bStocks' B-Seite: Nicht besser als Nasdaq, sondern mit Perp um die Preisgestaltung kämpfen

Ursprünglicher Titel: "bStocks' B-Seite: Nicht besser als Nasdaq, sondern mit Perp einen Weg zur Preisgestaltung finden"

Autor: danny

Lu Xun sagte einmal: "Nicht besser sein, sondern anders sein." Wenn das endgültige Ziel darin besteht, die Preisgestaltung für das Zielobjekt zu übernehmen, sollte man nicht an den stärksten Punkten von Nasdaq hartnäckig ankämpfen, sondern das Schlachtfeld dorthin verlagern, wo man am besten ist: Perp, 24/7, Hebel, On-Chain-Inventar und dezentralisierte wilde/regelmäßige MM.

Nutze Perp, um die Preisfestlegung zu erobern, und bStocks, um Inventar zu übernehmen und Fehler zu korrigieren ------ die Preisgestaltung übernehmen.

Als die Chicago Board of Trade (CBOT) 1848 gegründet wurde, war sie noch nicht der riesige Terminmarkt (CBOE), der sie später wurde. Chicago wurde zum Umschlagplatz für Getreide im Mittleren Westen der USA, während Eisenbahnen und Kanäle Schiffe und Wagen mit Weizen und Mais in die Stadt brachten. Das Problem war, dass Weizen keine Aktie ist. Obwohl sie alle "Weizen" genannt werden, sind sie von verschiedenen Farmen und aus verschiedenen Jahren und somit nicht dasselbe. Wenn Käufer nicht einmal wissen, was sie kaufen, wird es schwierig, einen einheitlichen Marktpreis zu bilden. Eine der ersten Aufgaben der CBOT war es, dieses Chaos in handelbare Standards zu bringen. Nach der Genehmigung durch den Bundesstaat Illinois im Jahr 1859 konnte die CBOT Getreidestufen festlegen, die von benannten Prüfern auf Qualität überprüft wurden; bis 1865 wurden auch Margin- und Lieferregeln institutionalisiert.

Das klingt nicht nach finanzieller Innovation, sondern eher nach Lagerverwaltung, aber dieses Lager hat die Marktstruktur verändert.

Nachdem das Getreide in große Elevatoranlagen gelangte, musste man nicht mehr nachfragen, von welcher Farm dieser Sack Weizen stammt. Der Markt begann, nach einheitlichen Klassen zu handeln, wie etwa einer bestimmten Standardklasse von Weizen. Die US-Notenbank erwähnte in ihrem Rückblick auf diese Geschichte, dass diese Einstufung und die Standardisierung der Lagerhaltung den Käufern half, zu wissen, was sie kauften, die Transaktionskosten senkten und die Bedingungen für einen liquiden Markt schufen.

Dann kam der Terminhandel.

Bauern konnten ihre zukünftigen Ernten im Voraus verkaufen, Händler konnten zukünftige Waren kaufen, und Spekulanten mussten keine tausend Scheffel Weizen nach Hause bringen, um auf zukünftige Preise zu wetten. Die CBOT entwickelte sich von frühen Forward- und "to-arrive"-Transaktionen allmählich zu standardisierten Futures, und bis zur zweiten Hälfte des 19. Jahrhunderts begannen die Chicagoer Getreidefutures, Funktionen wie Preisfindung, Risikomanagement und öffentliche Preisnotierung zu übernehmen.

Hier gibt es einen leicht übersehenen Punkt.

Am schnellsten laufen die Futures und haben das größte Handelsvolumen, aber was verhindert, dass die Futures zu einem Glücksspiel ohne physische Basis werden, sind die Lagerhäuser.

Hintergrund

An einem Wochenende im August 2026 wurden auf Binance die vier Aktien NVDA, TSLA, SNDK und SKHY in unbefristeten Verträgen insgesamt etwa 461 Millionen USD gehandelt. Am Sonntag lagen die Preise der vier Perps über dem Schlusskurs des vorherigen Kassamarktes, aber am Montag öffnete der US-Kassamarkt und alle vier eröffneten niedriger. Betrachtet man nur SNDK, wurden an diesem Wochenende etwa 338 Millionen USD in Perps gehandelt, der Schlusskurs am Freitag betrug 1.212,21 USD, am Sonntag wurde zu 1.223,98 USD gehandelt, und am Montag eröffnete der Kassamarkt bei 1.203,41 USD.

Einen Monat zuvor, am langen Wochenende des Unabhängigkeitstags der USA, gab es eine andere Antwort für dieselbe SNDK. Der Kassamarkt schloss bei 1.745 USD, aber am Sonntag wurde auf Binance zu 1.841,88 USD gehandelt, und am Montag eröffnete der Kassamarkt bei 1.828,68 USD. Nach der Wiedereröffnung des Kassamarktes gab es einen Sprung von etwa 4,8 %, und die Preise von Binance am Wochenende deckten den Großteil dieses Anstiegs ab, nur dass die Preise übertrieben waren.

Dasselbe Produkt, einmal wurde der große Sprung am Montag im Voraus gehandelt, und einmal wurde nach mehreren hundert Millionen USD Umsatz die Richtung umgekehrt. Dies hat das Problem der 24/7-Aktien von "verlängerten Handelszeiten" auf die Marktstruktur verschoben: Das Handelsvolumen ist nicht gleichbedeutend mit Preisgestaltung.

Wenn das Ziel von Binance nur darin besteht, den Nutzern zu ermöglichen, auch am Samstag Aktien zu kaufen, wäre eine Verlängerung der Handelszeiten ausreichend. Aber wenn man Direct Stock, TradFi Perp und bStocks zusammen betrachtet, sieht man eine andere Struktur. Nachdem der Kassamarkt geschlossen ist, übernimmt Perp die Handelsrichtung, Hebel und Hochfrequenzhandel, während bStocks ein Inventar von Aktien bereitstellt, das gehalten, bewegt, verpfändet und abgesichert werden kann, und das On-Chain-Protokoll bringt Kapital außerhalb der zentralisierten Börsen herein. Wenn der traditionelle Aktienmarkt wieder öffnet, wird man sehen, ob die Preise, die durch diesen 24/7-Markt gebildet wurden, vom US-Aktienmarkt akzeptiert werden.

Dieser Artikel diskutiert nicht, ob bStocks eine andere Art von tokenisierten Aktien ist, sondern eine andere Frage: Wenn Binance den ersten Preis nach der Schließung des traditionellen Aktienmarktes anstrebt, warum sollte der Motor Perp sein, und warum sollte bStocks die Lager- und Fehlerkorrekturebene sein?

