Los mercados tokenizados 24/7 podrían exponer una brecha de financiación en dólares durante el fin de semana, advierte el CEO de GSN

DBS y Citi han completado un pago en dólares transfronterizo en cuestión de minutos durante un fin de semana utilizando depósitos tokenizados, probando un sistema de transferencia siempre activo mientras plantean preguntas sobre la liquidación final, la liquidez y la fijación de precios en divisas.

• DBS y Citi procesaron el pago de Singapur a EE. UU. el 5 de septiembre a través del Swift Digital Ledger.
• El CEO de GSN, Ryan Kirkley, dijo que la información disponible no establece si cada obligación subyacente alcanzó una liquidación legal final de inmediato.
• Los bancos pueden necesitar saldos prefinanciados o mayores reservas de liquidez cuando el dinero del banco central no está disponible.
• La liquidez limitada en divisas durante el fin de semana podría resultar en márgenes más amplios u otros costos para las instituciones que utilizan pagos 24/7.

Según Ryan Kirkley, CEO y cofundador de Global Settlement Network, la transacción muestra que el dinero comercial tokenizado puede viajar a través de fronteras fuera del horario bancario normal, pero la información divulgada hasta ahora no prueba que cada obligación bajo el pago se haya vuelto legalmente final al mismo tiempo.

La oficina de Nueva York de DBS y Citi completó la transferencia entre Singapur y Estados Unidos el 5 de septiembre, según un anuncio de DBS. Los bancos utilizaron depósitos tokenizados en el Swift Digital Ledger, lo que permitió que el pago se ejecutara durante el fin de semana en cuestión de minutos.

Los pagos transfronterizos tradicionales pueden tardar hasta dos días hábiles, dijo DBS. Al completar la transferencia un sábado, los bancos evitaron retrasos causados por diferentes zonas horarias y el cierre de sistemas de pago convencionales.

Los pagos tokenizados no garantizan la finalización 24/7

Kirkley distinguió entre un pago que aparece como completado en un libro mayor digital y todas las reclamaciones relacionadas que alcanzan una liquidación legal final. Mientras que lo primero puede suceder en minutos, lo segundo puede depender de procesos de financiación y conciliación que aún operan a través de sistemas bancarios convencionales.

"Creo que la distinción importante aquí es entre ver un pago completado en un libro mayor digital y saber que cada obligación subyacente ha alcanzado una liquidación legal final", dijo Kirkley a crypto.news.

Dijo que el pago de DBS-Citi era importante porque demostraba que el dinero comercial tokenizado podía moverse internacionalmente durante un fin de semana. Sin embargo, las divulgaciones públicas no proporcionan suficiente información para determinar si cada obligación subyacente se volvió final en el momento exacto en que el libro mayor registró la transferencia.

Si alguna parte del pago debe ser financiada o conciliada después de que los sistemas bancarios tradicionales reabran, dijo Kirkley, la transacción demostraría el movimiento de dinero 24/7 sin necesariamente ofrecer una finalización 24/7.

Los depósitos tokenizados representan reclamaciones contra los bancos que los emiten. A diferencia de las stablecoins independientes, siguen siendo pasivos de bancos comerciales registrados en un libro mayor digital, lo que permite que el dinero de depósito existente se mueva a través de sistemas de pago programables.

Las preocupaciones sobre la finalización de la liquidación se refieren a si la transferencia completada es legalmente incondicional y no puede ser revertida. Para los bancos, también requiere certeza de que las obligaciones creadas entre las instituciones participantes han sido cumplidas, en lugar de dejarse para una conciliación posterior.

Los pagos de fin de semana podrían requerir más liquidez ociosa

El acceso a la liquidez presenta otro desafío porque el sistema de pago puede permanecer abierto cuando los sistemas de liquidación del banco central no están disponibles. Fedwire, el servicio de pago de alto valor de la Reserva Federal, actualmente no ofrece operaciones continuas durante el fin de semana.

Los bancos que no pueden reponer el dinero del banco central durante esos períodos pueden necesitar financiar los sistemas de pago tokenizados por adelantado. Otra opción implicaría mantener mayores reservas de liquidez para cubrir posibles transferencias de clientes hasta que la infraestructura de liquidación tradicional se reabra.

"La liquidez no se vuelve de repente ilimitada solo porque la vía de pago permanezca abierta", dijo Kirkley. "Si los bancos no pueden acceder o reponer el dinero del banco central durante el fin de semana, entonces sí, las opciones inmediatas son alguna combinación de prefinanciación y mayores reservas de liquidez."

Ambas opciones pueden volverse costosas cuando los bancos deben mantener saldos en varias monedas, redes y jurisdicciones, agregó. El dinero reservado para posibles pagos de fin de semana no puede ser desplegado de manera tan eficiente en otros lugares, lo que deja a las instituciones sopesar transferencias más rápidas contra el costo de mantener capital adicional disponible.

Kirkley dijo que un sistema a largo plazo necesitaría dar a las instituciones una visión clara de su liquidez disponible y permitirles dirigir fondos a los lugares donde se necesitan. Tal coordinación podría reducir la necesidad de dejar grupos separados de dinero sin usar en sistemas desconectados.

