WallStreetBets: O comércio 24 horas é a forma final do mercado financeiro

Um dia, todos os ativos serão tokenizados.

Escrito por: WallStreetBets

Compilado por: Luffy, Foresight News

Nos últimos dez anos, a indústria de criptomoedas construiu um sistema de negociação para ativos criptográficos nativos: exchanges de spot, contratos perpétuos, stablecoins, protocolos de empréstimo e um ecossistema de moedas Meme. Isso também criou uma geração inteira de usuários que já estão acostumados a entrar no mercado a qualquer momento, com liquidez global e sem as restrições do fechamento do mercado de ações dos EUA às 16h.

Na minha opinião, a próxima grande oportunidade na indústria de criptomoedas é a migração de ativos físicos tradicionais para a blockchain. Ações, títulos do governo dos EUA, fundos mútuos, ouro, petróleo e produtos de crédito serão todos tokenizados.

Ativos como ouro e Nvidia não precisam de explicações adicionais; a verdadeira oportunidade de transformação do mercado está em mudar os canais de negociação de ativos, os horários de negociação e as várias formas de operação após a compra de ativos.

O financiamento da SpaceX, de Elon Musk, e o desempenho do mercado secundário já demonstraram um novo modelo de circulação de ativos. O mesmo ativo pode gerar liquidez simultaneamente em corretoras tradicionais, no mercado privado e em plataformas de criptomoedas. As corretoras tradicionais aceitam intenções de subscrição de IPO, plataformas privadas abrem participações iniciais para investidores qualificados, enquanto o setor de criptomoedas lança contratos perpétuos de IPO da SpaceX e produtos tokenizados, alinhando as expectativas dos traders sobre o preço de abertura das ações.

Alguns derivativos iniciais não conseguiram atender à demanda do mercado devido à falta de participação circulante subjacente. Traders se movem entre corretoras, mercados privados, contratos perpétuos e produtos tokenizados apenas para obter exposição a ativos relacionados.

Esse é o núcleo da tendência que a maioria das pessoas ignora: a origem dos ativos pode ser o sistema financeiro tradicional, mas as fronteiras da circulação de negociação romperão completamente com a estrutura tradicional.

As stablecoins já completaram a migração do dólar para a blockchain, permitindo que os fundos circulem livremente em todo o mundo, mesmo durante os períodos de fechamento dos bancos. Hoje, ações, fundos e commodities estão se desenvolvendo ao longo do mesmo caminho.

Por que a onda de tokenização está explodindo agora?

Durante anos, a tokenização de ativos permaneceu apenas no nível conceitual. Larry Fink, CEO da BlackRock, comparou o sistema financeiro tradicional a cartas enviadas pelo correio, enquanto a tokenização é como e-mails. Em seguida, a BlackRock lançou o fundo BUIDL, com ativos subjacentes em dinheiro, títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA e acordos de recompra. Os investidores mantêm tokens com valor estável de 1 dólar, e os rendimentos são distribuídos na forma de novos tokens, permitindo que investidores em conformidade transfiram suas participações entre carteiras na blockchain.

A Franklin Templeton já colocou a infraestrutura de fundos monetários do governo na blockchain, com o produto chamado BENJI. Agora, o BENJI está expandindo seus negócios, colaborando com vários bancos e plataformas de ativos digitais para realizar transações e financiamentos colaterais.

Esses tipos de ativos subjacentes já existem; a tokenização muda a forma como a propriedade dos ativos é registrada, a velocidade de transferência de participações e os cenários financeiros reutilizáveis após a emissão.

A Robinhood lançou mais de 200 tokens de ações e ETFs para usuários da UE, cobrindo ativos como Nvidia, Apple e Microsoft, com suporte para negociação contínua durante cinco dias da semana.

A Plume Network foca na emissão de ativos, fornecendo infraestrutura de construção de ativos na blockchain para instituições de gestão de ativos, sem que as instituições precisem construir todo o sistema do zero.

A TheoriqAI, por sua vez, está acima da camada de emissão, construindo várias estratégias de investimento e colocando ativos tokenizados em cenários de empréstimo na blockchain e valorização de tesouraria.

Há alguns anos, a indústria ainda discutia se grandes instituições financeiras tradicionais adotariam blockchains públicas; hoje, a resposta é clara: as principais instituições já estão implementando práticas.

O CEO da Robinhood, Vlad Tenev, recentemente afirmou que a maior oportunidade na indústria de criptomoedas não é criar mais criptomoedas nativas, mas sim se tornar a infraestrutura subjacente para ativos físicos. A tokenização de ações, futuros e ativos do mercado privado é o ponto de interseção entre finanças tradicionais e criptomoedas.

