La SEC reçoit des commentaires sur la réglementation des actifs numériques jusqu'au 20 octobre

La Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a proposé une réglementation sur les actifs numériques, connue sous le nom de Réglementation des Actifs Numériques (Regulation Crypto Assets - Reg CA), et recevra des commentaires publics jusqu'au 20 octobre. Cette proposition ne vise pas tant à relancer complètement le marché des nouvelles émissions de tokens, mais plutôt à clarifier comment le statut de contrat d'investissement des tokens existants sera traité.

La SEC a proposé la Réglementation des Actifs Numériques le 18 août 2026, et celle-ci a été publiée dans le Federal Register le 21 août. Actuellement, nous sommes à l'étape de la collecte des commentaires, donc il n'y a pas encore d'effet légal.

La Réglementation des Actifs Numériques est un projet de règle visant à établir un cadre d'émission de titres pour certains contrats d'investissement liés aux actifs numériques. L'explication officielle de la SEC propose une exemption pour les startups permettant jusqu'à 5 millions de dollars (environ 68 millions de wons) sur une période de quatre ans, ainsi qu'une exemption de financement permettant jusqu'à 75 millions de dollars (environ 1027 millions de wons) sur une période de 12 mois.

Le texte de la proposition divise à nouveau l'exemption de financement en deux niveaux. Le niveau 1 a un plafond de 20 millions de dollars (environ 274 millions de wons) sur 12 mois, tandis que le niveau 2 a un plafond de 75 millions de dollars sur la même période.

L'exemption pour les startups commence après la soumission du formulaire NOR. Il y a également un dispositif unique qui empêche le même émetteur et ses associés d'utiliser le même actif ou un actif numérique substantiellement similaire à plusieurs reprises.

Pour cette raison, il est difficile de considérer la Réglementation des Actifs Numériques comme un signal de ce qu'on appelle 'ICO 2.0'. L'exemption pour les startups est limitée en montant et en durée, et l'exemption de financement est soumise à des exigences d'organisation et d'exploitation centrées sur les États-Unis selon la loi américaine.

L'exemption de financement exige que la majorité des dirigeants et administrateurs soient des citoyens ou résidents américains, et que plus de 50 % des actifs soient situés aux États-Unis. Une limite d'investissement de 10 % s'applique aux investisseurs non accrédités.

La disposition clé est la Règle 400. Si l'émetteur a terminé ou suspendu les activités de gestion clés promises aux investisseurs, sans faire de nouvelles promesses et en soumettant le formulaire TR, cet actif numérique ne sera plus considéré comme lié à un contrat d'investissement.

Cependant, cela ne signifie pas que le token lui-même est automatiquement exempt de toutes les réglementations. La proposition de la SEC laisse une structure où la conformité aux conditions peut être contestée ultérieurement.

La Règle 500 est également un point de controverse. Cette disposition vise à exclure les exigences d'enregistrement et d'éligibilité des lois sur les valeurs mobilières des États pour les titres émis conformément à la Réglementation des Actifs Numériques et certaines transactions sur le marché secondaire.

L'exclusion des lois d'État ne fonctionne que tant que l'émetteur maintient ses obligations de divulgation et de rapport au présent. Il est également possible que la portée de l'exclusion soit ajustée dans le projet final.

Le commissaire de la SEC, Paul S. Atkins, a déclaré dans un communiqué le 18 août que la Réglementation des Actifs Numériques vise à fournir aux entreprises d'actifs numériques et aux participants du marché un chemin de financement sous la loi fédérale sur les valeurs mobilières. Il a également exprimé que des règles à long terme nécessiteraient une législation du Congrès.

Les réactions de l'industrie ont été à la fois positives et prudentes. Reuters a rapporté que Summer Mersinger, PDG de la Blockchain Association, a qualifié la Réglementation des Actifs Numériques d'étape importante vers des règles claires nécessaires pour le marché des actifs numériques aux États-Unis.

Dans le même rapport, Cody Carbone, PDG de la Digital Chamber of Commerce, a déclaré qu'il travaillerait avec la SEC pour favoriser l'onshoring aux États-Unis. Cependant, certains dans l'industrie soulignent qu'une législation du Congrès est nécessaire pour une certitude à long terme.

Le secteur juridique considère que les clauses de sécurité et l'exclusion des lois d'État sont des points clés. Davis Wright Tremaine a analysé le 26 août que la Réglementation des Actifs Numériques contient à la fois des exemptions pour les startups, des exemptions de financement, des clauses de sécurité pour les contrats d'investissement et l'exclusion des exigences d'enregistrement des lois d'État.

Le Duke FinReg Blog a souligné que la Règle 400 repose en grande partie sur l'auto-certification de l'émetteur, et que la Règle 500 pourrait affaiblir les moyens d'intervention préventive des régulateurs d'État. Cela montre la tension entre les règles fédérales axées sur la divulgation et les dispositifs de protection des investisseurs au niveau des États.

Pour les lecteurs nationaux, le point important n'est pas de savoir si la porte à de nouvelles émissions de tokens s'est immédiatement ouverte. La question est de savoir comment les tokens déjà en circulation sur le marché américain peuvent revendiquer leur statut de 'contrat d'investissement' et quel impact cette revendication aura sur l'inscription en bourse et les transactions sur le marché secondaire.

Cette proposition est une concrétisation sous forme de projet de règle des discussions précédentes sur le port sécurisé des tokens de la SEC et les exemptions d'émission. Le fait que le financement des tokens puisse être traité dans le cadre de la réglementation sur les valeurs mobilières est également lié à des exemples d'émission de tokens selon le modèle de Réglementation A+ de Blockstack.

La Réglementation des Actifs Numériques est une proposition de règle administrative. La soumission de commentaires publics se déroulera jusqu'au 20 octobre 2026, après quoi des modifications et un vote final devront être effectués.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, juridique ou fiscal. Les événements, récompenses, promotions en ligne ou informations mentionnées ici ne doivent pas être considérés comme une recommandation, une sollicitation ou une invitation à acheter, vendre, trader ou effectuer toute autre opération sur des actifs crypto. Les actifs crypto sont très volatils et peuvent entraîner des pertes. La disponibilité des services, produits et événements liés à WEEX peut varier selon les régions. Veuillez vous assurer que votre participation respecte les lois et réglementations locales applicables.