Tập đoàn Vanguard tham gia, mở ra cánh cửa mới cho 50 triệu nhà đầu tư truyền thống vào tiền điện tử

Tập đoàn Vanguard đã từ chối niêm yết ETF Bitcoin giao ngay vào năm 2024, nhưng giờ đây đang chủ động thử nghiệm các dịch vụ quản lý tài sản liên quan đến tiền điện tử.

Tác giả: Gino Matos

Biên dịch: Luffy, Foresight News

Vào ngày 6 tháng 7, Tập đoàn Vanguard đã công bố thông tin tuyển dụng cho vị trí trưởng bộ phận tài sản kỹ thuật số cá nhân, với địa điểm làm việc tại bốn thành phố: Dallas, Scottsdale, Charlotte và Malvern. Thông báo tuyển dụng yêu cầu người đảm nhiệm vị trí này dẫn dắt việc xây dựng chiến lược tổng thể cho tài sản kỹ thuật số, thiết lập kế hoạch phát triển trung và dài hạn, và quản lý toàn bộ quy trình thực hiện cho các lĩnh vực tài sản của công ty.

Hai năm trước, gã khổng lồ quản lý tài sản này có thái độ hoàn toàn trái ngược đối với tài sản tiền điện tử. Sau khi SEC Mỹ phê duyệt ETF Bitcoin tương lai vào tháng 1 năm 2024, Vanguard không chỉ từ chối niêm yết ETF Bitcoin giao ngay mà còn gỡ bỏ tất cả các sản phẩm hợp đồng tương lai Bitcoin trên nền tảng của mình.

Sự chuyển mình này diễn ra tại công ty quản lý tài sản lớn thứ hai thế giới. Tính đến tháng 12 năm 2025, Vanguard quản lý tài sản khoảng 12 nghìn tỷ USD và phục vụ hơn 50 triệu nhà đầu tư. Đối với một tổ chức có quy mô lớn như vậy, một thông báo tuyển dụng đề cập đến lưu ký, thanh toán, token hóa tài sản và stablecoin có trọng số ngành nghề không thể so sánh với các nhà môi giới tiền điện tử bản địa.

Điều thú vị là, trong khi thị trường có xu hướng thận trọng hơn đối với tài sản tiền điện tử, Vanguard lại đi ngược lại, chính thức thành lập một đội ngũ chuyên trách về tài sản kỹ thuật số. Trong tháng này, Citigroup đã hạ dự báo giá tài sản tiền điện tử, giảm mục tiêu giá Bitcoin trong 12 tháng từ 112.000 USD xuống 82.000 USD, và mục tiêu giá Ethereum từ 3.175 USD xuống 2.240 USD, đồng thời hạ dự báo dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ trong cả năm từ 10 tỷ USD xuống 0.

Thay đổi thái độ của Vanguard đối với tiền điện tử

Nhiệm vụ công việc chính

Thông báo của Vanguard yêu cầu các giám đốc điều hành đánh giá toàn diện khả năng cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số cho khách hàng giao dịch tự do, khách hàng dịch vụ tư vấn và khách hàng tài sản cao cấp; thiết kế hệ thống vận hành toàn bộ bao gồm quyền truy cập tài sản, lưu ký, thanh toán, đối chiếu, công bố thông tin và kết nối với các nhà cung cấp dịch vụ bên thứ ba.

Vị trí này cần theo dõi liên tục năm lĩnh vực cốt lõi: token hóa tài sản, stablecoin, cấu trúc ví và lưu ký, cơ sở hạ tầng blockchain, đồng thời kết nối với các cơ quan quản lý, nhà cung cấp dịch vụ lưu ký và nhà cung cấp công nghệ tương ứng.

Ranh giới của nhiệm vụ này đã vượt ra ngoài câu hỏi đơn thuần "Có niêm yết ETF Bitcoin hay không". Vanguard đã rõ ràng rằng lập trường của họ về việc phát triển sản phẩm tiền điện tử tự sản xuất không thay đổi, công ty không có kế hoạch phát hành ETF hoặc quỹ tương hỗ tiền điện tử của riêng mình, đồng thời nhấn mạnh rằng giao dịch ETF và quỹ tiền điện tử có rủi ro cao và không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư.

