Las empresas de criptomonedas instan a la SEC a permitir la presentación secreta de ETF de criptomonedas

Varios empresas y actores de la industria de criptomonedas en Estados Unidos (EE. UU.) están presionando a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para que cambie el mecanismo de presentación de productos de inversión en criptomonedas.

Una de las propuestas más llamativas es la solicitud para que las empresas puedan presentar borradores de productos de fondos cotizados en bolsa (ETF) o productos cotizados en bolsa (ETP) de manera secreta antes de que se publiquen los documentos.

Grayscale se ha convertido en una de las empresas que apoya este mecanismo. Según ellos, el proceso de presentación secreta de manera voluntaria podría reducir el riesgo de que los competidores imiten los productos que se están desarrollando.

La propuesta surge en un momento en que la SEC está reevaluando cómo manejar los ETF y ETP que se consideran nuevos o innovadores.

Tabla de Contenidos

• ¿Por qué las empresas de criptomonedas quieren presentaciones secretas?
• Grayscale solicita un proceso de presentación más flexible
• 21Shares también destaca el riesgo de imitación de productos
• A16z solicita un proceso de revisión más corto
• No todos los actores de la industria están de acuerdo
• Charles Schwab rechaza la total confidencialidad
• Multicoin impulsa la inclusión de productos de staking en ETP
• NYSE solicita certeza sobre el calendario de nuevos productos
• La SEC aún no ha decidido los próximos pasos
• ¿Cuál es el impacto en el mercado de criptomonedas?

¿Por qué las empresas de criptomonedas quieren presentaciones secretas?

Hasta ahora, el proceso de presentación de productos de inversión a los reguladores debe ser conocido públicamente. Esta condición se considera problemática para las empresas que han gastado muchos recursos en desarrollar nuevos productos.

Una vez que se publican los documentos, los competidores pueden estudiar la estructura del producto y potencialmente hacer presentaciones similares.

Grayscale considera que un mecanismo de presentación secreta podría dar tiempo a las empresas para discutir primero con los reguladores sin abrir directamente su estrategia de producto a los competidores.

En un documento de respuesta a la SEC, la industria también destacó el fenómeno de las presentaciones imitadoras, es decir, presentaciones de productos de competidores que se realizan en un corto período de tiempo después de que se han presentado documentos anteriores.

El documento menciona que las presentaciones secretas pueden ayudar a los patrocinadores a desarrollar productos sin enfrentar directamente el riesgo de que su estrategia sea imitada después de que se publiquen los documentos.

Grayscale solicita un proceso de presentación más flexible

Grayscale se ha convertido en una de las empresas que aboga abiertamente por que la SEC ofrezca la opción de presentación secreta.

La empresa también desea tener certeza sobre el tiempo en el proceso de revisión. Una de sus propuestas es que el personal de la SEC responda en un plazo de aproximadamente 45 días.

Según la perspectiva de la industria, la certeza temporal es importante porque las condiciones del mercado de criptomonedas pueden cambiar muy rápidamente.

Un producto que es relevante cuando se diseña por primera vez no necesariamente tendrá el mismo atractivo unos meses después si el proceso de aprobación es demasiado largo.

Con un plazo más claro, las empresas pueden prever cuándo se puede lanzar un producto y al mismo tiempo planificar su estrategia comercial y de marketing.

21Shares también destaca el riesgo de imitación de productos

21Shares ha presentado una solicitud similar a la SEC.

La empresa destacó la rapidez con la que los competidores pueden copiar los documentos de presentación de productos que ya están disponibles al público.

La cuestión se vuelve cada vez más importante a medida que más empresas compiten por presentar productos de inversión basados en activos digitales.

Si cada innovación puede ser fácilmente aprendida por los competidores antes de que el producto sea lanzado, la empresa pionera puede perder parte de las ganancias de esa innovación.

Por lo tanto, se considera que un mecanismo de presentación confidencial puede proporcionar una protección temporal para las empresas sin tener que eliminar la transparencia a largo plazo.

A16z pide que se acorte el proceso de revisión

Además de Grayscale y 21Shares, Andreessen Horowitz o a16z también ha solicitado a la SEC que acelere el proceso de revisión.

Según a16z, la mayoría de las presentaciones actuales se realizan electrónicamente y utilizan un formato de divulgación relativamente estándar.

Además, las preguntas que los reguladores hacen sobre varios productos a menudo tienen similitudes.

Dado que las características del producto y el proceso de presentación están cada vez más digitalizados, a16z considera que hay espacio para hacer el proceso de revisión más eficiente.

Sin embargo, acelerar el proceso no significa que los estándares de supervisión deban ser reducidos.

En su respuesta, a16z enfatiza que un proceso más rápido debería mantener la calidad de la revisión del regulador.

No todos los actores de la industria están de acuerdo

La propuesta no cuenta con el apoyo total de todos los actores del mercado.

Jane Street advierte que la presión para lanzar un ETF lo más rápido posible puede hacer que el proceso de registro sea demasiado apresurado.