1. Binance strebt nicht nur zwei zusätzliche Handelstage an, sondern den Preis nach Börsenschluss

Der Aktienmarkt hat eine zeitliche Lücke. Nach dem Schließen der New Yorker Börse am Freitagnachmittag um 16 Uhr werden weiterhin Unternehmensnachrichten veröffentlicht, makroökonomische Politiken ändern sich, und in der Lieferkette gibt es neue Entwicklungen; Kriege und Politik warten auch nicht auf die Öffnungszeiten von Nasdaq. Das Kapital bewertet diese Aktien weiterhin neu, aber diese Bewertungen können vorübergehend nicht in das offizielle Orderbuch des US-Kassamarktes eingehen.

Das Problem ist also nicht der Mangel an Informationen, sondern wohin die Informationen nach ihrem Erscheinen (mit Positionen) gehen sollten. Wenn ein Markt in der Lage ist, Aktienrisiken während der Schließzeiten von NYSE, Nasdaq, KRX und der Hongkonger Börse zu übernehmen, hat er die Möglichkeit, den Preis vor der nächsten Öffnung des regulären Marktes zu entdecken.

Die drei Produkte von Binance übernehmen genau drei Rollen. Direct Stock ist verantwortlich für echte Wertpapiere, Unternehmensaktionen und Schnittstellen zum traditionellen Markt; bStocks verwandelt Aktien in Vermögenswerte, die gehalten, umgewandelt, übertragen und verpfändet werden können; TradFi Perp ist verantwortlich für Long/Short, Hebel und kontinuierlichen Handel.

Wenn man die Quelle der Preisfindung werden möchte, ist es am besten, wenn nicht bStocks, sondern Perp an der Spitze steht. Der Grund ist nicht kompliziert: Der erste Schritt zur Preisfindung besteht darin, Meinungen in den Markt zu bringen, und die Kosten für die Meinungsäußerung über Derivate sind niedriger als die für den Spot.

2. Warum Perp leichter zur Preisfindung führt

Nehmen wir NVDA als Beispiel: In einem Zeitraum vom 17. bis 22. Juli betrug das nominale Handelsvolumen von NVDAB Spot etwa 4,21 Millionen USD, während das Handelsvolumen von NVDAUSDT Perp etwa 418 Millionen USD betrug, was einen Unterschied von etwa 99-fach ausmacht. Betrachtet man nur das Wochenende, war Perp am 18. Juli etwa 37-mal so hoch wie bStocks, am 19. Juli etwa 68-mal so hoch.

Hier wird der Vergleich zwischen zwei Produkten innerhalb von Binance angestellt, nicht zwischen Binance Perp und Nasdaq NVDA Spot. Das Handelsvolumen von US-Kassawertpapieren ist nach wie vor höher als das von Binance Aktien Perp. Die Bedeutung dieses Vergleichs liegt darin, zu sehen, wohin die neuen Auftragsrichtungen nach der Schließung des Kassamarktes leichter fließen.

Nach dem Kauf von Spot kann man mehrere Monate warten, während Perp ständig Positionen eröffnet, schließt, umkehrt, Hebel anpasst, Basis macht und Funding erhält; Market Maker werden auch ständig neu absichern. Das gleiche Kapital kann in Perp mehrfachen Bruttoumsatz beitragen. Der Unterschied beim Leerverkauf ist noch größer: Wenn am Samstag negative Nachrichten zu NVDA erscheinen, müssen diejenigen, die kein NVDAB-Inventar haben, zuerst borrow, um im Spot zu shorten; Perp erfordert nur einen Verkauf, um die Richtung auszudrücken.

Daher kann der erste Preisweg nach der Schließung als Information → Perp → Kandidatenpreis formuliert werden. Die Funktion von Perp besteht darin, Kandidatenpreise zu produzieren, nicht zu garantieren, dass die Kandidatenpreise korrekt sind. Dieser Unterschied bestimmt die Existenzberechtigung von bStocks.

3. Forschungsansatz: Vergleich von 25 "Schließung - Wiedereröffnung"-Daten

Um zu beobachten, wie dieser Preis gebildet wird, haben wir die Handelsdaten von NVDAUSDT, TSLAUSDT, SNDKUSDT, SPCXUSDT und SKHYUSDT gesammelt und aufbereitet. Der US-Markt hat 25 vollständige Proben, die mit der nächsten Kassawiedereröffnung korrespondieren, wobei NVDA, TSLA, SNDK und SPCX jeweils 6 Mal und SKHY 1 Mal vorkommen.

Eine Probe beginnt mit dem vorherigen Kassaschluss, geht über Pure Weekend, Sonntagspreis, Montag-Vorhandelszeit, Eröffnungsauktion bis zur nächsten Kassawiedereröffnung. Sonntag 19:59 ET wird verwendet, um den Preis zu beobachten, bevor der reguläre US-Vorhandel beginnt; nach 04:00 Uhr am Montag kehrt der Vorhandel zurück, nach 09:25 Uhr fließen Informationen aus der Eröffnungsauktion ein, und schließlich wird der offizielle Kassastart als Validierungspunkt verwendet.

Diese Daten beantworten vier Fragen:

1. Wie weit liegen die Wochenendpreise vom nächsten Kassastart entfernt?

2. Wie viel tatsächliche Aufträge kann der Bildschirmpreis aushalten?

3. Wie viel Geld wurde im Markt umgesetzt?

4. Wie oft wurden diese Transaktionen durchgeführt, und sind sie eher unabhängige Meinungen von Investoren oder das Ergebnis von algorithmischem Handel, Market Making und HFT, die einen hochfrequenten Markt bilden?

Ein Markt hat einen Preis, bedeutet nicht, dass der Preis ausgeführt werden kann; es gibt Transaktionen, bedeutet nicht, dass die Transaktionen aus unabhängigen Urteilen stammen; es gibt Liquidität, bedeutet nicht, dass er die Fähigkeit zur Preisfindung hat.

4. Preisuntersuchung: Von 181,9 bp auf 11,3 bp konvergiert

Hier bezieht sich der "Fehler" auf die absolute Distanz zwischen dem Preis von Binance Perp zu einem bestimmten Zeitpunkt und dem nächsten Kassastart, umgerechnet in Basispunkte (bp).

Das Ergebnis am Sonntag war 13/25, also 52%. In 25 Proben waren 13 Mal die Richtungen übereinstimmend, 12 Mal nicht übereinstimmend, was keinen erkennbaren Unterschied zu einer 50%igen zufälligen Richtungsentscheidung aufweist, sodass diese Daten nicht beweisen können, dass Binance eine stabile Weekend Discovery hat.