Hai lập trường này không mâu thuẫn: một mặt không phát hành sản phẩm tiền điện tử tự sản xuất, mặt khác thiết lập vị trí giám đốc điều hành để quản lý cách tài sản kỹ thuật số được tích hợp vào hệ thống tài chính vốn chỉ phục vụ cổ phiếu và trái phiếu.

Mô hình kinh doanh cốt lõi của Vanguard là cung cấp các sản phẩm đầu tư chi phí thấp và dài hạn cho nhóm người tiết kiệm hưu trí. Trước khi khung quy định toàn cầu được thiết lập, họ đã tiên phong xây dựng tiêu chuẩn lưu ký và thanh toán cho tài sản token, một khi kế hoạch được định hình, gã khổng lồ quản lý 12 nghìn tỷ USD này sẽ khó có thể quay lại điều chỉnh, chi phí thử nghiệm rất cao.

Nhìn lại sự thay đổi lập trường, vào năm 2024, Vanguard đã hoàn toàn chặn đứng ETF Bitcoin giao ngay; vào tháng 12 năm 2025, nền tảng mở cửa cho một số giao dịch ETF và quỹ tiền điện tử bên thứ ba, nhưng nhấn mạnh sẽ không phát triển sản phẩm tương tự; vào tháng 7 năm 2026, thông báo tuyển dụng này là bước thứ ba, thành lập bộ phận nội bộ chuyên trách, suy nghĩ về cách tài sản kỹ thuật số có thể phù hợp với cơ sở hạ tầng nền tảng của nền tảng, thay vì chỉ xem xét việc niêm yết sản phẩm đầu tư.

Xây dựng cơ sở hạ tầng ngành

BlackRock đã chọn ETF làm điểm đột phá, quỹ iShares Bitcoin Trust IBIT của họ tính đến ngày 6 tháng 7 có quy mô tài sản ròng đạt 46,5 tỷ USD, phí quản lý sản phẩm là 0,25%, và chênh lệch giá mua bán trung vị trong 30 ngày chỉ là 0,03%. IBIT đã thu hút tổng dòng vốn vượt 60,2 tỷ USD; theo dữ liệu từ Farside Investors, các quỹ khác như Grayscale GBTC vẫn tiếp tục rút vốn, tính đến ngày 7 tháng 7, tổng dòng vốn ròng vào ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đạt khoảng 51,4 tỷ USD.

Logic thị trường của BlackRock rất đơn giản: sử dụng hình thức ETF mà nhà đầu tư đã quen thuộc để chuẩn hóa giao dịch Bitcoin.

Citigroup đã phát hành báo cáo "2030 Tokenization of Assets" vào tháng 6 năm 2026, đưa ra dự báo kịch bản cơ bản: tài sản token hóa hiện tại có quy mô 17 tỷ USD sẽ mở rộng lên 5,5 nghìn tỷ USD vào năm 2030, với biên độ dao động từ 2,7 nghìn tỷ đến 8,2 nghìn tỷ USD; trong đó, stablecoin hợp pháp dự kiến sẽ đạt quy mô 1,9 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Báo cáo định nghĩa tiền mặt token hóa là cốt lõi của hệ thống thanh toán tiền tệ, điều này cũng chính là lĩnh vực thanh toán mà thông báo tuyển dụng của Vanguard đã đề cập.

Sự bố trí của Vanguard lần này, cốt lõi là giải quyết một vấn đề then chốt: gã khổng lồ quản lý 12 nghìn tỷ USD tài sản này sẽ kết nối nền tảng tài sản của mình với các sản phẩm ETF đã được BlackRock triển khai quy mô hóa, cũng như cơ sở hạ tầng tài sản token mà Citigroup dự đoán sẽ đạt quy mô nghìn tỷ vào năm 2030.