Según Jane Street, los patrocinadores necesitan tiempo suficiente para obtener comentarios de los creadores de mercado sobre la estructura del producto y su liquidez.

La empresa también propone que el ETF que se lanzará tenga al menos dos participantes autorizados.

Los participantes autorizados son empresas que desempeñan un papel en el proceso de creación y redención de unidades de ETF.

La existencia de más de un participante autorizado se considera que puede ayudar a garantizar que el proceso de creación y redención de unidades funcione mejor y apoye la liquidez del producto.

Charles Schwab rechaza la confidencialidad total

Charles Schwab adopta una posición más cautelosa respecto a la propuesta de presentación confidencial.

La empresa no apoya un mecanismo que sea completamente cerrado.

Schwab argumenta que si la SEC lleva a cabo discusiones a puerta cerrada con los patrocinadores, los documentos de presentación aún deben ser abiertos al público antes de que el producto sea realmente lanzado.

En su propuesta, Schwab menciona un período de al menos 75 días antes de que el fondo comience a operar como uno de los plazos que se pueden considerar.

Esa perspectiva refleja la preocupación de que se necesita transparencia para que los inversores y los actores del mercado conozcan los productos que ingresarán a la bolsa.

Multicoin impulsa la inclusión de productos de staking en ETP

El debate sobre el proceso de presentación no es el único tema que las empresas de criptomonedas llevan a la SEC.

Multicoin Capital también solicita cambios en los tipos de activos que se pueden utilizar en productos de inversión en criptomonedas.

La empresa impulsa que los tokens de recibo de staking puedan ser utilizados en productos de criptomonedas al contado.

Esos tokens representan activos de criptomonedas que han sido apostados para obtener rendimiento.

Si se acepta la propuesta, los productos ETP de criptomonedas podrían tener exposición a activos que generan recompensas de staking, en lugar de simplemente almacenar tokens de forma pasiva.

Jito Labs, Jito Foundation y Solana Policy Institute también expresaron su apoyo a un marco que permita el uso de tokens de prueba de participación en productos de criptomonedas al contado.

NYSE Manda Certeza en el Calendario de Nuevos Productos

Desde el lado de la bolsa, la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) también ha proporcionado comentarios a la SEC.

La NYSE desea un calendario más predecible sobre cuándo se registrarán nuevos productos en la bolsa.

Actualmente, el personal de la SEC puede solicitar a la bolsa que retrase el proceso de registro cuando el regulador está revisando un asunto. Según la NYSE, esta condición puede crear incertidumbre ya que no siempre hay un plazo claro.

La certeza en el calendario es importante porque el proceso de lanzamiento de un ETF o ETP involucra a muchas partes, desde patrocinadores, bolsas, creadores de mercado, custodios hasta inversores.

Cuanto más tiempo dure este proceso sin certeza, más difícil será para las empresas determinar su estrategia de lanzamiento.

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La SEC aún no ha determinado los próximos pasos

La fecha límite para presentar respuestas a la solicitud de la SEC se establece para el 31 de agosto de 2026.

Sin embargo, el regulador aún publica varias respuestas que llegan después de esta fecha límite.

Hasta que se publicó el artículo fuente, la SEC no había establecido un calendario sobre los próximos pasos.

Los documentos de respuesta recibidos muestran que la industria desea un proceso más rápido y flexible, pero aún existen diferencias de opinión sobre hasta qué punto se debe aplicar la confidencialidad y la aceleración.

¿Qué impacto tendrá en el mercado de criptomonedas?

Si la SEC finalmente proporciona la opción de presentación confidencial, el proceso de desarrollo de ETF y ETP de criptomonedas podría volverse más flexible.

Las empresas podrían discutir con anticipación con el regulador sobre la estructura del producto antes de que esta información se haga pública a los competidores.

Esto podría fomentar más innovación en el mercado de ETF de criptomonedas, ya que las empresas tendrían una mayor protección sobre sus estrategias de producto.

Sin embargo, la confidencialidad también debe equilibrarse con la transparencia. El documento oficial que fundamenta la propuesta reconoce la importancia de la apertura pública para los inversores, las bolsas y los actores del mercado. Por lo tanto, si se aplica un mecanismo confidencial, la presentación aún debe publicarse en una etapa determinada antes de que se lance el producto.

Al final, el desafío de la SEC es encontrar un equilibrio entre fomentar la innovación, mantener una competencia saludable, acelerar el proceso de nuevos productos y seguir protegiendo a los inversores.

Este cambio de reglas podría ser uno de los desarrollos importantes para la industria de ETF de criptomonedas en EE. UU., especialmente si más productos basados en Bitcoin, altcoins, staking y otras estrategias de activos digitales ingresan al mercado de inversiones reguladas.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es informativo y no constituye una recomendación de inversión. Los activos criptográficos tienen alta volatilidad y riesgos. Realice su propia investigación y considere su perfil de riesgo antes de tomar decisiones de inversión.