\n\n09:29:59 von 11,3bp kann nicht einfach als die Fähigkeit von Binance angesehen werden, "den Montagseröffnungskurs vorherzusagen". Zu diesem Zeitpunkt wurde bereits seit mehreren Stunden im US-Premarket gehandelt, und die Informationen der Eröffnungsauktion waren bereits in den Markt gelangt. Wenn Perp weiterhin erheblich von den vorbörslichen Aktienkursen abweicht, entsteht dadurch eine Handelsmöglichkeit.\n\nDaher zeigt der Rückgang von 181,9bp auf 11,3bp, dass Binance Perp im Prozess der Wiederaufnahme im traditionellen Markt schrittweise näher an die nächste Cash Open heranrückt, aber es bedeutet nicht, dass Binance den Cash-Markt anführt. Um diese Frage zu beantworten, müssen Binance Perp, bStocks und die letzten, Gebot und Nachfrage der US-Premarket zur gleichen Sekunde zusammen betrachtet werden, um eine Lead-Lag-Analyse durchzuführen.\n\nWenn der Premarket zuerst von 100 auf 105 steigt und Perp später ebenfalls 105 erreicht, ist das ein Follow; wenn Perp zuerst 105 erreicht und der Premarket sich ihm dann nähert, hat das Bedeutung für die Preisfindung und Preisführung.\n\n### Fünf, die Preisdifferenz vor der Eröffnung ist keine gerade Linie: SNDK hatte um 09:25 nur 2bp Unterschied, fünf Minuten später war es jedoch abweichend\n\nAm langen Wochenende des Unabhängigkeitstags 2026 (3. bis 5. Juli) hatten die drei Perps NVDA, TSLA und SNDK unterschiedliche Wege vom Sonntag bis zur Eröffnungsüberkreuzung.\n\n\n\nSo sieht es aus, als wäre NVDA zu diesem Zeitpunkt eher ein Korrekturpfad. Am Sonntag lag der Kurs bei 198,35 USD, während die Cash Open schließlich bei 194,42 USD lag, was einen Unterschied von etwa 202bp ausmacht; um 09:25 kehrte er auf 194,97 zurück, und um 09:29:59 lag er bei 194,55, was den Fehler auf 6,7bp reduzierte.\n\nDie Richtung von TSLA war seit Sonntag richtig. Der Cash Close betrug 393,45, am Sonntag 399,40, und die Cash Open 397,50. Der Markt handelte im Voraus in die Aufwärtsrichtung, nur war das Ausmaß am Sonntag größer als die endgültige Eröffnungslücke.\n\n\n\nDer Weg von SNDK verdeutlicht das Problem weiter. Um 09:25 lag Perp bei 1.828,97 USD, die Cash Open betrug schließlich 1.828,68 USD, was weniger als 2bp Unterschied ausmacht; um 09:29:59 fiel Perp jedoch auf 1.825 USD, was den Fehler auf etwa 20bp erweiterte.\n\nDas zeigt, dass die Preise vor der Eröffnung nicht entlang einer geraden Linie zum endgültigen Eröffnungspreis bewegen. Premarket-Handel, NOII, Market Maker-Inventar und die letzten Minuten der Aufträge können die Preise beeinflussen. Um zu untersuchen, wer das Preissetzungsrecht hat, sollte man nicht nur die Zeiträume Sonntag und Montag um 09:29:59 betrachten, sondern den gesamten Lead-Lag-Pfad.\n\n### Sechs, Perp ist nicht unbedingt näher an der nächsten Open als bStocks\n\nEine andere Gruppe von Niedrigfrequenzproben verwendet die UTC-Endpreise von NVDAB, TSLAB, MUB, COINB und vergleicht sie mit der nächsten Cash Open der US-Aktien und fügt Perp zu den verfügbaren Daten hinzu.\n\n\n\nDer Median der Handoff-Fehler von acht bStocks-Beobachtungen beträgt etwa 117,2bp, während der Median der sechs vergleichbaren Perp-Beobachtungen etwa 118,9bp beträgt.\n\nEin gutes Beispiel ist NVDA vom 23. bis 24. Juli. NVDAB lag bei 207,97, Perp bei 207,99, und die nächste Cash Open betrug 207,45, wobei beide Seiten etwa 25-26bp höher lagen. Hier ist der Wert von bStocks nicht, einen Preis zu liefern, der näher am regulären Aktienmarkt ist als Perp, sondern die während der Handelsunterbrechung gebildeten Aktienpreise in eine Form zu speichern, die gehalten, übertragen, umgewandelt und finanziert werden kann.\n\nPerp ist dafür verantwortlich, die Preise zu bewegen, bStocks dafür, die Preise in Vermögenswerte zu verwandeln.\n\n### Sieben, nach der Aufspaltung der Aktien: NVDA ist Korrektur, TSLA ist Overshoot, SNDK ist Stresstest, SPCX ist Produktexperiment\n\nIn der Datenprobe von NVDA beträgt die durchschnittliche absolute Abweichung zwischen Sonntag und der nächsten Cash Open etwa 113bp, Richtung 3/6; TSLA etwa 81bp, Richtung 4/6; SPCX etwa 149bp, Richtung 3/6; SNDK erreicht etwa 351bp, Richtung 3/6. Um 09:29:59 sinken die beschreibenden durchschnittlichen Abweichungen der vier auf etwa 11,8bp, 8,6bp, 9,4bp und 16,0bp.\n\n\n\nNVDA eignet sich besser zur Beobachtung, wie sich falsche Preise korrigieren. Es ist bemerkenswert, dass im Unabhängigkeitstagsbeispiel der Sonntag bei 198,35 lag, die Cash Open bei 194,42, was eine Abweichung von 202bp ergibt, und danach der Preis sich allmählich in Richtung 194 USD zurückbewegt.\n\nTSLA eignet sich zur Beobachtung von Overshoot. Der Cash Close betrug 393,45, am Sonntag 399,40, die Cash Open 397,50, die Richtung war richtig, aber das Ausmaß übertrifft.\n\nSNDK vereint beide Zustände in einer Aktie. Am langen Wochenende des Unabhängigkeitstags handelte es im Voraus einen Großteil der +4,8% Opening Gap; an einem anderen Wochenende im August betrug der Freitagsschluss 1.212,21, der Sonntag 1.223,98, aber die Montag Cash Open betrug 1.203,41, was die Richtung umkehrte.\n\n\n\nDie Position von SPCX ist anders. Sein Sonntag MAE beträgt etwa 148,8bp, die Richtung ist ebenfalls 3/6, aber diese Aktie hat sich von Pre-IPO Perp über öffentliche Aktien, TradFi Perp und SPCXB entwickelt, wobei dasselbe Risiko in Binance die Migration von "zuerst Derivatepreise, dann Cash-Aktien" durchlaufen hat. Es eignet sich besser zur Beobachtung, wie ein 24/7-Preissystem mit dem später auftretenden Cash-Markt in Einklang gebracht wird.\n\nDaher ist der Schlusskurs nicht nur in "richtig" und "falsch" zu unterteilen, sondern kann weiter unterteilt werden in: Direction Discovery, Magnitude Discovery, Correction Dependency. (Im Folgenden wird dies erläutert)\n\n### Acht, SPCX: Von Pre-IPO Perp zu öffentlichen Aktien, Pre-Perp zu Aktienpreisexperiment\n\nSPCX hat einen strukturellen Unterschied zu NVDA, TSLA und SNDK. Als Binance Futures im Mai 2026 Pre-IPO Perpetual einführte, war der erste Vertrag SPCXUSDT, um den zukünftigen Marktwert von SpaceX zu handeln. Nach dem Börsengang von SpaceX wurde SPCXUSDT in einen Standard TradFi Perp umgewandelt; gleichzeitig wurden SPCX Direct Stock und SPCXB hinzugefügt. Das bedeutet, dass diese Aktie zuerst Derivatepreise hatte, dann einen öffentlichen Cash-Markt, der sie validieren konnte, und schließlich bStocks, die gehalten und auf die Blockchain übertragen werden konnten.\n\nDies bietet eine seltene experimentelle Umgebung. Für NVDA und TSLA ist Binance eine zusätzliche 24/7-Risikoebene außerhalb eines reifen Marktes; SPCX hat die Migration von "Pre-IPO Perp → Öffentliche Aktie → TradFi Perp → bStocks" durchlaufen. Nachdem die Cash-Aktien erschienen, hatte der zuvor ständig gehandelte Derivatepreis zum ersten Mal einen festen Montag Cash Open, der wiederholt überprüft werden konnte.\n\nDie Daten von SPCXUSDT über sechs vollständige Wochenenden sind wie folgt: \n\n\n\nDie Richtung der sechs Sonntagspreise beträgt 3/6, die durchschnittliche absolute Abweichung zur nächsten Cash Open beträgt etwa 148,8bp, der Median etwa 134,4bp. Um 04:00 Uhr am Montag sinkt die durchschnittliche Abweichung auf 114,1bp; um 08:00 Uhr auf 102,0bp; um 09:00 Uhr auf 53,8bp; um 09:25 auf 29,3bp; und um 09:29:59 sinkt sie auf 9,4bp. Nach 08:00 Uhr stimmen die sechs Richtungen mit der endgültigen Opening Gap überein, aber zu diesem Zeitpunkt ist der Premarket bereits zurückgekehrt, sodass diese Kurve den Preisübergang und die Konvergenz beweist, nicht dass Binance die Preisfindung allein abgeschlossen hat.\n\nSPCX zeigt auch das Overshoot-Phänomen sehr konzentriert. An den drei Wochenenden, an denen die Richtung am Sonntag richtig war und die Opening Gap 50bp überstieg, betrug die Sonntagbewegung am 20. Juli etwa das 2,79-fache der endgültigen Gap, am 27. Juli etwa das 1,60-fache und am 10. August etwa das 1,34-fache. Daher könnte es wenig mit dem Zeitpunkt des Markteintritts zu tun haben, selbst wenn der Markt online geht, kann es zu einem Overshoot kommen.

