لماذا رفع العائد المضمون بنسبة 4.47% على 44 مليار دولار من ديون الولايات المتحدة العقبة أمام البيتكوين
باع الحكومة الأمريكية 44 مليار دولار من الديون ذات السبع سنوات في 28 يوليو، وقبل المشترون ذلك بعائد قدره 4.473%. كان ذلك أعلى بمقدار 21.3 نقطة أساس من العائد البالغ 4.260% الذي تم منحه في مزاد الخزانة لشهر يونيو.
يمكن للمستثمرين إقراض الأموال لواشنطن لمدة سبع سنوات، وجمع الفوائد بانتظام، وتأمين عائد يقارب 4.5% قبل أن تعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قرار سعر الفائدة التالي.
لم يقدم البيتكوين أي وعد قابل للمقارنة. فهو لا يدفع أي فائدة تعاقدية، ويمكن أن يخسر عدة نقاط مئوية في يوم واحد، ويتطلب من المستثمرين الاعتقاد بأن التقدير المستقبلي سيبرر التقلبات الإضافية.
لذا، رفع مزاد الخزانة العقبة أمام البيتكوين قبل أن يصوت مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي. قد يمنع إبقاء الأسعار دون تغيير صدمة فورية، لكن البيتكوين كان بحاجة إلى البنك المركزي لجعل العوائد المستقبلية المنخفضة قابلة للتصديق.
تقوم الخزانة بالاقتراض عن طريق بيع السندات، والأوراق المالية، والسندات في المزاد. يقدم المستثمرون عروضًا توضح مقدار الدين الذي يريدون الحد الأدنى من العائد الذي سيقبلونه، وتمنح الحكومة الأوراق المالية بالعائد المطلوب لبيع العرض بالكامل.
يعني العائد الأعلى أن المشترين طلبوا تعويضًا أكبر. يمكن أن تدفع مخاطر التضخم، وتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، والاقتراض الحكومي الكبير، والعوائد الجذابة في أماكن أخرى هذا الرقم إلى الأعلى. لا يعني ذلك بالضرورة أن المستثمرين رفضوا الشراء.
جذب مزاد يوليو 2.49 دولار من العروض مقابل كل دولار معروض، وهو نسبة تغطية 2.49. كانت نسبة يونيو 2.50، بينما كانت المتوسط عبر المزادات السابقة حوالي 2.48.
كان الطلب قريبًا من الطبيعي، لكن ذلك الطلب الطبيعي جاء بعائد أعلى بكثير. لم يكن المزاد رفضًا لديون الولايات المتحدة، بل إعادة تسعير لما يتطلبه المستثمرون للاحتفاظ بها.
يفصل ذلك النتيجة عن بيع السندات ذات العامين الأضعف التي فحصتها CryptoSlate في مارس، عندما رفع الطلب المتناقص تحذيرًا للبيتكوين. كان المشترون في يوليو مستعدين لتمويل الحكومة، شريطة أن تدفع الحكومة ما يكفي.
كما أن "العائد المرتفع" للمزاد لا يصف الطلب القوي بشكل غير عادي. إنه ببساطة العائد الذي قبله المزايدون الناجحون النهائيون، وهو مفهوم أساسي يتنكر بمصطلحات تبدو كما لو أن السند قد فاز بجائزة.
واجه المستثمر الذي يخصص رأس مال جديد مقارنة مباشرة. قدمت سندات الخزانة ذات السبع سنوات تدفق دخل مدعوم من الحكومة وسداد عند الاستحقاق، بينما قدم البيتكوين مكاسب محتملة أكبر دون عائد مضمون.
لا تدفع العوائد الأعلى للسندات الخزانة البيتكوين تلقائيًا إلى الأسفل، لكنها ترفع العائد الذي يجب أن يقدمه البيتكوين قبل أن يقبل المستثمرون مخاطرها الإضافية.
يمكن لصندوق التقاعد، أو شركة التأمين، أو مكتب العائلة، أو مدير الأصول كسب 4.473% دون الحاجة إلى التنبؤ بدورة العملات المشفرة التالية. إن اختيار البيتكوين بدلاً من ذلك يقدم تقلبات الأسعار، ومتطلبات الحفظ، وعوائد غير مؤكدة، وإمكانية أن ينخفض الأصل عندما يحتاج المحفظة إلى السيولة.
تجعل العوائد الأعلى أيضًا الاقتراض أكثر تكلفة. يواجه المتداولون ذوو الرافعة المالية تكاليف تمويل أعلى، وتدفع الشركات أكثر لجمع رأس المال، ويصبح مديرو المحافظ أقل استعدادًا لامتلاك الأصول التي تعتمد عوائدها تقريبًا بالكامل على مكاسب الأسعار المستقبلية.
وصفت CryptoSlate نفس الصراع عندما تصادمت نظرية البيتكوين الصعبة مع عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل بنسبة 5%. يمكن أن تعزز المخاوف بشأن ديون الحكومة جاذبية البيتكوين على المدى الطويل حتى بينما تضعف العوائد المدفوعة من تلك الديون الحالة الفورية لشرائها.
