RWA-Einlagen verdreifachen sich auf 7,4 Milliarden US-Dollar, während DeFi-Aktivitäten zurückgehen

RWA-Einlagen auf dezentralen Kredit- und Handelsplattformen erreichten im zweiten Quartal 2026 7,4 Milliarden US-Dollar, was mehr als einer Verdreifachung von 2,3 Milliarden US-Dollar im Vorjahr entspricht, so ein Bericht von CoinShares vom 6. August, der in Zusammenarbeit mit Token Terminal erstellt wurde. Zusammenfassung

• RWA-Einlagen verdreifachten sich innerhalb eines Jahres von 2,3 Milliarden auf 7,4 Milliarden US-Dollar.
• Das Spotvolumen tokenisierter Vermögenswerte stieg um 220 %, während die breitere Aktivität dezentraler Börsen jährlich um etwa 70 % zurückging.
• Fast 70 % der eingesetzten RWA-Sicherheiten blieben während des Zeitraums in den auf Ethereum basierenden Kreditmärkten.
• TradeXYZ verzeichnete ein etwa zwanzigfaches Volumenwachstum, da die Nachfrage nach tokenisierten perpetual Futures-Märkten weltweit zunahm.
• Tokenisierte Aktien erreichten etwa 2,2 Milliarden US-Dollar, was im Vergleich zu den globalen Aktienmärkten eine geringe Akzeptanz darstellt.

Der Anstieg erfolgte, während die gesamten DeFi-Einlagen zwischen den zweiten Quartalen 2025 und 2026 um etwa 15 % zurückgingen. Der Spot-Handel mit tokenisierten realen Vermögenswerten stieg ebenfalls um etwa 220 %, während das aggregierte Volumen dezentraler Börsen um etwa 70 % fiel.

CoinShares erklärte, dass die Divergenz seine Ansicht unterstützt, dass die Tokenisierung "strukturell, nicht zyklisch" wird. Die Zahlen zeigen eine stärkere Nutzung tokenisierter Vermögenswerte während eines schwächeren Zeitraums für die Krypto-Märkte. Sie belegen jedoch nicht, dass die Nachfrage unabhängig von den Marktzyklen geworden ist.
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Der Bericht behandelt verteilte tokenisierte Fonds, Aktien und Rohstoffe, die in externe Wallets übertragen werden können. Er schließt hauptsächlich repräsentierte Vermögenswerte in Netzwerken wie Canton und Provenance aus, was bedeutet, dass die Ergebnisse nicht jedes institutionelle Tokenisierungsprojekt messen.

RWA-Einlagen zeigen Vermögenswerte, die über die Emission hinausgehen

Der Onchain-Wert tokenisierter Fonds, Aktien und Rohstoffe hatte bereits vor dem neuesten Bericht 40 Milliarden US-Dollar überschritten. Die 7,4 Milliarden US-Dollar, die in Kreditplattformen und dezentralen Börsen eingezahlt wurden, bieten eine separate Messung von Vermögenswerten, die nach der Emission verwendet werden.

Was passiert, wenn tokenisierte Vermögenswerte weiter wachsen, während der breitere krypto-nativen Markt langsamer wird?

Für @jmmognetti deutet diese Divergenz auf etwas Strukturelles hin: Nachfrage, die durch finanzielle Nützlichkeit und nicht durch Marktzyklen getrieben wird.

Erforschen Sie Hybrid Finance 365, von CoinShares und @tokenterminal :... pic.twitter.com/mJ1r2wrwaK
--- CoinShares (@CoinSharesCo) 24. August 2026

Investoren können tokenisierte Fonds als Sicherheiten hinterlegen und Stablecoins leihen, ohne die zugrunde liegende Position zu verkaufen. Ertragbringende Sicherheiten können weiterhin Einkommen generieren, während sie ein Darlehen unterstützen, wodurch die Opportunitätskosten, die mit der Bindung von Kapital verbunden sind, verringert werden.

Tokenisierte Treasury- und Multistrategiefonds trugen wesentlich zum Wachstum bei. CoinShares nannte JTRSY, BlackRocks BUIDL und Skys sUSDS als die größten Beitragszahler. Private Kreditprodukte umfassten JAAA, PRIME, syrupUSDC und syrupUSDT.

Delta-neutrale Produkte wie Ethenas sUSDe trugen ebenfalls bei. Diese Instrumente bergen andere Risiken als Treasury-Fonds, da die Renditen von Derivatefinanzierung, Sicherheitenmanagement und Gegenparteien abhängen können und nicht nur von Staatsanleihen.

Wie bereits berichtet, dienen tokenisierte Treasury-Produkte zunehmend als aktive DeFi-Sicherheiten. Der Wandel verleiht tokenisierten Vermögenswerten eine Nützlichkeit über das Halten und Übertragen einer Onchain-Darstellung hinaus.

Die Unterscheidung ist wichtig, da die Marktkapitalisierung nur den ausstehenden Wert misst. Einlagen zeigen, wie viel Kapital in finanzielle Anwendungen geflossen ist, obwohl ein Vermögenswert über mehrere Protokolle hinweg erscheinen oder mit mehreren Verträgen interagieren kann.

