Переплетення американських облігацій, інфляції та тиску підвищення ставок в Японії: глобальні активи стикаються з повторною оцінкою високих відсоткових ставок

26 серпня американська економіка демонструє суперечливу картину: «зниження попиту, але інфляція залишається високою». Споживча впевненість у США впала до найнижчого рівня цього року, а продажі нових будинків у липні також знизилися до шестимісячного мінімуму, оскільки високі іпотечні ставки продовжують стримувати попит на житло; проте пильність чиновників Федеральної резервної системи щодо інфляції не зменшилася. Коллінз зазначив, що якщо не буде доказів стійкого зниження інфляції, політика може вимагати «швидкого» посилення; Балкін попередив, що з накопиченням боргів може настати «момент очищення», коли інвестори перестануть купувати американські облігації. Крім того, 4 з 12 регіональних федеральних резервів у липні підтримали підвищення облікової ставки, що відображає зростання обговорень всередині Федеральної резервної системи щодо обмежень політики.

Сьогоднішні дані про PCE за липень є особливо важливими. Ринок очікує, що річний темп зростання базового PCE залишиться на рівні 3,3%, а місячне зростання складе 0,2%; якщо дані перевищать очікування, це ще більше посилить ймовірність збереження високих ставок або навіть підвищення ставок у вересні. Однак наразі ринок все ще вважає, що ймовірність незмінності ставок у вересні є досить високою, і справжня увага повинна бути зосереджена на тому, чи інфляція стане новою стійкою через тарифи, енергетичні витрати та витрати на інфраструктуру штучного інтелекту. Особливо в кінці вересня методологія обчислення PCE зазнає значних змін, що може призвести до ретроспективних коригувань даних, ускладнюючи ринкову інтерпретацію тенденцій інфляції.

На міжнародному рівні інфляція в Японії та очікування підвищення ставок зростають, що ще більше посилює тиск на глобальний ринок облігацій; у Австралії базова інфляція за липень також перевищила очікування, що підвищує ризик повторного підвищення ставок з боку RBA. Це означає, що центральні банки світу стикаються не лише з ослабленням попиту, а й з уповільненням економічного зростання, але структурна інфляція, бюджетний дефіцит та витрати на енергію все ще обмежують простір для зниження ставок. Інвестиції в штучний інтелект наразі залишаються важливою підтримкою глобального зростання, але якщо довгострокові процентні ставки по американських облігаціях, повернення капіталу з Японії та глобальні політичні ставки залишаться на високому рівні, зростання вартості капіталу в кінцевому підсумку може створити тиск на акції, криптоактиви та інші активи з високою оцінкою.