Secured over $60 million in funding from Dragonfly, Sequoia, and others, learn about the on-chain derivatives protocol Variational | CryptoSeed

Autor: momo, ChainCatcher

Niedawno zdecentralizowana platforma do handlu instrumentami pochodnymi Variational ogłosiła zakończenie rundy finansowania serii A o wartości 50 milionów dolarów, której przewodził fundusz Dragonfly. Wliczając trzy poprzednie rundy, Variational pozyskało łącznie 61,8 miliona dolarów. Lista inwestorów jest imponująca i obejmuje znane instytucje, takie jak Sequoia Capital, Coinbase Ventures, Bain Capital Crypto, Hack VC i inne.

Według danych DeFiLlama, wartość otwartych pozycji (OI) na Variational przekroczyła 810 milionów dolarów. Choć wciąż dzieli ją spora różnica od 9,4 miliarda dolarów Hyperliquid, OI protokołu zajmuje obecnie czwarte miejsce wśród on-chainowych protokołów instrumentów pochodnych.

Dlaczego w niezwykle konkurencyjnym sektorze zdecentralizowanych instrumentów pochodnych Variational przyciąga tak znaczące wsparcie instytucjonalne? Jakie jest zaplecze zespołu? Jakie są ich wyróżniające się strategie? Ten artykuł stanowi krótkie podsumowanie.

Jakie jest zaplecze zespołu?

Pod względem doświadczenia zespołu i historii przedsiębiorczej, Variational i Hyperliquid mają wiele wspólnego: obie ekipy to absolwenci prestiżowych uczelni, wywodzący się z tradycji handlu ilościowego (quantitative trading), którzy przeszli od prowadzenia funduszy ilościowych do budowania platform instrumentów pochodnych on-chain.

Jednak w przeciwieństwie do wczesnego, tajemniczego i anonimowego podejścia zespołu Hyperliquid, Variational ujawniło w swoim white paperze życiorysy i doświadczenie założycieli.

Współzałożycielami Variational są Lucas Schuermann i Edward Yu. CEO Lucas jest absolwentem Uniwersytetu Columbia i odpowiadał głównie za architekturę inżynieryjną systemów transakcyjnych; Edward Yu to analityk ilościowy z chińskim rodowodem. Poznali się podczas studiów i badań na wydziale inżynierii Uniwersytetu Columbia, a w 2017 roku założyli fundusz hedgingowy Qu Capital.

W 2019 roku Qu Capital zostało przejęte przez Digital Currency Group. Następnie obaj dołączyli do Genesis Trading: Lucas pełnił funkcję wiceprezesa ds. inżynierii, a Edward Yu wiceprezesa ds. handlu ilościowego.

Zgodnie z white paperem, przed odejściem z Genesis w 2021 roku, zespół, w którym pracowali, obsłużył wolumeny transakcyjne rzędu setek miliardów dolarów. Po odejściu założyli własną firmę tradingową Variational i zamknęli rundę finansowania na 10 milionów dolarów.

W kolejnych latach zespół prowadził własne strategie tradingowe, integrując jednocześnie interfejsy transakcyjne z głównymi giełdami CEX i DEX. Później, w oparciu o swoje doświadczenie w handlu i systemach, zespół rozpoczął rozwój i obsługę protokołu Variational.

Ponadto członkowie zespołu deweloperskiego i ilościowego Variational wywodzą się z firm technologicznych i instytucji finansowych, takich jak Google, Meta, Virtu Financial, IMC Trading oraz Jane Street. White paper wskazuje, że kluczowi członkowie zespołu technicznego posiadają zazwyczaj ponad dziesięcioletnie doświadczenie w inżynierii oprogramowania lub badaniach ilościowych.

Jakie są cechy produktu? Czym różni się od Hyperliquid?

