190 Milliarden Dollar AI-Investitionen, Wettbewerb um eigene Chips gestartet

Microsoft ($MSFT) hat eine Investition von etwa 190 Milliarden Dollar (ca. 265 Billionen Won) für das Kalenderjahr 2026 angekündigt, wodurch der Wettbewerb der Big Tech im Bereich der AI-Infrastruktur sich auf den Wettbewerb um eigene Chips und die Kontrolle von Rechenzentren ausweitet. Die Nachfrage nach Grafikkarten von NVIDIA ($NVDA) bleibt zwar hoch, aber es wird zunehmend deutlich, dass die Hauptkunden ihre eigenen Halbleiter sowie Fähigkeiten in den Bereichen Energie und Cloud-Betrieb ausbauen.

In der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des dritten Quartals FY26 gab Microsoft bekannt, dass die Investitionen im dritten Quartal 31,9 Milliarden Dollar (ca. 44,5 Billionen Won) betrugen, wobei etwa zwei Drittel in Vermögenswerte mit kurzer Lebensdauer wie GPUs und CPUs investiert wurden. Das Unternehmen erklärte, dass es für das Kalenderjahr 2026 mit Investitionen von etwa 190 Milliarden Dollar rechnet.

Die jüngsten Ergebnisse wurden ebenfalls als Hintergrund für die Ausweitung der AI-Investitionen angeführt. Microsoft gab am 29. Juli bekannt, dass der Umsatz im vierten Quartal FY26 90 Milliarden Dollar (ca. 125,6 Billionen Won), das Betriebsergebnis 40,6 Milliarden Dollar (ca. 56,6 Billionen Won) und der Nettogewinn 35,8 Milliarden Dollar (ca. 49,9 Billionen Won) betrug. Der Umsatz von Azure und anderen Cloud-Diensten stieg um 43 %.

Die Ausweitung der Investitionen bedeutet nicht zwangsläufig eine größere Abhängigkeit von NVIDIA. Microsoft gab bekannt, dass der Maia 200 AI-Beschleuniger in den Rechenzentren in Iowa und Arizona in Betrieb ist und dass die Cobalt-Server-CPUs in fast der Hälfte der Rechenzentrumsregionen platziert wurden. Dies bedeutet, dass die Big Tech-Unternehmen in die Phase eingetreten sind, in der sie die Kosten und die Lieferkette mit eigenen Siliziumlösungen kontrollieren, während sie gleichzeitig GPUs erwerben.

Auch Google und Amazon ($AMZN) bewegen sich in die gleiche Richtung. Google gab in seinen Investorenunterlagen vom Juni 2026 bekannt, dass 75 % der Cloud-Kunden AI-Produkte nutzen und dass der Cloud-Rückstand 460 Milliarden Dollar (ca. 641,7 Billionen Won) übersteigt. Amazon berichtete in seinen Ergebnissen für das erste Quartal 2026, dass der jährliche Umsatz aus dem Chipgeschäft, einschließlich Graviton, Trainium und Nitro, 20 Milliarden Dollar (ca. 27,9 Billionen Won) überstieg.

Eigene Chips werden in der Regel speziell für bestimmte Cloud-Dienste oder interne Arbeitslasten entwickelt. Sie werden häufig zuerst für wiederholte AI-Inferenz, maßgeschneiderte Berechnungen für Cloud-Kunden und zur Senkung der Betriebskosten interner Dienste eingesetzt, anstatt alle allgemeinen GPUs zu ersetzen. Daher wird die Ausweitung eigener Chips eher als Stärkung der Verhandlungsmacht und der Kontrolle über die Infrastruktur großer Kunden interpretiert, als dass sie sofort zu einer Verringerung der Nachfrage nach NVIDIA führen würde.

Die Leistungsbasis von NVIDIA bleibt nach wie vor überwältigend. NVIDIA erzielte im vierten Quartal FY2026 einen Umsatz von 68,1 Milliarden Dollar (ca. 95 Billionen Won) und einen Jahresumsatz von 215,9 Milliarden Dollar (ca. 301,2 Billionen Won). Der Umsatz im Rechenzentrum betrug im vierten Quartal 62,3 Milliarden Dollar (ca. 86,9 Billionen Won) und jährlich 193,7 Milliarden Dollar (ca. 270,2 Billionen Won).

