Дефляція в США у червні: що змінюється для ваших інвестицій

Індекс споживчих цін у США зафіксував дефляцію в червні, що виявилося нижчим за очікування ринку. Реакція була миттєвою: Nasdaq зріс на 0,9%, S&P 500 піднявся на 0,38%, а Dow Jones закрився з легким зростанням на 0,02%, обмежений падінням акцій IBM на 24,9% після розчарувальних попередніх результатів.

Більше ніж саме число, дані відновили дебати, які визначають напрямок глобальних портфелів у другій половині року: чи матиме Федеральна резервна система простір для зниження процентних ставок до кінця року? Відповідь поки що обережна: "можливо".

Що насправді показав CPI за червень

Дані про дефляцію в CPI принесли безпосереднє полегшення для доходностей американських казначейських облігацій, які знизилися після публікації. Goldman Sachs відреагував, знизивши свої прогнози для основного індексу PCE за червень з 0,24% до 0,18%. PCE є улюбленою метрикою ФРС для вимірювання інфляції, що робить це зниження особливо важливим.

Але реакція всередині самого центрального банку була обережною. Кевін Уорш, голова Федеральної резервної системи, заявив, що не вважає "місію виконаною" і що ще багато роботи попереду. Остін Гулсбі, голова ФРС Чикаго, дотримувався тієї ж думки. Повідомлення чітке: хороші дані не змінюють траєкторію монетарної політики самостійно.

Уорш також підкреслив, що не хоче, щоб політичні фактори впливали на процес, заявивши, що його мета - усунути політику зсередини центрального банку. Це не випадково. З Дональдом Трампом, який тисне на зниження процентних ставок і переглядає геополітичні позиції, що впливають на ціну нафти, такі як питання Ормузької протоки, ФРС йде по тонкій лінії між економічними даними та політичним шумом.

Банки сяють, IBM падає: що показують звіти

Сезон звітності за другий квартал почав набирати обертів, і контраст між секторами вражає. Goldman Sachs зріс на 9% після перевищення прогнозів, тоді як JPMorgan піднявся на 2,5%, а Bank of America - на 1,9%. Великі американські банки користуються активним фінансовим середовищем, з доходами від торгівлі та інвестиційного банкінгу, що перевищують очікування.

На противагу цьому, Citigroup знизився на 5,3% після сигналізації про негативні тенденції у своєму підрозділі кредитних карток, що є показником, на який варто звернути увагу. Коли споживчий кредит починає показувати стрес, це є раннім сигналом уповільнення на роздрібному ринку. Wells Fargo впав на 0,2%, незважаючи на результати, що перевищують консенсус, що свідчить про те, що ринок вже врахував хороший виступ.

Найбільший негативний акцент зробила IBM, яка впала на 24,9% після того, як попередні результати коригованого прибутку та доходу виявилися нижчими за прогнози. Вина за це лягла на підрозділ інфраструктури, який показав слабкі результати. Це падіння стало найбільшим у Dow Jones та S&P 500 за день і піднімає питання про здатність компаній з традиційних технологій захоплювати цінність у нинішньому циклі штучного інтелекту.

Напівпровідники відновлюються, поки триває дебати про ШІ

Поки IBM занурювалася, сектор напівпровідників пережив день значного відновлення. ADR південнокорейської SK Hynix зросли на 27%, частково завдяки заявам Масайоші Сона, генерального директора SoftBank, який назвав ідею про те, що існує бульбашка в інвестиціях у штучний інтелект, "абсурдною".

Слова Сона важливі, оскільки SoftBank є одним з найбільших глобальних інвесторів у ШІ, з мільярдами, вкладеними в чіпи та інфраструктуру. Коли найбільший гравець у секторі говорить, що бульбашки немає, ринок слухає. Але варто пам'ятати, що Сон робив подібні заяви перед вибухом бульбашки доткомів та кризою WeWork. Історія вимагає скептицизму.

Ще один момент, який залишився непоміченим: акції Lucid Group впали на 16% після чуток про те, що виробник електромобілів розглядає можливість подання на банкрутство. Компанія спростувала це, але рух ілюструє крихкість компаній зростання, які ще не досягли стійкої прибутковості, тема, яку ми відстежуємо в нашому висвітленні технологій.

Що це означає для інвесторів у Бразилії

Дефляція в США має каскадний ефект. Нижчі американські процентні ставки зменшують вартість можливостей інвестування в ринках, що розвиваються, що безпосередньо вигідно бразильським активам. Якщо ФРС дійсно розпочне цикл зниження ставок у другій половині року, потік іноземного капіталу на B3, ймовірно, посилиться.

Для тих, хто інвестує в фіксований дохід, ситуація є тривожною. Казначейські облігації з падаючими доходностями роблять бразильські облігації, які все ще платять високі премії, більш привабливими в відносному плані. Щодо акцій, дані є позитивними для секторів, чутливих до процентних ставок, таких як технології та споживання.

На крипторинку ситуація схожа. Історично, очікування пом'якшення монетарної політики в США збігаються з моментами зростання ризикових активів, включаючи біткойн та ефіріум. З CPI, що вказує на зниження, макроекономічне середовище стає більш конструктивним для цього класу активів.

Точка обережності полягає в тому, що один ізольований показник не визначає тенденцію. ФРС чітко дала це зрозуміти. Уорш і Гулсбі були ясні в тому, що боротьба з інфляцією не закінчилася. Інвестори, які формують позиції лише на основі цього CPI, ризикують бути здивованими, якщо наступні показники не підтвердять напрямок.

Друга половина року обіцяє бути волатильною. Сезон звітності, вибори на горизонті, геополітичні напруження та розділений ФРС формують коктейль, що вимагає тактичного позиціонування, а не ейфорії.