Криптовалютна доларизація: чому біткоїн може стати викликом для долара США

Криптовалютна доларизація в Сполучених Штатах Америки з часом здатна послабити позиції долара і звузити простір для грошово-кредитної політики влади. Професор економіки Університету Кеннесо в Джорджії Михайло Мельник вважає, що зростання розрахунків у цифрових активах нагадує класичну доларизацію в інших країнах, тільки в ролі альтернативної валюти всередині США можуть виступати біткоїн, стейблкоїн та інша криптовалюта.

За словами Михайла Мельника, американська фінансова система все активніше звикає до крипторинку. На практиці це видно по кільком учасникам ринку:

• Інвестиційні структури: розвивають сервіси, пов'язані з цифровими активами, і допомагають включати криптовалюти у фінансову інфраструктуру.
• Платіжні платформи: дають користувачам можливість проводити операції не тільки в звичайних грошах.

На цьому фоні криптовалюта перестає бути нішевим інструментом для ентузіастів і поступово стає частиною повсякденної фінансової інфраструктури.

Які стейблкоїни прив'язані до долара

Стейблкоїни часто використовують як цифровий аналог долара: їхня ціна зазвичай прагне триматися близько 1 долара США. До основних доларових стейблкоїнів відносять:

• USDT: один з найпоширеніших стейблкоїнів для торгів на біржах, переказів і операцій у DeFi.
• USDC: доларовий стейблкоїн, який використовують для розрахунків, зберігання ліквідності та переказів між криптоплатформами.
• BUSD: стейблкоїн, прив'язаний до долара і орієнтований на розрахунки всередині криптовалютної інфраструктури.
• DAI: стейблкоїн, який підтримує прив'язку до долара через криптовалютне забезпечення та механізми DeFi.

Курс таких активів залежить від долара США: якщо прив'язка працює, стейблкоїн майже повторює доларову вартість. USDT зазвичай виділяється широтою використання на біржах, у переказах і DeFi, тоді як інші стейблкоїни можуть відрізнятися моделлю забезпечення, емітентом і сферою застосування.

Як влаштоване забезпечення і де зберігаються резерви

Доларові стейблкоїни підтримують прив'язку за рахунок резервів або застави. У простому варіанті емітент випускає токени під активи, які повинні покривати їхню вартість. Таке забезпечення може зберігатися на банківських рахунках, у трастових структурах та інших резервних інструментах.

Головні ризики стейблкоїнів і криптовалют пов'язані з регулюванням, технологіями, ліквідністю та якістю забезпечення. Якщо до резервів виникають питання, якщо ринок різко втрачає ліквідність або якщо змінюються правила для емітентів, прив'язка до долара може опинитися під тиском.

Як купити USDT і чому за ним стежать регулятори

USDT зазвичай купують через криптовалютні біржі, обмінні сервіси, P2P-площадки або гаманці з функцією покупки цифрових активів. Базовий порядок простий: вибрати платформу, пройти перевірку, поповнити рахунок, купити USDT і перевести його на потрібний гаманець або залишити на платформі для подальших операцій.

Регулятори приділяють стейблкоїнам все більше уваги, тому що вони працюють як швидкий цифровий долар і можуть впливати на платежі, рух капіталу та стійкість фінансової системи. У США обговорення правил для криптоактивів вже стало частиною політичної повістки: після зустрічі в Білому домі Комісія з цінних паперів і бірж США запропонувала особливий режим розміщення деяких криптоактивів, пов'язаних з інвестиційними контрактами.

Інтерес до цього ринку помітний і в оточенні Білого дому. Президент США Дональд Трамп, за даними його фінансової звітності за 2025 рік, отримав від криптовалютних проектів більше 1,2 млрд доларів. Понад 500 млн доларів припало на компанію, створену за участю його синів Дональда Трампа-молодшого, Еріка Трампа і Бэррона Трампа, а також родичів спеціального посланника по Близькому Сходу Стіва Уіткоффа.

