Fundador da RealVision: Estamos na Era do Crescimento Exponencial

Título original: The Exponential Age
Autor original: Raoul Pal, fundador da Real Vision
Tradução original: Luffy, Foresight News

Vamos começar com um problema de cálculo interessante: se você dobrar 1 centavo todos os dias por 30 dias, quanto você terá no final? A maioria das pessoas adivinharia algumas centenas de dólares. Mas a resposta real é mais de 5 milhões de dólares.

Quase ninguém consegue acertar de primeira, porque o cérebro humano não é bom em lidar com esse tipo de cálculo. Nossa forma de pensar é naturalmente inclinada à lógica linear. Ao atravessar a rua e dar uma olhada nos carros que passam, o cérebro pode julgar intuitivamente se é seguro; mas quando tentamos imaginar algo crescendo exponencialmente a cada ano, tendemos a subestimar seriamente a escala final, com desvios que podem ser milhares de vezes.

Na longa história da humanidade, essa limitação de pensamento era quase irrelevante. Cada ferramenta que criamos, cada sistema que estabelecemos, desenvolveu-se em um ritmo que se alinha à intuição linear humana.

Mas hoje, pela primeira vez, a humanidade possui um sistema inteligente que opera de forma não linear: ele se auto-compõe, se retroalimenta e acelera continuamente. Junto a isso, várias curvas de crescimento exponencial chegam simultaneamente à fase de ascensão acentuada da curva S, trazendo múltiplas transformações.

Em abril de 2021, apresentei essa perspectiva pela primeira vez na coluna GMI, "A Era do Crescimento Exponencial". Agora, ao olhar para trás, percebo que não tinha plena consciência de que a tendência que observei era muito maior do que eu imaginava.

O que eu acertei e onde errei?

Em 2021, minha ideia central era bastante clara: a velocidade de desvalorização da moeda fiduciária supera em muito a precificação de mercado, e apenas alguns ativos têm um crescimento composto que pode superar a inflação, com o Bitcoin e as ações de tecnologia sendo os principais exemplos. Esse julgamento ainda se mantém. Mas eu subestimei seriamente a escala das transformações subsequentes.

Naquela época, eu estava focado principalmente nos balanços dos bancos centrais, com ênfase no Federal Reserve. Essa direção de análise não estava errada, mas a dimensão da observação não era completa. O verdadeiro motor central não é um único banco central, mas sim a liquidez global total: os principais bancos centrais do mundo, os ministérios das finanças de cada país rolando dívidas, e os bancos comerciais expandindo crédito, todos os elos funcionam como uma corrida de revezamento. Quando o Federal Reserve aperta, a China ou a Europa pegam o bastão da flexibilização.

Se você se concentrar apenas em um único banco central, pode errar a previsão de todo o ciclo de mercado. 2017 é um exemplo típico: o Federal Reserve estava reduzindo seu balanço, mas o mercado global ainda estava subindo de forma unilateral, devido à flexibilização sincronizada da China e da Europa, com a liquidez global continuando a se expandir. Aqueles que apenas acompanhavam o Federal Reserve não conseguiram prever este ciclo de alta.

Atualmente, a liquidez global está se expandindo a uma média de 8% ao ano, e somando a inflação regular, para que os ativos mantenham seu poder de compra original, sua taxa de retorno mínima real deve se aproximar de 11%.

A verdadeira força transformadora

A lógica da desvalorização da moeda pode explicar por que o dinheiro está se tornando cada vez menos valioso, mas não consegue explicar completamente a sensação de que tudo está acelerando atualmente. Não é apenas o mercado que está acelerando; o ritmo de transformação social também está aumentando rapidamente.

Esta é uma força independente que se sobrepõe à liquidez, e é a razão pela qual a lógica da "Era do Crescimento Exponencial" se torna cada vez mais crucial cinco anos depois.

Em 2021, eu identifiquei cinco grandes curvas de crescimento: inteligência artificial, robótica, energia solar e armazenamento, biotecnologia e redes blockchain. A lista de setores não mudou; o que mudou é a fase de crescimento em que eles se encontram.

