SpaceX affronta un'epocale scadenza di azioni: 116 miliardi di dollari di azioni in circolazione dal 6 agosto

Circa 911,5 milioni di azioni detenute da insider di SpaceX saranno liberate da restrizioni il 6 agosto, corrispondenti a una capitalizzazione di mercato di circa 116 miliardi di dollari.

Articolo di: Yang Chen, Wall Street Watch

La prima scadenza dopo il più grande IPO della storia sta per arrivare, e il mercato sta valutando il potenziale impatto sui prezzi delle azioni.

Secondo il prospetto di SpaceX, fino a circa 911,5 milioni di azioni detenute da insider saranno liberate da restrizioni il 6 agosto, per un valore di mercato di circa 116 miliardi di dollari, proprio due giorni dopo che l'azienda ha pubblicato i risultati trimestrali. Entro la fine dell'anno, il numero totale di azioni in circolazione passerà dagli attuali circa 639 milioni a 5,33 miliardi.

Di fronte a questa enorme scadenza, il prezzo delle azioni di SpaceX è sotto pressione. Dalla chiusura del 16 giugno, il prezzo delle azioni è sceso del 37%, cancellando oltre 425 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato. Martedì, fino al momento della scrittura, il prezzo è aumentato del 3,8%, ponendo fine a sette giorni di ribassi.

Secondo i dati di S3 Partners, attualmente circa il 30% delle azioni negoziabili è in posizione short, con profitti per gli short seller di circa 7 miliardi di dollari.

Ciò che rende unica questa scadenza è che SpaceX non ha seguito la consueta prassi di liberare tutte le azioni dopo 180 giorni dall'IPO, ma ha progettato un piano di rilascio in fasi, al fine di ampliare la circolazione evitando al contempo un impatto drammatico sulla domanda e offerta di mercato.

Scadenza in fasi: una struttura insolita

Rispetto alle tradizionali scadenze post-IPO, SpaceX ha adottato un meccanismo di rilascio scaglionato, raro nel mercato. Il prospetto mostra che oltre 900 milioni di azioni saranno liberate il 6 agosto, ma questa è solo la prima fase; nei mesi successivi, la scadenza continuerà ad aumentare, fino a raggiungere 5,33 miliardi di azioni in circolazione all'inizio di dicembre, un incremento di oltre sette volte rispetto alla fase attuale.

È importante notare che dopo il 6 agosto esiste anche un meccanismo di attivazione condizionale: se il prezzo delle azioni di SpaceX raggiunge almeno 175,50 dollari in cinque dei dieci giorni di trading precedenti alla pubblicazione dei risultati, altre 455,8 milioni di azioni saranno immediatamente autorizzate per il trading dopo la pubblicazione dei risultati.

Calcolando il prezzo di chiusura di lunedì a 119,85 dollari, per raggiungere questa soglia il prezzo delle azioni dovrebbe aumentare di oltre il 46% rispetto all'attuale, e il mercato ritiene che sia una sfida difficile.

Elon Musk detiene circa 7,8 miliardi di azioni, pari al 60% del capitale totale. Il prospetto mostra che il periodo di lock-up delle sue azioni è esteso a oltre un anno dopo l'IPO di giugno, quindi non rappresenterà una fonte di pressione di scadenza a breve termine.

Opportunità di uscita per gli investitori precoci

Nonostante il recente significativo calo del prezzo delle azioni, rispetto ai livelli di valutazione pre-IPO, gli azionisti precoci hanno ancora guadagni significativi. SpaceX è stata valutata circa 400 miliardi di dollari in un round di finanziamento privato un anno fa.

All'inizio di quest'anno, SpaceX ha completato l'acquisizione di xAI, che ha portato a una valutazione complessiva di SpaceX fino a 1 trilione di dollari, mentre xAI era valutata 250 miliardi di dollari, secondo quanto riportato da Bloomberg. Questa transazione ha permesso a molti investitori di guadagnare miliardi di dollari, e il valore delle loro partecipazioni nelle aziende quotate è già aumentato di diversi multipli rispetto all'investimento iniziale.

Il piano di scadenza in fasi significa che gli investitori del mercato privato e gli insider avranno opportunità di uscita nei prossimi mesi e potranno scegliere di monetizzare in diverse fasce di prezzo.

Pressione short, sentiment del mercato IPO in calo

Le aspettative di scadenza unite alle controversie sulla valutazione hanno portato a un massiccio ingresso di short seller. Secondo i dati di S3 Partners, circa il 30% delle azioni negoziabili è attualmente short, con profitti per gli short seller di circa 7 miliardi di dollari.

Negli ultimi 12 giorni di trading, il prezzo delle azioni di SpaceX è sceso in 10 giorni, con fattori scatenanti oltre alle aspettative di scadenza, tra cui l'interruzione del lancio del razzo Starship a causa di un guasto al motore e il movimento di capitali dal mercato azionario legato all'intelligenza artificiale.

Le forti fluttuazioni di SpaceX hanno avuto un impatto a catena sull'intero mercato delle nuove quotazioni.

Secondo i dati di Bloomberg, il rendimento medio ponderato delle nuove quotazioni quest'anno è sceso a -4,4%. Anche escludendo SpaceX e SK Hynix, il rendimento complessivo delle nuove quotazioni quest'anno è stato solo del 5,3%, ben al di sotto del guadagno del 9,4% dell'indice S&P 500 nello stesso periodo.

Come bilanciare la liquidità e la stabilità del prezzo delle azioni sarà la sfida principale che SpaceX e il suo team di sottoscrittori dovranno affrontare nei prossimi mesi.