Der Weg am 10. August verdeutlicht das Problem. Der Freitagsschlusskurs lag bei 133,11 USD, am Sonntag bereits bei 135,57 USD, und der Montagseröffnungskurs betrug 134,95 USD. Dieser Sonntagspreis liegt nur etwa 46 Basispunkte über dem endgültigen Eröffnungskurs, aber am Montag um 08:00 Uhr erreichte der SPCXUSDT kurzzeitig 138,80 USD, was die Differenz zum endgültigen Cash Open auf etwa 285 Basispunkte vergrößerte; um 09:29:59 fiel er wieder auf 134,86 USD, nur etwa 6,7 Basispunkte entfernt. Die Preise können sich annähern oder sich nach dem Premarket wieder entfernen und dann zurückkommen.

Darüber hinaus ist die Handelsstruktur von SPCX kein ruhiger Spotmarkt. An sechs Wochenenden wurden insgesamt etwa 1,546 Milliarden USD in SPCXUSDT gehandelt, was etwa dem Zehnfachen von NVDA entspricht; die zugrunde liegenden Fills belaufen sich auf etwa 3,58 Millionen, im Durchschnitt 3,45 Fills pro Sekunde. Sein Volumen liegt zwischen SNDK und NVDA und ähnelt eher einer programmatischen Risikomachine, die rund um die Uhr läuft. Für bStocks ist die Bedeutung dieses Falls sehr direkt: Je schneller Perp umschlägt, desto mehr benötigen die Market Maker Bestände wie SPCXB oder SPCX, um das Delta zu übernehmen, solange es Nettoaufträge von Kunden gibt.

Daher ist SPCX kein Beweis dafür, dass "Binance bereits die Preisgestaltung am Wochenende übernommen hat". Es ist eher ein Mikrokosmos des gesamten Produktstacks: Perp produziert zunächst die Kandidatenpreise, SPCXB speichert die Preise als Vermögenswerte, Aktien bieten einen Cash-Marktausgang, und Borrowing sowie Cross-Market-Arbitrage bestimmen, ob falsche Preise von beiden Seiten angegriffen werden können. Es zeigt uns, wie die Infrastruktur aussehen könnte, wenn Binance um die Preisgestaltung am Ende des Handels kämpft.

IX. Untersuchung des Handelsvolumens am Wochenende

Aus den Daten von sechs Wochenenden ergibt sich, dass NVDAUSDT insgesamt etwa 154 Millionen USD, TSLAUSDT etwa 107 Millionen USD, SPCXUSDT etwa 1,546 Milliarden USD und SNDKUSDT 2,922 Milliarden USD erreicht hat.

Aus der obigen Tabelle ist eine klare Hierarchie im Handelsvolumen zu erkennen: SNDK hat an sechs Wochenenden 2,922 Milliarden USD, SPCX 1,546 Milliarden USD, NVDA 154 Millionen USD und TSLA 107 Millionen USD. SPCX ist etwa zehnmal so hoch wie NVDA und 14-mal so hoch wie TSLA, liegt aber nur bei etwa der Hälfte von SNDK. Diese Reihenfolge steht nicht in linearer Beziehung zu den Unternehmensbewertungen oder der Bekanntheit traditioneller Aktien, sodass das Brutto-Volumen nicht direkt in natürliche Investitionsnachfrage übersetzt werden kann.