Em 2021, a maioria dessas tecnologias ainda estava na véspera da implementação teórica. Aqueles que estavam atentos podiam prever a tendência, mas a comercialização em larga escala ainda não havia chegado. Agora, cinco anos depois, as cinco tecnologias estão acelerando simultaneamente, capacitando-se mutuamente e se desenvolvendo em colaboração. Essa fusão tecnológica reescreveu completamente a lógica de desenvolvimento.

Inteligência Artificial

A maioria das pessoas ignora a lógica subjacente à expansão da dívida. Os países continuam a aumentar suas dívidas não por teimosia ou falta de capacidade dos governantes, mas devido à estrutura populacional. O envelhecimento da população e a diminuição da força de trabalho resultam em menos produtores e mais beneficiários de assistência social. Dependendo apenas do trabalho humano, não é possível alcançar um crescimento econômico natural; os países só podem expandir suas dívidas, dependendo da ampliação de seus balanços para equilibrar a lacuna.

A inteligência artificial quebra esse ciclo. Os agentes de IA podem realizar trabalhos de conhecimento de escritório, enquanto robôs humanoides podem assumir trabalhos físicos, e o crescimento econômico não está mais limitado ao número de pessoas em idade ativa. Criamos uma "oferta de mão de obra artificial". A curva de produtividade, que foi prejudicada pela estrutura populacional, está subindo novamente, sem depender da expansão da dívida que foi necessária nos últimos cinquenta anos.

Ao mesmo tempo, uma força deflacionária também está em ação. O custo marginal dos serviços inteligentes está se aproximando de zero, e os preços de muitos bens e serviços estão caindo rapidamente. Isso não elimina imediatamente o problema da desvalorização da moeda, mas irá reformular a lógica de cálculo de retorno. Quando a IA reduz os custos em toda a cadeia de produção, o mencionado limite de retorno de 11% também mudará completamente de significado.

A velocidade de todos esses desenvolvimentos é surpreendente e merece uma análise cuidadosa. Nos últimos seis anos, o tempo que a IA pode realizar tarefas complexas de forma autônoma dobrou aproximadamente a cada sete meses. O modelo o3 da OpenAI já superou o desempenho de doutores humanos em áreas de pesquisa correspondentes, e a velocidade de desenvolvimento não diminuiu em nada.

Energia

Todas as transformações tecnológicas enfrentam um gargalo central: energia. A IA e os robôs dependem de poder computacional, que consome eletricidade. Atualmente, a escala de poder computacional em construção no mundo é sem precedentes, e a energia se tornou uma restrição rígida em toda a transformação tecnológica. A Microsoft está investindo em energia nuclear, e o Google está assinando projetos geotérmicos, não apenas para alcançar metas de neutralidade de carbono, mas porque a oferta de eletricidade das redes locais já não é suficiente para suportar a operação de clusters de poder computacional.

A China foi a primeira a perceber isso e está investindo de forma mais agressiva. Apenas em 2024, a nova capacidade instalada de energia solar da China superará a soma da nova capacidade instalada de todos os outros países do mundo.

No fundo, existe uma lei econômica pouco conhecida - a Lei de Wright. Esta lei foi formulada em 1936 a partir de dados de produção de fábricas de aviões: quando a produção total acumulada de um determinado produto dobra, o custo de produção por unidade diminui em uma certa proporção. Aumentos na habilidade dos trabalhadores, redução na taxa de produtos defeituosos e otimização de materiais pelos engenheiros (reduzindo a prata, afinando as placas de silício, etc.) continuam a reduzir custos.

A energia solar é a categoria de tecnologia mais alinhada com a Lei de Wright que conhecemos. Quando a capacidade total instalada de energia solar no mundo dobra, o custo de fabricação diminui em mais de 20%. E a China, com sua capacidade de produção em larga escala, aumenta significativamente a capacidade total acumulada de energia solar global, acelerando toda a indústria a completar sua curva de descida.

Atualmente, os preços da energia solar caíram 90% em relação a dez anos atrás, e ainda há espaço suficiente para a redução de custos. A energia solar possui quatro vantagens únicas: baixo custo, curto período de construção, implantação distribuída e escalabilidade ilimitada, que não podem ser comparadas com combustíveis fósseis. Outras categorias de energia sempre enfrentarão um teto de capacidade em algum ponto da cadeia de suprimentos; a única limitação da energia solar é a área de luz solar utilizável.

