Robinhood đưa ra câu trả lời: Tại sao Ethereum trở thành giải pháp tối ưu khi doanh nghiệp thực sự tham gia?

Thời kỳ kể chuyện về token đã kết thúc, nền kinh tế thực sẽ dựa vào Ethereum L1+L2 để xây dựng các hoạt động trên chuỗi.

Tác giả: @ryanberckmans, thành viên cộng đồng Ethereum

Biên dịch: Saoirse, Foresight News

Travis Kling đã đưa ra một quan điểm trong tuần này: Liệu có một kết luận rõ ràng nào không ------ Các doanh nghiệp thực sự đang phát triển các hoạt động kinh doanh thực tế thì không hề quan tâm đến các loại L1, L2 hiện có? Ông đã lấy Robinhood làm ví dụ đầu tiên. Nhưng Robinhood lại là một ví dụ hoàn hảo ngược lại: Khi các doanh nghiệp thực dựa trên logic thương mại để đưa ra quyết định, hầu hết sẽ chọn kiến trúc Ethereum L1+L2.

（Chú thích: Travis Kling là người sáng lập và Giám đốc đầu tư của công ty quản lý tài sản tiền điện tử Ikigai, có nhiều năm kinh nghiệm đầu tư tại các tổ chức Phố Wall như Point72, là một nhà đầu tư vĩ mô nổi tiếng trong lĩnh vực tiền điện tử）

Robinhood đã chọn Ethereum làm L1 cơ sở, sau đó dựa vào công nghệ Arbitrum để xây dựng mạng lưới Ethereum lớp hai của riêng mình. Robinhood Chain dựa vào Ethereum Blob để đảm bảo khả năng sử dụng dữ liệu, sử dụng ETH làm token Gas gốc, và đi kèm với một cầu nối chuỗi tiêu chuẩn được bảo đảm bởi Ethereum.

Điều này không hề phủ nhận mô hình Ethereum L1+L2, mà thực sự chứng minh rằng kiến trúc này đang hoạt động theo đúng thiết kế ban đầu.

Điều cốt lõi sâu hơn nằm ở chỗ cơ chế khuyến khích của các bên tham gia khác nhau hoàn toàn khác biệt. Ngành công nghiệp tiền điện tử giai đoạn đầu xây dựng chuỗi công cộng và chọn công nghệ, mục tiêu là phát hành token; trong khi nền kinh tế chuỗi thực đang nổi lên, dần dần xác lập Ethereum L1+L2 là tiêu chuẩn cơ sở cho các hoạt động kinh doanh có dòng tiền.

Hai loại bên tham gia có các hàm mục tiêu hoàn toàn khác nhau. Khi cấu trúc của các bên tham gia trên thị trường thay đổi, những lợi thế mà Ethereum sở hữu sẽ càng trở nên nổi bật hơn.

Ngành kinh tế tiền điện tử cũ: Tất cả đều xoay quanh việc tối ưu hóa token

Bài viết này đề cập đến "các doanh nghiệp thực sự phục vụ người dùng", tuân theo mô hình kinh doanh cổ điển: Tạo ra sản phẩm mà người tiêu dùng cần, kiếm tiền từ việc cung cấp dịch vụ, nâng cao giá trị cổ phần tương ứng với dòng tiền.

"Người dùng thực sự" ở đây có nhu cầu xuất phát từ các hoạt động kinh tế bình thường, chứ không chỉ dựa vào việc phát hành token mới để tạo ra nhu cầu đầu cơ. Tất nhiên, người dùng gốc của tiền điện tử cũng thuộc về nhóm người dùng thực sự.

Điều này không phải để đánh giá xem các giao thức có hữu ích hay không, hay liệu những người xây dựng có giữ được lý tưởng ban đầu hay không, không liên quan đến khía cạnh đạo đức. Điểm phân biệt cốt lõi nằm ở mục tiêu kinh tế của các chủ thể hoạt động.