Phạm vi ảnh hưởng của lộ trình

Quy mô tài sản quản lý 12 nghìn tỷ USD của Vanguard quyết định rằng lộ trình tài sản kỹ thuật số của họ sẽ tạo ra ảnh hưởng lớn trên thị trường. Chúng tôi lấy quy mô này làm cơ sở, kết hợp với tổng dòng vốn ròng vào ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đạt 51,4 tỷ USD làm tham chiếu, tính toán khoảng tiền dòng vào:

• Kịch bản bi quan: Lộ trình chỉ xây dựng khung quy định rủi ro, mở cửa thụ động cho sản phẩm bên thứ ba, kênh phân phối của nền tảng giữ thái độ quan sát, chỉ 0,01% vốn được phân bổ vào tài sản kỹ thuật số, tương ứng với dòng vốn tăng thêm khoảng 1,2 tỷ USD, chỉ riêng quy mô này đã đủ để thúc đẩy nền tảng hoàn thiện công bố thông tin, kiểm soát quyền giao dịch, hạn chế rủi ro, và các cơ chế hỗ trợ khác.
• Kịch bản cơ bản: Vốn vào thị trường ở quy mô trung bình, tương ứng với dòng vốn tăng thêm 6 tỷ USD
• Kịch bản lạc quan: Vanguard sẽ tích hợp giao dịch tài sản kỹ thuật số vào quy trình làm việc của các cố vấn và thảo luận về danh mục đầu tư mô hình, nhưng vẫn cần thông qua sản phẩm bên thứ ba để thực hiện. Phần giao dịch này chiếm 0,1% quy mô tài sản của họ, khoảng 12 tỷ USD, tương đương với khoảng 23% tổng dòng vốn ròng vào tất cả các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ.

Quy định vẫn chưa được thiết lập, ngành còn nhiều khoảng trống

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đã đưa ra quan điểm vào tháng 6 năm 2026 rằng stablecoin có khả năng đạt được thanh toán lập trình nhanh chóng, nhưng các sản phẩm hiện tại đều có những thiếu sót rõ ràng về sự thống nhất tiền tệ, khả năng hoàn trả đầy đủ, khả năng tương tác giữa các chuỗi, và khả năng chống rủi ro tài chính.

Tổ chức Ủy ban Chứng khoán Quốc tế (IOSCO) cũng đã cảnh báo rằng token hóa tài sản có vấn đề về quyền sở hữu không rõ ràng, khiến nhà đầu tư khó phân biệt được mình đang nắm giữ tài sản thực hay chỉ nắm giữ quyền đòi nợ tương ứng với token; đồng thời, mức độ nâng cao hiệu quả của thị trường token không đồng đều, có sự chênh lệch lớn giữa các lĩnh vực khác nhau.

Vanguard yêu cầu các giám đốc điều hành mới liên tục theo dõi khung quy định toàn cầu, khả năng công nghệ của các nhà cung cấp dịch vụ bên thứ ba, và những mâu thuẫn và thiếu sót giữa các giải pháp lưu ký khác nhau. Gã khổng lồ này, vốn chủ yếu tập trung vào đầu tư ổn định và dài hạn, đã chọn xây dựng hệ thống hỗ trợ nội bộ trước khi quy định toàn cầu được định hình trong giai đoạn không chắc chắn này.

Vanguard đang quyết định một điều: liệu tài sản kỹ thuật số có thể tích hợp vào cơ sở hạ tầng toàn bộ chuỗi lưu ký, thanh toán và tư vấn hiện có hay không, hệ thống này hiện đang phục vụ 50 triệu tài khoản hưu trí và quỹ chỉ số. Một khi tiêu chuẩn lưu ký và thanh toán mà Vanguard thiết lập được các nền tảng tài sản bảo thủ khác bắt chước, thì tổ chức đã kiên quyết từ chối niêm yết ETF Bitcoin vào năm 2024 sẽ trở thành người dẫn dắt trong việc thiết lập quy tắc vận hành cho tài sản token trong ngành quản lý tài sản phố Wall.

Thông báo tuyển dụng này tập trung vào cơ sở hạ tầng tài chính nền tảng, và ảnh hưởng của tiêu chuẩn cơ sở hạ tầng sẽ tồn tại lâu dài, vượt qua chu kỳ tăng giảm của từng tài sản tiền điện tử.