From Followers to Price Setters: The Role of the Crypto Market is Reversing

Autor: Gracy Chen, CEO Bitget

Wczoraj wieczorem kolega ze studiów pracujący na Wall Street nagle wysłał mi dwa wykresy: trendy kontraktów dla spółki produkującej chipy AI, Cerebras (CBRS), na giełdach Bitget i Hyperliquid.

Powiedział, że te dwa wykresy pojawiły się na wewnętrznym spotkaniu w ich firmie. Temat dyskusji był dość interesujący: branża krypto zapewnia unikalną wartość, której nie ma Wall Street — podaje cenę otwarcia aktywów przed debiutem giełdowym (IPO) wcześniej niż Wall Street.

Biorąc za przykład CBRS, w przeddzień oficjalnego notowania 14 maja czasu wschodniego, całe Wall Street czekało na cenę otwarcia. Jednak na platformach takich jak Bitget i Hyperliquid rynek zaczął działać już wcześniej.

Około godziny 10:00 czasu wschodniego tego dnia (kiedy Nasdaq wciąż dopasowywał zlecenia otwarcia dla nowych akcji), obie platformy wykazywały podobne trendy: cena kontraktu CBRS szybko wzrosła z około 290 USD do około 380 USD. Później tego samego dnia CBRS oficjalnie zadebiutowało na Nasdaq z ceną otwarcia około 350 USD, osiągając w trakcie handlu szczyt na poziomie 386 USD.

Innymi słowy, w przypadku CBRS rynek kryptowalut przeprowadził dość dokładne odkrywanie ceny z wyprzedzeniem.

To bardzo ekscytujące. Przez długi czas branża krypto czekała na uznanie ze strony Wall Street, na wejście instytucji i na to, by tradycyjne finanse nas poparły. Ale teraz sytuacja się odwraca, a Wall Street zaczyna poważnie przyglądać się sygnałom cenowym płynącym z rynku kryptowalut.

Nie jest to zbieg okoliczności, lecz odzwierciedlenie przewag mechanizmów branży krypto. W celu odkrywania cen kontraktów Pre-IPO, kilka giełd przyjęło podobne mechanizmy, takie jak:

• Wewnętrzny mechanizm wyceny i wygładzania oparty na wyroczniach (oracle): W okresie „czarnej skrzynki”, gdy amerykański rynek giełdowy jest zamknięty i brak jest zewnętrznych odniesień cenowych, jak system wycenia aktywa? Nasz mechanizm wyodrębnia duże różnice cen transakcyjnych z arkusza zleceń za pomocą endogenicznych wyroczni, gdy brakuje zewnętrznych punktów odniesienia, dostosowując ceny z częstotliwością raz na sekundę. Cena jest jednak obliczana na podstawie wykładniczej średniej kroczącej (EMA) cen z ostatniej minuty, co pozwala na stopniowe zbliżanie się bieżącej ceny do ceny docelowej.

  💡 Prosta analogia: Wyrocznia działa jak radar wychwytujący duże transakcje za prawdziwe pieniądze na rynku, obliczając rzeczywistą cenę docelową. Aby jednak zapobiec gwałtownym skokom cen i chronić inwestorów detalicznych, system przechodzi w tryb „zwolnionego tempa” — dokonując niewielkich korekt co sekundę, aby płynnie zbliżyć się do ceny docelowej, unikając w ten sposób szkodliwych likwidacji spowodowanych nagłą zmiennością.

• Mechanizm dynamicznej klatki cenowej równoważący ryzyko i elastyczność: System ustala początkowy zakres wahań cen na poziomie ±5%. Gdy cena dotknie 90% granicy, uruchamia automatyczne ponowne zakotwiczenie, zwiększając tym samym maksymalną przestrzeń odkrywania ceny w ciągu tygodnia do około ±25%, bez zmiany modelu ryzyka dla animatorów rynku.

  💡 Prosta analogia: Przypomina to nieco smycz automatyczną podczas wyprowadzania psa. System początkowo definiuje bezpieczny zakres aktywności dla ceny (na przykład ±5%). Jeśli presja zakupowa jest niezwykle entuzjastyczna i cena ma przebić sufit, system nie zablokuje sztywno transakcji, lecz automatycznie dostosuje „sufit” w górę (do ±25%). Kontroluje to ryzyko nagłych skoków cen w pojedynczych przypadkach i zapewnia rynkowi wystarczającą przestrzeń do sprawdzenia prawdziwej „ceny otwarcia”.

To, co jest naprawdę ważne, to fakt, że: rynek kryptowalut przekształca się z „naśladowcy” w pioniera globalnego systemu wyceny aktywów.

Kilka dni temu w wywiadzie dla CNBC wspomniałem o „wizji 10%”: do 2030 roku około 10% globalnych aktywów finansowych będzie istniało w formie tokenizowanej. Naprawdę przyspieszamy w kierunku tej wizji.

Pisząc to, przypominam sobie czas, gdy zabrałem syna na Wall Street i zobaczyłem „Nieustraszoną Dziewczynkę” stojącą przed Nowojorską Giełdą Papierów Wartościowych z rękami na biodrach. Trzymała głowę wysoko, uparcie i stanowczo wpatrując się w potężne, starożytne i pozornie niewzruszone tradycyjne imperium finansowe przed nią.

Wczesne krypto było jak ta dziewczynka — stojąca za drzwiami tradycyjnych gigantów, postrzegana jako buntowniczy outsider i pretendent.

W poprzednim cyklu z niecierpliwością liczyliśmy na to, że Wall Street odwróci się i zaakceptuje krypto. W następnym cyklu Wall Street odkryje, że musi zaakceptować krypto i tokenizację.

Ponieważ najbardziej nowatorskie eksperymenty rynkowe, najszybsza organizacja płynności i najbardziej otwarte odkrywanie cen dzieją się właśnie tutaj. W tej nieodwracalnej integracji ogromny kapitał tradycyjnych finansów aktywnie łączy się z lepszymi fundamentami Web3.

Wall Street pozostaje największym kontenerem globalnego kapitału, ale krypto staje się „centrum wyceny” tego kontenera.

── Wall Street wnosi skalę, ale to krypto dyktuje przyszłość odkrywania cen.