يمكن أن تتعايش هاتان الاستنتاجتان. قد يبدو البيتكوين جذابًا كحماية ضد تدهور النقد على المدى الطويل بينما يبدو مكلفًا بجانب السند الذي يدفع ما يقرب من 4.5% اليوم.
لم يوجه المزاد الاحتياطي الفيدرالي أو يتنبأ بصوته، لكنه أظهر العائد الذي كان المستثمرون يتطلبونه بالفعل للاحتفاظ بالديون الحكومية متوسطة الأجل.
كان من غير المحتمل أن ينتج الاحتفاظ الروتيني مع لغة تضخم صارمة الكثير من الإغاثة للبيتكوين. كانت السوق بحاجة إلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش واللجنة لتقديم مسار موثوق نحو خفض الأسعار، أو تضخم أضعف، أو كليهما.
كان متداولو البيتكوين قد دخلوا بالفعل الاجتماع مع حماية أقل ضد الانخفاض. أفادت CryptoSlate أنهم قد قللوا من التحوطات السلبية قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي غير المؤكد بشكل غير عادي.
في النهاية، أبقى الاحتياطي الفيدرالي نطاقه المستهدف عند 3.5% إلى 3.75% في 29 يوليو. تم تمرير القرار بتصويت 9-3، حيث فضل بيث هاماك، ونييل كاشكاري، ولوري لوغان زيادة ربع نقطة.
أظهر ثلاثة مسؤولين صوتوا لصالح الزيادة أن السياسة الأكثر تشددًا لا تزال احتمالًا حيًا. كان التضخم لا يزال فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، بينما استمر النشاط الاقتصادي في التوسع بمعدل وصفه المسؤولون بأنه قوي.
أزال تجنب الزيادة أقسى نتيجة فورية للعملات المشفرة، لكن التصويت المنقسم أعطى مشتري الخزانة سببًا قليلاً لقبول عوائد أقل بشكل دراماتيكي.
أظهر منحنى العائد الرسمي للخزانة أن العائد لمدة عامين كان 4.23% في 30 يوليو. بينما انتقل العائد لمدة سبع سنوات إلى 4.52%، بينما وصل العائد لمدة عشر سنوات إلى 4.68%.
لذا، استمرت ديون الحكومة في تقديم عوائد كبيرة بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي. تم تداول البيتكوين بالقرب من 63,900 دولار في 31 يوليو، مما يظهر القليل من الأدلة على أن القرار قد حول بيئة سعره.
يجب على المستثمرين الآن مراقبة ثلاثة متغيرات: عوائد الخزانة، والدولار، والبيتكوين نفسه. ستشير الزيادة المستدامة في البيتكوين بينما تظل العوائد مرتفعة إلى أن تدفقات ETF، والطلب الفوري، والمخاوف المتعلقة بالعملة، أو الشراء المحدد للعملات المشفرة تتفوق على العيب الذي تخلقه السندات.
ستتناسب الضعف المستمر مع النمط الذي حددته CryptoSlate عندما خفضت التوظيف المرن باستمرار التوقعات لخفض الأسعار.
يسيطر الاحتياطي الفيدرالي على هدفه الليلي، لكن المستثمرين يحددون الكثير من العائد المتاح عبر ديون الحكومة طويلة الأجل. من خلال قبول سندات الخزانة ذات السبع سنوات بعائد 4.473%، أسس المشترون هذا المعيار قبل أن يتحدث المسؤولون.
لم يكن البيتكوين بحاجة إلى الاحتياطي الفيدرالي لتجنب الزيادة؛ بل كان بحاجة إلى البنك المركزي لجعل المستقبل ذي العائد المنخفض مقنعًا، وأظهر رد فعل سوق السندات أن المستثمرين لم يكونوا مقتنعين.
يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يُشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. ولا ينبغي اعتبار أي فعاليات أو مكافآت أو عروض ترويجية عبر الإنترنت أو أي معلومات ذات صلة واردة فيه توصيةً أو طلبًا أو دعوةً لشراء الأصول المشفرة أو بيعها أو تداولها أو إجراء أي معاملات أخرى عليها. تتميز الأصول المشفرة بتقلبات سعرية مرتفعة وقد تؤدي إلى خسائر. وقد يختلف مدى توفر خدمات WEEX ومنتجاتها والفعاليات المرتبطة بها حسب المنطقة. وتقع على عاتقك مسؤولية التأكد من أن مشاركتك تتوافق مع القوانين واللوائح المحلية المعمول بها.
قد يعجبك أيضاً