"Si hacemos que los pagos sean instantáneos pero requerimos significativamente más liquidez atrapada para apoyarlos, hemos resuelto un problema creando otro", dijo.

El problema tiene un peso particular para los pagos en dólares porque la moneda estadounidense aparece en un lado del 89,2% de las operaciones de divisas globales. Los mercados tokenizados pueden continuar operando los sábados y domingos, pero las instituciones podrían tener acceso limitado a la financiación en dólares y al dinero del banco central necesario para respaldar su actividad.

La fijación de precios en el mercado de divisas también se vuelve más difícil cuando los pagos continúan durante períodos de actividad limitada en el mercado. Aunque la infraestructura de pago digital puede permanecer en línea, el mercado de divisas subyacente no retiene la misma profundidad de negociación durante el fin de semana.

Kirkley dijo que un banco o proveedor de liquidez debe asumir la exposición si un pago tokenizado utiliza un tipo de cambio que difiere del precio disponible cuando los mercados convencionales reabren.

"Los bancos y los proveedores de liquidez tendrán que tener en cuenta esa realidad, ya sea a través de márgenes más amplios, precios dinámicos u otro mecanismo para compensar a quien esté asumiendo la exposición", dijo.

Un movimiento brusco de la moneda antes de que los mercados reabran podría crear una pérdida para la parte que garantizó el tipo de cambio del fin de semana. Kirkley dijo que los términos de la transacción deberían dejar claro de antemano quién asume ese riesgo y cómo se tiene en cuenta el precio.

La creciente actividad institucional durante las horas fuera de servicio podría eventualmente añadir profundidad al mercado y reducir los márgenes, agregó. Sin embargo, la liquidez actual del fin de semana aún no ha alcanzado esa etapa.

Para los clientes corporativos, el modelo de pago aún podría proporcionar un acceso más rápido al capital de trabajo. Las empresas podrían pagar a los proveedores, transferir dinero entre subsidiarias o responder a necesidades de financiación inesperadas sin esperar a que los bancos en varias jurisdicciones reabran.

DBS citó la creciente demanda de empresas que operan en industrias de 24 horas, incluyendo comercio electrónico y servicios digitales. Una encuesta encargada por el banco encontró que el 50% de los líderes financieros estaban explorando herramientas basadas en blockchain para la gestión de liquidez y divisas.

Citando investigaciones de Money20/20 y FXC Intelligence, DBS dijo que los pagos transfronterizos salientes desde Asia podrían aumentar de 13,5 billones de dólares en 2025 a 24 billones de dólares para 2033.

La interoperabilidad se vuelve crítica cuando una transacción incluye activos mantenidos en redes separadas. Un valor tokenizado, el depósito utilizado para pagarlo y la liquidez que apoya el comercio pueden estar en diferentes sistemas.

La liquidación atómica requiere que ambas partes de una transacción se completen juntas. Si una parte falla, la otra no debe proceder, evitando que un participante entregue un activo sin recibir el pago.

"Creo que necesitas una capa de orquestación que pueda coordinar esos diferentes sistemas, confirmar que los activos y la liquidez están realmente disponibles y asegurarse de que una parte no pueda completarse mientras la otra falla", dijo Kirkley.

Sin dicha coordinación, advirtió, las instituciones financieras podrían reproducir la fragmentación existente del mercado en las redes blockchain en lugar de eliminarla. También se necesitarían estándares técnicos y legales compartidos para establecer cómo se manejan las transacciones cuando una red deja de funcionar o un activo no puede ser entregado.

Los grandes bancos de EE. UU. también están desarrollando sistemas diseñados para conectar el dinero bancario tokenizado. En agosto, se informó que JPMorgan Chase, Citi, Bank of America y Wells Fargo estaban trabajando a través de The Clearing House en una red de depósitos tokenizados compartida, con el objetivo de lanzarla en la primera mitad de 2027.

DBS introdujo los Servicios de Token de DBS en 2024 para apoyar transferencias programables e instantáneas en su blockchain con permisos. Sus servicios incluyen los Tokens de Tesorería de DBS, un producto diseñado para la gestión de tesorería corporativa y liquidez.

El banco también es el único miembro con sede en Asia del grupo de diseño central de 12 bancos que trabaja en la arquitectura del Libro Mayor Digital de Swift. El pago del 5 de septiembre utilizó ese libro mayor para transferir depósitos tokenizados de Singapur a la oficina de Citi en Nueva York en minutos.

Este contenido se ofrece únicamente con fines informativos generales y no constituye un asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Cualquier evento, recompensa, promoción en línea o información relacionada que se mencione en el presente documento no debe considerarse como una recomendación, solicitud o invitación a comprar, vender, operar o de negociar de otra manera con cualquier criptoactivo. Los criptoactivos son sumamente volátiles y pueden provocar pérdidas. La disponibilidad de los servicios, productos y eventos relacionados de WEEX puede variar según la región. Tienes la responsabilidad de asegurarte de que tu participación esté de acuerdo con las leyes y regulaciones locales vigentes.