Was ist das Open Interest? Der Handelsmoment

Röntgenaufnahme des Schlachtfelds. Bevor ein erfahrener Trader überhaupt einen Preisgraphen betrachtet, möchte er wissen, wie viel Geld auf den Derivatemärkten engagiert ist und in welche Richtung es tendiert. Das Open Interest beantwortet die erste Frage, der Funding-Rate die zweite. Heute widmen wir uns dem ersten, diesem Indikator, den jeder zitiert und den nur wenige Anfänger wirklich lesen können.

Open Interest: Die Definition, die die noch offenen Wetten zählt

Das Open Interest (wörtlich „offenes Interesse“, auch als offene Positionen bezeichnet) misst die Gesamtzahl der Derivateverträge, die zu einem bestimmten Zeitpunkt noch aktiv sind, also nicht geschlossen oder liquidiert wurden. Es wird in Dollar oder Bitcoin angegeben, je nach den verwendeten Instrumenten. Jeder Vertrag basiert auf einem Käufer und einem Verkäufer, und solange keiner von beiden seine Wette abgeschlossen hat, bleibt sie gezählt.

Achtung vor der klassischen Falle. Das Volumen misst die Aktivität eines Tages, während das Open Interest einen Bestand an Verpflichtungen misst, der sich ansammelt. Ein Markt kann Milliarden an Volumen umschlagen, ohne dass sich das Open Interest bewegt, wenn die Trader nur vorbeikommen. Umgekehrt signalisiert ein steigendes Open Interest, dass frisches Geld einfließt, oft mit Hebel. Je größer der Bestand an Wetten, desto mehr Treibstoff steht für eine heftige Bewegung zur Verfügung. In beide Richtungen.

November 2021, das Rekord-Open Interest, das den Kater ankündigte

Zurück zum Höhepunkt des letzten großen Zyklus. Mitte November 2021, wenige Tage nach dem ATH von Bitcoin bei 68.982 Dollar, erreicht das Open Interest der BTC-Futures einen Rekord von etwa 24 Milliarden Dollar, laut den damals von der Fachpresse zitierten Daten von Coinglass. Übersetzung: Nie zuvor waren so viele gehebelte Wetten auf Bitcoin gestapelt worden, genau zu dem Zeitpunkt, als der Preis seinen Höhepunkt erreichte.

Die Fortsetzung kennen Sie. Der Markt dreht sich, die Long-Positionen werden nacheinander abgebaut, und dieses Rekord-Open Interest schrumpft über Monate hinweg im Rhythmus der Liquidationen, die wiederum die Long Squeezes antreiben. Ein Open Interest auf Höchststand hat nicht das Datum der Umkehr vorhergesagt. Es zeigte jedoch schwarz auf weiß, dass der Markt mit vollem Hebel lief und ein Funke ausreichte.

Das Open Interest wie ein privater Trader lesen

Der Trick liegt im Zusammenspiel mit dem Preis. Preis, der steigt mit einem steigenden Open Interest, die Tendenz zieht frisches Geld an und nährt sich. Preis, der steigt, während das Open Interest schmilzt, Vorsicht, denn oft handelt es sich um Verkäufer, die ihre Positionen zurückkaufen, anstatt um echte Nachfrage. Dasselbe gilt für den Rückgang. Nichts Magisches daran, nur eine Kontextinformation, die zudem kostenlos auf Aggregatoren wie Coinglass verfügbar ist.

Ein letztes Wort zur Erweiterung. Diese Logik der Zählung von Verpflichtungen ist nicht neu in der Krypto-Welt; die Terminmärkte für Rohstoffe praktizieren sie seit über einem Jahrhundert, und die wöchentlichen Berichte der US CFTC sind ein Grundpfeiler der Analyse klassischer Futures. Der Krypto-Trader, der lernt, das Open Interest neben dem Orderbuch zu lesen, spricht also dieselbe Sprache wie Chicago. Mit nur ein wenig mehr Hebel um sich herum.

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