Bill Ackmans Wette: Die ausgewählten Aktien zur Steigerung der Renditen

Bill Ackman hat erneut kräftig an den Stellschrauben seines Portfolios gedreht. Über Pershing Square investierte der Investor fast 5 Milliarden USD, nachdem Pershing Square USA an die Börse ging, und verwendete mehr als 95 % des eingesammelten Kapitals für 14 Investitionen. Sechs davon waren neue Positionen in Aktien.

Die Strategie hinter den Käufen kombiniert zwei Faktoren: Unternehmen von hoher Qualität und Aktien, deren Bewertungen vom Markt bestraft wurden.

Pershing Square schloss den Juni mit 22,3 Milliarden USD an verwaltetem Vermögen, das Gebühren unterliegt, was einem Anstieg von über 31 % im Quartalsvergleich und fast 11 % im Jahresvergleich entspricht.

Visa und Mastercard wurden aufgenommen, nachdem ihre Multiplikatoren auf etwa 22-fache der erwarteten Gewinne für die nächsten 12 Monate gefallen waren. Pershing Square hob ihre globalen Netzwerke, die geringe Kapitalintensität und das auf Transaktionsgebühren basierende Modell hervor.

Beide Unternehmen erhalten etwa 20 Basispunkte pro Transaktion, während die Dienstleistungen mit Mehrwert bereits etwa 30 % der Einnahmen von Visa und 40 % von Mastercard ausmachen. Der Fonds prognostiziert ein jährliches Wachstum des Gewinns pro Aktie von 16 % für Visa und 18 % für Mastercard in den nächsten drei bis fünf Jahren.

Ackman und sein Team schlossen auch aus, dass Stablecoins unbedingt eine Bedrohung darstellen: "Wir glauben, dass Stablecoins eine Chance für die Kartennetzwerke darstellen, anstatt eine Bedrohung".

Die auffälligste Wette ist Netflix, das Ackman bereits 2022 gekauft hatte. Pershing Square kehrte zum Unternehmen zurück, nachdem die Aktie nahezu 50 % seit ihrem Höchststand im Juni 2025 verloren hatte und die Bewertung von über 40-fach auf 21-fach der zukünftigen Gewinne gefallen war.

Der Fonds betonte, dass Netflix über 325 Millionen Abonnenten hat, seine EBIT-Marge von 21 % auf etwa 31,5 % gesteigert hat und etwa 90 % seiner Gewinne in freien Cashflow umwandelt.

Darüber hinaus könnte die Werbung in diesem Jahr etwa 3 Milliarden USD einbringen, während Pershing Square ein Gewinnwachstum von etwa 20 % jährlich prognostiziert. Für Ackman und Israel "hat Netflix die Streaming-Kriege effektiv gewonnen".

S&P Global fiel um mehr als 25 % von seinen Höchstständen, während sein Multiplikator von 25 auf 19-fach der Gewinne sank. Pershing hält die Ängste über die Auswirkungen der künstlichen Intelligenz auf sein Datenbusiness für übertrieben.

ICE hingegen fiel 21 % im Jahr vor dem Kauf und wurde mit 17-fach der Gewinne bewertet, nahe historischen Tiefstständen. "Wir sehen ein klassisches, einfaches, vorhersehbares Geschäft, das freien Cashflow generiert", bemerkten Ackman und sein Team.

Schließlich fiel Alcon von fast 30 auf 18-fach der Gewinne. Pershing erwartet ein Gewinnwachstum von etwa 15 %, unterstützt durch Margenexpansion und Rückkäufe in Höhe von 1,5 Milliarden USD.

Die allgemeine These ist, dass die Gewinne der Hauptmotor des Wertes sein werden. Ackman schätzt, dass die Unternehmen im Portfolio ihren Gewinn pro Aktie in den nächsten drei bis fünf Jahren um etwa 20 % jährlich steigern können, im Vergleich zu den 12 %, die für den S&P 500 erwartet werden, obwohl sie mit 19-fach der Gewinne im Vergleich zu 20-fach des Index bewertet werden.

"Kurzfristig sind die Aktienpreise oft, und manchmal erheblich, von den inneren Werten abgekoppelt [...]", sagte er. Diese Lücke ist genau die Gelegenheit, die Pershing Square zu nutzen sucht.

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