A Robinhood está fazendo grandes investimentos em negócios de tokenização, trazendo esse tópico para fora do círculo das criptomoedas e para a visão do público.

O CEO do Airbnb, Brian Chesky, afirmou que tem acompanhado a pista de tokenização por anos: "O destaque central não está no token em si, mas na eliminação significativa das fricções de negociação."

Esse é também o motivo central para a rápida ascensão do tópico da tokenização. O que o mercado busca não é o conceito de "tokenização", mas sim novos produtos financeiros com zero fricção. O foco da discussão na indústria mudou de "os ativos podem ser tokenizados" para "quais produtos tokenizados podem reter usuários a longo prazo".

A tokenização de ativos já é viável do ponto de vista técnico; o verdadeiro desafio é reter usuários continuamente.

Hyperliquid prova que o comércio 24 horas se tornou uma necessidade do mercado

HyperliquidX confirma que os traders se moverão ativamente para plataformas de negociação eficientes, com alta liquidez e funcionamento ininterrupto durante todo o ano.

Os contratos perpétuos foram a primeira categoria a ser implementada, pois pertencem a ativos sintéticos, permitindo que sejam rapidamente lançados sem a necessidade de resolver de uma só vez questões de custódia, liquidação e conformidade legal.

O processo de tokenização de ativos físicos é mais complicado, pois a custódia, liquidação e as regras regulatórias de diferentes países precisam ser atendidas uma a uma.

O mercado de contratos perpétuos já validou a forte demanda dos traders por negociação ininterrupta 24/7, e a indústria começou a explorar mais estruturas de mercado que podem ser migradas para a blockchain.

O Synapse Protocol está construindo a camada de negociação de opções. Seu sistema de margem de portfólio permite que os market makers usem as participações em contratos perpétuos da Hyperliquid como margem para vendedores de opções, protegendo-se contra a volatilidade dos preços dos ativos subjacentes. Esse mecanismo é especialmente amigável para ativos emergentes. A Hypercall já lançou opções SPCX, suportando contratos de um dia e de vencimento no mesmo dia, oferecendo exposições de negociação que não podem ser alcançadas em mercados da Nasdaq.

A Ondo Finance expandiu esse modelo para o mercado público. A Ondo Global Markets conecta ações e ETFs tokenizados a carteiras de criptomoedas, usando stablecoins como meio de troca; a Ondo Perps oferece aos traders exposição alavancada 24 horas, com base no sistema Ondo ONE.

Os usuários de criptomoedas já estão familiarizados com essa lógica operacional: depositar stablecoins, escolher um ativo e concluir a negociação. O desafio atual da indústria é que, após os ativos tokenizados serem depositados na carteira, é necessário construir liquidez suficiente e cenários de valorização diversificados para reter os usuários.

Ações, o ativo tokenizado de consumo mais fácil de popularizar

SpaceX, Nvidia, Tesla, Apple, Microsoft, Coinbase, Robinhood e o índice S&P 500 são ativos bem conhecidos pelo público. Essa é também a razão pela qual as principais exchanges estão priorizando a tokenização de ações.

A Robinhood lançou inicialmente tokens de ações e ETFs para usuários da UE, e posteriormente desenvolveu sua própria blockchain, evoluindo de negociações de tokens de ações dentro do aplicativo para uma rede subjacente que suporta a circulação de vários ativos na blockchain. A Robinhood também conseguiu levar os tokens de ações a um grande número de investidores de varejo fora do círculo das criptomoedas.

Antes que os tokens de ações se tornassem a narrativa central da indústria de criptomoedas, projetos como o Streamex já estavam se aprofundando nesse campo.

A Bitget é um caso representativo, mostrando de forma intuitiva o ecossistema completo da tokenização de ações incorporado nas contas de negociação de criptomoedas. A Bitget lançou o "Ações 2.0", emitindo tokens rToken através do protocolo RWA em conformidade. A plataforma afirma que o rToken resolve várias dores do setor: conexão direta com a liquidez da Nasdaq e da NYSE, ancoragem 1:1 com o ativo subjacente, sincronização de dividendos e todo o processo de liquidação concluído dentro do ecossistema da Bitget.

Os tokens rNVDA e rTSLA são os exemplos mais intuitivos: as ações da Nvidia e da Tesla, conhecidas pelos traders, não estão mais armazenadas em contas de corretoras tradicionais, mas sim em contas de negociação de criptomoedas.

Os investidores comuns também podem comprar ações da Nvidia e da Tesla através de aplicativos tradicionais; a principal mudança está no cenário de armazenamento após a compra do ativo. Nas contas das corretoras tradicionais, os ativos de ações são isolados dentro do sistema da corretora; nas contas das exchanges de criptomoedas, os tokens de ações em conformidade podem compartilhar um único pool de capital com spot, margem, trading em grade, trading de cópias e produtos de valorização, com dividendos automaticamente convertidos em USDT creditados no saldo da conta.