У Дональда Трампа і Меланії Трамп також є власні мемкоїни. У серпні в Білому домі приймали керівників криптовалютних компаній, а незабаром після цього Комісія з цінних паперів і бірж США запропонувала правила для особливого режиму розміщення деяких криптоактивів, пов'язаних з інвестиційними контрактами.

Михайло Мельник допускає, що в горизонті трьох-п’яти років обсяг операцій з криптовалютами в США може зрости до рівня, що співвідноситься з 5-10% валового внутрішнього продукту країни.

<<Це дуже своєрідний феномен>>, --- зазначив Михайло Мельник.

Чому доларизація стає проблемою

Щоб пояснити можливі наслідки, економіст звертається до поняття доларизації. Зазвичай так називають ситуацію, коли іноземна валюта починає активно використовуватися всередині країни паралельно з національними грошима. Латинська Америка стикалася з цим неодноразово, а в 1990-х і 2000-х роках Росія добре знала практику розрахунків і заощаджень у доларах і євро. Сьогодні подібний попит на доларові криптоактиви помітний у країнах з високою інфляцією та валютними обмеженнями, наприклад, в Аргентині, Венесуелі, Туреччині та Нігерії.

З точки зору економіки як науки ключова проблема починається тоді, коли велика частина угод переходить на гроші, які місцевий центральний банк не контролює. У такій ситуації державі стає складніше управляти ставками, грошовою масою та загальним попитом.

<<Коли такий феномен відбувається, він веде до втрати здатності проводити монетарну програму, тому що ви просто не покриваєте всю економіку своєю монетарною системою>>, --- пояснив Михайло Мельник.

В США подібний ризик може виникнути не через валюту іншої держави, а через цифрові активи. Якщо суттєва частка внутрішніх розрахунків проходитиме не в доларах, частина грошового обігу виявиться поза звичною доларовою системою. В ролі альтернативи можуть виступати:

• Біткоїн.
• Стейблкоїни.
• Інші криптоінструменти.

Як криптовалюта може вплинути на інфляцію та політику ФРС

Михайло Мельник вважає, що поширення цифрових розрахунків здатне обмежити можливості американських властей впливати на економіку через грошово-кредитні інструменти. Один з потенційних ефектів --- додаткова інфляція, оскільки регулятору буде важче оцінювати і контролювати загальний обсяг платежів у системі.

Головна відмінність США від країн, які вже переживали доларизацію, полягає в особливому статусі американської валюти. Долар США використовується не тільки всередині країни. Він залишається основою значної частини світової торгівлі та глобальних фінансових розрахунків.

<<Одне діло, коли країна, скажімо, Росія, говорить: давайте робити криптовалюту. Рубль і так нікому за межами Росії не потрібен. Інше діло, коли це говорить країна, чия валюта є основою глобальної системи>>, --- сказав Михайло Мельник.

Тому зростання альтернативних засобів розрахунку всередині американської економіки може стати викликом не тільки для внутрішньої монетарної політики, але й для міжнародної ролі долара. Якщо долар почне втрачати значимість на власному ринку, у зовнішніх учасників також з’явиться привід переглянути ставлення до нього.

<<Якщо долар почне втрачати актуальність всередині США, то хто його буде підтримувати за межами США? Ось і все. Просте питання>>, --- підкреслив економіст.

Головний ризик --- паралельна система розрахунків

Михайло Мельник бачить загрозу не в самому факті існування цифрових активів, а в тому, що всередині найбільшої економіки світу може поступово скластися паралельне долару платіжне середовище. При звичайній доларизації національну валюту витісняє валюта іншої країни. В американському випадку конкурентом долара можуть стати активи, які не контролюються Федеральною резервною системою.

Такий сценарій поки не означає негайного кризи для долара, але показує напрямок можливих змін. Чим ширше криптовалюти використовуються для реальних розрахунків, тим помітніше стає питання: чи зможе держава зберігати попередній рівень контролю над фінансовою системою, якщо частина економіки почне жити в іншому грошовому середовищі.

<<Всередині США починають з'являтися альтернативні валюти, тобто відбувається доларизація. Це порівняно тривожний тренд>>, - вважає Михайло Мельник.