Giá trị của một token chỉ đến từ ba loại:

1. Dòng tiền: Quyền yêu cầu đáng tin cậy đối với dòng tiền trong tương lai, gần giống như cổ phần hoặc trái phiếu trên chuỗi;
2. Giá trị tiện ích: Cung cấp cho người nắm giữ quyền truy cập, kiểm soát, quản lý một hệ thống có giá trị cao. Ngay cả khi không có dòng tiền, token có thể kiểm soát tài nguyên quan trọng vẫn có giá trị;
3. Giá trị tiền tệ: Mọi người sẵn sàng nắm giữ tài sản này trong thời gian dài, tin chắc rằng sẽ có người khác công nhận và chấp nhận nó. Tài sản trở thành phương tiện lưu trữ tài sản, trở thành mục tiêu giá trị cuối cùng, chứ không chỉ là một chứng nhận chờ đổi quyền lợi.

Giá trị tiền tệ thực sự tồn tại, nhưng việc duy trì nó rất khó khăn. Nó cần phải tạo ra hiệu ứng mạng mạnh mẽ trong lòng tin của thị trường, tính thanh khoản, sự phổ biến trong hệ sinh thái, tích hợp trong các tình huống và ứng dụng thực tế. Vàng, đô la Mỹ, Bitcoin, Ethereum đều đã thiết lập các hình thức giá trị tiền tệ khác nhau, ngoài ra gần như không có tài sản nào có thể đạt được.

Nhìn lại quá khứ, kể từ khi tài sản tiền điện tử có thể lập trình được phổ biến, hầu hết các bên tham gia trong ngành không thuộc về các doanh nghiệp chính quy tìm kiếm dòng tiền ổn định. Mô hình kinh doanh của họ chủ yếu là bán token, giá trị token phụ thuộc vào kỳ vọng tiện ích, giá trị tiền tệ do đầu cơ mang lại, hoặc câu chuyện dòng tiền khó nắm bắt và khó thực hiện.

Một số con đường rất trực tiếp: Phát triển một giao thức, phát hành token gốc; một số sẽ đi vòng: Nhận tài trợ từ các dự án sinh thái dựa vào việc huy động vốn bằng token, sau đó bán token đã nhận để thu hồi tiền; cũng có một số dự án thực sự có kế hoạch kiếm thu nhập trong tương lai. Nhưng định giá token và kỳ vọng dòng tiền hợp lý lại bị tách biệt nghiêm trọng, mô hình kinh doanh bản chất vẫn phụ thuộc vào lòng tin của thị trường đối với token.

Hầu hết mọi người đều đang sao chép các cách chơi tương tự, do đó mô hình này dần trở thành quy tắc ngành.

Tất nhiên có những ngoại lệ quan trọng: Hầu hết các sàn giao dịch tập trung thuộc về các doanh nghiệp có dòng tiền thuần túy, tự nhiên áp dụng chiến lược đa chuỗi, việc kết nối các chuỗi công cộng mới giống như thêm một kênh nạp và rút tiền; một số nhà phát hành stablecoin cũng là các doanh nghiệp có dòng tiền thực, ban đầu phục vụ người dùng trong lĩnh vực tiền điện tử, hiện đang mở rộng sang nền kinh tế thực lớn hơn.

Nhưng những trường hợp đặc biệt này lại chứng minh quan điểm cốt lõi: Các doanh nghiệp có mục tiêu kiếm tiền, việc chọn cơ sở hạ tầng là để tối đa hóa lợi ích kinh doanh của chính họ, chứ không phải để thúc đẩy giá trị của token.

Cơ chế khuyến khích, cuối cùng định hình kiến trúc công nghệ

Hàm mục tiêu của một chủ thể quyết định lựa chọn lộ trình công nghệ. Nếu sứ mệnh cốt lõi của doanh nghiệp là vận hành các hoạt động kinh doanh có dòng tiền, blockchain chỉ là cơ sở hạ tầng. Doanh nghiệp chọn chuỗi công cộng với mục đích giảm rủi ro, tối ưu hóa sản phẩm, tiếp cận người dùng và bảo vệ lợi nhuận.

Nếu mục tiêu hàng đầu là hiện thực hóa token, không gian lựa chọn chuỗi công cộng sẽ cực kỳ linh hoạt. Nhận được tài trợ từ hệ sinh thái của chuỗi công cộng nào, nhóm dự án sẽ phát triển trên chuỗi đó; thấy rằng một loại giao thức trên chuỗi A thành công, họ sẽ sao chép sản phẩm tương tự trên chuỗi B, thuận tiện cho các nhà đầu tư định giá token; chỉ cần muốn phát hành token mới, bất kỳ L1, L2, chuỗi ứng dụng, token Gas, hệ thống quản trị, công nghệ ít người sử dụng nào cũng có thể được đóng gói thành điểm nổi bật trong quảng cáo.