Ethereum kontrolliert die meisten tokenisierten Sicherheitenliquidität

Fast 70 % der im Bericht behandelten RWA-Einlagen wurden an Ethereum-basierten Kreditplattformen zugewiesen. Etablierte Plattformen wie Aave und Morpho profitierten von einer tieferen Stablecoin-Liquidität, größeren Kreditnehmernetzwerken und längeren Betriebsgeschichten.

Plasma rangierte als das zweitgrößte Ökosystem, unterstützt durch Aaves Expansion über Ethereum hinaus. Solana folgte, wobei ein Großteil seiner Sicherheitenaktivitäten auf Kamino konzentriert war.

Diese Konzentration verdeutlicht einen Netzwerkeffekt. Kreditnehmer bevorzugen Märkte, die reichlich Liquidität und wettbewerbsfähige Zinssätze bieten. Kreditgeber bevorzugen Plattformen, auf denen bereits eine Nachfrage nach Krediten besteht. Neue Netzwerke müssen beide Gruppen anziehen und gleichzeitig eine zuverlässige Infrastruktur aufbauen.

Die Führungsposition von Ethereum bedeutet jedoch nicht, dass konkurrierende Netzwerke keine Marktanteile gewinnen können. Niedrigere Kosten und schnellere Ausführung könnten Einzelhandelsnutzern und Hochfrequenzhändlern zusagen. Allerdings bringt die Übertragung von Sicherheiten auf ein neues Netzwerk auch Überbrückungs-, Liquiditäts- und Smart-Contract-Überlegungen mit sich.

In verwandten Berichten hat Aave das tokenisierte Asset-Lending über Ethereum hinaus durch seine Avalanche-Implementierung ausgeweitet. Diese Expansion zeigt, dass etablierte Protokolle Liquidität und Risikoinfrastruktur exportieren können, anstatt dass neue Ökosysteme von Grund auf Kreditmärkte aufbauen müssen.

Der US-Aspekt bleibt zentral, da viele führende Produkte US-Staatsanleihen, private Kredite oder Aktien halten. Ihre Token können auf öffentlichen Blockchains abgerechnet werden, aber die Rechte der Investoren hängen weiterhin von Emittenten, Verwahrstellen, Übertragungsbeschränkungen und geltenden Wertpapiergesetzen ab.

Der Handel mit tokenisierten Vermögenswerten wuchs, während das Volumen der DEX zurückging

Der Spot-Handel mit tokenisierten Vermögenswerten stieg im Jahresvergleich um etwa 220 %, trotz eines Rückgangs von rund 70 % der gesamten Aktivitäten auf dezentralen Börsen. Der RWA-Markt begann von einer viel kleineren Basis, was prozentuale Wachstumsraten einfacher macht als in etablierten Krypto-Märkten.

Tokenisierte Goldprodukte XAUT und PAXG generierten einen großen Anteil der Spot-Aktivitäten. Händler nutzten sie, um ihre Exposition während der Preisänderungen bei Gold anzupassen. Ethenas sUSDe trug ebenfalls dazu bei, nachdem die Liquidität von Uniswap v3 zu Uniswap v4 migriert wurde.

Ethereum und Solana machten den Großteil des RWA-Spotvolumens aus. Arbitrum, Base und BNB Chain hatten während des gemessenen Zeitraums keine vergleichbare Aktivität entwickelt, so CoinShares.

Tokenisierte Aktien waren die am schnellsten wachsende Kategorie nach der Anzahl der Inhaber. Wie bereits berichtet, erfasste Solana die meisten frühen xStocks-Handelsaktivitäten nach dem Start der Plattform im Jahr 2025.

CoinShares schätzte, dass etwa 2,2 Milliarden USD an Aktien tokenisiert wurden. Das bleibt eine kleine Menge im Vergleich zu einem globalen Aktienmarkt, der auf über 100 Billionen USD geschätzt wird.

Der Bericht verglich den Stand der tokenisierten Aktien mit Stablecoins im Jahr 2019. Dies ist eine Analogie und keine Prognose. Die Akzeptanz von Stablecoins garantiert nicht, dass tokenisierte Aktien denselben Wachstumspfad folgen, insbesondere weil Aktien Aktionärsrechte, Unternehmensaktionen und Marktzugangsbeschränkungen beinhalten.

RWA-perpetuelle Futures ziehen engagiertes Kapital an

Die RWA-Aktivität erweiterte sich auch auf dezentralen Plattformen für perpetuelle Futures. TradeXYZ, eine auf RWA fokussierte Plattform, die auf Hyperliquid aufgebaut ist, verzeichnete nach dem Start ein etwa zwanzigfaches Volumenwachstum.

Der Handel konzentrierte sich auf Öl, Edelmetalle, den S&P 500, den Nasdaq 100 sowie große Technologie- und Halbleiteraktien. Diese Märkte bieten kontinuierliche Preisexposition außerhalb der Betriebszeiten traditioneller Börsen.