O armazenamento de energia, que costumava ser a maior fraqueza da energia solar, agora está sendo rapidamente corrigido. O negócio de armazenamento Megapack da Tesla está crescendo a uma taxa de 50% a 70% ao ano, com novas fábricas sendo continuamente inauguradas para atender à demanda. O custo das baterias de armazenamento em nível de rede está caindo rapidamente, e a maioria das pessoas ainda não percebeu a magnitude da transformação que isso trará.

Mais importante ainda, um ciclo positivo de fechamento está se formando: a IA otimiza a programação da rede elétrica, reduzindo o custo da eletricidade; a redução do preço da eletricidade, por sua vez, diminui ainda mais o custo do poder computacional; e o poder computacional barato, por sua vez, itera uma IA mais forte, que novamente otimiza o sistema energético. Várias curvas de crescimento não estão mais se desenvolvendo paralelamente, mas se sobrepondo e amplificando a velocidade de crescimento.

Criptomoeda

A lógica de ligação entre o Bitcoin e a liquidez global já foi amplamente demonstrada. Desde 2012, cerca de 90% da volatilidade do preço do Bitcoin pode ser correlacionada com ciclos de liquidez, e essa lógica central ainda se mantém, até mais forte do que eu resumi na época.

Mas a indústria de criptomoedas também possui uma lógica central que quase não existia em 2021 e que agora não pode ser ignorada. Os agentes de IA precisam negociar, e no futuro, milhões ou até bilhões de entidades inteligentes surgirão, comprando serviços de forma autônoma, alocando recursos e realizando liquidações automáticas entre máquinas. O sistema financeiro humano existente, que inclui câmaras de compensação, bancos intermediários e ciclos de liquidação de três dias, não pode suportar essa demanda. A economia inteligente não pode ser construída sobre a infraestrutura financeira tradicional.

A tecnologia de criptomoeda se encaixa perfeitamente nessa demanda: programável, sem necessidade de confiar em terceiros, liquidação instantânea e sem risco de contraparte. A blockchain é a única infraestrutura financeira que pode se adaptar a uma economia superinteligente e escalar simultaneamente. A lógica de implementação da criptomoeda no passado já é convincente, e a necessidade de se adaptar ao comércio autônomo da IA torna a criptomoeda uma tendência inevitável.

Fusão

O que torna esta rodada de transformações única é que, em cada onda tecnológica anterior, as inovações surgiram de forma isolada, levando décadas para se tornarem comuns: a internet é uma curva de crescimento independente, e a internet móvel é outra. As duas remodelaram a economia em sequência, com tempo suficiente entre elas para que várias instituições se adaptassem gradualmente.

Mas agora, várias curvas exponenciais estão chegando simultaneamente à fase de ascensão acentuada da curva S, e se impulsionando mutuamente. A IA projeta chips mais avançados, chips avançados treinam IA mais forte; energia barata suporta um poder computacional massivo, e esse poder computacional massivo otimiza a programação energética; redes criptográficas realizam liquidações de transações entre agentes sem humanos ou bancos envolvidos.

Uma única curva tecnológica pode continuar a crescer, mas após a fusão, a velocidade de crescimento geral supera em muito o nível de desenvolvimento independente de uma única tecnologia.

Os gastos de capital dos provedores de serviços em nuvem globais ultrapassam 600 bilhões de dólares por ano, com um aumento de 36% em relação ao ano anterior, e esse valor ainda não inclui os investimentos em infraestrutura de poder computacional de nível nacional da Tesla, xAI, laboratórios de IA de ponta e países do Oriente Médio. A proporção de gastos de capital das empresas em relação ao PIB já superou o nível de investimento financeiro de cada país na pesquisa de armas nucleares.

Crescimento Exponencial Duplo

Esse efeito composto tem um nome específico, que é a verdadeira razão pela qual a intuição humana não consegue acompanhar o desenvolvimento. O crescimento exponencial único já ultrapassou a capacidade de compreensão do cérebro humano. E várias curvas se capacitando mutuamente não formam uma curva exponencial comum mais acentuada, mas sim um crescimento exponencial duplo - a taxa de crescimento em si está acelerando, com um mecanismo de operação claro por trás.