Vấn đề không nằm ở sự đa dạng của công nghệ. Lĩnh vực tiền điện tử vẫn sẽ tiếp tục xuất hiện nhiều ứng dụng, giao thức, giải pháp lớp hai và môi trường thực thi chuyên dụng, chào đón sự bùng nổ đổi mới như thời kỳ Cambri. Thực sự làm méo mó ngành là: Bất cứ khi nào có một ý tưởng mới, đều muốn xây dựng một hệ sinh thái chủ quyền độc lập, tự xây dựng L1, chuẩn bị ngân sách an ninh, nuôi dưỡng tính thanh khoản, phát hành tài sản tiền tệ gốc, hoàn toàn không quan tâm đến việc liệu có nhu cầu cho chính hoạt động kinh doanh hay không.

Khi trọng tâm của ngành dần chuyển sang các hoạt động kinh doanh có dòng tiền thực, sự đổi mới khám phá sẽ không dừng lại, nhưng sẽ ngày càng được xây dựng trên một nền tảng thống nhất. Các doanh nghiệp sẽ tập trung vào việc phát triển khác biệt trên lớp ứng dụng và lớp hai, dựa vào Ethereum L1 để hoàn thành thanh toán, bảo đảm an toàn, chứa đựng tính thanh khoản và lưu trữ giá trị. Cuối cùng, ngành sẽ hình thành cấu trúc hình đòn bẩy: Các ứng dụng ở rìa phát triển phong phú, trong khi cơ sở hạ tầng nền tảng ngày càng tập trung.

Logic phổ biến của ngành tiền điện tử cũ: Xây dựng toàn bộ kiến trúc công nghệ xung quanh token mà họ muốn bán cho các nhà đầu tư.

Các bên tham gia thị trường đang tiến hóa

Hình dạng tương lai của ngành tiền điện tử chắc chắn sẽ khác với quá khứ, lý do cốt lõi ------ Người chơi đã thay đổi.

Chính phủ Mỹ trước đây đã liên tục đàn áp sự phát triển của ngành công nghiệp chuỗi, nhưng giờ đây xu hướng đã đảo ngược. Dự luật "GENIUS" đã chính thức được ban hành, xây dựng khung quản lý liên bang cho stablecoin; quy định MiCA của Liên minh châu Âu đã có hiệu lực hoàn toàn. Các công ty chứng khoán, công ty thanh toán, ngân hàng, tổ chức quản lý tài sản và chính phủ các nước trên toàn cầu đều bắt đầu xây dựng chiến lược cho stablecoin, token hóa tài sản và các hoạt động trên chuỗi.

Điều này không có nghĩa là tất cả các vấn đề quản lý đã được giải quyết, nhưng các tổ chức lớn cuối cùng có thể lập kế hoạch lâu dài cho các hoạt động trên chuỗi.

Chúng ta đang ở giai đoạn khởi đầu của đường cong S phổ biến quy mô lớn.

Khi ngành phát triển trưởng thành, tiền điện tử và hệ thống tài chính truyền thống sẽ không còn tách biệt. Tài sản, tiền tệ, giao dịch, tài chính, danh tính, niềm tin sẽ được hệ thống trên chuỗi và ngoài chuỗi cùng nhau đảm nhận. Cuối cùng, thuật ngữ "Web3" sẽ dần dần biến mất khỏi tầm nhìn của công chúng như "Web2" trước đây, mọi thứ sẽ được gọi chung là Internet.

Đến lúc đó, tỷ lệ doanh nghiệp thực phục vụ người dùng bình thường trong nền kinh tế thực trong thị trường tiền điện tử sẽ tăng đáng kể. Không chỉ số lượng doanh nghiệp tăng lên, mà điều quan trọng hơn là quy mô vốn, quy mô người dùng, tổng tài sản và ảnh hưởng của các tổ chức sẽ nghiêng về các chủ thể này.

