Crypto Long & Short: ETH o non ETH — è SOL il miglior diversificatore?

ETH o non ETH --- è SOL il miglior diversificatore?

Di Denny Galindo, CFA®, direttore esecutivo, Global Investment Office, Morgan Stanley Wealth Management

I prodotti scambiati in borsa (ETP) di Bitcoin hanno attratto oltre 55 miliardi di dollari in afflussi dal loro lancio nel gennaio 2024, contribuendo a preparare il terreno per il successivo lancio degli ETP di Ether e SOL. Con più opzioni di investimento in criptovalute ora disponibili, molti investitori si chiedono se dovrebbero avere esposizione agli asset digitali e, in tal caso, se dovrebbero possedere ether e/o SOL insieme a bitcoin.

Per valutare il ruolo di portafoglio di questi asset, ci concentriamo su due domande: 1) quanto sono correlati gli asset digitali con altre parti di un portafoglio tipico? e 2) quale combinazione di bitcoin, ether e SOL ha storicamente fornito il maggiore beneficio di diversificazione?

Storicamente, bitcoin ha mostrato correlazioni relativamente basse con le classi di attivi tradizionali durante i cicli cripto completi di quattro anni. Sebbene queste relazioni siano evolute man mano che le criptovalute sono diventate più integrate nei mercati finanziari attraverso futures, fondi scambiati in borsa (ETF) e ETP, bitcoin ha generalmente mantenuto caratteristiche di diversificazione distinte da molti asset tradizionali.

La questione diventa più complicata quando gli investitori vanno oltre bitcoin. Ether e SOL sono generalmente meno liquidi e più volatili di bitcoin. Dall'inizio del 2026, ether e SOL hanno mostrato una volatilità rispettivamente circa del 35% e del 44% superiore a quella di bitcoin. La diversificazione all'interno delle criptovalute aumenta quindi spesso la volatilità. Se ciò migliori la diversificazione dipende dalle correlazioni. Un asset volatile che si muove nella stessa direzione del resto del portafoglio può ridurre i benefici di diversificazione, mentre uno che si muove in direzione opposta può migliorarli.

Storicamente, SOL ha agito come un miglior diversificatore rispetto a ether. Nei quattro anni fino ad aprile 2026, la correlazione di bitcoin con ether era 0,78. Al contrario, la correlazione di SOL con bitcoin era 0,72. Pertanto, SOL era leggermente meno probabile che si muovesse nella stessa direzione di bitcoin ogni settimana. Più importante, quando SOL non si muoveva nella stessa direzione di bitcoin, era storicamente meno probabile rispetto a ether che si muovesse nella stessa direzione di altre parti di un portafoglio tradizionale, come le azioni. La correlazione di SOL con l'S&P 500 Index era leggermente inferiore a quella di bitcoin e ether. Se le correlazioni storiche sono un'indicazione, SOL potrebbe agire come un miglior diversificatore rispetto a ether.

Non tutti gli investitori sono motivati dai benefici di diversificazione. Vediamo tre motivi per cui gli investitori detengono asset digitali nei loro portafogli. Gli investitori che vedono le criptovalute come oro digitale potrebbero continuare a preferire bitcoin. Gli investitori focalizzati sull'adozione della blockchain e sulla disruption finanziaria potrebbero preferire l'esposizione a bitcoin, ether e SOL. Ognuna di queste tecnologie sta interrompendo diversi mercati indirizzabili. Gli investitori che cercano principalmente diversificazione potrebbero voler considerare un portafoglio solo bitcoin o un portafoglio che combina bitcoin e SOL.

Non facciamo raccomandazioni riguardo se gli investitori dovrebbero comprare, vendere o mantenere bitcoin, ether, SOL o qualsiasi altro asset. Le relazioni storiche potrebbero non persistere e le caratteristiche di diversificazione passate non dovrebbero essere viste come indicatori di risultati futuri. Tuttavia, man mano che l'ecosistema degli asset digitali si espande oltre bitcoin, gli investitori potrebbero scoprire che la domanda più importante non è se diversificare all'interno delle criptovalute, ma come.

La diversificazione non elimina il rischio di perdita.

Di Francisco Rodrigues

Nella scorsa settimana, il tema dominante nello spazio delle criptovalute è stato il rafforzamento delle infrastrutture che lo sostengono, così come il suo ulteriore ingresso nei mercati bancari e dei capitali regolamentati. Nel frattempo, la strategia ha progredito con la sua prima vendita materiale di BTC.

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