Perpetuelle Futures bieten im Allgemeinen kein Eigentum an der referenzierten Aktie oder Ware. Händler hinterlegen Sicherheiten, oft Stablecoins, und erhalten über Derivateverträge gehebelte Exposition gegenüber Preisbewegungen.

Das offene Interesse stieg parallel zum Handelsvolumen. Dies liefert Beweise dafür, dass Kapital in offenen Positionen blieb, anstatt nur kurzfristige Umsätze zu generieren. Allerdings bringt offenes Interesse auch Liquidations- und Hebelrisiken mit sich.

Hyperliquid führte die von CoinShares untersuchten Anwendungen in Bezug auf den absoluten Umsatz an. Es erfasst Wert sowohl auf der Handelsanwendungsebene als auch auf der Abwicklungsebene, da seine Börse auf eigener Infrastruktur operiert.

Trotz des Wachstums von RWA sind die Anwendungsumsätze in den Bereichen Kreditvergabe und Handel im Jahresvergleich gesunken. Krypto-native Aktivitäten generieren immer noch den Großteil des Umsatzes, sodass das wachsende RWA-Segment noch nicht groß genug war, um die breitere Verlangsamung auszugleichen.

Was kommt als Nächstes für tokenisierte Vermögenswerte?

CoinShares erwartet, dass Nutzen, Konsolidierung, Monetarisierung, Spezialisierung und Produktentwicklung die nächsten 18 Monate prägen werden. Diese Ergebnisse bleiben die Perspektive des Unternehmens und sind keine bestätigten Entwicklungen.

Das kurzfristige Wachstum wird davon abhängen, ob tokenisierte Vermögenswerte die Nachfrage nach Krediten, die Liquidität des Sekundärmarktes und die Derivateaktivität aufrechterhalten können, ohne stark auf Anreize angewiesen zu sein. Auch das Umsatzwachstum wird wichtig sein, da steigende Einlagen nicht automatisch profitable Anwendungen schaffen.

Der Markt spaltet sich zwischen institutionellen und Einzelhandelsprodukten. BlackRocks BUIDL hatte durchschnittliche Wallet-Bestände in Millionenhöhe, während tokenisierte Aktien kleinere durchschnittliche Bestände und ein schnelleres Nutzerwachstum anzogen.

Die Renditen der untersuchten Produkte lagen zwischen etwa 3,2 % und 5,5 %. Treasury-Produkte lagen am unteren Ende, während private Kredite, Kreditvergabe-Vaults und Finanzierungsstrategien höhere Renditen bei zusätzlichen Risiken boten.

Wie crypto.news berichtete, prognostizierte Standard Chartered bis 2028 tokenisierte Vermögenswerte im Wert von 4 Billionen Dollar. Diese Zahl ist eine externe Prognose, kein CoinShares-Schätzwert oder garantiertes Marktergebnis.

Die festeren Beweise sind historisch: RWA-Einlagen, Spot-Aktivitäten und die Nutzung von Derivaten nahmen im gemessenen Jahr alle zu. Ob der Trend anhält, wird von der Liquidität, Regulierung, rechtlichen Durchsetzbarkeit und der Leistung der Plattformen abhängen, die die Gelder der Investoren halten.

Häufig gestellte Fragen

Was sind RWA-Einlagen? {#faq-question-1787563210062}

RWA-Einlagen sind tokenisierte Fonds, Aktien oder Rohstoffe, die in dezentralen Kredit- oder Handelsanwendungen platziert werden. Sie können als Sicherheiten dienen, Liquidität bereitstellen oder andere finanzielle Transaktionen unterstützen.

Wie groß waren die RWA-Einlagen im 2. Quartal 2026? {#faq-question-1787563217726}

CoinShares und Token Terminal maßen 7,4 Milliarden Dollar an Einlagen, ein Anstieg von 2,3 Milliarden Dollar im zweiten Quartal 2025.

Warum hält Ethereum die meisten RWA-Sicherheiten? {#faq-question-1787563228047}

Ethereum hat Kreditprotokolle etabliert, tiefe Stablecoin-Liquidität und eine große Kreditnehmerbasis. Diese Faktoren erleichtern die produktive Nutzung tokenisierter Vermögenswerte.

Bieten tokenisierte Aktienperpetuals Eigentum an Aktien? {#faq-question-1787563234839}

Nein. Perpetual Futures bieten normalerweise einen gehebelten Zugang zu einem Aktienpreis ohne Eigentum, Stimmrechte oder einen direkten Anspruch auf die zugrunde liegenden Aktien.

Hat das RWA-Wachstum die Einnahmen von DeFi-Anwendungen erhöht? {#faq-question-1787563241851}

Nicht genug, um den breiteren Rückgang umzukehren. CoinShares stellte fest, dass die Gesamteinnahmen aus Kredit- und Handelsanwendungen gesunken sind, da krypto-native Aktivitäten immer noch den Großteil des Geschäftsvolumens ausmachen.
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