'IA avait réduit le besoin de personnel administratif.

Dans la région de Richmond, les entreprises financières réévaluaient leurs méthodes de recrutement de nouveaux employés en raison de l'adoption de l'IA, et dans la région de San Francisco, l'IA a contribué à améliorer la productivité des tâches administratives et analytiques.

En revanche, la plupart des entreprises de la région d'Atlanta utilisent l'IA et l'automatisation pour améliorer la productivité, mais ne prévoient pas de réductions massives de personnel à court terme.

Les conditions de crédit sont relativement solides... Certaines créances des consommateurs se détériorent

Les conditions financières se sont globalement légèrement améliorées.

Dans la plupart des régions, le volume des prêts est resté stable ou a augmenté. À Cleveland, les prêts commerciaux, les fusions et acquisitions, et les transactions immobilières commerciales ont stimulé la demande de prêts. Une banque a prévu que le secteur du financement des entreprises pourrait connaître une année record.

Dans la région de Dallas, le volume et la demande de prêts ont également augmenté en août, avec des augmentations observées dans tous les types de prêts.

Cependant, des signes de détérioration du crédit des consommateurs ont également été observés. Dans la région de New York, le taux de défaut a légèrement augmenté dans la plupart des prêts. Un responsable bancaire a déclaré que la détérioration de la solvabilité des emprunteurs consommateurs pesait sur l'augmentation des prêts. Les sociétés de financement automobile craignaient également une augmentation des défauts de paiement et des retards.

Dans la région de Chicago, le nombre de consommateurs ne payant que le montant minimum de leur carte de crédit a augmenté. Les banques de la région de Minneapolis s'attendaient à une détérioration de la solvabilité des prêts aux consommateurs en raison de la faiblesse des prêts automobiles.

Dans la région de San Francisco, certaines banques ont également signalé une diminution des soldes des comptes des consommateurs et une augmentation des dettes de cartes de crédit.

Perspectives économiques positives mais incertitudes élevées

La Fed a évalué que les perspectives générales pour l'économie américaine au cours des prochains mois sont positives. Cependant, l'ambiance varie selon les secteurs.

Les entreprises citent les prix élevés de l'énergie, les droits de douane, les taux d'intérêt, les conflits au Moyen-Orient et la situation internationale comme principales incertitudes.

Dans la région de Boston, l'inflation, les conflits au Moyen-Orient, les droits de douane et les taux d'intérêt à long terme ont été identifiés comme des risques majeurs pour l'économie à venir. La région de Saint-Louis a également déclaré que les perturbations de la chaîne d'approvisionnement dues aux conflits au Moyen-Orient et les coûts élevés des combustibles limitaient les perspectives.

L'économie américaine maintient sa croissance, mais à l'intérieur, il y a à la fois une force dans les centres de données, la défense et la consommation haut de gamme, et une faiblesse dans le marché du logement, la consommation de milieu et bas de gamme, et certains secteurs de l'emploi. Le Beige Book a particulièrement capté la situation où l'augmentation des coûts pour les entreprises et la sensibilité des prix pour les ménages augmentent simultanément.

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