Ein weiterer bemerkenswerter Punkt: In den letzten fünf Minuten vor der Eröffnung gab es bei SNDK im Durchschnitt immer noch etwa 26,64 Millionen USD Handelsvolumen, bei SPCX etwa 18,88 Millionen USD, bei NVDA etwa 2,49 Millionen USD und bei TSLA etwa 2,01 Millionen USD. Kurz vor dem Opening Cross wartet Perp nicht einfach auf das Ergebnis, sondern handelt weiterhin die Preise neu.

Der Kern dieser Volumendaten ist: Wer hat diese Geschäfte gemacht, mit welcher Frequenz treten sie auf und wie groß sind die einzelnen Aufträge?

X. Untersuchung der Handelsfrequenz: SNDK 7,3 Fills pro Sekunde, SPCX 3,45 Fills pro Sekunde

Wenn man die 2,922 Milliarden USD von SNDK und die 1,546 Milliarden USD von SPCX auf die einzelnen Transaktionen aufteilt, ändert sich das Marktprofil.

Insgesamt gab es an sechs Wochenenden bei SNDK etwa 7,57 Millionen Fills, im Durchschnitt etwa 7,3 Fills pro Sekunde; bei SPCX etwa 3,58 Millionen Fills, im Durchschnitt etwa 3,45 Fills pro Sekunde; bei NVDA etwa 640.000 Fills, im Durchschnitt etwa 0,62 Fills pro Sekunde. Der Unterschied zwischen den drei Aktien zeigt sich zunächst in der Handelsfrequenz.

Interessanterweise ist der Unterschied im Einzelbetrag nicht so groß wie die Handelsfrequenz. Der durchschnittliche Raw Fill von SNDK beträgt etwa 386 USD, bei SPCX etwa 432 USD und bei NVDA etwa 241 USD. Der Medianbetrag von SPCX liegt bei etwa 171 USD, was dem von SNDK mit 173 USD nahekommt. Die hohen Umsätze von SNDK und SPCX entstehen nicht durch eine kleine Anzahl von großen Aufträgen, sondern durch eine höhere Dichte an Transaktionen.

Da wir keine Informationen über die Handelskonten haben und nicht wissen, von wie vielen unabhängigen Teilnehmern, Institutionen oder Market Makern diese Fills stammen, tendiert dieser Artikel zu der Argumentation, dass "dieses Handelsvolumen von mehreren Milliarden USD nicht die gleiche Größe unabhängiger Investitionsansichten repräsentiert" (d.h. es sind nicht Institutionen, die wetten).

Wir glauben, dass sowohl SNDK als auch SPCX einen hochdynamischen Markt für Aktienderivate gebildet haben, wobei SNDK eine höhere Dynamik aufweist.

(SNDK-Analyse: https://substack.com/@agintender/note/c-311284509?utm_source=notes-share-action&r=8gs9xi)

Die 24-Stunden-Verteilung des Handelsvolumens von SPCX kann weiter analysiert werden:

Von 00:00 bis 06:00 Uhr Eastern Time trugen etwa 20,8 % des Wochenend-Brutto-Nominals und etwa 20,9 % der Raw Fills bei, was in diesem nächtlichen Zeitraum einem Durchschnitt von etwa 2,9 Fills pro Sekunde entspricht. Das Ungleichgewicht zwischen Taker-Käufen und -Verkäufen an sechs Wochenenden betrug etwa -1,16 %, was insgesamt nahe an einem bidirektionalen Gleichgewicht liegt. Dieses Muster ähnelt einem Markt, der durch Market Making, programmatischen Handel und Cross-Market-Arbitrage gebildet wird und rund um die Uhr aktiv ist.

XI. Die Größe der einzelnen Aufträge deutet ebenfalls darauf hin, dass Perp und bStocks möglicherweise zwei Arten von Aufträgen übernehmen

Der durchschnittliche Raw Fill von SNDK beträgt etwa 386 USD, bei SPCX etwa 432 USD und bei NVDA etwa 241 USD; die Medianbeträge in den aggTrades von SPCX und SNDK liegen bei etwa 171 USD bzw. 173 USD. Der Bericht von Binance Research über bStocks besagt, dass etwa 93 % der bStocks-Transaktionen zu den fractional trades gehören, wobei der Medianbetrag nur 18,81 USD beträgt, und etwa 80 % der tokenisierten Aktienkäufe von Nutzern aus Schwellenländern stammen.

Es ist wichtig zu beachten, dass die Daten von Binance Research in ihrer Definition unterschiedlich sind, sodass man nicht einfach 386 durch 18,81 teilen kann, um zu schließen, dass die durchschnittliche Position von Perp-Nutzern 20-mal so groß ist wie die von bStocks-Nutzern. Wenn man sie jedoch zusammen betrachtet, zeigt sich eine Art Produktaufteilung: bStocks übernehmen eher kleine Spotgeschäfte, langfristige Bestände, Cross-Zone-Retail und On-Chain-Nutzer, während Perp eher auf Hebel, Basis, Market Making, HFT und hochfrequente Mittel konzentriert ist.

Ein Markt ist dafür verantwortlich, einen haltbaren Aktienbestand zu bilden, während ein anderer Markt dafür sorgt, dass dasselbe Risiko schnell umgeschlagen wird. Nur wenn Market Maker und Arbitrageure beide Seiten verbinden, kann ein Preissystem entstehen, und derzeit sind diese beiden unterschiedlichen Produkte noch nicht miteinander verbunden, was ein Punkt ist, an dem man ansetzen kann.

XII. Je größer das Perp-Volumen, desto ausgeprägter ist die Bestandsfunktion von bStocks

Da das Handelsvolumen von Perp das von bStocks um ein Vielfaches übersteigen kann, warum benötigt Binance dann bStocks? Die Antwort liegt in den Büchern der Market Maker.

Die Perp-Positionen von Kunden und Market Makern sind spiegelbildlich. Wenn der Kunde netto long ist, ist der MM short in Perp und muss bStocks oder Aktien mit positivem Delta kaufen; wenn der Kunde netto short ist, ist der MM long in Perp und muss bStocks-Bestände verkaufen oder bStocks leihen und dann verkaufen.