As participações são contabilizadas diretamente como capital disponível para negociação, em vez de serem isoladas em contas de corretoras.

A Bitget acredita que, quando os tokens de ações estão no mesmo conta que spot de criptomoedas, colaterais e vários derivativos, o valor de uso dos ativos aumentará significativamente.

A executiva da Bitget, Gracy, afirmou que os canais diretos das corretoras tradicionais podem resolver problemas de liquidez e dividendos, enquanto a Bitget alcança vantagens equivalentes através da tokenização, mantendo todos os cenários de uso dos ativos dentro da conta de criptomoedas.

O aplicativo de negociação de criptomoedas Fomo é mais próximo dos usuários comuns, integrando a exposição a ativos criptográficos e físicos em uma única interface de negociação móvel, responsável pela distribuição de produtos e exposição de ativos, sem participar da emissão de ativos e construção de negociação subjacente.

Ecossistema RWA na Solana

Em seis meses, com base no protocolo Sunrise, o volume total de transações de ativos físicos na Solana ultrapassou 3,5 bilhões de dólares, com 14 milhões de transações, cobrindo cerca de 221 mil endereços de carteira.

O Sunrise, utilizando a estrutura de transferência de tokens nativos do Wormhole, implanta ativos designados pelos emissores na Solana. Carteiras, agregadores e plataformas de liquidez podem se conectar a um único endereço de ativo, sem a necessidade de dividir em várias versões encapsuladas para desviar liquidez.

Os produtos tokenizados SPCX comprovam perfeitamente essa lógica operacional. A Backpack Securities é responsável pela emissão de títulos em conformidade, e no dia da listagem da SpaceX na Nasdaq, o Sunrise sincronizou a implantação de seus tokens na blockchain Solana. Nas primeiras 24 horas, esse ativo gerou mais de 50 milhões de dólares em transações em 51 mercados na Solana, e em quatro dias, o volume de transações ultrapassou 100 milhões de dólares.

Backpack lida com conformidade de valores mobiliários e acesso a ativos dos usuários, enquanto Sunrise conecta traders do ecossistema Solana, liquidez e roteamento cross-chain. O ciclo de emissão até a negociação de ativos foi significativamente reduzido, mas a capacidade do ativo de manter um volume de negociação contínuo é, em última análise, determinada pela demanda do mercado.

Commodities, a ponte entre instituições e investidores individuais

Os títulos do governo dos EUA são a categoria de RWA mais bem-sucedida para instituições, com a principal vantagem de gerar rendimentos estáveis na blockchain; as ações são os melhores ativos para o varejo, com ampla audiência para empresas como Apple, Tesla, Nvidia e o S&P 500; as commodities ficam entre os dois. As instituições as utilizam para hedge de riscos, colaterais, alocação de ativos macroeconômicos e layout de indústrias reais.

Ouro, petróleo, prata, cobre, gás natural e direitos de receita mineral estão todos dentro da categoria de commodities. O mercado tradicional de negociação de commodities já está maduro, e o desafio sempre foi o acesso conveniente para investidores comuns.

O investimento em commodities físicas tem um alto nível de entrada, os ETFs simplificaram o processo de compra através de corretoras, enquanto os futuros estão abertos a traders profissionais. A tokenização adiciona um terceiro caminho, permitindo que os ativos circulem fora dos horários de negociação tradicionais, com uma liquidação mais rápida, e possam ser usados diretamente em vários mercados financeiros na blockchain.

Nem todas as commodities são adequadas para a tokenização. O petróleo possui diferentes benchmarks, locais de armazenamento, contratos de entrega e padrões de qualidade; cobre e gás natural também enfrentam desafios de entrega física. O ouro tem a menor barreira de entrada, é amplamente negociado globalmente, possui liquidez suficiente e um sistema de precificação unificado, já sendo amplamente negociado através de ETFs e futuros, com PAXG e XAUT provando que os usuários estão dispostos a manter ouro na blockchain.

Atualmente, o principal produto de RWA na blockchain ainda são os títulos do governo dos EUA, cuja lógica é simples e clara: manter títulos do governo de curto prazo, com a distribuição de rendimentos para os detentores de tokens.

O tamanho do mercado de commodities na blockchain ainda é pequeno, mas seu mercado físico é extremamente grande.

O ouro é um excelente experimento, capaz de verificar se a tokenização pode otimizar os modelos de negociação, circulação e distribuição de rendimentos das commodities, e não apenas adicionar um novo certificado digital de ativo subjacente.