Họ không còn là những dự án tiền điện tử đang tìm kiếm mô hình kinh doanh, chỉ để hỗ trợ câu chuyện về token, mà là những công ty thực sử dụng blockchain để cải thiện các hoạt động hiện có và tạo ra các lĩnh vực dòng tiền mới.

Cấu trúc thị trường sẽ được viết lại. Logic lựa chọn cơ sở hạ tầng trong thời đại kinh tế token hoàn toàn không áp dụng cho nền kinh tế thực có dòng tiền.

Doanh nghiệp thực mua sắm cơ sở hạ tầng blockchain

Ngân sách rủi ro thử nghiệm cơ sở hạ tầng mà các doanh nghiệp thực có thể chịu đựng rất thấp. Doanh nghiệp không muốn gánh thêm các gánh nặng không liên quan như cơ chế đồng thuận, cầu nối chuỗi, hệ thống xác thực, tài sản Gas, token quản trị, hoạt động thanh khoản. Bất kỳ mô-đun công nghệ mới nào cũng phải tạo ra giá trị cho người dùng, nếu không sẽ trở thành khoản nợ.

Blockchain nên phục vụ cho hoạt động kinh doanh, chứ không phải hoạt động kinh doanh phải nhượng bộ cho blockchain.

Một số hoạt động kinh doanh tự nhiên phù hợp với bố trí đa chuỗi: Sàn giao dịch, ví, nhà phát hành stablecoin, các nền tảng phát hành tài sản cần có sự phủ sóng người dùng rộng rãi. Nhưng ngay cả khi thực hiện hoạt động đa chuỗi, điều đó không có nghĩa là tất cả các chuỗi công cộng đều có vị trí ngang nhau, thường sẽ chọn một chuỗi công cộng chính để đảm nhận tính thanh khoản, phát hành tài sản, thanh toán, lưu trữ dữ liệu kinh doanh và tích hợp sâu với hệ sinh thái.

Hầu hết các hoạt động trên chuỗi sẽ tập trung sâu vào một chuỗi chính hoặc một vài chuỗi trong cùng một hệ thống.

Doanh nghiệp thường có ba loại lựa chọn:

1. Ethereum L1: Được chọn khi hoạt động kinh doanh theo đuổi sự phi tập trung tối đa, tính trung lập đáng tin cậy, rủi ro thấp nhất và tính thanh khoản sâu. Chi phí giao dịch L1 cao hơn, đổi lại môi trường bảo mật chia sẻ mạnh nhất trong ngành;
2. Tự xây dựng Ethereum L2: Doanh nghiệp cần quyền kiểm soát hoạt động, tùy chỉnh cao, khả năng tuân thủ, mô hình chi phí ổn định, độ trễ thấp, thông lượng cao, thì xây dựng lớp hai riêng. Có thể vận hành chuỗi blockchain độc lập theo nhu cầu của mình, nhưng vẫn giữ liên kết với nền tảng Ethereum;
3. Sử dụng lớp hai chia sẻ đã trưởng thành: Nếu quy mô hoạt động không đủ để hỗ trợ lớp hai độc lập, trực tiếp triển khai trên L2 công cộng có sẵn, Base, Arbitrum One, Robinhood Chain và các lớp hai Ethereum khác đã trở thành nền tảng phát triển phổ biến.

Các doanh nghiệp này vẫn sẽ thực hiện các hoạt động chuyển tài sản giữa các chuỗi, xuất khẩu sản phẩm ra bên ngoài, kết nối với các mạng khác. Sở hữu chuỗi chính không có nghĩa là đóng kín, việc trao đổi tài sản và liên kết hoạt động đã trở thành tiêu chuẩn trong các hoạt động trên chuỗi.

Nhưng chuỗi chính cốt lõi là rất quan trọng, nó quyết định nền tảng an toàn của toàn bộ hệ thống, trạng thái dữ liệu tiêu chuẩn, giao dịch thanh khoản, mô hình hoạt động và sự phụ thuộc vào phát triển lâu dài.

Tại sao kiến trúc Ethereum L1+L2 phù hợp với nhu cầu của doanh nghiệp

Ethereum chính xác phân tách hai nhu cầu cốt lõi của doanh nghiệp lớn: L1 tạo ra một trung tâm thanh toán toàn cầu có độ phi tập trung cao, tính trung lập đáng tin cậy và tính thanh khoản dồi dào; các loại L2 tạo thành thị trường môi trường thực thi đa dạng, có thể đạt được tốc độ cao, chi phí thấp, tùy chỉnh theo chiều dọc và kiểm soát tự chủ của bên vận hành.