خسارة صافية لشركة Strategy تصل إلى 8.2 مليار دولار في الربع الثاني
![[زاوية كريبتو من كانغ ريونغ هو] معالجة المحاسبة للأصول الرقمية للشركات وبناء الرقابة الداخلية هو "الجوهر"](/public-static/2_499fa28707.png?format=avif)
[زاوية كريبتو من كانغ ريونغ هو] معالجة المحاسبة للأصول الرقمية للشركات وبناء الرقابة الداخلية هو "الجوهر"

هروب الملايين الفرنسيين: لماذا تتجه العملات المشفرة والثروات الكبيرة إلى نفس الوجهة

حجم تداول DEX يصل إلى 24% من تداول CEX

شوكات وخلل أمني: البيتكوين يدخل منطقة مضطربة

شيبا إينو يحتفل بمرور 6 سنوات ويستعد لإعادة بناء واسعة لنظامه البيئي

ألعاب الفيديو حول العملات المشفرة: أفضل 10 محاكيات للتداول والتعدين للكمبيوتر والهاتف في عام 2026

تقرير منتصف العام 2026 عن الأصول الحقيقية على السلسلة: قيمة الأسهم المرمزة تتضاعف خلال عام، لكن 90% من الحقوق هي مجرد قشور

هل يمكن أن ينخفض خطر البلاد إلى 350 نقطة؟ الأسس وراء هذه الإمكانية

الشركات الصغيرة والمتوسطة الأرجنتينية: العودة إلى الواقع بعد نشوة كأس العالم

محادثة مع داليوا: نحن في فقاعة الذكاء الاصطناعي، و1% من محفظتي هو بيتكوين

متى سينام البشر عندما تتحرك الأموال على مدار 24 ساعة؟ - رؤية من JERA وBIS حول "التمويل الذي لا ينام"

كيف تؤدي سيولة البيتكوين الضعيفة في عطلة نهاية الأسبوع إلى فجوات سعرية ضخمة يوم الاثنين لحاملي صناديق الاستثمار المتداولة

أوكابي من JPYC يستفسر عن تبرعات العملات المستقرة لدعم زلزال كوماموتو

الولايات المتحدة تضاعف الضغط على إيران وهددت بهجمات جديدة إذا لم تتقدم المفاوضات

تأجيل تصويت الاندماج الحاسم لشركة SPAC للأصول الرقمية، مما يترك بنك أول غلوري تحت رأس مال منخفض في انتظار إنقاذ بقيمة 50 مليون دولار

الضرائب على العملات المشفرة في فرنسا: شرح 6 تدابير من اقتراح قانون ميدي

USDT يحقق إنجازًا تاريخيًا جديدًا في الاعتماد

الاتحاد الأوروبي لكرة القدم يضاعف انتقاداته لجياني إنفانتينو بعد سحب المشروع: "فقد ثقتنا"

إذا كانت الاحتياطي الفيدرالي يثق في هذا المقياس الوحيد بنسبة 2.2%، فقد يكسر البيتكوين 65.3 ألف دولار ويشعل طريقه إلى 68 ألف دولار

الولايات المتحدة تحسن الوصول إلى التمويل للطاقة والتعدين: بنك EXIM يؤكد تصنيفه للأرجنتين

قروض السيارات على السلسلة: رأس المال التقليدي يتبنى السيادة اللامركزية

وارش يريد تقليل اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي: ماذا يعني ذلك للمستثمرين

كيفية تسجيل واستشارة مساهماتك كعاملة منزلية في ANSES

Pump.fun تفصل الموظفين قبل شهرين من استلامهم رموز PUMP

فقاعة الذكاء الاصطناعي: الانهيار الكوري الذي يهدد هيمنة العظماء السبعة

مقارنة ورقة بيضاء بين شيبا إينو ودوجكوين: أي عملة ميم لديها أساسيات أقوى؟

ظاهرة كابو فيردي في كأس العالم 2026: الشركة العائلية التي راهنت على البلاد عندما لم يفعل أحد

غولدمان ساكس: يوليو شهد انهيار التداولات المزدحمة، سوق الأسهم الأمريكية لم ينقطع لكنه أصبح أكثر صعوبة






