Le dollar interbancaire progresse au début de septembre et dépasse à nouveau les 1.510 $

Le dollar commence septembre à nouveau au centre de la scène financière, après avoir clôturé août avec sa cinquième hausse mensuelle consécutive et s'être consolidé au-dessus des 1.500 $. Les attentes de la ville sont que, durant le neuvième mois de l'année, la dévaluation du taux de change se poursuive, bien que pour le moment, les analystes ne prévoient pas de saut abrupt.

Le dollar interbancaire a terminé août à 1.508,50 $, après avoir progressé de 23,50 $, soit 1,6 % par rapport au mois précédent. Cependant, depuis le début de l'année, la hausse du dollar reste bien en deçà de l'inflation cumulée.

La dynamique d'août a également entraîné un changement significatif dans la stratégie officielle. Après plusieurs semaines où le gouvernement a cherché à contenir le dollar interbancaire autour de 1.500 $, le taux de change a commencé à se déplacer avec plus de flexibilité, parallèlement à une détente des taux d'intérêt. La gestion du marché, cependant, a continué à travers des interventions sur les contrats à terme et les instruments liés au dollar.

Maintenant, la question qui commence à dominer les tables de négociation est jusqu'où le dollar peut-il progresser en septembre et quelle marge le gouvernement est-il prêt à lui accorder.

Septembre présente généralement des conditions moins favorables pour le peso. La demande de monnaie locale tend à s'affaiblir, tandis que durant les premiers jours du mois, l'achat de dollars pour épargne augmente et apparaissent des paiements de cartes liés à des dépenses à l'étranger.

À ce composant saisonnier s'ajoute cette année un facteur supplémentaire : le marché commence à intégrer plus intensément le scénario électoral de 2027, ce qui pourrait accélérer progressivement la dollarisation des portefeuilles.

Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, a estimé que la moindre demande de pesos pourrait avoir pour contrepartie une réduction de l'offre de devises. Cependant, il ne voit pour l'instant aucun signe permettant d'anticiper un fort saut du dollar et comprend que le gouvernement conserve des outils pour modérer d'éventuels épisodes de volatilité.

Gustavo Ber a également mis l'accent sur le scénario politique. Selon l'économiste, la demande privée pourrait rester relativement stable tant qu'aucun signe négatif n'apparaît sur ce front, bien qu'il ait averti que l'accélération des délais électoraux commence à ajouter de l'incertitude.

Federico Glustein, quant à lui, s'attend à ce que la dollarisation des portefeuilles commence à se renforcer avant l'année électorale. La plus grande liquidité en pesos pourrait contribuer à faire baisser les taux, mais en même temps réduire l'attrait du carry trade et augmenter la demande d'instruments liés au dollar.

Les projections des analystes montrent des différences, bien qu'ils s'accordent à dire que pour l'instant, il n'y a pas de scénario de saut de change désordonné.

Reschini estime que si le gouvernement parvient à éviter une plus grande appréciation du peso et qu'aucune surprise extérieure ne se produit, le dollar ne devrait pas dépasser les 1.550 $ durant septembre. Parmi les variables externes à suivre, il a particulièrement mentionné l'évolution du Brésil, principal partenaire commercial de l'Argentine.

Glustein projette un dollar interbancaire de entre 1.540 et 1.570 $ en moyenne durant le mois, tandis que l'opérateur Gustavo Quintana propose une fourchette légèrement plus basse, entre 1.490 et 1.520 $.

Les contrats à terme intègrent également une dépréciation modérée. À la fin d'août, le marché plaçait le dollar interbancaire à 1.536,50 $ pour fin septembre et à 1.621 $ pour décembre.

Les estimations s'accordent sur un point : la capacité d'intervention officielle restera déterminante. En août, la participation sur les contrats à terme et les obligations liées au dollar a permis de limiter le mouvement du spot, même si le gouvernement a assoupli la défense des 1.500 $.

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