Nền tảng giữ vững tính trung lập, trong khi các lớp trên linh hoạt thích ứng với các chủ thể vận hành khác nhau, các khu vực pháp lý khác nhau, các sản phẩm và nhóm người dùng khác nhau. Lớp hai không chỉ mở rộng Ethereum về mặt kỹ thuật mà còn mở rộng về mặt thể chế: Các tổ chức có thể vận hành hoạt động theo quy tắc của riêng mình, không cần yêu cầu chuỗi công cộng toàn cầu phải nhượng bộ theo nhu cầu của họ.

L1 độc lập cũng có thể cung cấp quyền tự chủ trong hoạt động và hiệu suất cao. Trong một số tình huống, việc hoàn toàn kiểm soát sự đồng thuận và khả năng sử dụng dữ liệu có giá trị. Nhưng chủ quyền hoàn toàn cần phải trả giá cao.

L1 độc lập hoàn toàn mới phải được xây dựng từ đầu và duy trì ngân sách an ninh, nút xác thực, giả thuyết tin cậy giữa các chuỗi, tính thanh khoản, công cụ phát triển, hợp tác sinh thái và uy tín của tổ chức.

Nó sẽ hình thành một hòn đảo an ninh và tính thanh khoản hoàn toàn mới, làm tăng đáng kể chi phí ma sát trong việc tương tác với L1 Ethereum và hệ sinh thái lớp hai lớn. Doanh nghiệp chỉ nên chịu đựng chi phí này khi cơ chế đồng thuận độc lập có thể tạo ra giá trị thương mại lớn.

Đối với hầu hết các doanh nghiệp, lợi ích từ việc tự xây dựng L1 độc lập không thể bù đắp cho chi phí tổng hợp.

Lớp hai tùy chỉnh Ethereum gần như có thể đạt được hầu hết các lợi thế của L1 độc lập: TPS cao, kiểm soát logic thực thi, nâng cấp tự chủ, phí giao dịch tùy chỉnh, sắp xếp giao dịch, kiểm soát độ trễ, quy tắc truy cập và chức năng sản phẩm đặc thù.

Trong khi đó, lớp hai còn có những lợi thế mà L1 gốc rất khó xây dựng trong thời gian ngắn: dựa vào Ethereum để hoàn tất thanh toán và khả năng sử dụng dữ liệu, cầu nối giữa các chuỗi tiêu chuẩn gốc, kết nối liền mạch với tài sản tiền tệ hiện có của Ethereum, và thực hiện tương tác giữa các chuỗi với yêu cầu tin cậy tối thiểu dựa trên cùng một nền tảng.

Chi tiết thiết kế của giải pháp lớp hai vẫn rất quan trọng. Quyền quản trị, khóa nâng cấp, hệ thống chứng minh, cơ chế bảo đảm rút tiền quyết định mức độ an toàn mà người dùng có thể kế thừa từ nền tảng.

Ngay cả khi bên vận hành có quyền kiểm soát cao đối với lớp hai, nó vẫn dựa vào L1 Ethereum để xây dựng nền tảng thanh toán vững chắc. Doanh nghiệp chỉ cần tiến hành kinh doanh mà không cần tự duy trì và bảo đảm một L1 nền tảng.

Một lớp hai Ethereum vừa là chuỗi khối độc lập, vừa là một phần của hệ thống kinh tế Ethereum. Bên vận hành có thể tùy chỉnh môi trường thực thi, đồng thời tái sử dụng Ethereum để thực hiện thanh toán, lưu trữ dữ liệu Blob và tương tác giữa các chuỗi; hầu hết sẽ tích hợp sâu ETH vào hệ sinh thái, sử dụng trực tiếp ETH làm token Gas; cầu nối giữa các chuỗi tiêu chuẩn gốc cho phép tài sản L1 có thể vào nền kinh tế lớp hai với ngưỡng tin cậy thấp.

Mỗi lớp hai mới sẽ hình thành các đường đua sản phẩm khác biệt, liên tục khuếch đại hiệu ứng mạng của Ethereum.