Perp löst das Problem der Handelsgeschwindigkeit, während bStocks das Risiko auf einer bestimmten Ebene der Bilanz platziert. Wenn Nettoaufträge der Kunden kontinuierlich in eine Richtung fließen, wird das Delta des MM akkumuliert und kann nicht ewig innerhalb von Perp bleiben, es muss immer ein Bestandsbein geben, das das Risiko trägt.

Daher ist ein hohes Handelsvolumen bei Perp kein Beweis für das Versagen von bStocks, sondern vielmehr eines der Argumente für die Existenz von bStocks. Je höher die Dynamik der Derivate, desto größer ist die Nachfrage nach Beständen, Finanzierung und Leihgeschäften; dies mag für Kleinanleger nicht spürbar sein, ist jedoch für Market Maker ein notwendiges Gut.

XIII. bStocks sind kein "Hebel", 1:1 Backing ähnelt eher einer terminalen Einschränkung

An diesem Punkt könnten einige bStocks als den Spotanker von Perp betrachten, was leicht dazu führt, dass man es mit dem USDT zu USD-System verwechselt. Aber die Funktion ist in verschiedenen Szenarien unterschiedlich, zumindest am Wochenende im Aktienhandel ist es nicht so.

Wenn man NVDAB am Samstag in NVDA-Aktien umwandelt, bedeutet das nicht, dass es zur gleichen Sekunde einen Cash-Markt bei Nasdaq gibt, der ein anderes Arbitragebein abschließt. Was man erhält, ist ein Bestand, der zurück zu echten Aktien führen kann, nicht eine sofort umsetzbare Cash-Arbitrage.

Daher ähnelt 1:1 Backing eher einer terminalen Einschränkung. Der Markt weiß, dass bStocks letztendlich zu echten Aktien zurückgeführt werden können und dass der Cash-Markt wieder geöffnet wird, weshalb die Preise während der Schließzeiten abweichen können. Wenn die Abweichung jedoch die Kosten für Kapital, Bestände, Ereignisrisiken und Ausführungsfriktionen übersteigt, entsteht der Anreiz, auf die Wiedereröffnung des traditionellen Marktes zu warten, um die Preisdifferenz zu schließen.

Daher ist die Aufgabe von bStocks nicht, Perp zu sagen, "was der richtige Preis ist", sondern Perp mit einem Bestand zu versorgen, der gehalten, abgesichert und arbitragefähig ist.

Deshalb ist es genauer, bStocks als "Bestands- und Korrekturschicht" zu betrachten.

XIV. Nachdem bStocks auf die Blockchain gebracht wurden, liegt der Schwerpunkt darauf, den Bestand in Bewegung zu bringen.

Wenn NVDAB nur auf dem Binance Spot-Konto verbleiben kann, ist es lediglich ein internes Spot-Inventar innerhalb von CEX. Nach der On-Chain-Integration von bStocks kann es in DEX, Lending, Collateral und Margin-Systeme eintreten, was die Marktstruktur verändert.

PancakeSwap hat bStocks-Pools eingeführt, die TSLAB, NVDAB, MUB und SNDKB umfassen; Lista unterstützt teilweise bStocks als Sicherheiten für Stablecoin-Darlehen; Aster ermöglicht es qualifizierten bStocks, in den Multi-Assets-Modus einzutreten;

Youcanshortit.com ermöglicht es Nutzern, bStocks mit Hebel zu leihen; Pundi X Basket erlaubt es Nutzern, ihr eigenes Portfolio und Index-ETFs frei zu gestalten, sodass andere Kleinanleger folgen können.

Sie lösen nicht dasselbe Problem, aber die Richtung ist einheitlich: NVDAB, SNDKB und SPCXB sollen nicht nur in Wallets liegen, sondern handelbar, verpfändbar, finanzierbar, marketierbar und absicherbar sein.

Hier ist es wichtig, zwischen "Nutzungssteigerung" und "Liquiditätssteigerung" zu unterscheiden. Wenn ein NVDAB im Lending-Protokoll als Sicherheiten gesperrt wird, steigt die Nützlichkeit, aber es muss nicht unbedingt neue Kauf- oder Verkaufsaufträge auf dem Markt generieren. Erst wenn dieses Inventar von Market Makern, Arbitrageuren oder Leerverkäufern ausgeliehen wird und in CEX, DEX oder Perp-Hedging einfließt, beginnt es, das verfügbare Inventar auf dem Markt zu erhöhen.

Daher ist der ideale On-Chain-Zyklus nicht "Binance → Wallet → DEX", sondern bStocks → DEX / Lending / Credit Pool → Market Maker → Perp Hedge → CEX → Aktienkonversion. Das gleiche bStocks wird von verschiedenen Konten mehrfach verwendet, wodurch das Inventar umschlägt.

Für bStocks ist TVL nicht die entscheidende Kennzahl. Wichtiger ist, wie oft ein Aktieninventar verwendet werden kann. Wenn 1 Million USD NVDAB nur im Protokoll gesperrt ist, bleibt es ein statisches Vermögen von 1 Million USD; wenn ein Teil davon von MM ausgeliehen wird, um ein Angebot zu machen und dann mit Perp abgesichert wird, und nach dem Abschluss wieder in den Inventarpool zurückkehrt, beginnt es, zur Marktinfrastruktur zu werden.

Binance selbst hat auch berichtet, dass 2.806 Nutzer an arbitrageähnlichen Transaktionen zwischen bStocks, Perp und Equity beteiligt waren, die etwa 216 Millionen USD umfassten, wobei etwa 58,5 % der bStocks-Nutzer gleichzeitig Perp und/oder Equity nutzen. (Deshalb gibt es immer "wilde" Quantitäten, und wir sollten darüber nachdenken, sie zu aktivieren, um bStocks zu Seed-Nutzern zu machen.)

Nach der On-Chain-Integration kann ein Weg sein, NVDAB zu verpfänden, um Stablecoin zu leihen, und der Stablecoin geht dann zurück zu CEX, um NVDAUSDT Perp zu machen; ein anderer Weg kann sein, dass NVDAB in DEX LP eingeht und dann mit NVDAUSDT Perp das Delta der LP-Aktien absichert.

So bringt bStocks CEX Perp, CEX Spot, echte Aktien, DEX, Lending und Stablecoin in dasselbe Risikonetzwerk.

Das ist auch der Unterschied zwischen bStocks und normalen "Aktientoken".

Fünfzehn, was diesem System fehlt, sind nicht mehr Ticker, sondern Borrow

NVDAB zu verpfänden und USDT zu leihen, ist Finanzierung. NVDAB auszuleihen und dann zu verkaufen, ist Stock Borrow. Beide Vorgänge beinhalten "Leihen", aber ihre Auswirkungen auf die Preisfindung sind unterschiedlich.

