Was Sie nächste Woche beim Jackson Hole Treffen beachten sollten

Autor: Wall Street Journal

Nächste Woche werden sich weltweit Ökonomen und Zentralbankbeamte in Jackson Hole, Wyoming, versammeln, um an dem jährlichen Wirtschaftspolitik-Seminar der Federal Reserve teilzunehmen. Angesichts der relativ ruhigen Kommunikation der Zentralbanken im August und dem bevorstehenden Wiederbeginn des geldpolitischen Entscheidungszyklus im Herbst wird dieses globale Zentralbanktreffen zu einem wichtigen Fenster für den Markt, um politische Signale zu erfassen.

Der Fokus des Marktes in diesem Jahr liegt zweifellos auf dem Vorsitzenden der Federal Reserve, Waller. Laut dem Trading Desk wird Waller am Freitag, den 28. August, um 10 Uhr Eastern Time eine Hauptrede halten, die sein erstes Erscheinen in Jackson Hole seit seiner Ernennung zum Vorsitzenden der Federal Reserve darstellt. Im Vergleich zum Thema der Konferenz selbst könnten Wallers Äußerungen zur wirtschaftlichen Perspektive und zum zukünftigen Zinsweg eher zum Kern der Marktpreisbildung werden.

Ein Bericht von Goldman Sachs weist darauf hin, dass Hauptreden in Jackson Hole historisch gesehen oft zu erheblichen Schwankungen auf dem Devisenmarkt führen. Besonders in Anbetracht der Tatsache, dass Wallers politische Position noch nicht vollständig klar ist, könnte das EUR/USD-Paar zu einem der sensibelsten Handelsfenster des Marktes werden. Historische Daten zeigen jedoch, dass, obwohl Reden leicht zu Schwankungen führen, es keine stabilen einseitigen Richtungen für den Dollar gibt.

Waller's Debüt bleibt ungewiss

Die vollständige Tagesordnung der Konferenz wird am Donnerstag, den 27. August, um 20 Uhr Eastern Time veröffentlicht, und die bisher bestätigten Hauptredner umfassen Isabel Schnabel von der Europäischen Zentralbank, Rosanna Costa, die Präsidentin der chilenischen Zentralbank, sowie Adrian Orr, den Gouverneur der Reserve Bank of New Zealand.

Darunter ist Wallers Hauptrede der am meisten beachtete Teil der gesamten Konferenz und die einzige Rede, die im Fernsehen übertragen wird. Nach der Rede wird es jedoch keine Frage-und-Antwort-Runde geben, während andere Reden zwar nicht live übertragen werden, aber nach ihrem Ende eine Frage-und-Antwort-Runde haben, deren Inhalte über die Medien an den Markt weitergegeben werden.

Besonders in diesem Jahr hat Waller bereits klargestellt, dass er noch nicht entschieden hat, ob sich seine Rede auf die makroökonomische "Gesamtperspektive" konzentrieren oder wie bei traditionellen Jackson Hole Reden Hinweise auf den geldpolitischen Weg von September bis Dezember geben wird.

Goldman Sachs glaubt, dass diese Unsicherheit bedeutet, dass die Sensibilität des Marktes für Änderungen in der Formulierung deutlich zunehmen könnte. Waller hat gesagt, dass er hofft, mit der "Bergluft" von Jackson Hole (Jackson Hole liegt in den Bergen von Wyoming, USA, auf einer hohen Höhe) wichtige Fragen zu klären, was das Interesse an seinen politischen Äußerungen weiter erhöht.

Nicht nur Wallers Rede beobachten, auch die Äußerungen der Beamten sind entscheidend

Wenn die Hauptrede die Marktstimmung bestimmt, könnten Fernsehinterviews eine direktere Möglichkeit sein, die Richtung der aktuellen Politik zu beurteilen.

Während der Jackson Hole Konferenz planen große Finanzmedien in der Regel, dass Beamte der Federal Reserve Interviews geben. Ab Mittwoch, wenn die Teilnehmer beginnen anzureisen, werden die Interviews bis Freitag fortgesetzt, wobei voraussichtlich etwa fünf Beamte der Federal Reserve am Freitag Interviews mit verschiedenen Medien geben werden, und einige Beamte könnten mehrfach auftreten.

Besonders bemerkenswert ist, dass die Mitglieder des Board of Governors der Federal Reserve in der Regel warten, bis Wallers Rede beendet ist, bevor sie Interviews geben, während der Präsident der Federal Reserve Bank of Kansas City, der diese Konferenz ausrichtet, möglicherweise bereits am Mittwoch vor Beginn der Konferenz zu Wort kommt.

Der Bericht von Goldman Sachs weist darauf hin, dass, da Waller in Bezug auf die zukünftige Orientierung vorsichtig bleibt, die Äußerungen anderer Beamter möglicherweise eine größere Rolle bei der Übermittlung politischer Signale spielen. Daher könnten Investoren möglicherweise mehr darauf achten, die kontinuierlichen Äußerungen der Beamten der Federal Reserve während der gesamten Konferenz zu verfolgen, anstatt nur auf Wallers Rede zu warten.

Finanzinnovation wird zum Thema des Jahres

Das Thema der diesjährigen Jackson Hole Konferenz lautet "Finanzinnovation: Auswirkungen auf Zahlungen und Politik".

In Bezug auf die Themen der Konferenz wird die Diskussion sich mehr um Finanzinnovation und deren langfristige Auswirkungen auf die Geldpolitik drehen, wobei potenzielle Themen Künstliche Intelligenz, digitale Vermögenswerte und Veränderungen auf den Finanzmärkten umfassen.

Allerdings könnte die Bedeutung akademischer Arbeiten und Diskussionen für kurzfristige Markttransaktionen geringer sein als die öffentlichen Äußerungen von Zentralbankbeamten. Anders ausgedrückt, was der Markt in diesem Jahr wirklich im Auge behalten sollte, sind weiterhin Wallers Rede und die politischen Signale, die von den Zentralbankbeamten während der Konferenz ausgesendet werden.

Darüber hinaus ist Jackson Hole zwar das jährliche Treffen der globalen Zentralbanken, aber es ist nicht das einzige Fenster mit absoluter Sonderstellung in der Kommunikation der Politik im Laufe des Jahres. Mit dem bevorstehenden geldpolitischen Treffen der Federal Reserve im September wird der Markt letztendlich wieder auf Daten zu Beschäftigung, Inflation und Wirtschaftswachstum zurückgreifen und auf dieser Grundlage die Zinswege neu bewerten.

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