Te 10 altcoinów wciąż jest warte 12 miliardów dolarów po 97% spadku – ale czy użytkownicy płacą wystarczająco, aby mogły dalej funkcjonować?

Dziesięć niegdyś prominentnych sieci kryptowalutowych ma obecnie łączną wartość rynkową 12,06 miliarda dolarów, handlując średnio 97,13% poniżej swoich najwyższych wartości.

Niedawny raport Taurex zauważył, że potrzeby dotyczące odbudowy w tej grupie wahają się od około 21,5x dla Avalanche, największej z dziesięciu, o wartości 2,91 miliarda dolarów, do około 323x dla Internet Computer, który znajduje się najdalej od swojego szczytu, spadając o 99,7%.

Blockchainy finansują bezpieczeństwo, dotacje dla deweloperów i rozwój sieci poprzez emisję tokenów, nagrody dla walidatorów i wydatki z kasy, modele, które najlepiej działają, gdy ceny rosną, a nowo wyemitowane tokeny wciąż mają realną wartość w dolarach.

Na tym poziomie spadku ta sama emisja przynosi znacznie mniej funduszy, dodatkowo rozwadnia posiadaczy i dodaje powtarzającą się podaż tokenów przy niewielkim popycie.

Ostry test polega na tym, czy te dziesięć sieci wciąż może finansować bezpieczeństwo, dotacje i inżynierię, jeśli ich tokeny nigdy nie wrócą do swoich szczytów. Dziesięć sieci kryptowalutowych pozostaje 95,35% do 99,69% poniżej swoich szczytów, zachowując łączną wartość rynkową 12,06 miliarda dolarów.

CryptoSlate definiuje wskaźnik pokrycia dotacji jako opłaty płacone przez użytkowników podzielone przez nagrody i zachęty w tokenach. Wskaźnik ten pokazuje, jak dużą część mierzonego obciążenia zachęt sieci pokrywają bezpośredni popyt użytkowników, wydatki z kasy lub inne dotacje.

Wskaźnik 1,0 oznacza, że opłaty płacone przez użytkowników odpowiadają mierzonym zachętom, a wszystko poniżej tego wskazuje na lukę w finansowaniu. Bardzo niski odczyt wskazuje na sieć, która pozostaje silnie uzależniona od dotacji.

Metrika pokazuje, jak dużo działalności gospodarczej musi wzrosnąć lub jak dużo wydatków musi spaść, aby sieć stała się samowystarczalna.

Niektóre sieci spalają zebrane opłaty, a ta wartość nigdy nie trafia do walidatorów ani górników, więc rosnąca liczba opłat może pokazywać rzeczywisty popyt bez płacenia osobom, które zabezpieczają łańcuch.

Druga wersja, pokrycie bezpieczeństwa w trasie, dzieli opłaty, które walidatorzy i górnicy faktycznie otrzymują, przez nagrody konsensusu, co daje czystszy obraz tego, czy operatorzy infrastruktury faktycznie otrzymują zapłatę za swoje koszty.

Gdzie dowody już się pojawiają

Walidatorzy Algorand zarobili 6,93 miliona ALGO w nagrodach za stakowanie w maju 2026 roku, a sieć zebrała tylko 50 000 ALGO w opłatach w tym samym miesiącu, co sugeruje około 0,7 centa opłat za każde ALGO nagród walidatorów, zanim uwzględni się dotacje z funduszy i dotacje Fundacji.

Czerwiec przyniósł 6,57 miliona ALGO w nagrodach walidatorów w porównaniu do 40,15 miliona ALGO, które sieć rozdzieliła w pierwszej połowie roku.

Internet Computer ustala nagrody dla dostawców węzłów w XDR i przelicza je na ICP, używając średniej z 30 dni, więc słabsza cena ICP zmusza go do wydawania większej liczby tokenów, aby pokryć ten sam koszt wyrażony w dolarach.

Użytkownicy spalają ICP, aby wyemitować cykle, które płacą za obliczenia, co czyni prawdziwym testem, czy to spalanie i opłaty transakcyjne mogą z czasem zrównoważyć nagrody za zarządzanie i nagrody dla dostawców węzłów.

Filecoin stara się całkowicie zamknąć lukę, ponieważ jego strategia na 2026 rok przesuwa nagrody w kierunku płatnego użytkowania i użytecznej pracy, z końcowymi okresami nabywania, które kończą się jeszcze w tym roku. Filecoin złożył propozycję Solstice 17 lipca, która przekształci nagrody dla dostawców pamięci i sfinansuje usługi, aby przyciągnąć płacących klientów i dane do sieci.

Emisja Polkadot zaczęła maleć w marcu 2026 roku i nadal będzie to robić co dwa lata, aż osiągnie twardy limit. Dynamiczny Pool Alokacji Parity pozwala teraz na dynamiczne kierowanie opłat, sprzedaży coretime i kar przez walidatorów, nominujących, skarb i rezerwy, gdy ta emisja maleje.

To pozostawia sieć decydującą w czasie rzeczywistym, kto otrzymuje finansowanie jako pierwszy.

