Що $344 млн витрат на політичну діяльність у криптовалюті хоче від Конгресу

Корпоративні політичні пожертвування досягли рекорду в 646 мільйонів доларів за 18 місяців до червня, згідно з аналізом Public Citizen на основі подань до FEC. Витрати на політичну діяльність у криптовалюті перевищили всі інші корпоративні сектори, склавши 206 мільйонів доларів, тоді як криптовалюта, штучний інтелект та онлайн-ставки разом становили 344 мільйони доларів, що більше половини від загальної суми.

Закон GENIUS вже створив федеральну регуляторну структуру для стабільних монет, SEC переписує правила криптовалюти під керівництвом голови Пола Аткінса, а CFTC намагається перевести більше торгівлі цифровими активами на територію США. Сенат також стикається з голосуванням про закриття дебатів 15 вересня щодо пропозиції про продовження розгляду Закону CLARITY, процедурного кроку, що вимагає 60 голосів для обмеження дебатів.

Три роки тому порядок денний галузі у Вашингтоні був простим: зупинити регулювання через примус і визначити, які правила застосовуються. Засновники, опитані для цієї статті, описують іншу вимогу зараз, ту, що розглядає сьогоднішні перемоги як відправну точку, яку Конгрес повинен зробити постійною.

Витрати на політичну діяльність у криптовалюті прагнуть до стійких правил

Уткарш Ахуджа, засновник Moon Pursuit Capital, заявив, що галузь перейшла до того, щоб просити правила.

Він сказав CryptoSlate:

"Засновники будують компанії на п'ятирічні та десятирічні терміни, а інвестори вкладають капітал на подібні горизонти."

Регуляторна структура, яка може змінюватися з кожною новою адміністрацією, безпосередньо впливає на те, куди йде цей капітал. Складно робити серйозні довгострокові ставки, коли класифікація активів, юрисдикція агентств і вимоги до відповідності можуть знову змінитися через чотири роки.

Ахуджа сформулював мету в термінах довіри:

"США не повинні бути найзручнішою юрисдикцією для криптовалюти, але вони повинні прагнути бути найбільш надійними та передбачуваними."

Голова SEC Пол Аткінс заявив 18 серпня, що законодавство залишається незамінним для створення правил, які "будуть захищені від майбутніх змін", щоб майбутній регулятор не міг просто скасувати роботу поточної SEC.

Те, що представник адміністрації та інвестор галузі незалежно сходяться на одному й тому ж пункті, надає аргументу про стійкість реальну вагу, що виходить за межі стандартної мови лобіювання.

Голосування 15 вересня визначає, що буде далі

Палата представників ухвалила Закон CLARITY 294-134 у липні 2025 року. Законопроект створить систему, що дозволяє SEC та CFTC спільно регулювати пропозицію та продаж цифрових товарів, вирішуючи юрисдикційний конфлікт, який визначав лобіювання криптовалюти протягом багатьох років.

Ахуджа, Райан Кірклі з Global Settlement Network та Парт Кападія з OpenVPP всі назвали завершення ринкової структури своїм пріоритетом, незалежно один від одного.

Чи пройде Сенат голосування про закриття 15 вересня, визначить, яку боротьбу наступний Конгрес успадкує.

Якщо голосування про закриття пройде, а законопроект пізніше стане законом, ринкова структура може перестати бути відповіддю на кожне питання про агенду криптовалюти, звільняючи увагу для доступу до банківських послуг, податкових правил та некостодіальних захистів.

Не вдасться це зробити, і завершення структури ринку залишається домінуючою боротьбою в індустрії прямо до проміжних виборів, при цьому контроль комітетів та керівництво палатами раптово набувають значно вищих ставок для крипто, ніж рік тому.

Крипто хоче доступ до інфраструктури

Кірклі хоче федеральні регуляторні пісочниці, які дозволяють стартапам тестувати інфраструктуру розрахунків під наглядом "без необхідності мати бюджет на відповідність мегабанку з першого дня", модернізовані банківські ліцензії та прямий доступ до платіжних систем.

Він додав, що "неясність обкладає податком кожного засновника, який будує тут".

Це означає, що крипто-компанії хочуть того ж доступу до інфраструктури, який вже мають банки, значно більше, ніж визнання регулятора, що вони можуть діяти легально.

