Goldman Sachs riduce le previsioni di crescita per l'Argentina e punta alle elezioni

Goldman Sachs ha ridotto le sue previsioni di crescita per l'Argentina nel 2026 e ha anticipato una possibile contrazione dell'attività durante il secondo trimestre. Inoltre, ha sottolineato che le performance economiche inizieranno ad essere valutate dal mercato in base alle elezioni presidenziali del 2027.

L'ente ha abbassato la sua stima dal 3% al 2,7% per quest'anno dopo che gli indicatori di aprile e maggio sono risultati inferiori alle aspettative. La revisione è avvenuta dopo che il Prodotto Interno Lordo (PIL) è aumentato dello 0,7% depurato dalle stagionalità nei primi tre mesi.

Secondo il rapporto, questo miglioramento è stato sostenuto dal trascinamento statistico della fine del 2025 e dalle performance di marzo, che hanno compensato i dati più deboli di gennaio e febbraio. Tuttavia, l'impulso ha perso forza nei due mesi successivi.

Nonostante il taglio, la banca ha ritenuto che l'economia argentina stia ancora "espandendosi a un ritmo moderato" e ha mantenuto una valutazione favorevole su alcuni aspetti del programma economico.

In questo senso, ha evidenziato l'impegno del Governo per l'equilibrio fiscale, l'accumulo di riserve e il miglioramento del saldo commerciale. Secondo i suoi calcoli, la Banca Centrale ha acquistato circa u$s13.000 milioni dall'inizio dell'anno e le riserve nette sono aumentate di circa u$s6.600 milioni.

Il surplus commerciale accumulato in 12 mesi ha raggiunto l'equivalente del 3,2% del PIL, con il settore energetico responsabile di quasi la metà del risultato positivo.

Goldman Sachs ha anche valutato il processo di disinflazione: dopo il 1,9% registrato a giugno, ha previsto che l'inflazione continuerà a rallentare durante il secondo semestre e chiuderà il 2026 vicino al 29%.

Nella sua valutazione generale, l'ente ha sostenuto che l'Argentina continua "sulla strada giusta in termini di politica macroeconomica", sebbene abbia avvertito che persistono sfide politiche e sociali.

"Il margine per l'errore è stretto", ha affermato la banca, che ha anticipato una maggiore attenzione da parte degli investitori sulle possibilità che Javier Milei ottenga la rielezione nell'ottobre del 2027.

Per Goldman Sachs, una ripresa più solida dell'attività, il miglioramento dei salari reali e la continuità della disinflazione potrebbero rafforzare le prospettive elettorali del Presidente.

Nonostante il miglioramento del rating di Moody's, il rischio paese è aumentato del 4,3% nella settimana e ha chiuso a 437 punti base, dopo aver raggiunto i 445 durante la seduta. Così, è tornato a essere il più alto dell'America Latina, escluse le Venezuela.

Il deterioramento è stato in parte una risposta al contesto internazionale, segnato dalla guerra in Medio Oriente, dall'aumento del petrolio e dall'incertezza sulle prossime decisioni della Federal Reserve. Tuttavia, gli attivi argentini hanno reagito con maggiore intensità rispetto a quelli di altri mercati emergenti.

A livello locale, la city sta seguendo da vicino il calo dell'attività, il retrocedere della fiducia dei consumatori e la debolezza degli investimenti privati. A questo si aggiunge il rischio elettorale del 2027, di fronte alle incertezze sulla continuità del programma economico e sulla volontà di pagamento di una futura amministrazione.

Il mercato stima che l'indicatore potrebbe mantenersi tra 425 e 500 punti base in uno scenario base. Un miglioramento del clima internazionale e maggiori progressi legislativi potrebbero portarlo verso la zona di 350 a 425 punti, mentre un calo al di sotto di tale intervallo richiederebbe uno scenario chiaramente più favorevole.

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