Quyết định của Robinhood có ý nghĩa tham khảo lớn

Con đường phát triển của Robinhood có giá trị tham khảo như một cuốn sách giáo khoa. Công ty đã lần đầu tiên ra mắt dịch vụ token cổ phiếu trên lớp hai chia sẻ Arbitrum One; sau khi mô hình kinh doanh hoạt động và xác định nhu cầu của mình, họ đã phát hành chuỗi khối riêng dựa trên nền tảng Arbitrum.

Điều này có thể trở thành con đường phát triển chung cho ngành: trước tiên dựa vào cơ sở hạ tầng chia sẻ để xác thực sản phẩm, khi quy mô kinh doanh, nhu cầu sản phẩm và mô hình lợi nhuận đạt tiêu chuẩn, sau đó nâng cấp để xây dựng L2 riêng.

Robinhood Chain được tùy chỉnh đặc biệt cho dịch vụ tài chính. Dựa vào công nghệ Arbitrum để đạt được độ trễ 100 mili giây, giá giao dịch có thể dự đoán và thông lượng cao, toàn bộ cơ sở hạ tầng đáp ứng tất cả yêu cầu về hiệu suất, an ninh và tuân thủ quy định của Robinhood.

Trong khi đó, Robinhood Chain vẫn là lớp hai Ethereum: dựa vào Ethereum Blob để lưu trữ dữ liệu, ETH đóng vai trò là Gas, kết nối cầu nối tiêu chuẩn của Ethereum mà không cần nút xác thực bên thứ ba.

Đây là mẫu chuẩn cho các doanh nghiệp thực hiện sản phẩm trên chuỗi.

Robinhood không cần phát hành token Gas của riêng mình từ hư vô, rồi chứng minh rằng token có giá trị tiền tệ lâu dài trên thị trường. Robinhood là một công ty niêm yết, sở hữu cổ phần, tất cả tăng trưởng doanh thu đến từ người dùng, sản phẩm, tài sản hiện có và dòng tiền từ giao dịch.

Blockchain chỉ là cơ sở hạ tầng.

Việc chọn ETH để thanh toán Gas là một quyết định kinh doanh hoàn toàn hợp lý. Lớp hai bản thân cần phải trả ETH cho Ethereum để đổi lấy dịch vụ nền tảng L1; tính thanh khoản của ETH dồi dào, hệ sinh thái hoàn toàn tương thích. Nếu phát hành một token Gas riêng biệt, chỉ làm tăng thêm chi phí quảng bá, duy trì tính thanh khoản, biến động giá và rủi ro danh tiếng, không thể cải thiện hoạt động cốt lõi của Robinhood.

Tiêu chí đánh giá thành công hay thất bại của Robinhood là sản phẩm ở tầng ứng dụng và các dịch vụ phát sinh ngoài chuỗi, chứ không phải khả năng tạo ra một tài sản mới có thuộc tính tiền tệ.

Do đó, nhiều người có sự hiểu lầm: một số người tuyên bố rằng Robinhood tự phát triển chuỗi khối, điều này có nghĩa là họ từ bỏ hệ thống L1/L2 hiện có. Thực tế hoàn toàn ngược lại: Robinhood chỉ không muốn chia sẻ cùng một môi trường thực thi với mọi người, họ không từ bỏ Ethereum, mà chọn Ethereum làm chuỗi mẹ cho chuỗi khối của mình.

Kiến trúc L1+L2 của Ethereum không còn chỉ là một ý tưởng lý thuyết.

Coinbase đã đưa ra lựa chọn tương tự khi xây dựng Base. Coinbase không phải là một tổ chức cổ vũ cho Ethereum, Brian Armstrong (đồng sáng lập và CEO của Coinbase) đã công khai tuyên bố rằng ông lâu dài nhìn nhận Bitcoin hơn. Nhưng khi doanh nghiệp chọn cơ sở hạ tầng nền tảng cho các hoạt động trên chuỗi, họ vẫn xây dựng Base thành lớp hai Ethereum.

Lựa chọn này rất thuyết phục ------ điểm khởi đầu của quyết định là lợi ích thương mại, không liên quan đến sở thích tín ngưỡng.