Patrząc na interfejs transakcyjny Variational, różnice względem Hyperliquid nie są znaczące. Platforma uruchomiła około 450 par handlowych, obejmujących głównie dwie kategorie aktywów: kryptowaluty oraz TradFi, zapewniając użytkownikom dźwignię finansową do 50x. Segment TradFi znajduje się obecnie w fazie beta, a według oficjalnych informacji, rynek TradFi wprowadzi ponad 100 par handlowych.

Mimo to, Variational w swoim komunikacie prasowym podkreśla, że pozycjonuje się w sposób wyraźnie odmienny od Hyperliquid.

Variational zaznacza, że ich model przypomina bardziej dom maklerski niż kolejną giełdę w stylu Hyperliquid. Ich docelowi użytkownicy to nie tylko traderzy krypto-natywni – celem jest zapewnienie doświadczenia handlu instrumentami pochodnymi on-chain zbliżonego do rynków tradycyjnych, poprzez handel bez prowizji i agregację płynności.

Obecnie Variational działa w sieci Arbitrum, stosując model dwuproduktowy. Wersja Omni skierowana jest głównie do użytkowników detalicznych i koncentruje się na agregowaniu płynności z wielu źródeł dla produktów typu perpetual, podczas gdy Pro jest przeznaczona do instytucjonalnego handlu instrumentami pochodnymi poza giełdą (OTC).

Największa różnica względem Hyperliquid tkwi w mechanizmie dopasowywania zleceń i płynności. Hyperliquid opiera się na własnym łańcuchu L1 i publicznej księdze zleceń (CLOB), gdzie animatorzy rynku lub skarbce HLP wewnątrz protokołu rywalizują o kwotowania, a traderzy płacą prowizje maker/taker. W przeciwieństwie do tego, Variational wykorzystuje model RFQ (Request for Quote), w którym kontrahentem jest pojedynczy dostawca płynności. Nie polega na wewnętrznym animowaniu rynku on-chain, lecz w czasie rzeczywistym agreguje płynność zewnętrzną z CEX, DEX, kanałów OTC oraz tradycyjnych animatorów rynku finansowego, zarządzając ryzykiem poprzez hedging.

Powodem wyboru tej zróżnicowanej ścieżki jest przekonanie CEO Variational, Lucasa, że płynność on-chain wciąż pozostaje daleko w tyle za tradycyjnymi platformami, takimi jak CME, a model księgi zleceń boryka się z problemem „zimnego startu”. Dzięki agregacji płynności z zewnątrz nie ma potrzeby budowania jej od podstaw w łańcuchu.

Na jakim etapie jest projekt? Jakie są możliwości uczestnictwa?

Variational znajduje się obecnie na etapie przed TGE (Token Generation Event), a token $VAR nie został jeszcze wyemitowany. Projekt planował przeprowadzenie TGE w pierwszym kwartale 2025 roku, jednak termin ten został przesunięty, a oficjalna data nie została jeszcze ogłoszona.

W grudniu 2025 roku Variational uruchomiło system nagród Omni Points. Oficjalnie ogłoszono, że 50% podaży $VAR zostanie przeznaczone na zachęty dla społeczności, dystrybuowane stopniowo poprzez mechanizmy takie jak punkty, a nie w formie jednorazowego airdropu.

W ramach programu punktowego 3 miliony punktów zostały przyznane wstecznie wczesnym użytkownikom, a kolejne punkty będą dystrybuowane w każdy piątek, obliczane na podstawie cotygodniowego snapshotu aktywności handlowej. Program punktowy zakończy się najpóźniej w trzecim kwartale 2026 roku.

Obecnie główną możliwością uczestnictwa jest handel kontraktami terminowymi (perpetual) na platformie Omni, gdzie wolumen obrotu jest kluczowym czynnikiem wpływającym na liczbę zdobywanych punktów. Utrzymywanie pozycji oraz polecanie platformy innym również pozwala na zdobywanie dodatkowych bonusów punktowych.