Deribit вже утримує 96,6% відкритих позицій деривативів Coinbase напередодні міграції 9 вересня

Практично всі відкриті позиції, відображені на інформаційній панелі деривативів Coinbase, вже знаходяться на Deribit, його глобальній платформі для деривативів, за вісім днів до запланованого перенесення інституційних позицій на значно меншій Coinbase International Exchange.

Знімок інформаційної панелі деривативів Coinbase, отриманий о 15:42 UTC 1 вересня, показав $40,65 мільярда щоденних відкритих позицій на трьох майданчиках. Deribit становив $39,26 мільярда, приблизно 96,6%, тоді як Coinbase Derivatives утримував $1,17 мільярда, а International Exchange – $226,98 мільйона.

Перенесення 9 вересня охоплює книгу International Exchange на $226,98 мільйона, клієнтські рахунки та торгову інфраструктуру. $39,26 мільярда, які вже знаходяться на Deribit, залишаться там, на платформі, що представляє майже всі відкриті позиції, відображені на інформаційній панелі Coinbase.

Відкриті позиції вимірюють незакриті позиції деривативів, що є іншим показником, ніж активи клієнтів, дохід біржі, унікальний капітал та платоспроможність.

Загальна сума на інформаційній панелі становила $40,55 мільярда на тому ж знімку, що на $100 мільйонів нижче, ніж на панелі майданчиків. Панель майданчиків є відповідною основою для порівняння, де розташовані відображені відкриті позиції, і всі цифри залишаються актуальним знімком. Графік показує відкриті позиції на рівні майданчика деривативів Coinbase на $40,65 мільярда 1 вересня, з Deribit, що становить $39,26 мільярда, або 96,6%.

Що зміниться 9 вересня

Coinbase повідомляє, що інституційні рахунки International Exchange, відкриті позиції та залишки залишаються запланованими для міграції на Deribit 9 вересня. Компанія попереджає у своїх матеріалах про міграцію, що дата залежить від готовності клієнтів та регуляторних затверджень і може змінюватися.

Цей перехід є операційно значущим, навіть якщо International Exchange вносить менше 1% відображених відкритих позицій, і Coinbase очікує приблизно 30 хвилин простою.

Її інституційні запитання та відповіді стверджують, що всі відкриті замовлення International Exchange будуть скасовані, позиції будуть врегульовані за ринковою ціною з зафіксованим прибутком і збитком, а залишки будуть передані, і позиції будуть відтворені на Deribit за тією ж ціною врегулювання через узгоджені міграційні угоди.

Правила торгівлі Coinbase International Exchange розглядають контракти як безперервні та підлягають виконанню відповідно до правил Deribit FZE. Запитання та відповіді описують, як ці позиції будуть врегульовані та повторно заброньовані під час вікна міграції.

Незалежне врегулювання майданчика перед переходом може призвести до негайного нереалізованого прибутку або збитку, коли ринки Deribit знову відкриються, навіть якщо міграція зберігає економічну експозицію клієнта. Coinbase класифікує позначені міграційні угоди як адміністративні записи.

Для інституційних трейдерів глибша зміна полягає в заміні операційних конвенцій International Exchange на Deribit.

Перманентні контракти врегульовуються кожні п’ять хвилин на International Exchange. На Deribit врегулювання відбувається один раз на день о 08:00 UTC, коли прибуток і збиток сесії зараховуються або вираховуються, поки позиції залишаються відкритими.

Міжнародна біржа застосовує фінансування щогодини без обмеження ставки, тоді як Deribit накопичує фінансування безперервно, відображає його в реалізованому прибутку та збитках сесії, цитує восьмирічну ставку та застосовує амортизатор, який зменшує фінансування до нуля, коли ринкова ціна знаходиться в межах 0,025% від індексу.

Coinbase стверджує, що Deribit обмежує восьмирічну ставку до 0,5% для BTC, 1% для ETH та 5% для контрактів, пов'язаних з USDC та USDT, в обох напрямках.