Podemos entender isso usando três leis de rede:

· Lei de Sarnoff: o valor de uma rede de transmissão cresce linearmente com o número de usuários;

· Lei de Metcalfe: o valor de uma rede onde qualquer dois pontos podem se comunicar é proporcional ao quadrado do número de usuários (n²);

· Lei de Reed: o valor de uma rede que suporta a formação livre de grupos cresce como 2ⁿ, e o número de comunidades colaborativas que podem ser formadas cresce muito mais rápido do que simplesmente conectar dois a dois.

Na história da humanidade, a Lei de Reed foi por muito tempo apenas um conceito teórico, porque os nós da rede eram humanos: os humanos se movem lentamente e têm uma oferta limitada, podendo participar de apenas algumas comunidades ao mesmo tempo.

Agora, os nós da rede se tornaram entidades inteligentes de IA, que nunca se cansam e podem se replicar infinitamente, capazes de formar, dissolver e reorganizar comunidades colaborativas rapidamente na velocidade das máquinas, em uma escala que as redes humanas não podem alcançar. Esta é a primeira vez na história da humanidade que os nós da rede possuem inteligência, e a Lei de Reed se concretiza pela primeira vez em um nível macroeconômico. 2 elevado a n não é uma linha reta acentuada; mesmo ao plotar os dados em uma escala logarítmica, a curva continua a se curvar para cima.

Esta é a verdadeira forma da curva de crescimento atual.

Voltando ao exemplo da moeda: o crescimento exponencial único já ultrapassou a intuição humana, enquanto o crescimento exponencial duplo pertence a um nível completamente diferente. Nenhuma experiência de vida, modelo de pensamento ou instinto evolutivo pode prever sua escala; você e eu não conseguimos esboçar essa curva em nossas mentes.

Esta também é a verdadeira mudança que ocorreu desde 2021; as trilhas tecnológicas em si não mudaram, pois eu já havia listado completamente cinco direções naquela época. Mas eu subestimei um ponto crucial - elas não estão mais crescendo de forma independente, mas se fundindo em uma supercurva que avança em direção ao topo do gráfico. Atualmente, ainda estamos na fase inicial suave dessa curva, e o espaço futuro é inimaginável.

Como as pessoas comuns devem reagir?

Então, como você deve reagir a tudo isso?

Se você acredita que a mão de obra artificial substituirá o trabalho humano, e que as entidades de IA e robôs se tornarão a força produtiva central da economia, deve entender que os retornos acabarão fluindo para os detentores de máquinas e infraestrutura subjacente.

A questão central não é mais "como manter meu trabalho sem ser substituído por máquinas", mas sim "como possuir uma parte dos ativos relacionados às máquinas". A lógica subjacente à substituição da mão de obra humana pela IA também aponta para as trilhas de acumulação de valor, nas quais as pessoas comuns também podem participar.

Essa lógica, quando ampliada para toda a sociedade, é chamada de "equidade básica para todos". O público possui diretamente ativos de máquinas de produção, e os retornos do aumento da produtividade são devolvidos aos proprietários na forma de valorização de ativos, em vez de depender de salários fixos. Esta também é uma das soluções principais para lidar com a falência do sistema salarial.

Defino o período de 2030 a 2032 como a janela do "ponto de singularidade econômica", quando todas as tendências tecnológicas se fundirão completamente, e o sistema econômico sofrerá uma transformação fundamental, fazendo com que os modelos econômicos tradicionais se tornem obsoletos. Se essa transição será suave ou não depende das escolhas que todos nós fazemos agora.

Não estou apenas prevendo o futuro, mas mostrando os fatos que estão acontecendo: a liquidez global que pode ser quantificada e expandida, a curva de popularização tecnológica que pode ser traçada, o crescimento exponencial duplo que quebra os limites do gráfico, e os poucos ativos centrais que ancoram todas as tendências. Mesmo que você defina a situação atual como uma bolha, os dados objetivos não apoiam esse julgamento.

Esta é a Era do Crescimento Exponencial.

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