Eli Lilly acquista azienda di psichedelici per 2,8 miliardi di dollari

Eli Lilly sborsa 2,8 miliardi di dollari per entrare nel mercato dei psichedelici

Eli Lilly ha appena fatto la più grande scommessa aziendale della storia nel mercato dei farmaci psichedelici. La casa farmaceutica americana ha annunciato l'acquisizione di AtaiBeckley per 2,8 miliardi di dollari in contanti, pagando 6,75 dollari per azione, un premio del 26% rispetto all'ultima chiusura. L'accordo prevede anche un pagamento aggiuntivo fino a 1 miliardo di dollari se i farmaci in fase di sviluppo raggiungono obiettivi normativi.

La reazione del mercato è stata immediata. Le azioni di AtaiBeckley sono aperte in rialzo del 33% a New York, mentre i titoli di Eli Lilly sono aumentati del 2,4%. Per un'azienda che ha moltiplicato i suoi ricavi negli ultimi anni con penne dimagranti, l'operazione rappresenta un ritorno strategico alla neurologia, un'area in cui opera dal lancio del Prozac oltre tre decenni fa.

Più di una scommessa isolata, il movimento segnala che l'industria farmaceutica tradizionale è disposta a pagare caro per non rimanere esclusa da un segmento che, secondo gli analisti di Bloomberg Intelligence, potrebbe raggiungere 7 miliardi di dollari di vendite entro il 2032. L'acquisizione fa parte di un programma più ampio: Eli Lilly ha comunicato agli azionisti che intende spendere fino a 25 miliardi di dollari in fusioni e acquisizioni quest'anno.

Cosa ha di così prezioso AtaiBeckley

AtaiBeckley è nata dalla fusione tra atai Life Sciences e Beckley Psytech, guidata dall'imprenditore tedesco Christian Angermayer. Tra gli investitori c'è Peter Thiel, cofondatore di PayPal e uno dei nomi più influenti della Silicon Valley. L'azienda vale 2,6 miliardi di dollari in borsa e ha tre farmaci in fase di sviluppo per disturbi della salute mentale.

Il principale è il BPL-003, uno spray nasale a base di 5-MeO-DMT, un psichedelico trovato in alcune piante e nel veleno del rospo bufo alvarius, noto come rospo del deserto di Sonora. Il prodotto è nella terza fase di sperimentazione clinica, con i primi risultati attesi per il 2029. Nelle fasi precedenti, i pazienti hanno riportato un miglioramento significativo dei sintomi di depressione resistente entro due giorni dopo una singola dose.

Due aspetti catturano l'attenzione degli analisti. In primo luogo, gli effetti positivi sono persistere fino a otto settimane, secondo i rapporti dei partecipanti. In secondo luogo, l'esperienza psichedelica è durata tra un'ora e due, molto meno delle otto ore di osservazione richieste da farmaci simili. Questo tempo ridotto potrebbe essere un differenziale competitivo rilevante. Lo Spravato, spray nasale di Johnson & Johnson a base di esketamina già in commercio per la depressione resistente, richiede almeno due ore di monitoraggio.

Ayahuasca, MDMA e l'intero pipeline

Oltre al BPL-003, AtaiBeckley sviluppa altri due farmaci sperimentali. Il VLS-01 è una pellicola che si dissolve in bocca a base di DMT, il principio attivo dell'ayahuasca, destinato al trattamento della depressione resistente attraverso un'altra via. L'EMP-01 è una capsula a base di MDMA, la sostanza presente nell'ecstasy, destinata al trattamento della fobia sociale.

Questo pipeline diversificato spiega parte del valore attribuito all'azienda. Come abbiamo dettagliato nella nostra copertura sul settore finanziario, le acquisizioni di aziende con più candidati a farmaci tendono a portare premi maggiori, anche quando nessuno dei prodotti è arrivato sul mercato.

AtaiBeckley non è sola in questo segmento. Aziende come Definium Therapeutics e AbbVie stanno anche esplorando lo sviluppo di farmaci psichedelici. Il settore ha guadagnato ulteriore slancio dopo che il presidente Trump ha firmato un ordine esecutivo per accelerare la ricerca nel settore, un movimento che ha ridisegnato la dinamica normativa per i trattamenti alternativi in salute mentale.

Cosa dice questa acquisizione sul mercato farmaceutico

L'operazione rivela due tendenze che si incrociano. La prima è la ricerca dell'industria farmaceutica di nuove frontiere di crescita. Eli Lilly ha trovato nelle penne dimagranti (Mounjaro e Zepbound) una macchina da ricavi straordinaria, ma sa che la diversificazione è essenziale per sostenere la valutazione a lungo termine. Tornare alla neurologia, dove ha costruito la sua reputazione con il Prozac, ha senso strategico.

La seconda tendenza è la legittimazione degli psichedelici come classe terapeutica. Per decenni, sostanze come DMT, MDMA e psilocibina sono state limitate a ricerche marginali. Lo scenario è cambiato. Studi clinici con risultati promettenti e il supporto normativo del governo americano hanno creato una finestra affinché grandi aziende entrino in questo mercato senza il rischio reputazionale che esisteva prima.

Per gli investitori, il segnale è chiaro: il segmento della salute mentale basato sugli psichedelici sta uscendo dalla fase speculativa. Quando un'azienda delle dimensioni di Eli Lilly, con una capitalizzazione di mercato superiore a 700 miliardi di dollari, paga quasi 4 miliardi di dollari (considerando gli earnouts) per una compagnia senza prodotti approvati, il messaggio è che le probabilità normative sono viste come favorevoli.

Qual è l'impatto per chi segue il settore

Il mercato degli psichedelici terapeutici è ancora piccolo, ma l'ingresso di Eli Lilly funziona come un sigillo di validazione. È il tipo di operazione che tende a scatenare un'ondata di fusioni e acquisizioni nello stesso segmento, come abbiamo già documentato in altre corse per acquisizioni nel settore sanitario.

I prossimi traguardi da osservare sono i risultati della fase 3 del BPL-003, attesi per il 2029, e l'avanzamento normativo negli Stati Uniti. Se la FDA approverà il primo farmaco psichedelico di una big pharma, l'impatto sul settore sarà simile a quello che l'approvazione del GLP-1 ha rappresentato per il mercato dell'obesità.

La differenza è che, questa volta, il prodotto in questione è derivato dal veleno di un rospo del deserto dell'Arizona. Il mercato farmaceutico, definitivamente, non è più quello di una volta.