DWF Labs: Яскраво виражені характеристики притоку та відтоку коштів ETF на біткоїн

DWF Labs опублікувала дослідницький звіт, в якому зазначається, що щоденний притік коштів до спотового ETF на біткоїн у США не є надійним показником для прогнозування руху BTC, оскільки інвестори схильні до притоку під час зростання та відтоку під час падіння. Дослідження охоплює 694 торгові дні з моменту запуску ETF у січні 2024 року і виявило, що з 8 випадків, коли ціна біткоїна падала щонайменше на 15%, у 7 випадках спостерігався відтік коштів; тоді як усі 9 випадків зростання на таку ж величину зафіксували чистий притік. Дані показують, що кореляція між щоденним притоком коштів ETF та рухом ціни BTC за останні 5 торгових днів становить 0.54, тоді як кореляція з майбутніми 5 днями лише 0.03. Висновок звіту: «Притік коштів ETF підтверджує рух, а не прогнозує його». Щодо конкретних змін у коштах, останні два великі падіння супроводжувалися найбільшими відтоками. У період з жовтня 2025 року по лютий 2026 року інвестори вивели 6.9 мільярда доларів, а під час падіння в травні-червні вивели ще 8.2 мільярда доларів. DWF зазначає, що дані не можуть розрізнити, чи походить продаж від інституційних, чи роздрібних інвесторів, і оцінює, що близько п'яти відсотків притоку коштів можуть належати до хеджування, яке здійснюється через короткі позиції на ф'ючерсах CME під час купівлі часток ETF. Крім того, звіт виявив, що з моменту запуску ETF біткоїн щорічно зазнає близько 3 випадків продажу на понад 15%, що менше, ніж близько 4 випадків у 2022-2023 роках та 8 випадків у 2021 році. Процес продажу став більш плавним, медіана падіння становить 21.3%, тоді як у 2022-2023 роках цей показник становив 19.4%. Це зміна не є повністю наслідком ETF, оскільки волатильність і частота продажів почали знижуватися ще до запуску ETF у 2024 році.