GLDY, um produto de ouro tokenizado com função de rendimento

Ouro, como um ativo de armazenamento de valor milenar, na maioria das formas de posse não gera fluxo de caixa. O design do GLDY ataca esse ponto crítico: ao manter tokens de ouro, você também pode ganhar rendimentos adicionais em ouro.

Cada token corresponde a 1 onça de reserva de ouro físico padrão. A Streamex afirma que os dividendos esperados do produto serão distribuídos em ouro incremental, com rendimentos provenientes de negócios de locação de ouro; dados do site da Streamex mostram que a reserva total de ouro atualmente é de 3096,6072 onças.

O ouro custodiado pode ser alugado para empresas do setor de ouro em conformidade, incluindo refinarias, casas da moeda e fabricantes de joias, onde o locatário paga uma taxa de aluguel em forma de ouro, e os rendimentos são redistribuídos para os detentores de tokens.

A maioria dos produtos de ouro tokenizados oferece apenas custódia digital, enquanto o GLDY adiciona uma camada de valorização através do aluguel de ouro, formando um modelo de rendimento completamente diferente, distinto de simplesmente acumular moedas em uma carteira.

Como todos os ativos tokenizados, a sobrevivência do produto depende de um ecossistema de negociação completo: os detentores precisam de verificação de reservas, dividendos regulares, canais de negociação em conformidade e clareza sobre a origem dos rendimentos.

O relatório financeiro do primeiro trimestre de 2026 mostra que o GLDY tinha um patrimônio sob gestão de cerca de 14 milhões de dólares, com reservas de ouro de 3096 onças; os dois primeiros dividendos mensais totalizaram 10,48 onças de ouro distribuídas aos usuários. Orca e Wintermute são seus parceiros de infraestrutura subjacente.

A plataforma firmou parcerias com a Siebert Financial e a tZERO, conectando canais de corretoras tradicionais. Os clientes de gestão de patrimônio e institucionais da Siebert podem participar do GLDY através de suas contas de corretagem existentes, enquanto a tZERO fornece serviços de custódia através de uma plataforma de valores mobiliários digitais em conformidade. A Siebert gerencia um patrimônio superior a 20 bilhões de dólares, estabelecendo um amplo canal de distribuição fora do círculo de criptomoedas.

A empresa-mãe Streamex está listada na Nasdaq, com o código de ações STEX, permitindo que investidores do mercado secundário possuam diretamente ações da plataforma. Em julho deste ano, o conselho da empresa aprovou um plano de recompra de até 10 milhões de ações, com um preço máximo de recompra de 2 dólares, pois a administração acredita que o preço atual das ações subestima gravemente o valor do negócio.

Este ecossistema é completamente integrado: a Orca fornece um mercado de negociação secundário, a Wintermute atua como market maker para fornecer liquidez, a Chainlink verifica as reservas de dados de oráculos de ouro, a Aurum é responsável pela camada de dados, e a Siebert conecta canais de clientes de gestão de patrimônio tradicionais.

Continuo a monitorar três indicadores principais: o tamanho das reservas de ouro, o total de dividendos mensais e se o volume de negociação no mercado secundário pode crescer de forma sincronizada. Este também é o padrão final de teste para todos os ativos tokenizados.

O token em si não é o produto; o verdadeiro valor central reside no mercado de negociação e valorização construído em torno do token.

Observações de longo prazo

Não acredito que a tokenização de ativos físicos seja uma tendência de alta unilateral. Estou mais interessado em produtos inovadores que possam mudar completamente a forma como os ativos subjacentes são utilizados.

Para as ações, quero ver se os traders continuarão a usar versões tokenizadas quando o mercado tradicional estiver fechado, e se essas posições terão um papel em seus outros portfólios de investimento.

Para os fundos, estou observando se eles irão além da fase de emissão e começarão a ser usados como colaterais ou integrados a outros produtos financeiros.

As commodities são o campo de teste que mais me interessa. É fácil entender a posse de tokens de ouro em uma carteira, mas o verdadeiro desafio é fornecer razões suficientes para que os usuários abandonem ETFs e futuros tradicionais em favor de tokens de ouro na blockchain.

Os usuários ainda estarão negociando um mês depois? Os ativos poderão ser transferidos livremente entre plataformas? Os rendimentos dos dividendos poderão crescer em sincronia com as reservas subjacentes? Se todas as respostas forem afirmativas, um novo mercado maduro poderá ser considerado realmente formado.

Cinco anos atrás, a indústria discutia se as instituições financeiras tradicionais aceitariam blockchains públicas; hoje, os mercados financeiros estão gradualmente adotando a tecnologia de criptomoedas como infraestrutura subjacente.

Se essa tendência continuar, um dia todos os ativos estarão tokenizados.

Os mercados tradicionais têm horários de fechamento fixos, enquanto o mercado de criptomoedas opera 24 horas por dia, 7 dias por semana.