Czy pierwszy raport kwartalny SpaceX uratuje cenę akcji po czterech tygodniach spadków i 1,2 miliarda akcji w obiegu?

SpaceX opublikuje swój pierwszy raport kwartalny po IPO 4 sierpnia.

Autor: Zhang Yaqi, Wall Street Watch

SpaceX zbliża się do publikacji swojego pierwszego kwartalnego raportu po IPO, co stanowi kluczowy test dla rynku.

SpaceX ogłosi wyniki za drugi kwartał w środę, 4 sierpnia, po zamknięciu giełdy na Wschodnim Wybrzeżu USA. Do poniedziałkowego otwarcia giełdy, cena akcji spadła przez cztery tygodnie z rzędu, co oznacza spadek o około 20% w porównaniu do ceny IPO wynoszącej 135 dolarów, a od historycznego szczytu 201,80 dolarów z 16 czerwca, spadła o 46%.

Analityk Cantor Fitzgerald, Colin Canfield, w zapowiedzi raportu zauważył, że "oczekiwania dotyczące zysków w pierwszym kwartale mogą być ekstremalnie rozbieżne", co sugeruje, że zewnętrzni obserwatorzy mają niewielką pewność co do kierunku wyników.

W międzyczasie, presja związana z uwolnieniem akcji w obiegu wisi nad ceną akcji. Około 912 milionów akcji zostanie dopuszczonych do obrotu 6 sierpnia, a dodatkowe 319 milionów akcji zostanie uwolnionych w ciągu około tygodnia. Oznacza to, że potencjalna presja sprzedażowa ze strony wczesnych inwestorów nie może być zignorowana, a uwaga rynku skupi się na reakcji cen akcji w czwartek i piątek - mocny raport finansowy może być jedynym czynnikiem katalizującym przełamanie serii spadków.

Potencjał przychodów z działalności AI jest ogromny, ale niepewność jest najwyższa

Raport finansowy SpaceX będzie podzielony na trzy główne segmenty: przestrzeń (Space), łączność (Connectivity) i sztuczną inteligencję (AI). Wśród nich, segment AI jest największą niewiadomą w tym kwartale.

Kluczowym aktywem w działalności AI jest xAI - firma, z którą SpaceX zakończyło fuzję w lutym tego roku. xAI obecnie prowadzi dwa lądowe centra danych: Colossus I w Tennessee i Colossus II w Mississippi. W pierwszym kwartale działalność AI wygenerowała przychody w wysokości 818 milionów dolarów, ale jednocześnie odnotowała stratę operacyjną w wysokości 2,5 miliarda dolarów, a wydatki kapitałowe wyniosły 7,7 miliarda dolarów.

W drugim kwartale pojawiły się istotne zmiany w przychodach. SpaceX podpisało umowy najmu centrów danych AI z Anthropic i Google, przy czym umowa z Anthropic opiewa na 1,25 miliarda dolarów miesięcznie i zacznie stopniowo zwiększać wolumen od maja do czerwca; umowa z Google jeszcze nie została uruchomiona. Oznacza to, że rzeczywiste przychody z działalności AI w tym kwartale mogą być znacznie elastyczne, a tendencje marżowe oraz tempo nowych wydatków kapitałowych są trudne do przewidzenia.

Inwestorzy najbardziej oczekują wskazówek dotyczących: prognoz firmy na drugą połowę roku oraz na działalność AI w 2027 roku, a także harmonogramu realizacji planu wykorzystania Starship do umieszczania niskokosztowych satelitów obliczeniowych AI na orbicie.

Starlink: Wzrost liczby użytkowników jako kluczowy wskaźnik

Działalność łączności Starlink jest najstabilniejszym silnikiem zysków SpaceX. Na koniec pierwszego kwartału liczba subskrybentów Starlink osiągnęła 10,3 miliona, co oznacza wzrost ponad dwukrotny w porównaniu do 5 milionów sprzed 12 miesięcy; w tym kwartale przychody wyniosły 11,4 miliarda dolarów, a zysk operacyjny 4,4 miliarda dolarów.

W tym kwartale dane dotyczące wzrostu liczby użytkowników będą w centrum uwagi rynku. Colin Canfield przewiduje, że firma ujawni wskaźnik średnich przychodów na użytkownika (ARPU) oraz sytuację z zaległymi kontraktami w sektorze biznesowym i rządowym, co pomoże inwestorom ocenić głębokość komercjalizacji Starlink i przyszły potencjał wzrostu.

Działalność kosmiczna: Postępy Starshipa w centrum uwagi

Segment kosmiczny jest nośnikiem kluczowej narracji technologicznej SpaceX. W pierwszym kwartale segment ten wygenerował przychody w wysokości 4,1 miliarda dolarów, a strata operacyjna wyniosła 657 milionów dolarów, a wydatki kapitałowe na nowe budynki i urządzenia wyniosły 1,1 miliarda dolarów. W drugim kwartale Falcon 9 zrealizował około 36 startów, z których większość służyła do wdrożenia własnej konstelacji Starlink, a takie starty nie są uwzględniane w przychodach segmentu kosmicznego.

Postępy Starshipa również przyciągają uwagę. W lipcu Starship zakończył 13. test lotu, a inwestorzy będą oczekiwać aktualizacji dotyczącej czasu 14. testu oraz skali dalszych inwestycji firmy w tę rakietę - Starship jest kluczowym narzędziem do przyszłych komercyjnych startów ładunków oraz wdrażania satelitów AI.

Prognozy wyników i perspektywy rynkowe

Wall Street obecnie przewiduje, że całkowite przychody SpaceX w drugim kwartale wyniosą około 6,9 miliarda dolarów, a zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i umorzeniem (EBITDA) wyniesie około 2,1 miliarda dolarów; prognozy przychodów na cały rok wynoszą 39 miliardów dolarów, a EBITDA wyniesie 17,3 miliarda dolarów. Colin Canfield jest dość optymistyczny co do tego kwartału, przewidując, że wyniki będą lepsze od oczekiwań i będą towarzyszyć pozytywne wskazówki.

Jednak wartość referencyjna tych prognoz budzi wątpliwości. Ponieważ jest to pierwszy raport kwartalny SpaceX po IPO, analitycy nie mają danych historycznych jako podstawy kalibracji, co sprawia, że istnieje możliwość znacznych odchyleń od rzeczywistych danych.

Ruch cen akcji również jest pełen zmienności. Presja podaży związana z uwolnieniem akcji, obawy rynku dotyczące rozproszenia uwagi Muska oraz kontrowersje dotyczące samej wyceny - przy obecnej wartości rynkowej wynoszącej około 1,4 biliona dolarów, co odpowiada prognozowanym przychodom w 2026 roku na poziomie około 35 razy - będą kluczowymi czynnikami wpływającymi na reakcję rynku po publikacji raportu. Dla inwestorów ten weekend może być niezwykle burzliwy.