Aktualizacja badawcza z lipca 2026 roku wykazała, że Cosmos Hub wydaje 0,153% swojej podaży w postaci przyznawanych nagród co tydzień, co jest około 3,6 razy wyższą wartością niż w przypadku Near i 5,7 razy wyższą niż Ethereum.

Proponowano dostosowanie przyszłej emisji w oparciu o zaobserwowany popyt oraz to, ile sprzedaży rynek może wchłonąć. Oddzielna propozycja ustaliła współczynnik Nakamoto Hubu na sześć, przy czym największy walidator kontroluje ponad 17% stakowanej podaży.

Avalanche ma największą wartość rynkową w grupie, wynoszącą 2,91 miliarda dolarów, co czyni go najtrudniejszym z dziesięciu do odrzucenia jako martwy aktyw.

Sieć spala swoje opłaty transakcyjne, a nagrody dla walidatorów mintują nowe AVAX z ustalonego limitu 720 milionów tokenów na koniec każdego okresu stakowania, więc spalanie opłat nie płaci bezpośrednio osobom zabezpieczającym łańcuch.

FIP.16 Flare, zatwierdzony w kwietniu 2026 roku, zrestrukturyzował spalanie opłat, ekonomię dostawców infrastruktury i mechanikę nagród po zakończeniu spalania 300 milionów FLR, pozostawiając inflację netto blisko 2,66%.

Polityka monetarna Ethereum Classic obniża nagrody blokowe o 20% co 5 milionów bloków według ustalonego harmonogramu. Następne zmniejszenie, Era 6, nastąpi około bloku 25 milionów w lipcu i automatycznie zaostrzy ekonomię górników.

Worldcoin działa na innym modelu i wymaga osobnego traktowania, ponieważ jego napięcie pochodzi z odblokowań. Codzienna emisja tokenów społecznościowych spadła o 50%, z 3,2 miliona WLD do 1,6 miliona WLD, co obniżyło całkowity wskaźnik odblokowania WLD o 43% w lipcu.

Pi Network również znajduje się poza klasycznym modelem subsydiów dla walidatorów. Przydziela 65% swojej podaży na nagrody za wydobycie i tylko 5% na płynność, więc jego test polega na tym, czy aplikacje i płatności w Pi generują wystarczające wykorzystanie, aby uzasadnić kontynuację dystrybucji.

Następne dwa lata

Obciążenie koncentruje się nierównomiernie w każdej sieci, a fundacje decydują, czy zachować dotacje, ograniczyć emisję, czy chronić rezerwy skarbcowe.

Walidatorzy i górnicy ponoszą swoje koszty w walucie fiducjarnej i zbierają nagrody w tokenach, które straciły większość swojej wartości, a mniejsi operatorzy są pierwszymi, którzy odchodzą, gdy ta matematyka przestaje działać. Deweloperzy tracą finansowanie, gdy skarbcowe rezerwy składają się głównie z deprecjonowanych tokenów, a posiadacze absorbują dalszą dilucję, przekraczającą 95% spadek.

W przypadku optymistycznym, płatny popyt dogania emisję tokenów. Popyt na przechowywanie zwiększa przychody dostawców Filecoina, a sprzedaż coretime oraz reforma skarbcowa dają Polkadotowi więcej płatnej aktywności do wykorzystania.

Użytkowanie aplikacji lub przechwytywanie opłat mogłoby przesunąć wskaźniki pokrycia subsydiów Avalanche i Cosmos Hub w kierunku punktu, w którym opłaty rzeczywiście równoważą nagrody. Sieci, które osiągną ten punkt, mogą działać poniżej swoich historycznych szczytów przy użytkowaniu, które już nie zależy od ciągłej emisji tokenów.

W przypadku pesymistycznym, luka subsydiów utrzymuje się. Opłaty pozostają niskie w porównaniu do nagród, tak jak miało to miejsce w przypadku Algorand w maju, fundacje ograniczają dotacje, aby chronić rezerwy, a mniejsi walidatorzy wychodzą, gdy koszty fiducjarne pozostają stałe, a nagrody tokenowe nadal tracą na wartości. Diagram pokazuje, jak długotrwałe spadki tokenów o ponad 95% mogą prowadzić do cięć dotacji, słabszej infrastruktury i polegania na kolejnej spekulacyjnej fali.

Odblokowania, takie jak codzienne wydanie WLD Worldcoina, zwiększają podaż szybciej, niż popyt się rozwija, aby ją wchłonąć, a zarządzanie kończy się na szybszym cięciu emisji, niż użytkowanie może to zastąpić.

Propozycja Solstice Filecoina, stopniowe zmniejszenie emisji Polkadota, powiązany z popytem system emisji Cosmos Hub oraz FIP Flare'a pokazują, że zarządzanie już przeprojektowuje, kto płaci za bezpieczeństwo i wzrost, zanim ceny wymuszą dalsze działania.

Prawdziwym testem dla tych dziesięciu sieci w ciągu najbliższych dwóch lat jest użytkowanie, ponieważ pyta, czy same opłaty użytkowników mogą pokryć rachunki, które te sieci zawsze musiały płacić.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.