From Followers to Price Setters: The Role of the Crypto Market is Reversing

Автор: Грейсі Чен, CEO Bitget

Вчора ввечері мій однокурсник, який працює на Уолл-стріт, раптово надіслав мені два графіки: динаміку контрактів на акції компанії з виробництва ШІ-чипів Cerebras (CBRS) на Bitget та Hyperliquid.

Він сказав, що ці два графіки з’явилися на внутрішній нараді в їхній компанії. Тема обговорення була досить цікавою: криптоіндустрія надає унікальну цінність, якої немає на Уолл-стріт — вона дає змогу дізнатися ціну відкриття IPO активів раніше, ніж це робить Уолл-стріт.

Візьмемо для прикладу CBRS: напередодні офіційного лістингу 14 травня за східним часом уся Уолл-стріт чекала на ціну відкриття. Однак на таких платформах, як Bitget та Hyperliquid, ринок уже почав рухатися заздалегідь.

Близько 10 ранку за східним часом того дня (коли Nasdaq ще узгоджував ціни відкриття для нових акцій), обидві платформи демонстрували схожі тренди: ціна контракту на CBRS швидко зросла з приблизно $290 до близько $380. Пізніше того ж дня CBRS офіційно вийшла на Nasdaq з ціною відкриття близько $350, сягнувши під час торгів піка у $386.

Іншими словами, у випадку з CBRS крипторинок здійснив досить точне цінове відкриття заздалегідь.

Це дуже захопливо. Протягом тривалого часу криптоіндустрія чекала на визнання Уолл-стріт, на прихід інституційних інвесторів та підтримку з боку традиційних фінансів. Але тепер ситуація змінюється, і Уолл-стріт починає серйозно придивлятися до цінових сигналів, що надходять із крипторинку.

Це не збіг, а відображення переваг механізмів криптоіндустрії. Для цінового відкриття Pre-IPO контрактів кілька бірж впровадили схожі механізми, наприклад:

• Внутрішнє ціноутворення на основі оракулів та механізм згладжування: У період «чорної скриньки», коли фондовий ринок США ще не відкрився і немає зовнішніх цінових орієнтирів, як система визначає ціну? Наш механізм вилучає значні цінові розбіжності з книги ордерів через ендогенні оракули, коли немає зовнішніх даних, коригуючи ціни з частотою раз на секунду. Проте ціна розраховується на основі експоненціального ковзного середнього (EMA) цін за останню хвилину, що дозволяє поточній ціні поступово наближатися до цільової.

  💡 Проста аналогія: Оракул діє як радар, що вловлює великі реальні транзакції на ринку, обчислюючи справжню цільову ціну. Але щоб ціни не «стрибали» і не шкодили роздрібним інвесторам, система переходить у режим «сповільненої зйомки» — вносячи незначні коригування щосекунди для плавного наближення до цільової ціни, уникаючи примусових ліквідацій через раптову волатильність.

• Механізм динамічного цінового коридору, що балансує ризик і гнучкість: Система встановлює початковий діапазон коливання ціни ±5%. Як тільки ціна торкається 90% межі, спрацьовує автоматичне переприв’язування, що розширює максимальний простір для цінового відкриття протягом тижня до приблизно ±25%, не змінюючи модель ризиків для маркет-мейкерів.

  💡 Проста аналогія: Це схоже на повідець, що витягується, коли ви вигулюєте собаку. Система спочатку визначає безпечний діапазон активності для ціни (наприклад, ±5%). Якщо купівельний інтерес надзвичайно високий і ціна ось-ось проб’є «стелю», система не блокуватиме торгівлю жорстко, а автоматично підніме «стелю» (до ±25%). Це контролює ризик раптових цінових стрибків і надає ринку достатньо простору для визначення справжньої «ціни відкриття».

Що насправді важливо за цим стоїть: крипторинок перетворюється з «послідовника» на піонера в системі ціноутворення глобальних активів.

Кілька днів тому в інтерв’ю CNBC я згадала про «бачення 10%»: до 2030 року близько 10% світових фінансових активів існуватимуть у токенізованій формі. Ми справді прискорюємо рух до цього бачення.

Пишучи це, я згадую час, коли водила сина на Уолл-стріт і бачила статую «Безстрашної дівчинки», що стоїть перед Нью-Йоркською фондовою біржею, поклавши руки на стегна. Вона тримала голову високо, вперто і впевнено дивлячись на масивну, давню, здавалося б, непохитну імперію традиційних фінансів перед собою.

Рання крипта була як ця дівчинка — стояла за дверима традиційних гігантів, її вважали бунтівним аутсайдером і претендентом.

У минулому циклі ми палко сподівалися, що Уолл-стріт повернеться обличчям до крипти. У наступному циклі Уолл-стріт виявить: їм доведеться прийняти крипту та токенізацію.

Тому що найпередовіші ринкові експерименти, найшвидша організація ліквідності та найбільш відкрите цінове відкриття відбуваються саме тут. У цій незворотній інтеграції масивний капітал традиційних фінансів активно підключається до вищих базових інфраструктур Web3.

Уолл-стріт залишається найбільшим контейнером глобального капіталу, але крипта стає «центром ціноутворення» цього контейнера.

── Уолл-стріт забезпечує масштаб, але крипта диктує майбутнє цінового відкриття.