Jensen Huang, Gründer und CEO von NVIDIA, sagte: "Die Nachfrage nach AI-Computing wächst exponentiell." Auch wenn große Cloud-Unternehmen an der Entwicklung eigener Chips arbeiten, bedeutet dies, dass ein erheblicher Teil der aktuellen Nachfrage nach AI-Training und Hochleistungsinferenz weiterhin auf der Plattform von NVIDIA beruht.

NVIDIA bleibt nicht nur beim Verkauf von Chips stehen, sondern erweitert auch seine Aktivitäten im Bereich Infrastrukturfinanzierung. Das Unternehmen gab am 10. August bekannt, dass es zusammen mit Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs und KKR eine AI-Computing-Infrastrukturfinanzierungsplattform im Wert von über 500 Milliarden Dollar (ca. 697,5 Billionen Won) schaffen will. In früheren Berichten wurde bereits auf den Trend hingewiesen, dass AI-Infrastrukturfinanzierungen außerhalb der Bilanz an Bedeutung gewinnen.

Der Engpass im Wettbewerb um AI-Infrastruktur kann nicht nur durch den Kauf von Chips gelöst werden. Rechenzentrumsstandorte, Energie, Kühlanlagen, Verpackungskapazitäten und Netzwerkausrüstung müssen ebenfalls zusammenarbeiten, um tatsächlich zu Umsatz zu führen. Selbst wenn Chips gesichert sind, kann es zu Verzögerungen bei der Inbetriebnahme kommen, wenn Energie und Gebäudekapazitäten nicht bereitstehen.

Die Marktinterpretationen sind geteilt. Reuters berichtete am 17. August, dass Investoren in die Phase übergegangen sind, in der sie Unternehmen identifizieren, die langfristige Gewinne erzielen können, anstatt sich von der Angst vor AI-Investitionen leiten zu lassen. Optimisten glauben, dass die aktuellen Investitionen der Hyperscaler in zukünftige Umsätze und Cashflows zurückfließen können.

Auf der anderen Seite wird die Geschwindigkeit der Monetarisierung als Problem angesehen. Da der Bau von Rechenzentren in der Regel 12 bis 18 Monate dauert, könnte der Anstieg der Investitionen in die Infrastruktur nicht mit dem Umsatz Schritt halten, was zu einer höheren Bewertungsbelastung führen könnte. Aus dieser Perspektive werden sowohl eigene Chips als auch Finanzierungsplattformen als Reaktionen interpretiert, um Kosten zu kontrollieren und die Kapitalbeschaffungsbelastung zu senken.

Dieser Trend ist auch ein indirekter Faktor für den Kryptomarkt. AI-Infrastrukturinvestitionen beeinflussen die Kostenstruktur von Mining-Unternehmen und AI-Cloud-Anbietern, da sie mit Energie, Rechenzentren und Halbleiter- sowie Cloud-Nachfragen verbunden sind. Die zuvor berichtete Ausweitung der AI-Infrastrukturverträge und die langfristigen Belastungen der Big Tech stehen ebenfalls in diesem Zusammenhang.

Für inländische Investoren ist die Struktur, in der Halbleiter, Energieinfrastruktur und Cloud-Nachfrage zusammenwirken, ein Beobachtungspunkt. Es ist schwer zu sagen, welchen Einfluss die Beziehung zwischen NVIDIA und Microsoft auf die Preise bestimmter Vermögenswerte haben wird, aber die Geschwindigkeit der AI-Investitionen und die Frage der Monetarisierung könnten weiterhin in die Bewertungen von Technologiewerten und verwandten Infrastrukturunternehmen einfließen.

Ein bestätigter Termin ist die Bekanntgabe der Ergebnisse von NVIDIA für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027. NVIDIA wird am 26. August um 14 Uhr pazifischer Zeit eine Telefonkonferenz zu den Ergebnissen abhalten und Informationen zu Umsatz, Rechenzentrumsnachfrage und der nächsten Plattform bereitstellen.

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