API-інтерфейси Міжнародної біржі перестануть підтримувати торгівлю після 9 вересня, і клієнти потребують нових облікових даних Deribit для REST, WebSocket, FIX або SBE з'єднань. API Міжнародної біржі, як очікується, збережуть історичні дані замовлень та торгівлі приблизно на 12 місяців.

Одна платформа, кілька юридичних шляхів

Міграція зосереджує виконання, тоді як угоди з контрагентами та зберігання варіюються в залежності від установи.

Для установ, які мають лише обліковий запис Міжнародної біржі, Coinbase Bermuda Limited буде виступати в ролі брокера та зберігача, маршрутизуючи замовлення до Deribit для виконання. Установи, які вже торгують як на Міжнародній біржі, так і на Deribit, використовуватимуть Coinbase Bermuda як зберігача, але торгуватимуть безпосередньо з Deribit FZE як контрагентом.

Деякі клієнти, які продовжують користуватися зберіганням третьої сторони, перенесуть свої торгові відносини до Deribit Panama, яку Coinbase ідентифікує у своїх розкриттях як DRB Panama, Inc.

Виконання може зосереджуватися на Deribit, тоді як брокерські, зберігання та ризики контрагентів залишаються розділеними за типом клієнта та юрисдикцією. 29 травня співробітники Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами заявили, що цифрові товарні перпетуали, описані Coinbase Financial Markets, можуть бути класифіковані як іноземні ф'ючерси.

Співробітники також видали умовну позицію без дій, дозволяючи зареєстрованому торговцю ф'ючерсами публікувати допустимі цифрові товари, що належать клієнтам, та стабільні монети через Coinbase Bermuda до Deribit для маржі іноземних ф'ючерсів та іноземних опціонів за правом повторного використання.

Лист співробітників CFTC створює залежний від фактів шлях посередництва для клієнтів Coinbase Financial Markets: зареєстрована в США компанія є торговцем ф'ючерсами, Coinbase Bermuda виступає як іноземний брокер, а Deribit FZE є іноземною платформою. Deribit залишається іноземною платформою, і його відкритий інтерес залишається окремим від Coinbase Derivatives.

Позиція без дій має дев'ять умов. Серед них, суб'єкти повинні залишатися повністю власними Coinbase Global, Coinbase Financial Markets повинні організувати та подати угоду в стилі визнання Частини 30, відповідні клієнти повинні мати доступ до перевірених фінансових звітів Deribit та звіту SOC 2, а кримінальна заборона застосовується до Deribit, Coinbase Bermuda та їхніх афілійованих осіб.

Компанії також повинні підтримувати консолідовані ризики та контролі інформаційної безпеки. Право повторного використання повинно бути дозволено відповідно до застосовних іноземних правил і використовуватися лише для маржі або забезпечення зобов'язань клієнтів за іноземними ф'ючерсами та опціонами.

Покращені розкриття для клієнтів, знижки на заставу та вимоги до сегрегації також застосовуються. Обсяг листа є позицією співробітників, пов'язаною з представленими фактами та специфікованими продуктами, і співробітники можуть змінити або відкликати його.

Панель управління Coinbase представляє комбіновану деривативну активність, але 96,6% відкритого інтересу на рівні платформи в знімку 1 вересня перебувало на Deribit, тоді як Coinbase Derivatives залишалася значно меншою, окремо регульованою платформою в США.

Концентрація Deribit передує консолідації користувачів Міжнародної біржі, інтерфейсів, позицій та ринкової інфраструктури 9 вересня.

Для трейдерів негайні наслідки полягають у короткому періоді без контролю позицій, нових API та записів, різних механіках розрахунків та фінансування, а також карті контрагентів, специфічній для клієнта.

Для структури ринку США доступ до домінуючої платформи в представленій активності Coinbase може бути посередництвом відповідно до умов CFTC, тоді як офшорний пул ліквідності та регульована платформа на березі залишаються окремими.

Число 96,6% вимірює місцезнаходження майданчика відображених деривативних позицій Coinbase. Питання зберігання активів та обсяг передачі 9 вересня є окремими питаннями.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.