Fed hält 1,62 Billionen Dollar an US-Staatsanleihen mit Laufzeiten über 10 Jahren

Die Federal Reserve (Fed) hat einen Bestand von 1,622 Billionen Dollar (ca. 2247 Billionen Won) an US-Staatsanleihen mit Laufzeiten über 10 Jahren. Die Struktur des Bestands an langfristigen US-Staatsanleihen ist zu einem Thema geworden, das sowohl die Renditesignale als auch die Kosten der staatlichen Finanzierung interpretieren muss.

Laut den H.4.1-Statistiken der Fed betrug der Bestand an US-Staatsanleihen zum 19. August 2026 4,5387 Billionen Dollar (ca. 6285 Billionen Won). Davon entfallen 534,115 Milliarden Dollar auf kurzfristige Schuldtitel, 3,62185 Billionen Dollar auf nominale mittelfristige Staatsanleihen und 276,076 Milliarden Dollar auf inflationsgeschützte Anleihen.

Der Streitpunkt ist die Behauptung, dass die Fed mehr als die Hälfte der Staatsanleihen mit Laufzeiten von 10 bis 15 Jahren hält. Der direkt aus den öffentlichen Statistiken überprüfbare Zeitraum ist jedoch nicht 10 bis 15 Jahre, sondern über 10 Jahre. Es ist zwar bestätigt, dass der Bestand über 10 Jahren groß ist, aber es ist schwierig, dies direkt als Marktanteil im Zeitraum von 10 bis 15 Jahren zu interpretieren.

Die FRED TREAS10Y-Serie der Federal Reserve Bank von St. Louis zeigt zum gleichen Stichtag ebenfalls 1,622 Billionen Dollar an. Diese Serie steht im Zusammenhang mit dem Bestand an US-Staatsanleihen mit Laufzeiten über 10 Jahren gemäß den H.4.1-Daten der Fed. Daher ist es korrekt, die in dem Artikel überprüfbaren Zahlen auf den Bestand über 10 Jahre zu beschränken.

Die Fed gab am 29. Oktober 2025 das Ende der Vermögensverringerung bekannt und reinvestiert seit dem 1. Dezember 2025 die fälligen Hauptbeträge der gehaltenen Staatsanleihen. Seit Juni 2022 ist der Bestand an Wertpapieren um mehr als 2,2 Billionen Dollar (ca. 3047 Billionen Won) gesunken, aber in einer Struktur, in der die Rückzahlungen von Staatsanleihen reinvestiert werden, ist es unwahrscheinlich, dass der Bestand an langfristigen Anleihen kurzfristig stark sinkt.

Das US-Finanzministerium gab in seinen Daten vom 3. August 2026 an, dass die Nettomarktaufnahme durch private Halter im Zeitraum von Juli bis September 739 Milliarden Dollar (ca. 1024 Billionen Won) und im Zeitraum von Oktober bis Dezember 628 Milliarden Dollar (ca. 870 Billionen Won) betragen wird. Die gleichen Daten erklärten, dass Rückkäufe durch neue Emissionen ersetzt werden, wodurch es keine wesentlichen Veränderungen im Nettokreditvolumen gibt.

Der Rückkauf von Staatsanleihen ist eine Maßnahme, bei der das Finanzministerium bestehende Staatsanleihen auf dem Markt zurückkauft. Dies wird normalerweise als Mittel zur Stärkung der Liquidität in bestimmten Laufzeitbereichen und zur Stabilisierung der Marktmechanismen verwendet. Wenn das Finanzministerium jedoch die Mittel für Rückkäufe durch neue Emissionen beschafft, unterscheidet sich dies von der Wirkung, das gesamte Nettokreditvolumen zu reduzieren.

Das US-Finanzministerium beschreibt den Staatsanleihemarkt als die risikofreie Renditekurve und als den tiefsten und liquidesten Markt der Welt. Das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen wird auf etwa 900 Milliarden Dollar (ca. 1247 Billionen Won) geschätzt. Wenn die Preissignale für langfristige Anleihen schwanken, können auch die Referenzpunkte in den zinssatzgebundenen Märkten wie Unternehmensanleihen, Hypotheken und Swaps betroffen sein.