Wenn Perp teuer und bStocks billig sind, kann der Arbitrageur Long bStocks + Short Perp machen. Dieser Handel ist relativ einfach auszuführen, indem man billige Spot kauft und teure Derivate verkauft, was den Perp-Aufschlag komprimiert.

Wenn bStocks teuer und Perp billig sind, sollte der Handel umgekehrt durchgeführt werden: Short bStocks + Long Perp. Das Problem ist, dass ohne verfügbares Inventar dieser Handel nicht durchgeführt werden kann. Bei einem Abschlag kann man mit Bargeld kaufen, aber bei einer Überbewertung haben nicht alle die Ware, die sie verkaufen können.

Daher sollte die Reife von bStocks nicht nur an der Anzahl der Listings gemessen werden. Borrow Depth, Borrow Rate, verfügbares Inventar und die Stabilität des Borrow an Wochenenden werden entscheiden, ob dieser Markt über eine bidirektionale Korrekturfähigkeit verfügt.

Ohne Borrow ist bStocks nur eine Vermögensschicht, die nicht in der Lage ist, ihre Vorteile auf der Plattform auszuspielen.

Erst mit Borrow nähert es sich dem Markt für Wertpapierinventar.

Die Nachfrage nach Market Making treibt Borrow an → Die Nachfrage nach Borrow treibt die Zinssätze nach oben → Höhere Zinssätze ziehen immer mehr Einlagen an → Das Handelsvolumen und die Nachfrage von bStocks steigen, und so weiter.

Sechzehn, die bStocks von CEX müssen tief sein, der Kern bleibt die ökologische Verknüpfung von Borrow

Zurück zu Binance CEX, die Liquiditätsengpass von bStocks wird klarer. Wenn Kunden große Mengen NVDAB verkaufen, können Market Maker NVDAB kaufen und gleichzeitig NVDAUSDT short hedgen, wobei die Bid-Seite hauptsächlich Bargeld verbraucht; wenn Kunden große Mengen NVDAB kaufen, muss MM ständig Aktien an Kunden verkaufen. Wenn das Inventar aufgebraucht ist und es kein Borrow gibt, kann man nur die Ask-Größe verringern, die Angebote erhöhen oder den Markt verlassen.

Daher hat das Spot-Orderbuch von bStocks ein natürliches Inventarproblem. Ohne Borrow kann der Market Maker nur um die Menge an Aktien, die er hat, Angebote machen; mit Borrow wird das Inventar von einer festen Obergrenze zu einer preislichen Ressource. MM kann NVDAB leihen und an Kunden verkaufen, während er Long Perp oder mit Aktien hedgt. Wenn die Nachfrage nach geliehenen Aktien steigt, steigt auch die Borrow Rate, was wiederum Inhaber anzieht, mehr bStocks in den Inventarpool zu bringen.

Borrow löst auch das zuvor erwähnte Problem des inversen Basis. Wenn Perp teuer und bStocks billig sind, kann jeder Long bStocks + Short Perp machen; wenn bStocks teuer und Perp billig sind, benötigt man Short bStocks + Long Perp. Wenn es zu diesem Zeitpunkt kein verfügbares Inventar gibt, kann diese Arbitragekette nicht funktionieren.

Natürlich arbeitet Borrow nicht isoliert. Um die Liquidität von CEX zu vertiefen, ist auch die Stock ↔ bStocks-Konversion erforderlich, um das Inventar aufzufüllen, Portfolio Margin zu senken, um den Kapitalbedarf für das Hedging von bStocks mit Perp zu reduzieren, und das Market Maker-Programm, um dieses Inventar in Bid und Ask umzuwandeln. Maker Rebate kann Market Makern und Protokollen wie Pundi X Basket Anreize geben, Roboter zu betreiben, aber Borrow entscheidet, ob die Roboter Inventar haben.

Zusammenfassend:

Perp ist verantwortlich für die Generierung von Aufträgen, bStocks ist verantwortlich für die Bereitstellung von Aktieninventar, Borrow ist verantwortlich für die Liquidität des Inventars.

Wenn Borrow funktioniert, wird bStocks von "handelbaren Aktientoken" zu "Wertpapierinventar, das marketierbar, finanzierbar und bidirektional arbitragefähig ist".

Im Vergleich zu Wall Street ist die größte Waffe im Krypto-Bereich die Dezentralisierung. Mit Borrow können alle "dezentralen" regulären/wilden Market Maker an diesem Wochenendspiel teilnehmen.

Siebzehn, das Endspiel ist nicht bStocks gegen Perp, sondern die vier Märkte können miteinander verknüpft werden

Angenommen, in Zukunft sind Borrow, Konversion und On-Chain-Tiefe ausgereift, könnte dasselbe NVIDIA-Risiko gleichzeitig vier Preise haben.

In diesem Moment wird sich der Cross-Venue-Trader nicht zuerst um die EPS von NVIDIA im nächsten Jahr kümmern, sondern darum, welcher Markt teuer und welcher günstig ist.

DEX NVDAB bei 201, Perp bei 199,60, man kann die teure Seite verkaufen und die günstige Seite kaufen; ohne bStocks-Inventar gibt es kein Borrow, ohne Bargeld kann man keine Vermögenswerte als Sicherheiten verwenden, und wenn man sich nicht dem allgemeinen Trend von NVDA aussetzen möchte, kann man das Delta auf der anderen Seite absichern. Nachdem der Bargeldmarkt wieder geöffnet ist, kann das Inventar basierend auf dem Basis von Stock, bStocks und Perp angepasst werden.

Zu diesem Zeitpunkt ist bStocks kein eigenständiges Handelsprodukt mehr, sondern ein Asset-Format, das es ermöglicht, Risiken zwischen Stock ⇄ CEX Spot ⇄ DEX ⇄ Perp ⇄ Credit zu verschieben.

Die Preise werden nicht von einer einzelnen Börse diktiert, noch werden sie aus der Liquidität herausgedrückt, sondern entstehen durch Arbitrageure, die ständig die Preisunterschiede mit ihren Bilanzen drücken.

Achtzehn: Die Bewertung der Reife von bStocks sollte nicht nur auf Volumen, Liquidität und Anzahl der Listings basieren

Wenn man bStocks nur anhand von AUM, 24h Volumen und der Anzahl der Ticker bewertet, verpasst man wirklich die Rolle, die es in der Marktstruktur spielt ------ es sollte ein magischer Pillen sein, die über die drei Welten hinausgeht, und am Ende wird es nur zum Würzen verwendet?!

