DRAM-Mangel bis 2030: Wie positioniert man sich gegenüber den Speicher-Giganten?

Ein sich über längere Zeit etablierender Superzyklus im Speicher

Bei der Grundsteinlegung seiner zukünftigen Fabrik in Indiana erklärte der CEO von SK Hynix, Kwak Noh-Jung, dass er keine klaren Anzeichen für eine Wende im Zyklus sehe und eine Speicherknappheit bis Ende 2030 erwarte.

Über SK Hynix hinaus gehen die Analysten in die gleiche Richtung: Morgan Stanley spricht von einem "Superzyklus im Speicher", Bank of America hat ihr Szenario bis 2030 verschoben und die Beratungsfirma Deloitte erwähnt eine "RAMageddon", bei der die neuen Produktionskapazitäten nicht vor 2029 oder 2030 verfügbar sein werden.

Die Ursache für diese Spannung ist mechanisch: HBM (High Bandwidth Memory), das in KI-Chips verwendet wird, und die klassische DRAM stammen aus denselben Fabriken und konkurrieren um dieselben Siliziumplatten. Da HBM viel rentabler ist und fast dreimal mehr Kapazität pro Bit konzentriert, priorisieren die Hersteller es, was das Angebot an klassischer DRAM austrocknet.

Die Preise für DRAM steigen entsprechend. Im 2. Quartal 2026 sind ihre vertraglichen Preise laut TrendForce um 58 bis 63 % in nur einem Quartal gestiegen, der größte Anstieg in 10 Jahren. Ein 64-GB-Servermodul stieg von etwa 450 $ Ende 2025 auf über 900 $ Anfang 2026. Das Tempo verlangsamt sich nun, aber TrendForce erwartet weiterhin Preiserhöhungen bis zum Ende des Jahres.

Die drei Giganten, die den Jackpot knacken

Der DRAM-Markt ist ein Oligopol: Samsung, SK Hynix und Micron kontrollieren zusammen mehr als 95 % der weltweiten Produktion. Im HBM, dem strategischsten Segment des KI-Zyklus, dominiert SK Hynix mit etwa 60 % Marktanteil und dem Status als bevorzugter Lieferant von Nvidia.

Dieser Anstieg spiegelt sich direkt in den Bilanzen wider: Im 1. Quartal 2026 hat SK Hynix zum ersten Mal 50 Billionen Won Umsatz (etwa 35 Milliarden Dollar) überschritten, mit einem um das Fünffache gestiegenen Betriebsergebnis im Jahresvergleich und einer Rekordbetriebsgewinnmarge von 72 %. Micron hingegen verzeichnete im 3. Quartal seines Geschäftsjahres, das Ende Mai 2026 endete, eine Rekord-Bruttomarge von über 80 %.

An der Börse folgten die Kurse dem gleichen Wachstum: Im Jahr 2025 stieg die Micron-Aktie um etwa 240 %, Samsung verdoppelte sich mehr als und die Marktkapitalisierung von SK Hynix vervierfachte sich fast. Diese Werte haben sich jedoch seit ihren Höchstständen deutlich korrigiert, was daran erinnert, dass vergangene Leistungen keine Garantie für zukünftige Ergebnisse sind.

Sollte man sich dem Speichersektor aussetzen?

Der Optimismus von SK Hynix sollte mit etwas Vorsicht betrachtet werden: Als weltweit führender Anbieter von HBM hat das Unternehmen ein großes Interesse daran, die Erzählung einer Knappheit aufrechtzuerhalten, die seine Preise antreibt und seine hohen Investitionen rechtfertigt. Seine Diagnose wird jedoch von unabhängigen Analysten bestätigt, und die Nachfrage ist durchaus real.

Für einen Investor, der sich der Welle der KI aussetzen möchte, bleibt der Speicher eine der direktesten Wetten: Im Gegensatz zu vielen Werten im Sektor sind die Aufträge konkret und oft mehrere Jahre im Voraus vertraglich geregelt.

Vorsicht ist jedoch geboten, da der Speicher eine historisch zyklische Industrie ist und die neuen Fabriken, die ab 2028 erwartet werden, letztendlich den Preisdruck verringern könnten. Der Sektor ist auch sehr volatil: Samsung und SK Hynix haben in einem Monat diesen Sommer 23 bis 35 % aufgrund von Preisängsten verloren, bevor Goldman Sachs seine Kaufempfehlung wiederholte.

Hinzu kommt der chinesische Wettbewerb. CXMT im DRAM, dessen Umsatz im 1. Quartal 2026 um etwa 700 % im Jahresvergleich gestiegen ist, und YMTC im NAND gewinnen mit neuen Fabriken an Stärke, sodass CXMT Micron bereits in der Produktionskapazität dicht auf den Fersen ist.

Die Bedrohung betrifft jedoch hauptsächlich die klassische DRAM, weniger die HBM, das rentabelste Segment, in dem die drei Giganten mehrere Jahre im Voraus bleiben.