Khi mục tiêu của doanh nghiệp là tạo ra hoạt động dòng tiền, chứ không phải tổ chức phát hành token, cuối cùng họ sẽ chỉ đưa ra quyết định kinh doanh hợp lý. Giải pháp thương mại tối ưu hiện tại: Ethereum L1+L2.

Sự thay đổi cấu trúc có ý nghĩa gì đối với Ethereum và ETH

Sự thay đổi trong cấu trúc người tham gia thị trường sẽ mang lại lợi ích lớn cho Ethereum trong dài hạn.

Trong quá khứ, cấu trúc cạnh tranh trong lĩnh vực chuỗi công khai chủ yếu bị chi phối bởi các dự án nhiệt tình phát hành token, phát tiền trợ cấp sinh thái và dựa vào câu chuyện định giá token.

Trong tương lai, các chủ thể cạnh tranh trong ngành sẽ là các doanh nghiệp thực, quyết định xoay quanh an ninh, mở rộng người dùng, quyền kiểm soát hoạt động, độ phủ thị trường, tính thanh khoản và tối ưu hóa tương tác giữa các chuỗi, tất cả đều phục vụ cho hoạt động dòng tiền.

Nhu cầu thị trường sẽ tiếp tục tập trung vào cấu trúc hình đòn bẩy của Ethereum: L1 đảm bảo nhu cầu an ninh và tính thanh khoản cực cao; các loại L2 tiếp nhận nhu cầu mở rộng, tùy chỉnh và tự vận hành.

Con đường phổ biến của Ethereum không phải là ép buộc tất cả doanh nghiệp phải chen chúc vào cùng một chuỗi thực thi chia sẻ, mà là trở thành nền tảng thanh toán, an ninh, tính thanh khoản và tài sản cho hàng triệu môi trường trên cao.

Điều này cũng có lợi cho ETH. Logic tăng trưởng của ETH dựa vào việc xây dựng mạng lưới tiền tệ toàn cầu và tích lũy sự đồng thuận của thị trường, nó không thuộc về hoạt động dòng tiền.

ETH là tài sản lưu trữ giá trị chất lượng cao, tài sản gốc của lớp thanh toán toàn cầu Ethereum. Trong toàn bộ hệ sinh thái, nó đóng vai trò là tài sản thế chấp, phương tiện thanh khoản, tài sản dự trữ kho bạc, tài sản sản xuất, và tiếp tục phát triển thành tài sản lưu trữ cuối cùng.

Ngày càng nhiều doanh nghiệp thực dựa vào Ethereum để phát triển hoạt động, sẽ liên tục phổ biến ETH đến hàng triệu người dùng, tích hợp ETH vào các sản phẩm khác nhau, mở rộng không ngừng các tình huống ứng dụng.

Tính thanh khoản và sự đồng thuận ngày càng sâu sắc, củng cố thêm giá trị tiền tệ của ETH, trong khi giá trị tiền tệ về bản chất là hiệu ứng mạng mạnh mẽ.

Kinh tế tiền điện tử cũ: thiết kế toàn bộ kiến trúc công nghệ xung quanh token muốn bán. Kinh tế thực thể trên chuỗi mới nổi: lựa chọn kiến trúc công nghệ xung quanh sản phẩm muốn cung cấp cho khách hàng.

Hai loại người tham gia có mục tiêu tối ưu hóa hoàn toàn khác nhau sẽ hình thành cấu trúc cạnh tranh chuỗi công khai hoàn toàn khác nhau.

Robinhood không phải là trường hợp đặc biệt, mà là một ngọn hải đăng.

Các doanh nghiệp thực chọn Ethereum L1 khi theo đuổi môi trường chia sẻ tính thanh khoản hàng đầu, rủi ro thấp và trung lập nhất trong ngành; cần quyền tự chủ trong hoạt động, khả năng tùy chỉnh và hiệu suất cao khi xây dựng Ethereum L2; nếu quy mô hoạt động không đủ để hỗ trợ chuỗi khối độc lập, thì triển khai trên lớp hai chia sẻ trưởng thành (thường là L2 thuộc hệ Ethereum).

Doanh nghiệp chọn như vậy, không phải vì họ là tín đồ của Ethereum, mà đơn thuần vì lý do thương mại.