Das US-Rechnungsprüfungsamt (GAO) stellte fest, dass die Fed zum Stand September 2025 mit etwa 3,8 Billionen Dollar (ca. 5263 Billionen Won) der größte Einzelinhaber von US-Staatsanleihen ist und etwa 14 % des Gesamtbestands ausmacht. Der GAO erklärte, dass die Fed nach dem Schock durch COVID-19 im Jahr 2020 über 2 Billionen Dollar (ca. 2770 Billionen Won) an Staatsanleihen erworben hat, um die Funktionsfähigkeit des Staatsanleihemarktes zu unterstützen.

Im zeitlichen Kontext ist die aktuelle Debatte über die Konzentration auf langfristige Anleihen das Ergebnis des massiven Anleihekaufs und des Endes der Vermögensverringerung nach der Pandemie. Solange die Fed ihre gehaltenen Wertpapiere nicht schnell verkauft, wird sich die Laufzeitstruktur nur schrittweise ändern. Dies ist der Grund, warum der Anteil an langfristigen Anleihen weiterhin in der Marktinterpretation von Angebot und Nachfrage erwähnt wird.

Der jüngste Druck auf das Angebot und die Nachfrage nach langfristigen Anleihen hat sich auch in den Marktpreisen niedergeschlagen. Das US-Finanzministerium gab am 19. August 2026 bekannt, dass es die Liquiditätsunterstützungsrückkäufe für nominale Staatsanleihen mit Laufzeiten von 10 bis 20 Jahren und 20 bis 30 Jahren von jeweils 2 Milliarden Dollar (ca. 2,77 Billionen Won) auf mindestens 4 Milliarden Dollar (ca. 5,54 Billionen Won) erhöhen wird. Reuters berichtete, dass die langfristigen Staatsanleiherenditen nach dieser Ankündigung gesunken sind.

Die langfristigen Staatsanleiherenditen zeigen sowohl die Kreditkosten der US-Regierung als auch die Diskontierungssätze der privaten Finanzmärkte. Wenn die Zinsen steigen, erhöht sich die Zinslast der Regierung, und auch die langfristigen Finanzierungskosten für Unternehmen und Haushalte können steigen. Umgekehrt können, wenn die Liquiditätsunterstützungsmaßnahmen die Preisschwankungen mildern, die Referenzpunkte in den zinssatzgebundenen Märkten relativ stabil bleiben.

Für inländische Investoren ist dieses Thema eher ein Hintergrundfaktor für die Dollarliquidität und den Diskontsatz für risikobehaftete Vermögenswerte als eine Prognose für die Preise von Kryptowährungen. Vermögenswerte wie Bitcoin (BTC) und Ripple (XRP) sind von der Dollarzinssituation betroffen, aber allein aus diesen Daten lässt sich keine Richtung für die Preise bestimmter Vermögenswerte ableiten. Zuvor wurde auch der Zusammenhang zwischen den Renditen von US-Staatsanleihen und der Interpretation risikobehafteter Vermögenswerte angesprochen.

Es kann jedoch nicht sofort festgestellt werden, dass die Struktur der Fed-Bestände und die Menge der emittierten Staatsanleihen die einzige Ursache für Marktverzerrungen sind. Die langfristigen Zinsen spiegeln eine Kombination aus Haushaltsdefizit, Inflationserwartungen, Nachfrage aus dem Ausland und dem Vertrauen in die Zentralbankpolitik wider. Der Druck auf den Verkauf von US-Staatsanleihen, der sich auf langfristige Anleihen konzentriert, wurde auch im Kontext der Betrachtung von Inflationszielen und dem Vertrauen in die Fed interpretiert.

Drei bestätigte Fakten sind: Der Bestand der Fed an US-Staatsanleihen mit Laufzeiten über 10 Jahren beträgt zum 19. August 2026 1,622 Billionen Dollar, das US-Finanzministerium hat eine Nettomarktaufnahme von 739 Milliarden Dollar für den Zeitraum Juli bis September angegeben, und das Volumen der Rückkäufe von langfristigen nominalen Staatsanleihen wurde auf mindestens 4 Milliarden Dollar pro Rückkauf erhöht.

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