Volumen und Liquidität sind nur einige der Indikatoren, und das Brutto-Volumen kann auch von algorithmischem Handel und Hochfrequenzhandel beeinflusst werden.

Wenn Binance bStocks als Lager für den Aktienmarkt am Wochenende etablieren möchte, könnten Borrow Depth, die ausführbare Spot-Tiefe, die Konvertierungsfähigkeit und die Stabilität der Perp-bStocks-Basis wichtiger sein als die Anzahl der Ticker oder die Tiefe eines einzelnen Spots.

Eine Kauf-/Verkauf-1 von 1 Million und eine Kauf-/Verkauf-1 von 10 Millionen sind im Wesentlichen gleich, und wenn es um Tiefe geht, warum nicht zu Nasdaq gehen? Im Vergleich zur Tiefe ist es wertvoller, welcher Preis als "richtig" gilt.

Warum ist das so? Weil "falsche" Liquidität im Wesentlichen der Treibstoff für Arbitrage ist.

Dieser Artikel hat die entsprechenden Fähigkeiten und deren Indikatoren zusammengefasst:

Fazit: Perp sichert sich das Preissetzungsrecht, bStocks bestimmt, ob dieser Preis zum Marktpreis werden kann

Wenn wir Preise, Handelsvolumen, Handelsfrequenz, Orderbuch und Aktien usw. vergleichen, wird die Positionierung von bStocks weit über das hinausgehen, was als "tokenisierte Aktie" bezeichnet wird.

Perp wird in Zukunft der neue Liebling der Derivate sein, nicht nur wegen des Handelsvolumens, der Regulierung, der Steuern und der Operationen, sondern auch weil Wall Street letztendlich die Bedeutung von OI > Aktien erkennen wird. OI ist Geld, und es erfordert keine Verwässerung der Kontrolle, keine Offenlegung nach außen und keine steuerliche Regulierung.

Wenn Binance um das Preissetzungsrecht nach Börsenschluss der traditionellen Aktien konkurrieren möchte, ist Perp derjenige, der vorausgeht. In einer Probe von NVDA erreichte das Perp-Handelsvolumen das 99-fache von bStocks; SNDK erzielte an sechs reinen Wochenenden 2,922 Milliarden USD; SPCX erzielte an sechs reinen Wochenenden 1,546 Milliarden USD; SKHYNIX überschritt an sechs UTC-Wochenenden kumuliert über 2,4 Milliarden USD. Diese Zahlen zeigen, dass ein Teil des Risikohandels nach dem Schließen der traditionellen Aktienmärkte in den 24/7-Derivatemarkt wandert.

Die gleichen Daten zeigen auch, dass Volumen und Preisfindung nicht gleichgesetzt werden können. SNDK kann an einem Wochenende mit mehreren hundert Millionen USD die Richtung umkehren, während vier Aktien zusammen 461 Millionen USD auch falsch liegen können. Nach dem Hinzufügen von SPCX ist die Richtung an 25 US-Markt-Schließungen - Wiedereröffnungen am Sonntag 13/25, was immer noch nur 52% ausmacht. SNDKs 2,922 Milliarden USD ergeben nach Aufschlüsselung etwa 7,3 Fills pro Sekunde, während SPCXs 1,546 Milliarden USD etwa 3,45 Fills pro Sekunde ergeben; diese hohen Umschlagzahlen können nicht direkt als gleichwertige unabhängige Investitionsmeinungen interpretiert werden.

Perp löst das Problem, dass "der Markt weiterhin Angebote abgeben kann", aber um Glaubwürdigkeit zu erlangen, muss auch das Problem gelöst werden, "wer das Angebot korrigiert, wenn es falsch ist".

bStocks ist die Antwort darauf. Es kann als Market Maker fungieren, der Perp absichert, als Spot-Bein für Basis-Trader, als Basis für langfristige Investoren, als Sicherheiten für Lending, als Aktienvermögen für DEX LP und kann auch durch Stock Conversion das Inventory über Zeiträume verwalten. Wenn Borrow ausgeglichen wird, kann es auch als Wertpapierlager für Leerverkäufer dienen, sodass die überbewertete Seite auch arbitragefähig wird.

Die Beziehung zwischen Perp und bStocks sollte also sein:

Perp ist verantwortlich für die Erstellung des ersten Preises, bStocks ist verantwortlich dafür, den ersten Preis in ein Asset zu verwandeln, das gehalten, finanziert, transportiert und verifiziert werden kann.

Eines Tages, wenn am Samstag eine wichtige Nachricht über NVIDIA kommt, wird der Preis von NVDAUSDT zuerst reagieren, gefolgt von einer Neubewertung von NVDAB, die Perp-bStocks-Basis wird sich ausdehnen, der Borrow-Rate wird sich ändern, DEX LPs beginnen zu bewegen, Market Maker passen ihre Bestände an, Arbitrageure drücken die Spanne zusammen; dann, wenn der US-Premarket online geht, und bis 09:30 Opening Cross, wird es nicht mehr darum gehen, ob Binance am Wochenende richtig geraten hat, sondern

Wessen Preis sich an wessen anpasst.

Wenn Binance weiterhin im Premarket auftritt und dem traditionellen Markt folgt, ist es eine 24/7-Aktienbörse. Wenn der Cash-Markt wieder öffnet und beginnt, sich an die Preise anzupassen, die in den letzten Stunden in Perp, bStocks, DEX, Lending und dem Lager gehandelt wurden, und externe OTC-, Risikomanagement- und Marktsysteme auch beginnen, diese Preise zu verwenden, dann wird Binance nicht nur ein paar Handelsstunden mehr haben, sondern:

Das Preissetzungsrecht des Aktienmarktes.

Das ist das Selbstbewusstsein, um 3 Milliarden Nutzer zu erreichen.

Nachwort

Wenn Sie mehr über das Market Making und die Arbitrage von bStocks auf Binance erfahren möchten, besuchen Sie bitte Substack, https://agintender.substack.com/p/bstocks-b-nasdaq-perp?r=8gs9xi&utm_campaign=post&utm_medium=web, wo ich meine praktischen Erfahrungen sowie die aktuellen Mängel, Defizite und Handelsmöglichkeiten von bStocks teilen werde.

Abschließend

Widme ich diesen Artikel den älteren Menschen, die mich in meiner Kindheit begleitet haben.

Der Tod ist nicht schwer zu ertragen, schwer zu ertragen ist, wie die Überlebenden weitermachen sollen.

Möge der Weg blühen, und möge der Weg gut sein.

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