Bernstein hạ mục tiêu giá Circle xuống 140 USD, cho biết mối đe dọa từ Open USD sẽ giảm dần

Tóm tắt nhanh

• Bernstein đã hạ mục tiêu giá Circle xuống 140 USD từ 190 USD nhưng giữ đánh giá Outperform, cho biết mối đe dọa từ liên minh Open USD đã gây áp lực lên cổ phiếu sẽ giảm dần.
• Công ty dự đoán Circle sẽ có một quý hai tương đối ổn định, với nguồn cung USDC kết thúc quý 2 khoảng 73 tỷ USD, giảm từ 77 tỷ USD trong quý 1.

Bernstein đã hạ mục tiêu giá của Circle (CRCL) xuống 140 USD từ 190 USD trong khi giữ đánh giá Outperform, thông báo với khách hàng rằng liên minh Open USD đã gây áp lực lên cổ phiếu không phải là mối đe dọa lớn như thị trường tin tưởng.

Ghi chú này, do nhà phân tích Gautam Chhugani dẫn dắt và được công bố vào thứ Tư, dự đoán một quý hai tương đối ổn định cho nhà phát hành stablecoin. Stablecoin Circle (USDC) kết thúc quý 2 với nguồn cung khoảng 73 tỷ USD, giảm từ 77 tỷ USD vào cuối quý một, mặc dù nguồn cung trung bình đã tăng nhẹ lên khoảng 76 tỷ USD, theo Bernstein.

Tuy nhiên, mục tiêu thấp hơn của Bernstein vẫn ngụ ý tiềm năng tăng trưởng đáng kể.

Circle đóng cửa ở mức 64,32 USD vào ngày 28 tháng 7, để lại mục tiêu 140 USD cao hơn khoảng 118% so với cổ phiếu, theo ghi chú. Bernstein định giá Circle dựa trên dòng tiền chiết khấu dài hạn, đạt khoảng 23 lần EBITDA điều chỉnh ước tính năm 2028.

Tại sao câu chuyện OUSD giảm dần

Việc ra mắt Open USD vào tháng 6, một stablecoin liên minh được hỗ trợ bởi hơn 140 tên tuổi trong lĩnh vực thanh toán, ngân hàng và fintech bao gồm Visa, Mastercard và Stripe, đã ảnh hưởng đến tâm lý.

Phản biện của Bernstein là Circle đã ký kết các biên bản ghi nhớ thực tế với cùng các thực thể được nêu trong liên minh, từ Kakao đến Samsung đến BNY.

Các nhà phân tích đã chỉ ra rằng một quan chức của Samsung đã bình luận trước đó rằng không có cuộc tham vấn chính thức nào về OUSD và công ty không biết vai trò của mình sẽ là gì, một nhận xét mà các nhà phân tích đọc là làm suy yếu sự gắn kết của liên minh.

Ban lãnh đạo Visa đã thêm vào lập luận trong cuộc gọi thu nhập gần đây nhất, cho biết họ sẽ duy trì đa đồng tiền và đa chuỗi và vai trò của họ là giúp khách hàng kết nối với hệ sinh thái stablecoin thay vì chọn người chiến thắng.

Thu nhập dự trữ giữ vững bất chấp sự trôi dạt lãi suất

Doanh thu của Circle tự nhiên được bảo hiểm chống lại lãi suất, theo cách nhìn của Bernstein.

SOFR trung bình đã giảm xuống 3,62% trong quý 2 từ 3,66% trong quý 1, kéo tỷ lệ hoàn trả dự trữ xuống khoảng 3,46%, trong khi thu nhập dự trữ giữ gần 655 triệu USD, tăng từ 653 triệu USD trong quý trước.

Tuy nhiên, thỏa thuận Hyperliquid vẫn là yếu tố kéo rõ ràng nhất lên con số đó.

Circle và Coinbase đã đồng ý vào tháng 5 chia sẻ khoảng 90% thu nhập dự trữ kiếm được trên USDC được giữ trên Hyperliquid, đổi lại USDC trở thành tài sản chính để báo giá, thanh toán và ký quỹ của sàn giao dịch, được cho là đã khiến Hyperliquid ngừng stablecoin USDH của riêng mình.

Số dư USDC trên Hyperliquid đã tăng từ 5 tỷ USD giữa tháng 5 lên hơn 6 tỷ USD, tạo ra khoảng 210 triệu USD thu nhập dự trữ gộp hàng năm, trong đó khoảng 190 triệu USD được chuyển hướng đến sàn giao dịch mỗi năm, theo ghi chú. Tác động đầy đủ của ký quỹ sẽ đến từ quý ba.

Ước tính nguồn cung bị cắt giảm, luận điểm vẫn nguyên vẹn

Bernstein đã cắt giảm ước tính nguồn cung USDC vào cuối năm 2026 xuống 37% còn 83 tỷ USD và con số năm 2028 xuống 40% còn khoảng 170 tỷ USD, điều chỉnh cho sự yếu kém của thị trường tiền điện tử trong khi giữ tỷ lệ tăng trưởng nguồn cung 10 năm ở mức 32%. Các điều chỉnh đã cắt giảm ước tính thu nhập dự trữ cho năm 2026 đến 2028, hạ dự báo EBITDA điều chỉnh năm 2026 của công ty xuống 12% còn 602 triệu USD và ước tính EPS năm 2026 xuống 0,92 USD từ 1,98 USD.

Tuy nhiên, dự đoán dài hạn không thay đổi.

Các nhà phân tích dự đoán tổng nguồn cung stablecoin sẽ đạt khoảng 4 nghìn tỷ USD vào năm 2035, với Circle nắm giữ khoảng 30% thị phần. Họ cho rằng vị thế dẫn đầu về quy định của USDC, tính thanh khoản phân phối tiền điện tử và mở rộng dấu chân thanh toán là cơ sở cho vị trí đó ngay cả khi cạnh tranh gia tăng.

Vị thế quy định của Circle đã được củng cố vào tháng 7, khi họ giành được sự chấp thuận cuối cùng từ OCC để thành lập Circle National Trust, một ngân hàng tín thác quốc gia được quản lý liên bang sẽ cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số, được cho là sự chấp thuận đầu tiên của loại hình này cho công ty. Cổ phiếu CRCL đóng cửa quanh mức 64,32 USD, theo trang cổ phiếu tiền điện tử của The Block.

Nội dung này chỉ được đưa ra nhằm mục đích cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, ưu đãi trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto. Tài sản crypto có độ biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ.Tính khả dụng của các dịch vụ, sản phẩm và sự kiện liên quan của WEEX có thể khác nhau tùy theo khu vực. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc tham gia của mình tuân thủ các luật và quy định hiện hành tại địa phương.