Кірклі також попередив, що правила для стейблкоїнів повинні залишатися працездатними для нових учасників, оскільки реалізація GENIUS інакше може затвердитися в якості бар'єру для нових учасників і закрити відкритий ринок, який вона повинна була створити.

Загальна капіталізація ринку стейблкоїнів становить близько 303,7 мільярда доларів, а 21 фінансова установа, включаючи Goldman Sachs, Bank of America, Citi та Deutsche Bank, оголосила 1 вересня про плани запустити спільний стейблкоїн, прив'язаний до долара, до початку 2027 року.

Голова BIS Пабло Ернандес де Кос окремо стверджував, що стейблкоїни ще не функціонують як засіб платежу в масштабах, в той час як токенізовані депозити представляють більш обнадійливий шлях. Ця точка зору нагадує нам, що ентузіазм Вашингтона щодо стейблкоїнів не є універсально поділеним.

Конгрес все ще пише податкове законодавство для крипто

Приклад Кападії стосується акумулятора власника будинку, зареєстрованого у віртуальній електростанції, який автоматично отримує тисячі дрібних платежів у криптовалюті за експорт електрики або реагування на умови в мережі.

Запропонована податкова пропозиція Синтії Луміс включає $300 де мініміс, призначений для звільнення споживачів від необхідності відстежувати кожну дрібну крипто-транзакцію, але виключає майно, яке утримується для отримання доходу.

Кападія стверджував, що це виключення позбавляє домогосподарства, які отримують автоматизований крипто-дохід від фізичної інфраструктури, оскільки зареєстрований акумулятор вважається майном, що приносить дохід.

Його запропоноване рішення - це правило агрегації, яке розглядає рік мікро-розрахунків як одну подію бази, хоча те, як будь-який зареєстрований акумулятор буде класифікований на практиці, все ще потребує підтвердження від податкового консультанта.

Кападія також хоче федеральний шлях для некустодіальних платформ розрахунків, стверджуючи, що система, яка організовує платежі, не тримаючи кошти клієнтів, не повинна потребувати ліцензій на передачу грошей у п'ятдесяти штатах. Конгрес вже почав вирішувати це.

Законопроект про регуляторну визначеність блокчейну, представлений Луміс і Уайденом, звільнить розробників і постачальників інфраструктури, які не контролюють кошти користувачів, від статусу грошового переказу.

Матеріали Сенату CLARITY описують подібні захисти для розробників програмного забезпечення, які ніколи не контролюють активи клієнтів. Запит Кападії базується на цій основі, прагнучи зробити ці захисти достатньо стійкими, щоб пережити боротьбу за ліцензування в кожному штаті, яка відтворює ту ж проблему в інших місцях.

Його остаточний запит стосується токенізованих активів, пов'язаних з фізичними показниками, такими як сертифікати відновлювальної енергії та перевірені квитанції за мегават-годину, які він хоче класифікувати на товарній стороні.

Токенізовані активи реального світу вже більше ніж утричі зросли з початку 2025 року, досягнувши майже 39 мільярдів доларів станом на 1 вересня.

Структура ринку, іншими словами, також стосується квитанцій за електрику, потужність мережі та інші вимірювані машинами результати.

Чи забезпечить політичні витрати криптовалюти стійкі правила

Один шлях передбачає завершення обговорення 15 вересня, а законопроект згодом стає законом, надаючи наступному Конгресу можливість працювати над доступом до банків, податковим режимом і некустодіальними захистами, не повторюючи основні юрисдикційні питання.

У рамках цього шляху інституційний капітал отримує передбачуваність, яку описує Ахуджа, і політичні витрати галузі починають перетворюватися на законодавство, яке майбутня адміністрація не може просто скасувати.

Інший шлях передбачає невдачу обговорення або затримку CLARITY до повного проходження, залишаючи структуру ринку домінуючою боротьбою галузі на середніх виборах, які можуть передати керівництво комітетів зовсім іншим рукам.

У цьому сценарії проблема стійкості Ахуджі залишається невирішеною, капітал продовжує знижувати вартість політики США щодо криптовалют через її волатильність, а рекордна політична витрата галузі привертає увагу, не купуючи постійність, яку засновники кажуть, що їм потрібна.

Наступна битва криптовалюти стосується того, скільки з фінансової системи їй дозволять допомогти відновити.