Фінансування інфраструктури штучного інтелекту змагається за довгострокові кошти з американськими облігаціями, ринок стурбований тиском на підвищення процентних ставок

21 серпня інвестиції в інфраструктуру штучного інтелекту стають новим фактором на ринку облігацій США. Оскільки технологічні гіганти розширюють свої дата-центри, виробництво чіпів та обчислювальні потужності, попит на фінансування з боку компаній, що займаються ШІ, швидко зростає, починаючи змагатися за кошти у таких основних покупців облігацій, як страхові компанії, пенсійні фонди та довгострокові інвестиційні установи.

Згідно з даними, станом на серпень обсяги випуску корпоративних облігацій інвестиційного класу в США досягли приблизно 1,7 трильйона доларів, що є історичним максимумом для цього періоду. Чотири найбільші технологічні компанії США з початку року випустили облігацій на суму понад 170 мільярдів доларів, що перевищує рівень за весь 2025 рік. Тим часом Broadcom шукає можливості для фінансування чіпів та інфраструктури для таких компаній, як Anthropic, з потенційним обсягом боргу, що може наблизитися до 100 мільярдів доларів.

Аналізуючи ринок, експерти зазначають, що ШІ приносить не лише збільшення пропозиції американських облігацій, а й розширення «тривалості пропозиції» на всьому ринку облігацій. Коли уряд та технологічні компанії одночасно збільшують попит на довгострокове фінансування, а обсяг довгострокових коштів обмежений, ринок може вимагати вищої прибутковості для залучення покупців. Голова Федерального резерву Сент-Луїса, Джеймс Буллард, раніше зазначав, що між фінансовими потребами уряду США та будівництвом інфраструктури ШІ формується конкуренція за капітал.

Нещодавно ринок облігацій США продовжує відчувати тиск, прибутковість 30-річних державних облігацій США досягла 5,34%, що є найвищим показником з 2007 року, а прибутковість 10-річних облігацій зросла до 4,7%. Високі процентні ставки можуть ще більше підвищити витрати на фінансування для компаній і вплинути на ринкову оцінку компаній ШІ через ставку дисконту.

Водночас дані про споживання в США показують ознаки слабкості. Акції Walmart впали приблизно на 9% за один день, що є найбільшим падінням з 2022 року, оскільки темпи зростання продажів у магазинах знизилися до найнижчого рівня за шість років, що нижче очікувань ринку, що свідчить про уповільнення споживчих витрат.

На фоні уповільнення економічного зростання та збереження тиску інфляції, політика Федеральної резервної системи стикається з дилемою. Міністерство фінансів США нещодавно розширило обсяги викупу довгострокових державних облігацій, підвищивши верхню межу одноразового викупу 10-20-річних та 20-30-річних облігацій з 2 мільярдів доларів до принаймні 4 мільярдів доларів. Ринок вважає, що цей крок має більше сигналізуюче значення, тимчасово зменшуючи тиск на прибутковість, але ще не змінив довгостроковий дисбаланс попиту та пропозиції.

Аналітики вважають, що в майбутньому ринок зосередиться на фінансових потребах США, розширенні капітальних витрат у сфері ШІ та тенденціях довгострокових процентних ставок. Якщо прибутковість довгострокових облігацій США продовжить зростати, ринок може знову обговорити інструменти політики, такі як контроль кривої прибутковості (YCC) або кількісне пом'якшення (QE).